ดอลลาร์มองผ่านข้อมูลสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลง อัตราผลตอบแทน 10 ปีลดลง

ดอลลาร์ยังคงหนักหน่วงในการค้าสหรัฐฯ ในช่วงต้น แต่การเคลื่อนไหวของราคาที่เงียบงันบ่งชี้ว่ามีการตอบสนองต่อข้อมูลยอดค้าปลีกที่น่าผิดหวังเล็กน้อย ที่อื่นสภาพก็ไม่กระปรี้กระเปร่าเช่นกัน ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐขยับไปด้านข้างและความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงที่กว้างขึ้นยังคงสงบ

แม้ว่ายอดค้าปลีกที่พลาดไปนั้นน่าท้อใจ แต่เทรดเดอร์กลับปรากฏเนื้อหาที่จะดำรงตำแหน่งที่มั่นคง ความสนใจยังคงอยู่อย่างมั่นคงต่อรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ล่าช้าในวันพรุ่งนี้ ซึ่งถูกมองว่าเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับความคาดหวังของเฟดในระยะสั้น ตลาดมีแนวโน้มที่จะมองว่าสัญญาณของตลาดแรงงานมีความเกี่ยวข้องกับนโยบายมากกว่าการพิมพ์การบริโภคในขั้นตอนนี้ของวงจร

อย่างไรก็ตาม การพัฒนาที่โดดเด่นประการหนึ่งภายใต้พื้นผิวคือการลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในสัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทน 10 ปีลดลงต่ำกว่า 4.2% ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นควบคู่ไปกับรายงานที่หน่วยงานกำกับดูแลของจีนแนะนำให้สถาบันการเงินในประเทศลดการถือครองคลังสหรัฐ แม้ว่าปฏิกิริยาของตลาดตราสารหนี้จะดูสะดุดตา แต่กลับไม่ค่อยมีความเชื่อเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงอย่างกะทันหันหรือไม่เป็นระเบียบ

ถึงกระนั้นก็ตาม การถกเถียงในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ก็มุ่งเน้นไปที่การไหลออกเชิงโครงสร้างในระยะยาวจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ สิ่งนี้แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองอย่างแท้จริงหรือไม่ ยังคงเป็นคำถามเปิดอยู่

ในยุโรป ประธานาธิบดีเอ็มมานูเอล มาครงของฝรั่งเศสเตือนว่ายุโรปควรเตรียมพร้อมสำหรับการเผชิญหน้าเพิ่มเติมกับวอชิงตัน โดยตีกรอบข้อพิพาทที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ว่าเป็นหลักฐานที่แสดงถึงท่าทีของสหรัฐฯ ที่เป็นศัตรูมากขึ้น มาครงกล่าวหาฝ่ายบริหารของทรัมป์ว่าดำเนินนโยบายที่มีเป้าหมายเพื่อทำให้ยุโรปอ่อนแอลง โดยให้เหตุผลว่าการประนีประนอมล้มเหลว และสหภาพยุโรปควรเตรียมพร้อมสำหรับความขัดแย้งที่ยั่งยืนมากกว่าการโต้แย้งแบบเป็นฉากๆ

ในตลาดสกุลเงิน ดอลลาร์ยังคงเป็นสกุลเงินหลักที่อ่อนค่าที่สุดในสัปดาห์ ตามมาด้วยสเตอร์ลิงและกีวี เยนเป็นผู้นำกำไรและดูเหมือนว่าจะได้รับแรงผลักดัน โดยมีฟรังก์สวิสและ Loonie ก็แข็งค่าเช่นกัน ยูโรและออสซี่ซื้อขายกันอย่างกว้างขวางในช่วงกลางของกลุ่ม

ในยุโรป ในขณะที่เขียน FTSE ลดลง -0.38% DAX ลง -0.12%. CAC เพิ่มขึ้น 0.09% อัตราผลตอบแทนอังกฤษอายุ 10 ปีลดลง -0.038 อยู่ที่ 4.496 อัตราผลตอบแทนเยอรมนีอายุ 10 ปีลดลง -0.024 อยู่ที่ 2.819 ก่อนหน้านี้ในเอเชีย Nikkei เพิ่มขึ้น 2.28% HSI ฮ่องกง เพิ่มขึ้น 0.58% ดัชนี SSE ของจีน เซี่ยงไฮ้ เพิ่มขึ้น 0.13% สิงคโปร์สเตรทไทม์ เพิ่มขึ้น 0.07% อัตราผลตอบแทน JGB ของญี่ปุ่นอายุ 10 ปีลดลง -0.057 มาอยู่ที่ 2.237

ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม การบริโภคสิ้นสุดปี 2025 ด้วยราคาที่อ่อนลง

ยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ หยุดชะงักในเดือนธันวาคม ส่งผลให้โมเมนตัมของผู้บริโภคลดลงจนถึงสิ้นปี ยอดขายทั่วไปทรงตัวเมื่อเทียบเป็นรายเดือนที่ USD 735B ซึ่งต่ำกว่าความคาดหวังที่จะเพิ่มขึ้น 0.4% และเป็นการชะลอตัวที่ชัดเจนหลังจากฟื้นตัวได้ก่อนหน้านี้

ความนุ่มนวลนั้นมีพื้นฐานกว้างๆ ยอดค้าปลีกไม่รวมรถยนต์ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 596 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่มีการคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% ยอดขายน้ำมันเบนซินในอดีตทรงตัวอยู่ที่ 682B ดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในวงกว้างยังคงน่าตกใจน้อยลง ยอดค้าปลีกรวมในช่วงเดือนตุลาคม-ธันวาคม 2568 เพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งชี้ไปที่การกลั่นกรองมากกว่าการหดตัว

de Guindos ของ ECB ลดค่า CPI ลงต่ำกว่าจุดต่ำสุด ยักไหล่ความแข็งแกร่งของยูโร

Luis de Guindos รองประธาน ECB มองข้ามความกังวลเกี่ยวกับการพิมพ์อัตราเงินเฟ้อที่อ่อนตัวลงในเดือนมกราคม ในการให้สัมภาษณ์กับ Econostream Media เขากล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปที่ลดลงต่ำกว่า 2% ในต้นปี 2569 ได้รับการส่งสัญญาณล่วงหน้าอย่างชัดเจน เขาเตือนไม่ให้มีปฏิกิริยาเกินจริงต่อการเผยแพร่แต่ละรายการ โดยอ้างว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะจับจ้องไปที่การเบี่ยงเบนเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม “แนวโน้มโดยรวมสอดคล้องกับสิ่งที่เราคาดการณ์ไว้” เขาเน้นย้ำ

ราคาพลังงานต่ำกว่าที่คาดไว้ แต่ de Guindos เน้นย้ำถึงความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในองค์ประกอบนั้น อัตราเงินเฟ้อด้านบริการยังคงเคลื่อนไหวไปใน “ทิศทางที่ถูกต้อง” เขากล่าวว่าข้อเสียเล็กน้อยที่น่าประหลาดใจในการบริการนั้นไม่เกี่ยวข้องกับนโยบาย

ในด้านสกุลเงิน de Guindos ย้ำว่า ECB ไม่ได้กำหนดเป้าหมายไปที่ EUR/USD แต่รับทราบถึงความสำคัญของเศรษฐกิจแบบเปิด การถอยกลับของเงินยูโรไปสู่ช่วง 1.16–1.18 ที่มีมายาวนานนั้นได้รับการอธิบายว่าไม่น่าแปลกใจและฝังอยู่ในการคาดการณ์ของ ECB อย่างสมบูรณ์

แม้ว่าค่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งสะท้อนถึงการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นส่วนใหญ่ แต่ de Guindos ก็ยังมองข้ามผลกระทบดังกล่าว เขากล่าวว่าการเคลื่อนไหวดังกล่าว “สมควรได้รับความสนใจ” แต่ยังห่างไกลจาก “ดราม่า” ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณว่าการพัฒนาอัตราแลกเปลี่ยนไม่น่าจะขัดขวางจุดยืนรอดูของ ECB เว้นแต่ว่าจะมีความมั่นคงหรือเป็นระเบียบมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การวิจัยของ ECB มองว่าการเก็บภาษีถือเป็นภาวะช็อกจากเงินเฟ้อ

การวิจัยของ ECB ที่ตีพิมพ์ในบล็อกโพสต์แย้งว่าภาษีศุลกากรมีแนวโน้มที่จะฉุดรั้งอัตราเงินเฟ้อมากกว่าเชื้อเพลิง เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นมีมากกว่าผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากห่วงโซ่อุปทานที่หยุดชะงัก นักเศรษฐศาสตร์ของ ECB พบว่าความต้องการส่งออกที่ลดลงส่งผลกระทบสุทธิต่อเศรษฐกิจยูโรโซน

จากการศึกษาพบว่า ความตื่นตระหนกที่เกี่ยวข้องกับภาษีซึ่งลดการส่งออกยูโรโซนไปยังสหรัฐอเมริกาลง 1% ท้ายที่สุดแล้วจะทำให้ระดับราคาผู้บริโภคลดลงประมาณ 0.1% โดยผลกระทบจะถึงจุดสูงสุดประมาณหนึ่งปีครึ่งหลังจากการกระแทก การวิเคราะห์เกิดขึ้นเนื่องจากข้อมูลการค้าแสดงให้เห็นการเสื่อมสภาพของวัสดุแล้ว ในช่วงสามเดือนล่าสุดที่มีตัวเลข การส่งออกของยูโรโซนไปยังสหรัฐอเมริกาลดลงประมาณ 6.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

สำหรับนโยบายนั้น ECB ตั้งข้อสังเกตว่าภาคส่วนต่างๆ ที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากภาษี ซึ่งรวมถึงเครื่องจักร รถยนต์ และเคมีภัณฑ์ ก็เป็นภาคส่วนที่มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมากที่สุดเช่นกัน ผลผลิตในอุตสาหกรรมเหล่านี้อาจลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากเกิดภาวะช็อกทางการค้า แต่ตอบสนองอย่างมากต่อต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลง

“เราพบว่ารูปแบบนี้ครอบคลุมประมาณ 60% ของภาคส่วนต่างๆ ที่เราศึกษา ซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมโดยเฉลี่ยในยูโรโซน และของการส่งออกสินค้าทั้งหมดไปยังสหรัฐอเมริกา” นักเศรษฐศาสตร์กล่าว

ความเชื่อมั่นผู้บริโภค Westpac ของออสเตรเลียลดลง -2.6% mom หลังจากการปรับขึ้น RBA แต่ผลกระทบยังคงอยู่

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค Westpac ของออสเตรเลียลดลง -2.6% mom เหลือ 90.5 ในเดือนกุมภาพันธ์ สะท้อนถึงผลกระทบทันทีจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ RBA ในรอบกว่าสองปี อย่างไรก็ตาม Westpac ตั้งข้อสังเกตว่าผลกระทบต่อความเชื่อมั่นโดยรวมนั้น “ค่อนข้างน้อย” ตามมาตรฐานในอดีต การลดลงในเดือนกุมภาพันธ์นั้นน้อยกว่าการลดลงโดยเฉลี่ยที่มักพบเห็นหลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย และความเชื่อมั่นยังคงสูงกว่าระดับต่ำสุดสุดขีดที่บันทึกไว้ตลอดช่วงปี 2565-2567

เมื่อมองไปข้างหน้า Westpac คาดว่า RBA จะยังคงระมัดระวัง แม้ว่าจะไม่สามารถปฏิเสธการขึ้นราคาอีกครั้งในการประชุมเดือนมีนาคม แต่ผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากกว่าคือการหยุดชั่วคราวเนื่องจากผู้กำหนดนโยบายรอข้อมูลเพิ่มเติม โดยเฉพาะอย่างยิ่งการอัปเดตอัตราเงินเฟ้อรายไตรมาส

เนื่องจาก RBA ให้น้ำหนักมากขึ้นกับอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยที่ลดลง และรายงาน CPI ประจำไตรมาสถัดไปที่จะครบกำหนดในปลายเดือนเมษายน Westpac ยังคงมองว่าเดือนพฤษภาคมเป็นกรอบเวลาที่เป็นไปได้มากขึ้นสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ตามมา หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอย่างไม่สบายใจ

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจของ NAB ของออสเตรเลียเพิ่มขึ้นเป็น 3 ต้นทุนผ่อนคลายลงตามโมเมนตัมของกิจกรรม

ดัชนี NAB Business Conditions ของออสเตรเลียลดลงเล็กน้อยจาก 9 เหลือ 7 ในเดือนมกราคม ในขณะที่ Business Confidence เพิ่มขึ้นจาก 2 เป็น 3 สำหรับ RBA รายงานดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงอย่างชัดเจน มาตรการด้านแรงงานและต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวลดลงในช่วงเดือนดังกล่าว ในขณะที่การเติบโตของราคาขายปลีกรายไตรมาสชะลอตัวลงอย่างมากเป็น 0.3% ลดลงจาก 0.5% ในเดือนธันวาคม

Michael Hayes นักเศรษฐศาสตร์ของ NAB ตั้งข้อสังเกตว่าดัชนีชี้วัดต้นทุนและราคาได้ตกลงสู่ “จุดต่ำสุดหลังการระบาดครั้งใหม่” ซึ่งตอกย้ำมุมมองที่ว่าพลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเย็นลงอย่างต่อเนื่อง

ในขณะเดียวกัน การสำรวจระบุว่าเศรษฐกิจในวงกว้างไม่ได้สูญเสียแรงผลักดันไปมากนัก Hayes เน้นย้ำว่ากิจกรรม “รักษาโมเมนตัมส่วนใหญ่ที่ได้รับตลอดปีที่ผ่านมา” แม้ว่าการใช้กำลังการผลิตจะผ่อนคลายลงเล็กน้อยก็ตาม

USD/CHF แนวโน้มช่วงกลางวัน

ไพวอทรายวัน: (S1) 0.7623; (ป) 0.7698; (R1) 0.7738; มากกว่า….

USD/CHF กำลังร่วงลงจาก 0.7816 และอคติระหว่างวันยังคงอยู่ในด้านลบสำหรับการทดสอบที่ระดับต่ำ 0.7603 อีกครั้ง การแตกหักอย่างเด็ดขาดจะกลับมามีแนวโน้มลดลงอีกครั้งที่ระดับประมาณการ 0.7382 ต่อไป ในทางกลับกัน แนวต้านเล็กน้อยที่สูงกว่า 0.7737 จะทำให้กรณีหมีล่าช้าและขยายรูปแบบการแก้ไขจาก 0.7603 ด้วยขาอีกข้างหนึ่ง

ในภาพรวม แนวโน้มขาลงที่มากขึ้นจาก 1.0342 (สูงสุดปี 2017) ยังอยู่ในระหว่างดำเนินการ เป้าหมายต่อไปคือการคาดการณ์ 100% ที่ 1.0146 (สูงสุดปี 2565) เป็น 0.8332 จาก 0.9200 ที่ 0.7382 ไม่ว่าในกรณีใด แนวโน้มจะยังคงเป็นขาลงตราบใดที่ 55 W EMA (ตอนนี้อยู่ที่ 0.8152) ยังคงอยู่