ย้ายไปภาษี – Power Play เป็นเกมใหม่ในเมือง

'ภาษี' อาจเป็นคำที่สวยที่สุดในพจนานุกรมของ Donald Trump และในขณะที่ภาษีจะยังคงครองพาดหัวต่อไปในช่วงที่เหลือของปีขอแนะนำระยะเวลาทางเศรษฐกิจของฤดูร้อน: Power Play

บางคนอาจเรียกมันว่า 'แบล็กเมล์'

มันคือเดือนสิงหาคมและในขณะที่ผู้คนจำนวนมากอยู่ที่ชายหาดหรือในภูเขาไม่มีการหยุดพักจากการค้าขายและ Saga ภาษี โปรดทราบว่ากำหนดเวลาที่ยากลำบากกำลังพิสูจน์ว่ามีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คิดในตอนแรก ตั้งแต่ 'วันปลดปล่อย' เราได้เห็นกำหนดเวลามากมายสำหรับพันธมิตรการค้าของเราเพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการของอเมริกา

อย่างไรก็ตามผลที่ตามมาของการไม่ปฏิบัติตามยังคงคลุมเครือ แม้จะมีความยืดหยุ่นของกำหนดเวลาที่เข้มงวดในขั้นต้นเหล่านี้ แต่ก็เป็นความผิดพลาดที่จะสมมติว่า 'ทรัมป์ไก่ออกมาเสมอ' ในขณะที่ตลาดการเงินได้อธิบายรูปแบบของคำที่ยากตามมาด้วยการกระทำที่อ่อนนุ่ม

แต่เราอยู่ในระหว่างการเล่นพลังทางเศรษฐกิจซึ่งบางคนอาจเรียกแบล็กเมล์ ยิ่งนานเท่าไหร่ทุกคนก็ยิ่งคุ้นเคยกับมันมากขึ้นเท่านั้น ภัยคุกคามภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์ได้พัฒนาไปสู่การเล่นอำนาจทางเศรษฐกิจผลักดันให้คู่ค้าสหรัฐฯทำการลงทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในสหรัฐอเมริกาเพื่อรักษาการเข้าถึงตลาดของประเทศ กลยุทธ์นี้กำหนดอัตราภาษีสองเท่า: อัตราภาษีพาดหัวในการส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาและเงินที่ลงทุนในอเมริกาเองซึ่งไม่สามารถใช้ที่บ้านได้อีกต่อไป

กล่าวอีกนัยหนึ่งทรัมป์เรียกร้องให้พันธมิตรการค้าแสดงให้เขาเห็นเงินในรูปแบบของคำมั่นสัญญาการลงทุนหรือเผชิญกับภาษีที่สูงทางดาราศาสตร์ สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามว่าคู่ค้ากำลังกลายเป็นตัวประกันการค้าหรือไม่

เมื่อข้อตกลงไม่ใช่ข้อตกลงจริงๆ

ไม่ชัดเจนว่าแง่มุมการลงทุนของการเจรจาทางการค้าจะก้าวไปไกลกว่าตัวเลขพาดหัวและภาระผูกพันที่คลุมเครือหรือไม่ ซึ่งแตกต่างจากภาษีซึ่งตรงไปตรงมาในการบังคับใช้คำมั่นสัญญาการลงทุนและภาระผูกพันในการซื้อนั้นยากที่จะตรวจสอบโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากหน่วยงานเช่นสหภาพยุโรปขาดอำนาจที่จะรับประกันพวกเขาออกจากการส่งมอบให้กับ บริษัท สัญญาของญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ส่วนใหญ่อยู่ในรูปของสินเชื่อ

สิ่งนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับวิธีที่สหรัฐฯอาจตอบสนองหากประเทศขาดแคลน และถึงแม้จะมีข้อตกลง – และฉันกำลังมองหาคุณสวิตเซอร์แลนด์ – ปัญหาภาษียังคงมีอยู่ สำหรับทรัมป์ภาษีเป็นเครื่องมือที่หลากหลายซึ่งใช้งานได้ดีกว่าความกังวลเกี่ยวกับความสมดุลทางการค้า

เราสามารถเดาได้ว่าผลกระทบระยะยาวของการเล่นอำนาจทางเศรษฐกิจดังกล่าว ห่วงโซ่อุปทานที่ถูกรบกวนความสัมพันธ์ทางการทูตที่ตึงเครียดความเห็นแก่ตัวทางเศรษฐกิจและการค้าโลกที่มีประสิทธิภาพน้อยกว่าเป็นเพียงบางสิ่งที่จะนึกถึง

เต้นรำกับเพลงที่แตกต่างกัน

ตลาดพยายามที่จะรวมการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างระยะยาวเข้ากับราคาของพวกเขา บ่อยครั้งที่การสะท้อนกลับคือการเพิกเฉยจนกว่าจะมีบางสิ่งเกิดขึ้น และนั่นคือเหตุผลที่ความสนใจของพวกเขาตอนนี้เกือบทั้งหมดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯจะชะลอตัวลงหรือไม่ อัตราภาษีมามาหมายความว่าพวกเขาเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ตั้งแต่ต้นปีและผลที่แท้จริงจะต้องใช้เวลาในการคลี่คลาย แต่พวกเขากำลังเกิดขึ้น – เพียงแค่ดูตลาดแรงงานระบายความร้อนซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ที่ล้าหลัง – และนั่นเป็นสาเหตุที่ James Knightley ของเราได้แก้ไขแนวโน้มเฟดของเรา ตอนนี้เราคาดหวังตั้งแต่เดือนหน้า

นอกเหนือจากเศรษฐกิจแล้วการลาออกของ Adriana Kugler จากเฟดทำให้ประธานาธิบดีทรัมป์มีโอกาสที่ไม่คาดคิดในการแต่งตั้งผู้สมัคร 'ที่ต้องการ' ซึ่งอาจแทนที่เจอโรมพาวเวลล์ ในขณะที่เฟดอาจมีส่วนร่วมในการลดอัตราการลดอัตรา ECB เห็นตัวเองอย่างสะดวกสบายใน 'สถานที่ที่ดี' โดยอ้างถึงความยืดหยุ่นของยูโรโซนและอัตราเงินเฟ้อ 2% ดูเหมือนว่าบาร์สำหรับการลดอัตราเพิ่มเติมในยูโรโซนได้รับการยกขึ้น

แต่ภาษีจะส่งผลกระทบต่อยูโรโซนเช่นเดียวกับผลข้างเคียงของพวกเขาจะเห็นได้ในอเมริกาและ ECB อาจก่อนกำหนดในการประกาศชัยชนะใด ๆ ในการเล่นระบบเศรษฐกิจโลกนี้นโยบายการเงินยูโรโซนนำเสนอช่วงเวลาแห่งความสงบที่หายาก

เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมาสถานีวิทยุที่ฉันโปรดปรานนำเสนอเพลง 100 อันดับแรกพร้อมชื่อหนึ่งคำ ในขณะที่ฉันไม่ได้ตระหนักถึงเพลงที่ชื่อว่า 'TARIFF,' The Top 10 รวมถึง 'การก่อวินาศกรรม,' 'Hurt,' 'Help,' 'Respect,' 'Imagine,' และ 'Heroes' ทำแบบทดสอบผับของคุณเองเพื่อค้นหาเพลง แต่สำหรับฉันมันให้ความรู้สึกเหมือนซาวด์แทร็กสำหรับเศรษฐกิจโลกในปี 2568

คีย์ของเราเรียกว่าเดือนสิงหาคมนี้

ซื้อขาย: ข้อตกลงการค้าล่าสุดได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นที่นิยมน้อยกว่าสำหรับพันธมิตรการค้าของสหรัฐฯมากกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้แม้ว่าจะมีการขึ้นอยู่กับว่าภาษียาก็เริ่มเข้ามาหรือไม่ถ้าพวกเขาไม่ทำเช่นนั้นค่าใช้จ่ายเฉลี่ยที่เรียกเก็บจากการชอบของสหภาพยุโรปและญี่ปุ่นนั้นสูงกว่าก่อนหน้านี้ ไม่ว่าในกรณีใดอัตราภาษีจะสูงกว่าในช่วงต้นปีอย่างมีนัยสำคัญ

สหรัฐอเมริกา: เราคาดหวังว่าเราจะเพิ่มขึ้นอย่างจริงจังในช่วงฤดูร้อนเนื่องจากผลกระทบที่ล้าหลังจากอัตราภาษีได้ส่งผลกระทบต่อราคา แต่สิ่งนี้มีแนวโน้มที่จะมีอายุสั้นเนื่องจากภาคบริการของภาคบริการครอบงำมากขึ้นเรื่อย ๆ ล่าสุดทำให้เฟดมีความเสี่ยงร้ายแรงที่จะลื่นไถลหลังโค้งและยกเว้นการปรับปรุงอย่างมากในรายงานตลาดแรงงานครั้งต่อไปตอนนี้เราคาดว่าเฟดจะลดอัตราในเดือนกันยายน เราคาดว่าจะมีการตัดสามครั้งในปี 2568 และอีกสองครั้งในช่วงต้นปี 2569 ซึ่งมีความก้าวร้าวมากกว่าตลาดที่กำหนดราคา

ยูโรโซน: ในขณะที่ข้อตกลง US-EU นั้นยังห่างไกลจากอุดมคติ แต่ก็ให้ระดับความมั่นคงอย่างน้อยก็ในขณะนี้ เราไม่คาดหวังว่าจะมีการหดตัวทางเศรษฐกิจในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 และได้อัพเกรดการคาดการณ์การเติบโตของเราเล็กน้อยสำหรับปีนี้และปีหน้า นั่นทำให้การโทร ECB ของเราซับซ้อนขึ้นหนึ่งอัตราการลดลงในเดือนกันยายน แต่อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงยังคงเป็นที่ถกเถียงกันในความโปรดปรานของการเคลื่อนไหวอีกครั้ง

จีน: เศรษฐกิจของจีนมีประสิทธิภาพสูงกว่าความคาดหวังใน 1h25 เติบโตขึ้น 5.3% เมื่อเทียบเป็นรายปี การส่งออกยังคงแข็งแกร่งและการใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับคืนมา แต่นั่นเป็นการชดเชยด้วยการลงทุนภาคเอกชนที่อ่อนแอและตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ดิ้นรน ต้องขอบคุณตัวเลขครึ่งแรกที่แข็งแกร่งการขยายการสู้รบระหว่างสหรัฐฯ-จีนและการสนับสนุนนโยบายอย่างต่อเนื่องเรากำลังอัพเกรดแนวโน้มการเติบโตของปี 2025 เป็น 4.9% จาก 4.7%

สหราชอาณาจักร: เศรษฐกิจอยู่ภายใต้แรงกดดันจากภาษีเมื่อเร็ว ๆ นี้และการขึ้นค่าจ้างชีวิตประจำชาติและตลาดงานกำลังเย็นลงอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตามเราคาดว่าจะอยู่เหนือ 3% ในปีนี้และนั่นเป็นการป้องกันไม่ให้ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษลดอัตราการลดลงได้เร็วขึ้น เราคาดว่าอัตราจะลดลงในเดือนนี้และอีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน

ญี่ปุ่น: เราได้ปรับปรุงการคาดการณ์การเติบโตในปีพ. ศ. 2568 เกี่ยวกับการกระตุ้นทางการเงินที่คาดหวังและความมั่นคงที่ได้รับจากข้อตกลงการค้าของสหรัฐอเมริกา-ญี่ปุ่น เมื่อรวมกับความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อใกล้เข้ามา 2%เราคิดว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนตุลาคมนั้นดูมีแนวโน้มมากขึ้น

ตลาด FX: ข้อมูลงานที่นุ่มนวลของเราและการเรียกร้องให้มีการลดอัตราเฟด/ผ่อนคลายมากขึ้นในปีนี้หมายความว่าตอนนี้เราคาดว่าจะสิ้นสุดปี 2568 ที่ 1.20 อัตราตลาดยูโรที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เนื่องจากตลาดเริ่มกำหนดราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ECB ครั้งแรกในต้นปี 2570 ชี้ไปที่ EUR/USD ที่ 1.22

อัตราตลาด: ในสหรัฐอเมริกาคำถามที่เผาไหม้คือว่าสามารถแบ่งได้ถึง 4% โดยมีอัตราเงินเฟ้อที่น่าจะอยู่ในระดับเดียวกันหรือไม่ มันสามารถ แต่ด้วยความตึงเครียดอย่างมากเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อ/การขาดดุล หนทางที่จะสี่เหลี่ยมวงกลมมีไว้สำหรับเส้นโค้งที่จะสูงชัน ตรงกันข้ามกับสหรัฐอเมริกาข้อมูลกิจกรรมยูโรโซนอยู่ในแนวโน้มการกู้คืนซึ่งในตัวมันเองนำเสนอแรงกดดันสำหรับอัตราเงินยูโรอายุที่สูงขึ้น

การคาดการณ์ที่สำคัญของเรา

ที่มา: การคาดการณ์

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ