ในขณะที่ตลาดจีนเตรียมพร้อมสำหรับการเก็บภาษีที่สูงขึ้น และหวังว่าจะมีมาตรการกระตุ้นจากรัฐบาลมากขึ้น นักวิเคราะห์ของซิตี้กรุ๊ปกล่าวว่าหุ้นเด่นบางส่วนของพวกเขาคือหุ้นบนแผ่นดินใหญ่ที่ให้ผลตอบแทนสูง “ผลตอบแทนในตลาด A-share มีความน่าสนใจมากขึ้นท่ามกลางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลง” นักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นของ Citi China กล่าวในรายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอ้างถึงหุ้นที่ซื้อขายในจีนแผ่นดินใหญ่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 10 ปีที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 1.58% ในเดือนนี้ ส่งผลให้ธนาคารประชาชนจีนต้องหยุดซื้อพันธบัตรรัฐบาลในวันที่ 10 มกราคม อัตราผลตอบแทนมีการซื้อขายเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยประมาณ 1.64% ในสัปดาห์ตั้งแต่นั้นมา นักวิเคราะห์ของ Citi กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 10 ปีอาจลดลงได้อีก เนื่องจากคาดการณ์ว่าในปีข้างหน้า PBOC จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐาน และอัตราส่วนสำรองที่จำเป็น ซึ่งเป็นจำนวนเงินสดที่ธนาคารจำเป็นต้องรักษาไว้ โดย 100 คะแนนพื้นฐาน จุดพื้นฐานหนึ่งจุดเท่ากับ 1/100 ของจุดเปอร์เซ็นต์ (0.01%) ในขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น อย่างน้อยส่วนหนึ่งจากการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีในสหรัฐฯ ส่งผลให้ดัชนี Hang Seng ของฮ่องกงร่วงลงมากกว่า 8% ระหว่างต้นเดือนธันวาคมถึงกลางเดือนมกราคม Citi กล่าว หุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ปรับตัวดีขึ้น โดยลดลง 6% ซึ่งนักวิเคราะห์ของ Citi มองว่าเป็นผลมาจากนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนที่ลดลง หุ้นสามอันดับแรกของจีนแผ่นดินใหญ่ที่เลือกตามผลตอบแทน ได้แก่ บริษัท รถบัสไฟฟ้าที่จดทะเบียนในเซี่ยงไฮ้ Yutong Bus และชื่อที่จดทะเบียนในเซินเจิ้นสองชื่อ: Gree Electric Appliances และ Ping An Bank นักลงทุนระยะยาวชอบหุ้นที่ให้ผลตอบแทนสูงของจีนมาหลายปีแล้ว และข้อดีก็ชัดเจนมากขึ้นด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง Ye Yuhua ผู้จัดการฝ่ายการเงินของ Liangdian Private Capital ในกวางโจว กล่าว หุ้นธนาคารและเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้านมีแนวโน้มที่จะเห็นอัตราผลตอบแทน 4% ถึง 6% ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ต่ำกว่า 2% เขากล่าว อย่างไรก็ตาม ข้อกังวลก็คือไม่จำเป็นต้องให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูง โดยเฉพาะหุ้นที่มีความอ่อนไหวต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การเปิดกล่องภาษีส่งผลกระทบต่อประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ผู้มีสิทธิเลือกตั้งประธานาธิบดี ได้ให้คำมั่นที่จะกำหนดอัตราภาษีเพิ่มเติมอย่างน้อย 10% สำหรับสินค้าจีน ไม่นานหลังจากการเข้ารับตำแหน่งของเขาในวันจันทร์ นักเศรษฐศาสตร์ของ Citi คาดว่าภาษีของสหรัฐฯ จะเริ่มมีผลในไตรมาสที่สอง และเพิ่มขึ้นประมาณ 15 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งพวกเขาคาดการณ์ว่าอาจส่งผลกระทบต่อการส่งออกของจีน 6% และ GDP 1% นักวิเคราะห์ของ Citi กล่าวว่าจากการประชุมล่าสุดกับเจ้าหน้าที่จีนในหลายแผนก “ประเด็นสำคัญของพวกเขาคือการที่จีนตั้งเป้าไปที่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง ซึ่งจะขึ้นอยู่กับ [on] อัตราภาษีภายนอกและการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ” นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นในระยะสั้นในเดือนมีนาคม หากสหรัฐฯ และจีนบรรลุข้อตกลงที่จะค่อยๆ ปรับขึ้นภาษี “แต่นี่ไม่น่าจะเปลี่ยนแนวโน้มภาวะเงินฝืดในจีนหรือแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้าง” นักวิเคราะห์ของ Citi กล่าวว่าพวกเขาคาดหวังว่า “หุ้นธนาคารที่ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลสูง [will] ดึงดูดนักลงทุนบนฝั่งที่แสวงหาผลตอบแทนมากขึ้น” เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา จีนรายงานว่า GDP เติบโต 5% ในปี 2567 ซึ่งตรงกับเป้าหมายของรัฐบาล แต่เมื่อคำนึงถึงราคาที่ลดลงและแรงกดดันจากภาวะเงินฝืดอื่น ๆ เศรษฐกิจก็ขยายตัวเพียง 4.2% ในปี 2567 ชี้ให้เห็น Larry Hu หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ Macquarie ความสามารถของผู้กำหนดนโยบายในการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มภาวะเงินฝืดที่กินเวลาเกือบสองปีจะขึ้นอยู่กับประสิทธิผลของนโยบายการคลังและ การสนับสนุนตลาดอสังหาริมทรัพย์ ทางการจีนให้คำมั่นที่จะเพิ่มการขาดดุลทางการคลังในการประชุมรัฐสภาประจำปีในเดือนมีนาคม ซึ่งคาดว่าจะเปิดเผยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจอื่นๆ – Michael Bloom จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้
