การผลักดันหุ้น Tokenized ของ SEC อาจสั่นคลอนการแลกเปลี่ยนมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ การวิจัยเตือน

ประเด็นสำคัญ:

• Tiger Research เตือนว่าหุ้นโทเค็นอาจนำไปสู่การแตกตัวของสภาพคล่องและการกระจายตัวของรายได้ในการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม
• ก.ล.ต. กำลังอยู่ในกระบวนการพัฒนาระบบ “การยกเว้นนวัตกรรม” ซึ่งสามารถให้บุคคลที่สามสามารถโทเค็นหุ้นจดทะเบียนได้โดยไม่ต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ออก
• ความต้องการสินทรัพย์ออนไลน์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งรวมถึงดอกเบี้ยแบบเปิดบน Hyperliquid มูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์ ได้ย้ายเงินทุนออกจากโครงสร้างพื้นฐานของตลาดแบบเดิมแล้ว

การอภิปรายเกี่ยวกับหุ้นโทเค็นยังคงได้รับแรงผลักดัน เนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ใกล้ที่จะเข้าสู่โลกแห่งหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ผ่านบล็อกเชน

บางคนมองว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นการเร่งการตั้งถิ่นฐานและอำนวยความสะดวกให้กับโอกาสทางการตลาดที่กว้างขึ้น แต่การวิจัยใหม่ยังให้ความสำคัญกับเรื่องนี้ โดยแนะนำว่าการเปลี่ยนแปลงนี้อาจมีผลกระทบต่อการเปลี่ยนแปลงต่อวิธีการทำงานของตลาดการเงินโลก

อ่านเพิ่มเติม: ก.ล.ต. จับตาแผนหุ้นโทเค็นที่สามารถปลดล็อกล้านล้านในตลาดการซื้อขาย Crypto

กรอบการทำงานของ ก.ล.ต. สามารถเร่งตลาดตราสารทุนแบบโทเค็นได้

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกากำลังวางแผนที่จะชำระโครงสร้าง “การยกเว้นนวัตกรรม” ที่จะอนุญาตให้แพลตฟอร์มบุคคลที่สามเปิดตัวรูปแบบโทเค็นของ Apple, Tesla หรือหุ้นอื่น ๆ ของตนเอง โดยไม่ต้องขออนุมัติจากบริษัทจริง

พิมพ์เขียวเกิดขึ้นหลังจากการล็อบบี้โดยอุตสาหกรรมเป็นเวลาหลายเดือน และความพยายามด้านสถาปัตยกรรมบล็อกเชนที่ครอบคลุมมากขึ้นโดยผู้กำหนดนโยบายและชุมชนที่เป็นมิตรกับการเข้ารหัสลับเพื่อรวมเทคโนโลยีเข้ากับตลาดทุน

แต่เมื่อไม่นานมานี้ กรรมาธิการ Hester Peirce จาก SEC ระบุว่าการยกเว้นอาจมีขอบเขตที่จำกัดกว่าที่ผู้เข้าร่วมตลาดบางรายคาดการณ์ไว้เล็กน้อย

กรอบนี้จะใช้สำหรับโทเค็นที่เป็นตัวแทนของหุ้นแบบดั้งเดิมที่มีสิทธิออกเสียงและการจ่ายเงินปันผล แต่ไม่ใช่สำหรับโทเค็นหุ้นสังเคราะห์ที่จะแสดงการเคลื่อนไหวของราคา

สภาพคล่องอาจถูกดึงออกไปจากการแลกเปลี่ยนแบบเดิม

ไรอัน ยุน ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยเสือ โต้แย้ง ภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดไม่ใช่การหยุดชะงักทางเทคโนโลยี แต่เป็นการกระจายตัวของตลาดเชิงโครงสร้าง

การซื้อขายหลักทรัพย์หลักส่วนใหญ่ในปัจจุบันถูกครอบงำโดย “การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์” เช่น NYSE และ Nasdaq แต่สิ่งนั้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้ด้วยโทเค็น ซึ่งช่วยให้แพลตฟอร์มอื่นๆ และเครือข่ายบล็อคเชนสามารถเป็นตัวแทนของหุ้นเดียวกันได้ในเวลาเดียวกัน

อ่านเพิ่มเติม: DTCC ตั้งเป้าผลักดัน Tokenization มูลค่า 114 ล้านดอลลาร์ โดยมีบริษัทมากกว่า 50 แห่ง พร้อมเปิดตัวในเดือนตุลาคม 2569

การต่อสู้ด้านรายได้ก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน

แนวโน้มเดียวกันนี้อาจดำเนินต่อไปหากหุ้นโทเค็นกลายเป็นเรื่องธรรมดา ก่อนที่การแลกเปลี่ยนที่เข้มแข็งยิ่งขึ้นจะเสนอทางเลือกที่เทียบเคียงได้ทางออนไลน์

ในขณะเดียวกัน มีความสนใจเพิ่มขึ้นในแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจ ตลาดสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงของ Hyperliquid เพิ่งสร้างสถิติใหม่ ดอกเบี้ยแบบเปิดมูลค่า 2.6 พันล้านดอลลาร์สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการเข้าถึงสินทรัพย์แบบดั้งเดิมโดยใช้บล็อกเชนทุกวันตลอด 24 ชั่วโมง

แนวโน้มดังกล่าวทำให้หน่วยงานกำกับดูแลและการแลกเปลี่ยนตกอยู่ในจุดที่ยากลำบาก จนถึงขณะนี้สถาบันที่จัดตั้งขึ้นสามารถยินดีต้อนรับโทเค็นผ่านความร่วมมือและโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่ระหว่างการพัฒนาหรืออาจพยายามชะลอการเจาะโดยทำให้กฎเกณฑ์เข้มงวดขึ้น การแข่งขันเพื่อครองตลาด ค่าธรรมเนียม และปริมาณการซื้อขายออนไลน์กำลังกลายมาเป็นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน เนื่องจากมีการเคลื่อนย้ายเงินทุนออนไลน์มากขึ้น