ราคาน้ำมันได้ผ่อนคลายลงจากระดับสูงสุดในช่วงที่ผ่านมา แต่จุดสิ้นสุดระยะสั้นของเส้นโค้งเงินยูโรยังคงมีแนวโน้มที่ค่อนข้างจะคลี่คลาย ครั้งล่าสุดที่ราคาน้ำมันอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ อัตราสวอปในปี 2 ต่ำกว่านี้ประมาณ 20bp นี่เป็นรูปแบบที่คุ้นเคย โดยที่การเคลื่อนไหวขึ้นและลงในน้ำมันมีผลกระทบต่ออัตราที่ไม่สมดุล เมื่อราคาน้ำมันแตะระดับสูงสุดใหม่ ผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อจะส่งผลกระทบระยะยาวต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ โดยจำกัดอัตราที่เคลื่อนตัวลง
ผลกระทบจากน้ำมันที่ไม่สมดุลส่งผลให้ข้อเสียของอัตราเงินยูโรอาจถูกจำกัดในระยะเวลาอันใกล้นี้ ธนาคารกลางยุโรปยังคงแสดงท่าทีแบบเหยี่ยว ซึ่งสนับสนุนเส้นทางเดินป่าที่สูงชัน นอกจากนี้ แนวโน้มการเติบโตยังคงแข็งแกร่ง โดย PMI ของยูโรโซนส่วนใหญ่อยู่เหนือ 50 จุด อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าจะเกิดปัญหาทางเศรษฐกิจจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้น แต่ด้วยความยืดหยุ่นจนถึงขณะนี้นับตั้งแต่เริ่มสงครามอิหร่าน พื้นฐานของเรายังคงอยู่สำหรับเศรษฐกิจที่จะยังคงแข็งแกร่งในปี 2569 และ 2570
อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการเติบโตที่แย่ลงอาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการปรับราคาแบบ Dovish แต่ก็ไม่ใช่ในทันทีเช่นกัน แม้ว่าเราจะได้เห็นตัวเลข PMI ที่น่าผิดหวังสำหรับยูโรโซนในสัปดาห์นี้ แต่สิ่งที่มุ่งเน้นไปที่อัตราเงินเฟ้อ นั่นไม่ได้หมายความว่าเราสามารถเพิกเฉยต่อพลวัตของการเติบโตได้ ความกลัวครั้งใหญ่สำหรับธนาคารกลางก็คืออัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นเกิดขึ้นจริงจากการเร่งการเติบโตของค่าจ้าง แนวโน้มการเติบโตที่อ่อนแอจะช่วยลดความเสี่ยงนี้ได้ ต้องบอกว่าความเชื่อมั่นเชิงบวกอย่างมาก ซึ่งเกือบจะเป็นประวัติการณ์ของตลาดหุ้น จะจำกัดความอ่อนไหวของตลาดต่อการเติบโตที่น่าประหลาดใจเพียงครั้งเดียว
