การลดลงสู่ระดับต่ำสุด 10 วันในวันพฤหัสบดีขยายการลดลงของข้อมูลทางเศรษฐกิจที่น่าผิดหวังและการออกกฎหมายการกวาดภาษีซึ่งกันและกันโดยการบริหารของทรัมป์ ซึ่งวัดค่ากรองแบ็คกับตะกร้าสกุลเงินที่สำคัญลดลงเหลือ 98.097 ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม-สะท้อนให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ร้ายที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับวิถีทางเศรษฐกิจระยะสั้นของเศรษฐกิจสหรัฐฯ
ความอ่อนแอในเงินดอลลาร์เกิดขึ้นเพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากภาษีศุลกากรในวงกว้างของประธานาธิบดีทรัมป์มีผลอย่างเป็นทางการเวลา 12:01 น. เวลาวอชิงตัน รอบใหม่ของการจัดเก็บเป้าหมายหลายสิบประเทศรวมถึงพันธมิตรหลักของสหรัฐฯและพันธมิตรการค้าแนะนำแรงเสียดทานใหม่ในระบบการค้าโลกในเวลาที่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนสั่นคลอนด้วยสัญญาณทางเศรษฐกิจที่หลากหลาย
ในขณะที่ตลาดคาดว่าจะมีอัตราภาษีมานานการดำเนินการของพวกเขาได้พบกับแรงกดดันการขายต่อดอลลาร์สหรัฐในขณะที่ผู้ค้าเริ่มกำหนดราคาในผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นและความเป็นไปได้ของมาตรการตอบโต้จากพันธมิตรการค้าของสหรัฐฯ ภาษีเพิ่มการผสมผสานทางเศรษฐกิจมหภาคที่ผันผวนซึ่งหนึ่งหยุดชะงักโดยการชะลอความต้องการทั่วโลกกิจกรรมการผลิตที่อ่อนตัวลงและความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่เสื่อมโทรมทั้งในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศ
ความคาดหวังของนโยบายครองความเป็นเงินดอลลาร์
การล่าถอยของเงินดอลลาร์สหรัฐเร่งขึ้นหลังจากรายงานของสหรัฐในวันศุกร์ซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีการเติบโตของงานเพียง 73,000 ในเดือนกรกฎาคม – ต่ำกว่าความคาดหวัง – และมาพร้อมกับการแก้ไขที่ลดลงอย่างหนักในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน ข้อมูลทำให้เกิดความกลัวว่าความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานซึ่งเป็นเสาหลักกลางของการมองโลกในแง่ดีของนโยบายของเฟดอาจกัดกร่อนได้เร็วกว่าที่คิดไว้ก่อนหน้านี้
คำอธิบายที่ตามมาจากผู้กำหนดนโยบายของ Federal Reserve ได้เสริมความกังวลเหล่านั้นเท่านั้น Minneapolis Fed ประธานาธิบดี Neel Kashkari และประธานาธิบดี Mary Daly ประธานาธิบดี Fed San Fed President ทั้งสองบอกใบ้ในสัปดาห์นี้ว่าธนาคารกลางสามารถกลับมาทำงานได้เร็วที่สุดในเดือนกันยายน น้ำเสียงของพวกเขาสอดคล้องกับความเชื่อมั่นของตลาด: กองทุนของเฟดฟิวเจอร์สในขณะนี้ราคาในความน่าจะเป็นเกือบ 80% อย่างน้อยหนึ่งก่อนสิ้นปีนี้
เดือยเดือยนี้มาถึงแม้จะมีอัตราเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องแนะนำว่าเฟดอาจจัดลำดับความสำคัญของการเติบโตและการจ้างงานมากกว่าความมั่นคงด้านราคาในระยะเวลาอันใกล้ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงลดความได้เปรียบในการให้ผลผลิตของเงินดอลลาร์ทำให้มีความน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกับเพื่อนและตอกย้ำวิถีทางลง
กระแสเงินทุนทั่วโลกและการเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่น
การรวมกันของลมการค้าและเฟดที่มีความสูงน้อยกว่านั้นเป็นการปรับกระแสเงินทุนทั่วโลก นักลงทุนกำลังย้ายกองทุนไปสู่สินทรัพย์ที่ปลอดภัยทางเลือกเช่นพันธบัตรทองคำและระดับสูงของรัฐบาลมากกว่าดอลลาร์สหรัฐ สกุลเงินในตลาดเกิดใหม่เช่นสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์เช่นและได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นสัมพัทธ์ส่วนหนึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงและความคาดหวังของเรา
ความเชื่อมั่นของยูโรโซนได้ดีขึ้นอย่างสุภาพแม้จะมีความตึงเครียดทางการค้าของสหภาพยุโรปกับวอชิงตันก็ตาม มีความเข้มแข็งเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ซึ่งลอยตัวโดยข้อมูลบริการที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้และการเก็งกำไรที่ธนาคารกลางยุโรปอาจชะลออัตราการลดอัตราเงินเฟ้อ
ทางภูมิศาสตร์ที่ยื่นออกมาเพิ่มความผันผวน
กลยุทธ์การค้าของประธานาธิบดีทรัมป์ได้แนะนำความไม่แน่นอนทางการเมืองที่สำคัญ ในขณะที่ตลาดเริ่มต้นปัดออกจากวาทศาสตร์การกีดกันการกีดกันการดำเนินการตามจริงของภาษี – โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับพันธมิตร – ได้เพิ่มความกลัวให้กับการชะลอตัวของโลกเป็นเวลานาน ธุรกิจในภาคการส่งออกที่ขึ้นอยู่กับการส่งออกสำหรับการหยุดชะงักต่อไปซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อซัพพลายเชนทั่วโลกความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อและรายได้ขององค์กร
ฉากหลังนี้ทำให้แคลคูลัสนโยบายของเฟดมีความซับซ้อน ในขณะที่ยังคงอยู่เหนือเป้าหมายการเติบโตของค่าจ้างที่แท้จริงได้แบนและการใช้จ่ายของผู้บริโภคก็มีความเข้มข้นมากขึ้นเรื่อย ๆ ในหมู่ครัวเรือนที่มีรายได้สูง การเพิ่มขึ้นของความตึงเครียดทางการค้าสามารถเพิ่มความสมดุลให้กับสภาพแวดล้อมที่มีการสกอต – โดดเด่นด้วยการเติบโตที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อที่ดื้อรั้น – การบ่อนทำลายความมั่นคงของเงินดอลลาร์
Outlook: ดอลลาร์สหรัฐที่สี่แยก
เส้นทางระยะสั้นของเงินดอลลาร์จะขึ้นอยู่กับสองปัจจัย: ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในความสามารถของเฟดในการสร้างการลงจอดที่นุ่มนวลและการตีความการพัฒนาของตลาดการค้าโลก
หากเฟดส่งสัญญาณเส้นทางที่ชัดเจนไปสู่การผ่อนคลายและจัดการเพื่อสร้างความคาดหวังให้มีเสถียรภาพเงินดอลลาร์สามารถหาการสนับสนุนได้ อย่างไรก็ตามหากข้อมูลที่เข้ามายังคงลดลงและพันธมิตรการค้าทั่วโลกตอบโต้ด้วยอัตราภาษีของตนเองการรับเงินคืนอาจเผชิญกับแรงกดดันลดลงอย่างต่อเนื่อง
ในระหว่างนี้ดัชนี DXY ยังคงเป็นบารอมิเตอร์สำคัญสำหรับความวิตกกังวลทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น การลดลงอย่างต่อเนื่องจะเสริมสร้างมุมมองที่ว่าเรามีความเป็นเลิศในการจางหายไป – อย่างน้อยตอนนี้ – และเฟดจะถูกบังคับให้ดำเนินการอย่างจริงจังเพื่อการเติบโตของการเติบโตท่ามกลางความรุนแรงทางการเมืองและเศรษฐกิจ
