ความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนทำให้พันธบัตรดูน่าสนใจมากขึ้น ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนรายวันสูงกว่าหุ้นสหรัฐถึงสามเท่าเมื่อเทียบกับ Bunds ในปีที่ผ่านมา ตัวเลขที่สูงกว่านี้แทบจะพบเฉพาะในช่วงเวลาที่ตลาดเครียด เช่น ฟองสบู่ดอทคอม วิกฤตการเงินโลก และโควิด-19
จากมุมมองการเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอ สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงกว่าสามเท่าจะต้องได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้นอย่างมากเพื่อพิสูจน์การลงทุน สำหรับบันด์อายุ 10 ปีที่มีผลตอบแทน 2.7% ผลตอบแทนรวมที่คาดหวังในช่วงหนึ่งปีเมื่อรวมการหมุนคือ 3.5% ไม่เลวสำหรับการลงทุนแบบไร้ความเสี่ยง ทำเช่นเดียวกันกับ BTP 10 ปี และคุณจะได้รับผลตอบแทน 4.3% ที่น่าสนใจ ต่อหน่วยความผันผวน นั่นจะทำให้ผลตอบแทนของหุ้นสหรัฐฯ อย่างน้อย 12% จึงจะคุ้มทุน เนื่องจากการประเมินมูลค่ามีการขยายออกไปแล้ว ตัวเลขดังกล่าวจึงดูท้าทาย
