บทวิเคราะห์: ในที่สุดทรัมป์ก็รับคนของเขาที่เฟด Kevin Warsh จะทำให้เขาผิดหวังไหม?

แม้ว่าจะใช้เวลาถึง 8 ปีครึ่ง แต่ในวันพุธ ในที่สุดประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ก็ประสบความสำเร็จในการพลิกกลับข้อผิดพลาดเล็กๆ น้อยๆ ที่เขายอมรับว่าเคยทำในฐานะประธานาธิบดี ในเดือนพฤศจิกายน ปี 2017 ทรัมป์เลือกเจอโรม พาวเวลล์เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐ โดยเลือกคนที่เขาเห็นว่าอ่อนไหวได้ดีกว่าอดีตผู้ว่าการเฟดที่มีเสน่ห์แต่อายุน้อย เควิน วอร์ช ทรัมป์รู้สึกเสียใจนับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

คำถามที่ครอบงำตลาดในขณะที่วุฒิสภาเดินหน้าไปสู่การยืนยันในวันพุธก็คือว่าทรัมป์จะเสียใจกับการตัดสินใจครั้งนี้ด้วยหรือไม่ ประธานเฟด “เปลี่ยนเมื่อพวกเขาได้งาน” ทรัมป์กล่าวในเดือนมกราคม หาก Warsh สูญเสียการสนับสนุนจากทรัมป์ ประธานเฟดคนใหม่อาจไม่มีป้อมปราการจากการสนับสนุนจากรัฐสภาที่ช่วยให้พาวเวลล์ต่อต้านทรัมป์

ไม่ว่า Warsh จะสามารถประสบความสำเร็จในภารกิจ “การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง” ที่เขาให้คำมั่นไว้กับ Fed ได้หรือไม่นั้นจะขึ้นอยู่กับความสามารถของเขาในการขับเคลื่อนภูมิทัศน์ทางการเมืองที่ท้าทายเป็นพิเศษนี้ แต่ในขณะที่เขาเริ่มต้นการดำรงตำแหน่งโดยเสียเปรียบทางการเมืองอย่างมากเมื่อเทียบกับพาวเวลล์ ประวัติศาสตร์ของวอร์ชและความสัมพันธ์ของเขากับทรัมป์ แนะนำว่าประธานคนใหม่มีแนวโน้มที่จะจุดประกายเส้นทางที่เป็นอิสระมากกว่าที่ผู้ว่ากันว่าของเขาเชื่อ และเขาอาจทำเช่นนั้นโดยร่วมมือกันซึ่งจะทำให้ผู้ที่เตรียมพร้อมรับความขัดแย้งในทันทีประหลาดใจ

Warsh วัย 56 ปีได้รับการยืนยันเมื่อวันพุธด้วยคะแนนเสียงเพียง 54 เสียง โดยวุฒิสมาชิกจอห์น เฟตเทอร์แมนแห่งเพนซิลเวเนียเป็นผู้โหวต “ใช่” ของพรรคเดโมแครตเพียงคนเดียว นั่นเป็นการสนับสนุนที่อ่อนแอที่สุดที่ประธานเฟดได้รับนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งที่วุฒิสภาได้รับการยืนยันในปี 2520 โดยสถิติต่ำสุดก่อนหน้านี้ตกเป็นของเจเน็ต เยลเลน ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากพรรคเดโมแครต ซึ่งได้รับคะแนนเสียง 56 เสียงในปี 2557 รวมถึง 11 เสียงจากพรรครีพับลิกัน

ในบรรดาผู้ที่ลงคะแนนต่อต้าน Warsh ในครั้งนี้คือ Chuck Schumer ผู้นำเสียงข้างน้อย DN.Y. นั่นเป็นการพลิกกลับจากปี 2006 เมื่อชูเมอร์สนับสนุน Warsh ให้ดำรงตำแหน่งผู้ว่าการเฟด เนื่องจาก Warsh “รู้อย่างชัดเจนว่าเฟดจะต้องมีความเป็นอิสระ ไม่มีอุดมการณ์ และไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด” Warsh ได้รับการยืนยันอย่างเป็นเอกฉันท์ในปีนั้น

พาวเวลล์พบพันธมิตรที่สำคัญในวุฒิสภาเมื่อเผชิญกับการโจมตีของทรัมป์ Sen. Thom Tillis, RN.C. ขู่ว่าจะชะลอการยืนยันของ Warsh จนกว่ากระทรวงยุติธรรมจะยุติการสอบสวนทางอาญาต่อ Fed Jeanine Pirro อัยการสหรัฐฯ ประจำเขตโคลัมเบีย ทำเช่นนั้นในเดือนเมษายน เพื่อเปิดทางให้ Warsh

“พาวเวลล์พบกับวุฒิสมาชิกสหรัฐฯ บ่อยกว่าสมาชิกรุ่นก่อนๆ มากกว่าสองเท่า” นักวิจัยจากมหาวิทยาลัยแมรีแลนด์ผู้ศึกษาปฏิทินของประธานเฟดที่พบในการศึกษาที่ตีพิมพ์ในเดือนเมษายน

ผู้เฝ้าดู Fed มานานหลายคนได้มองข้าม Warsh ว่าเป็นสาเหตุที่พ่ายแพ้ เพราะพวกเขาเห็นว่าเขาถูกหลอกโดยคิดว่าเขาสามารถมีอิทธิพลต่อระบบราชการที่แข็งกระด้างของ Fed ได้ หรือเพราะเขาเป็นเพียง “หุ่นเชิด” ของ Trump อย่างที่ Sen. Elizabeth Warren, D-Mass. นักวิจารณ์หัวก้าวหน้าที่โดดเด่นที่สุดของ Warsh เรียกเขาว่า

แต่ Warsh ไม่ใช่คนที่เห็นเหตุการณ์ที่โชคดีในการเข้ามามีบทบาทที่ทรงอิทธิพลที่สุดของเศรษฐกิจ ทรัมป์ปล้ำต่อสาธารณะว่าจะมอบงานให้เขาหรือไม่ เขาเสนอตำแหน่งเฟดให้กับสก็อตต์ เบสเซนท์ ซึ่งปัจจุบันเป็นรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง ก่อนที่เขาจะชนะการเลือกตั้งในปี 2567 ด้วยซ้ำ

เมื่อปีที่แล้ว Warsh แนะนำทรัมป์ว่าอย่าไล่พาวเวลล์ออก ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่อาจเป็นประโยชน์ต่อวอร์ชเป็นการส่วนตัว โดยสูญเสียความน่าเชื่อถือของเฟด เขาได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ในเดือนมกราคม ท่ามกลางการรณรงค์กระซิบว่าบันทึกของเขาเกี่ยวกับความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากรทำให้เขาไม่เหมาะกับประธานาธิบดีคนนี้

Warsh ไม่ใช่ความคิดของใครเกี่ยวกับเสรีนิยม เขาเป็นคนหัวโบราณต่อสาธารณะนับตั้งแต่เขาลงสมัครรับตำแหน่งประธานวุฒิสภานักศึกษามหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดได้สำเร็จ เขาไปทำงานเป็นผู้ช่วยวิจัยให้กับมิลตัน ฟรีดแมน นักเศรษฐศาสตร์หัวโบราณซึ่งเป็นไอดอลทางปัญญาของเขา แต่มากกว่าอุดมการณ์ของเขา ความสามารถของ Warsh ในการเชื่อมโยงชุดความเชื่อของเขากับความคิดและความทะเยอทะยานของผู้อื่นที่ทำให้เขามีอำนาจทางการเมือง John Cogan นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดที่สอน Warsh ในระดับปริญญาตรีและตอนนี้นับว่าเขาเป็นเพื่อน

“ฉันรู้จักเขาในฐานะบุคคลที่สามารถเข้าใจมุมมองอื่นๆ และเป็นคนที่ยินดีจะหาจุดยืนร่วมกัน” โคแกนกล่าว

Warsh จะต้องนำทักษะของเขาในฐานะผู้ดำเนินการทางการเมืองมาใช้งานทันที ทั้งในและนอกกำแพงของเฟด

ภายในเฟด Warsh จะต้องนำคณะกรรมการผู้มีสิทธิเลือกตั้งด้านอัตราดอกเบี้ยที่ตื่นตระหนกกับความเสี่ยงที่ภาวะเงินเฟ้อจะฟื้นตัว ดัชนีราคาผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 3.8% ในเดือนเมษายน ข้อมูลของรัฐบาลกลางที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้แสดงให้เห็นว่าได้รับแรงหนุนจากภาวะพลังงานตกต่ำในสงครามอิหร่าน แม้แต่การขจัดราคาพลังงานที่ผันผวนออกไป ซึ่งเรียกว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็ยังเพิ่มขึ้นเป็นเวลาสามเดือนติดต่อกัน ส่งผลให้สมาชิก Fed บางรายกังวลว่าพวกเขาไม่ได้กำหนดอัตราดอกเบี้ยให้สูงพอที่จะยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคา โดยไม่คำนึงถึงสิ่งที่เกิดขึ้นในตะวันออกกลาง

เฟดจะไม่ค่อยมีความอยากที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วตามที่ทรัมป์เรียกร้อง ประธานาธิบดีกล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่าเขาจะผิดหวังหาก Warsh ไม่สามารถส่งมอบได้

Warsh บอกกับวุฒิสมาชิกในระหว่างการยืนยันว่าเขาไม่เคยสัญญากับทรัมป์ว่าเขาจะทำได้ และเขาได้วางกรอบภารกิจของเขาในฐานะประธานเฟดโดยคำนึงถึงแนวคิดที่ว่าธนาคารกลางหมกมุ่นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจระยะสั้นที่ปลีกย่อยมากเกินไป โดยแลกกับการรีเซ็ตความน่าเชื่อถือกับตลาด

หลักฐานของการสูญเสียความน่าเชื่อถือแสดงให้เห็นในการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในมุมมองของ Warsh: ทั้งผู้เข้าร่วมตลาดและผู้บริโภคที่สำรวจโดย Fed คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาสู่เป้าหมาย 2% ของ Fed ภายในห้าปี

Warsh จะพยายามรีเซ็ตความคาดหวังเหล่านั้นโดยให้ Fed ออกจากธุรกิจโดยมุ่งมั่นที่จะให้อัตราดอกเบี้ยไปในรูปแบบของคำแนะนำล่วงหน้า ปรับปรุงการสื่อสารเพื่อให้สถาบันพูดเป็นเสียงเดียวกันมากขึ้น อัปเดตแหล่งข้อมูลที่ Fed พึ่งพา และทำการเจรจาใหม่กับกระทรวงการคลังเกี่ยวกับวิธีที่ทั้งสองร่วมกันรับผิดชอบในการจัดการเศรษฐกิจ

Warsh สามารถดำเนินการทั้งหมดและส่งมอบการลดอัตราดอกเบี้ยที่ทรัมป์คาดหวังได้หรือไม่? ตลาดไม่คิดอย่างนั้น โดยกำหนดให้โอกาสเขา 1% ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ตามข้อมูลของ CME FedWatch

มีความเป็นไปได้ที่ชัดเจนที่ทรัมป์จะระเบิดหาก Warsh ล้มเหลวในการลดหย่อนในเดือนมิถุนายน แต่ความคิดนั้นถือว่าไม่โต้ตอบจาก Warsh อีกทางเลือกหนึ่งคือประธานเฟดที่ใช้เวลาเกือบทศวรรษในการเตรียมตัวสำหรับช่วงเวลานี้ จะยังคงชักชวนประธานาธิบดีต่อไปว่าเขาสามารถส่งมอบยุคทองที่ทรัมป์ต้องการอย่างยิ่งได้ คงไม่ใช่ครั้งแรกที่ทรัมป์เปลี่ยนทิศทางไปสู่แนวคิดที่สะดวกทางการเมืองอย่างกะทันหัน เมื่อความคิดนั้นมาจากคนที่เขาไว้วางใจ

การสนับสนุนที่แตกแยกของ Warsh อาจบอกเล่าเพิ่มเติมว่าประเทศชาติเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรมากกว่าการเมืองของเขา การนำเสนอของเขาคือการที่เขาเข้าใจดีกว่าใครๆ ว่าจะประกันอิทธิพลที่ยั่งยืนของเฟดในฐานะพลังที่มั่นคงในการดำรงชีวิตของชาวอเมริกันได้อย่างไร แม้ว่าการเมืองจะเสื่อมถอยในวงกว้างก็ตาม

ตอนนี้เขามีโอกาสที่จะพิสูจน์ตัวเองแล้ว หากเขาล้มเหลว ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ก็จะลดลงตามไปด้วย