จดหมายข่าว The China Connection ของ CNBC: จีนกำลังวางระบบโมเดล Silicon Valley ใหม่ โดยเริ่มต้นที่ฮ่องกง

สวัสดี ฉันชื่อเอเวลิน เขียนถึงคุณจากปักกิ่ง ยินดีต้อนรับสู่ The China Connection ฉบับล่าสุด ซึ่งเป็นภาพรวมโดยสรุปของสิ่งที่ฉันเห็นและได้ยินจากธุรกิจในท้องถิ่น

การสนทนาล่าสุดของฉันกับนักลงทุนเผยให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่น: จีนได้รับทราบถึงวิธีที่การเงินขับเคลื่อนการเติบโตของ Silicon Valley และกำลังดำเนินการตามความเหมาะสม นอกเหนือจากความเจ็บปวดและความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นแล้ว นี่อาจหมายถึงการแข่งขันที่รุนแรงสำหรับสหรัฐฯ

ติดตามเงินที่อยู่เบื้องหลังความเจริญทางเทคโนโลยีล่าสุดของจีน และนำไปสู่ฮ่องกง ซึ่งเป็นตลาดหลักทรัพย์ของจีนที่เข้าถึงได้ทั่วโลกมากที่สุด ซึ่งกลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้งเมื่อปีที่แล้ว

บริษัทต่างๆ ระดมทุนในรายชื่อสาธารณะในตลาดฮ่องกงได้มากกว่าการแลกเปลี่ยนอื่นๆ ขณะนี้มีบริษัทมากกว่า 400 แห่งกำลังเข้าแถวอยู่ในรายการ — และฉันได้ยินมาว่ามีการประมาณการที่สูงกว่ามาก เนื่องจากกฎการจดทะเบียนที่เป็นความลับที่ค่อนข้างใหม่ของการแลกเปลี่ยน

“นี้ [surge in Hong Kong listings] จะมีอายุการใช้งานนานกว่าหนึ่งหรือสองปี” Gary Lock หุ้นส่วนในฮ่องกงของ King and Wood ที่ปรึกษา IPO กล่าวกับฉันนอกรอบการประชุมร่วมทุนในหางโจวเมื่อเดือนที่แล้ว

กิจกรรมตลาดทุนในปัจจุบัน “ยิ่งใหญ่กว่ามาก” มากกว่าสิ่งใด ๆ ที่เกิดขึ้นในช่วง 35 ปีที่ผ่านมา Lock กล่าว นับตั้งแต่สงครามอิหร่านเริ่มขึ้นเมื่อสองเดือนก่อน เขากล่าวว่าเงินต่างประเทศไหลเข้าสู่ธนาคารฮ่องกง เพื่อเตรียมพร้อมที่จะลงทุนในจีน

จนถึงขณะนี้มีบริษัทมากกว่า 40 แห่งที่จดทะเบียนในฮ่องกงในปีนี้ ในขณะที่กฎระเบียบผ่อนคลายลง และการตรวจสอบการลงทุนในภาคส่วนที่มีความละเอียดอ่อนของจีน (เช่น เทคโนโลยีการป้องกันประเทศ) ของสหรัฐฯ ก็เพิ่มมากขึ้น

การฟื้นตัวของกิจกรรมด้านทุนในฮ่องกงได้ช่วยสั่นคลอนการรับรู้ว่าไม่ได้เสนอปริมาณการซื้อขายและการประเมินมูลค่าหุ้นในระดับเดียวกับสหรัฐฯ Jin Yang หัวหน้าหุ้นส่วนของสำนักงานหางโจวของ KPMG China กล่าว

และแม้จะมีรายงานว่าปักกิ่งกำลังทำให้บริษัทจีนที่มีโครงสร้างในต่างประเทศเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงได้ยากขึ้น แต่ไม่มีนักลงทุนและที่ปรึกษาทั้งห้ารายที่ฉันพูดคุยด้วยในบทความนี้กังวลว่าจะหยุดกระแส IPO

ไปป์ไลน์ฮ่องกงเพียงประมาณ 15% เท่านั้นที่อาจเผชิญกับการตรวจสอบกฎระเบียบจากประเทศจีน Si Fu นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs กล่าวในรายงานเมื่อเดือนที่แล้ว เธอคาดการณ์ว่ารายชื่อในฮ่องกงจะระดมทุนได้ประมาณ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีนี้ ซึ่งเกือบสองเท่าของ 36 พันล้านดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้นในปี 2568

กฎระเบียบเหล่านี้ยังบ่อนทำลายความได้เปรียบทางการแข่งขันของนักลงทุนต่างชาติในการบรรลุข้อตกลงสตาร์ทอัพในจีน คิงและวูดส์ล็อคกล่าว เนื่องจากผู้ก่อตั้งได้รับแรงจูงใจให้ดำเนินการระดมทุนในประเทศ

“ใครต้องการ SoftBank” Lock กล่าว เมื่อบริษัทท้องถิ่นสามารถตัดสินใจได้รวดเร็วยิ่งขึ้นและเสนอการประเมินมูลค่าที่ดีกว่า

Puhua Capital ซึ่งเป็นบริษัทร่วมลงทุนรายใหญ่ของจีน ไม่คาดหวังว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการลงทุนจากต่างประเทศในปีนี้ หุ้นส่วนผู้จัดการผู้ก่อตั้ง Shen Qinhua กล่าวกับฉัน

แต่เขาคาดว่าโมเมนตัมการเสนอขายหุ้น IPO ของฮ่องกงจะยังคงมีอยู่ต่อไป Shen กล่าวว่าประมาณ 60% ของการลงทุนทั้งหมดของ Puhua อยู่ใน “ฮาร์ดเทคโนโลยี” เช่น AI, ชิป และการบินเชิงพาณิชย์

การเสนอขายหุ้น IPO ของจีนที่เพิ่มขึ้นในฮ่องกงเป็นเพียงอีกก้าวหนึ่งบนเส้นทางของจีนในการพัฒนาระบบนิเวศทางเทคโนโลยีที่เจริญรุ่งเรืองของตนเอง การเข้าจดทะเบียนเป็นวิธีสำคัญสำหรับนักลงทุนระยะเริ่มต้นในการสร้างผลตอบแทนที่สำคัญ โดยจูงใจให้มีเงินทุนมากขึ้นเพื่อสนับสนุนสตาร์ทอัพในจีน ในขณะที่พวกเขามุ่งมั่นที่จะเป็นผู้เล่นระดับโลก

มีสัญญาณเพิ่มมากขึ้นว่าจีนกำลังตามทัน Silicon Valley และ Wall Street ในรูปแบบอื่นๆ เช่นกัน เมื่อคนรุ่นใหม่เข้ามาเป็นผู้นำ

ก่อนหน้านี้ ผู้ประกอบการชาวจีนต้องการควบคุมบริษัทของตนให้นานที่สุดเท่าที่จะทำได้ ทำให้ IPO ที่ถือหุ้นใหญ่เป็นตัวเลือกที่ได้รับความนิยมมากที่สุด

แต่ตอนนี้ ผู้ก่อตั้ง ซึ่งบางครั้งมาจากบริษัทสตาร์ทอัพหลายแห่ง เปิดกว้างมากขึ้นในการขายธุรกิจของตนหรือมีส่วนร่วมในการควบรวมกิจการ Zhou Kaibing หัวหน้าสมาคมร่วมทุนในหางโจวกล่าว สิ่งนี้สร้างทางเลือกมากขึ้นสำหรับนักลงทุนในการสร้างรายได้ โดยขยายขนาดของอุตสาหกรรม

สิ่งต่างๆ ก็เปลี่ยนแปลงไปเช่นกันเมื่อพูดถึงเรื่องเทคโนโลยี

ก่อนหน้านี้บริษัทจีนได้เน้นย้ำถึงการมุ่งเน้นไปที่การสร้าง AI ที่เน้นอุตสาหกรรมโดยให้ผลตอบแทนทางธุรกิจทันที ในขณะที่บริษัทอื่นๆ ในสหรัฐฯ กำลังมองหาที่จะสร้างปัญญาประดิษฐ์ทั่วไปที่เหนือมนุษย์

แต่ Qi Ruan หุ้นส่วนและรองประธานของ S&R Venture Capital กล่าวว่านักลงทุนในจีนกำลังมองหาผู้ประกอบการที่มีวิสัยทัศน์สำหรับอนาคตมากขึ้น และมีมุมมองที่ชัดเจนว่าเทคโนโลยีของพวกเขาเหมาะสมกับสิ่งนั้นอย่างไร

เทคโนโลยีที่มีการแข่งขันสูงทั่วโลกและระบบสนับสนุนทางการเงินที่กำลังเติบโตช่วยเสริมความน่าดึงดูดใจของจีนต่อนักลงทุนต่างชาติ

ฟอรัม VC หางโจวดึงดูดแขกจากที่ห่างไกลอย่างอินเดีย สเปน และเบลเยียม โจวกล่าว

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คณะผู้แทนจากอินเดียประกอบด้วยผู้นำธุรกิจมากกว่า 20 ราย ตั้งแต่ Dharma Capital ไปจนถึงยักษ์ใหญ่ด้านอุตสาหกรรม Tata ตามที่ Vijay K Thadani รองประธานและกรรมการผู้จัดการของ NIIT กล่าว เขายังเข้าร่วมการเดินทางระยะยาวหนึ่งสัปดาห์ไปยังประเทศจีนอีกด้วย

บริษัทต่างๆ กำลังสำรวจโอกาสในการลงทุนและความร่วมมือกับบริษัทหุ่นยนต์ของจีนในด้านการผลิต Thadani กล่าว

และท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบข้ามพรมแดน Ruan หวังว่าบริษัท VC ของเธอจะสามารถขยายได้โดยเน้นย้ำว่าเป็นกองทุนเดียวในหางโจวที่ได้รับใบอนุญาตที่อนุญาตให้รับเงินทุนต่างประเทศในขณะที่ลงทุนโดยตรงในสกุลเงินหยวนจีน

ทั้งหมดนี้สะท้อนให้เห็นถึงความจริงที่ว่าเงินและนวัตกรรมทั่วโลกไม่ได้เป็นเพียงการอนุรักษ์ของสหรัฐอเมริกาอีกต่อไป

ถึงกระนั้น เมื่อชิ้นส่วนต่าง ๆ เข้ามามีบทบาทสำหรับจีนในการสร้างระบบนิเวศการร่วมลงทุนภายในประเทศ มันก็จะไม่ใช่แบบจำลองของแบบจำลองของสหรัฐฯ

ความประหลาดใจของผู้ควบคุมดูแลเป็นความเสี่ยงหลัก Lock กล่าว “หลายสิ่งที่เราทำในส่วนนี้ของโลกเป็นไปตามนโยบาย”

BYD ดึงสหภาพยุโรปตรวจสอบข้อกล่าวหาเรื่องการละเมิดแรงงานที่โรงงานในฮังการี
บริษัท รถยนต์ไฟฟ้ายักษ์ใหญ่ BYD กลายเป็นธุรกิจแรกของจีนที่ได้รับการเลี้ยงดูในรัฐสภายุโรปเกี่ยวกับข้อกล่าวหาเรื่องการละเมิดสิทธิแรงงานในฮังการี CNBC ได้เรียนรู้หลังจากการสอบสวนของหน่วยงานเฝ้าระวังเกี่ยวกับสภาพการทำงานในไซต์งาน

CATL ดิ่งลงมากกว่า 8% ขณะที่ผู้ผลิตแบตเตอรี่จีนเปิดเผยตำแหน่งหุ้น 5 พันล้านดอลลาร์
บริษัทแบตเตอรี่ยักษ์ใหญ่ Contemporary Amperex Technology ประกาศแผนการระดมทุนประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ เพื่อรองรับการบุกตลาดต่างประเทศ ขยายกำลังการผลิต และเสริมความแข็งแกร่งให้กับกลยุทธ์การลดคาร์บอนเป็นศูนย์

'การพัฒนาที่เข้มงวด' ในข้อตกลง Meta-Manus ถือเป็นเส้นแบ่งในการแข่งขัน AI ของจีนกับสหรัฐฯ
การตัดสินใจของจีนที่จะบล็อก Meta ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่เข้าซื้อกิจการ Manus บริษัทสตาร์ทอัพด้านปัญญาประดิษฐ์มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำลังถูกนักวิเคราะห์มองว่าเป็นการเตือนผู้ประกอบการด้านเทคโนโลยี

6 พฤษภาคม: ตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้และเซินเจิ้นเปิดอีกครั้งหลังวันหยุดวันแรงงาน

6 พฤษภาคม: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของ RatingDog China Services ประจำเดือนเมษายน

9 พฤษภาคม: ข้อมูลการค้าจีนเดือนเมษายน

11 พฤษภาคม: ราคาผู้บริโภคจีนและดัชนีราคาผู้ผลิตในเดือนเมษายน