หลังจาก ECB ลดอัตราดอกเบี้ย ลาการ์ดส่งสัญญาณว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ในการแถลงข่าววันนี้ ประธานาธิบดีลาการ์ดไม่ได้ให้คำแนะนำเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวทางในอนาคตของ ECB นอกจากเน้นย้ำถึงแนวทางการประชุมแต่ละครั้งของธนาคารหรือการพึ่งพาข้อมูล เป็นที่ชัดเจนว่าในสายตาของ ECB การสื่อสารครั้งล่าสุดที่ได้เห็นในการประชุมเดือนกรกฎาคมนั้นได้ผลดีอย่างสมบูรณ์แบบ ยังต้องติดตามกันต่อไปว่าเป็นเพราะการสื่อสารหรือเพียงเพราะตลาดให้ความสนใจกับธนาคารกลางสหรัฐฯ มากกว่า ECB ในช่วงฤดูร้อนนี้หรือไม่ เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนสูง ECB อาจต้องการฝากบางอย่างไว้เมื่อตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป และแม้ว่าบางครั้งอาจมีการโต้แย้งกัน แต่การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ก็ถือเป็นสิ่งที่ดีที่สุดที่จะยึดถือ ดังนั้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจึงน่าจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม ไม่ใช่เดือนตุลาคม เนื่องจากจะไม่มีการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญมากนักระหว่างนี้จนถึงการประชุมเดือนตุลาคม คำพูดของลาการ์ดที่ว่าแนวทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้น “ค่อนข้างชัดเจน” ยังบ่งชี้ว่าการปรับลดอีกครั้งกำลังจะมีขึ้นอีกด้วย

เมื่อเราพิจารณา ECB และใช้การประเมินว่าเศรษฐกิจของเขตยูโรจะพัฒนาไปอย่างไรในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เราคาดว่าในที่สุดธนาคารจะเร่งดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ไม่ใช่ในปีนี้ แต่เป็นปีหน้า ทำไมไม่ใช่ในปีนี้ล่ะ เนื่องจากในปัจจุบัน การเจรจาเรื่องค่าจ้างของเยอรมนีและการคาดการณ์ราคาขายที่เพิ่มขึ้นยังคงบ่งชี้ถึงความไม่แน่นอนของอัตราเงินเฟ้อ และเนื่องจากประวัติการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นของ ECB นั้นค่อนข้างอ่อนแอ ECB จึงต้องการความมั่นใจอย่างเต็มที่ก่อนที่จะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

แนวโน้มการเติบโตของยูโรโซนที่อ่อนแอลงน่าจะเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในที่สุด ย้อนกลับไปในเดือนกรกฎาคม ECB ได้เปลี่ยนการประเมินความเสี่ยงไปที่แนวโน้มการเติบโตเป็น “แนวโน้มขาลง” ไปแล้ว เนื่องจากการคาดการณ์ของ ECB ได้ประเมินเวลาและความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจยูโรโซนเกินจริงไปมาก จึงดูเหมือนว่าจะเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้นก่อนที่แนวโน้มการเติบโตที่เลวร้ายลงจะส่งผลให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้น การลงจอดอย่างนุ่มนวลในสหรัฐฯ และผลกระทบต่อยูโรโซนอาจเป็นตัวกระตุ้นดังกล่าว

โดยรวมแล้ว ECB ไม่เพียงแต่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้เท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอนาคตอีกด้วย มีความเสี่ยงสูงที่การคาดการณ์การเติบโตของ ECB สำหรับเขตยูโรจะยังคงมองในแง่ดีเกินไป และท้ายที่สุด ECB จะต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากขึ้น