ตลาดที่อยู่อาศัยเยอรมันมีแนวโน้มโน้มตัวไม่พัง

สภาพแวดล้อมทางมหภาคในปัจจุบันทำให้รู้สึกไม่สบายใจและนำความทรงจำอันเจ็บปวดในปี 2022 กลับมา เมื่อราคาพลังงานที่สูงขึ้นส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น อัตรานโยบายก็สูงขึ้นอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และตลาดที่อยู่อาศัยของเยอรมนีก็แทบจะหยุดนิ่ง อย่างไรก็ตาม ในปี 2022 อัตราดอกเบี้ยที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลกระทบต่อตลาดที่อยู่อาศัยซึ่งอยู่ในช่วงสิ้นสุดช่วงบูมที่ยาวนาน โดยอัตราการจำนองโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจากใกล้ศูนย์เป็นมากกว่า 3.5% ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อจำนองสูงขึ้นมากแล้ว และแม้แต่ในสถานการณ์กรณีที่เลวร้ายที่สุด การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังส่วนใหญ่จากธนาคารกลางยุโรปก็มีการกำหนดราคาไว้แล้ว แม้ว่าเราไม่คาดหวังว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเลยในสถานการณ์พื้นฐานของเรา แม้แต่การปรับนโยบายการเงินอย่างเข้มงวดบางอย่างก็อาจต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยที่เราเห็นในปี 2565

ในเวลาเดียวกัน โครงสร้างที่ไม่ตรงกันระหว่างอุปสงค์และอุปทานยังคงเป็นแรงผลักดันที่มีเสถียรภาพ และหากราคาพลังงานมีเสถียรภาพ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจเยอรมนี – หากไม่ถูกขัดขวางจากการเปลี่ยนแปลงของราคาพลังงานครั้งใหม่ – น่าจะได้รับแรงฉุดในปลายปีนี้ โดยเพิ่มการสนับสนุนตามวัฏจักรให้กับตลาด

จากภาพรวมในปัจจุบัน ตลาดที่อยู่อาศัยในเยอรมนีมีแนวโน้มที่จะเผชิญกับการหยุดชะงัก ไม่ใช่การหยุดพัก ราคาพลังงานที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นใหม่จะทำให้การฟื้นตัวช้าลงในระยะเวลาอันใกล้นี้ แต่รากฐานเชิงโครงสร้าง – อุปทานที่จำกัด, สภาพเศรษฐกิจที่ค่อยๆ ดีขึ้น และ ECB ไม่น่าจะกลับมาเข้มงวดอีกครั้งในเชิงรุก – โต้แย้งกับการแก้ไขแบบปี 2022 สำหรับตอนนี้ ดูเหมือนเป็นความล้มเหลวในระยะสั้น ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของการฟื้นตัว