การเติบโตของสหรัฐฯ ด้วยทุน K

รายงาน GDP ไตรมาสสามของสหรัฐฯ ที่ล่าช้านั้น มีอัตราต่อปีที่น่าจับตามองอยู่ที่ 4.3% ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เป็นเอกฉันท์เต็มเปอร์เซ็นต์ สาเหตุหลักมาจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจากการค้าสุทธิ โดยการส่งออกเพิ่มขึ้น 8.8% และการนำเข้าลดลง 4.7% ซึ่งหมายความว่าการค้าสุทธิมีส่วน 1.6pp ของอัตราการเติบโตทั่วไปที่ 4.3% นอกเหนือจากนั้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง 3.5% เทียบกับอัตราที่คาดไว้ 2.7% การลงทุนคงที่ที่ไม่ใช่ที่อยู่อาศัยลดลงเล็กน้อยที่ 2.8% ในขณะที่การลงทุนที่อยู่อาศัยลดลง 5.1% ในไตรมาสที่สองติดต่อกัน เมื่อสรุปแล้ว การใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มขึ้น 2.2% ในขณะที่สินค้าคงเหลือลบออก 0.22pp

ผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยม แต่ GDP ไตรมาสสี่มีแนวโน้มที่จะบันทึกการเติบโตที่ช้ากว่ามาก ส่วนหนึ่งเป็นผลจากผลกระทบของการปิดตัวของรัฐบาลที่กินเวลานานเป็นเดือน นอกจากนี้เรายังไม่เห็นว่าองค์ประกอบการค้าสุทธิยังคงให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งเช่นนี้ต่อไป ในขณะที่การใช้จ่ายของผู้บริโภคก็ชะลอตัวเช่นกัน ความคาดหวังของข้อมูลการระบายความร้อนอาจอธิบายถึงปฏิกิริยาของตลาดที่ค่อนข้างเงียบ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเพียง 3bp ในแต่ละวัน และความคาดหวังของกองทุน Fed ที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ยังคงอยู่เหนือ 50bp