ในขณะที่เราเข้าใกล้ช่วงครึ่งหลังของปี 2024 นักลงทุนต่างจับตาดูการเคลื่อนไหวของสกุลเงินอย่างกระตือรือร้น เพื่อดูว่าตลาดฟอเร็กซ์จะมีรูปร่างขึ้นอย่างไรในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ในบริบทนี้ JPMorgan ได้เปิดเผยการคาดการณ์สำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐ การวิเคราะห์ของธนาคารจะเจาะลึกถึงพลังทางเศรษฐกิจต่างๆ และการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คาดว่าจะมีอิทธิพลต่อทิศทางของเงินดอลลาร์
การพยากรณ์ดอลลาร์ JPMorgan
มุมมองระยะกลางของธนาคารต่อเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นบวก โดยพิจารณาจากอัตราผลตอบแทนที่สูง ปัจจัยรองรับการเติบโต และปัจจัยสนับสนุนอื่นๆ
อย่างไรก็ตาม ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่า “ข้อกังวลทางยุทธวิธีเกิดขึ้นจากสัญญาณเริ่มใหม่ของการเติบโตของสหรัฐฯ ที่ค่อยๆ จางหายไป และระยะเวลาของนักลงทุนที่อิ่มตัว”
“ความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อจะเป็นกุญแจสำคัญ เนื่องจากธนาคารกลางเป็นอัตราเงินเฟ้อ แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่การเติบโต” JPMorgan เขียน “ผลกระทบจากการพิมพ์อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัว/มั่นคงนั้นชัดเจนสำหรับทิศทางของการกำหนดราคาของ Fed แต่มีความเหมาะสมมากขึ้นสำหรับ USD” ธนาคารระบุว่า DXY มีความอ่อนไหวต่อการพลาดอัตราเงินเฟ้อมากกว่า
ปัจจัยที่ส่งผลต่ออัตราเงินดอลลาร์
นักวิเคราะห์ของ JPMorgan เน้นย้ำถึงความได้เปรียบในการถือครองของเงินดอลลาร์ แม้ว่าจะเป็นสกุลเงินที่ใช้ตั้งรับและความเป็นเลิศของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากปัจจัยสองประการที่ผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น
อย่างไรก็ตาม ในขณะที่เสาหลักแรกของความแข็งแกร่งของ USD (ความได้เปรียบแบบพกติดตัว) ยังคงไม่บุบสลาย แต่เสาหลักที่สอง (ความโดดเด่นของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง) “ดูเหมือนจะอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการสูญเสียความเงางาม” พวกเขาเขียน
ธนาคารกล่าวว่าได้ระมัดระวังความเสี่ยงทางยุทธวิธีเหล่านี้ และได้แนะนำให้ลดความยาวของ USD ในเชิงกลยุทธ์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าจะยังคงรักษาสถานะการเปิดรับ USD ไว้ในระยะยาวผ่านทางเลือกต่าง ๆ ก็ตาม
Chris Turner หัวหน้าฝ่ายการตลาดทั่วโลกของ ING และหัวหน้าฝ่ายวิจัยระดับภูมิภาคประจำสหราชอาณาจักรและ CEE ของ ING กล่าวถึงภาพรวมของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในปัจจุบัน บอกกับ Investing.com ว่าส่วนแบ่งเงินดอลลาร์ในทุนสำรอง FX ได้ลดลงในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา แต่ มีเสถียรภาพในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ในขณะที่ภาคเอกชน “ส่วนแบ่งของเงินดอลลาร์ในเงินฝากทั่วโลกและหนี้สินทั่วโลกมีเสถียรภาพอย่างน่าทึ่งในพื้นที่ 60-70% ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา”
ถึงกระนั้นเขาก็กล่าวว่าทางการสหรัฐฯ ไม่อาจนิ่งเฉยได้ “เรายังทราบด้วยว่าแม้ว่าการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ จะสามารถจัดการได้มากที่ 3% ของ GDP แต่ส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากกระแสพอร์ตโฟลิโอเข้าสู่ตราสารหนี้ระยะยาว” เทิร์นเนอร์กล่าว
เขารู้สึกว่าความเสี่ยงระยะกลางสำหรับกระทรวงการคลังและเงินดอลลาร์ก็คือหากไม่มีการรวมบัญชีทางการเงิน “นักลงทุนจะต้องการผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและเงินดอลลาร์ที่ถูกกว่าเพื่อค้นหาคลังสมบัติที่น่าดึงดูด”
นอกจากนี้ การเลือกตั้งสหรัฐฯ ถือเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดราคาเงินดอลลาร์ในอีกสี่ถึงห้าปีข้างหน้า
“การบริหารงานของพรรคเดโมแครตอย่างต่อเนื่องอาจเป็นผลลบต่อเงินดอลลาร์เล็กน้อย” เทิร์นเนอร์กล่าว “พรรครีพับลิกันกวาดล้างเงินดอลลาร์จำนวนมากในเชิงบวกจากนโยบายการคลังและนโยบายการเงินที่ตึงตัว ความเสี่ยงด้านซ้ายต่อเงินดอลลาร์คือการที่ประธานาธิบดีทรัมป์ไม่มีสภาคองเกรส ซึ่งเขาอาจมองหาเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเพื่อเป็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ นั่นคือนโยบายที่สนับสนุนโดยโรเบิร์ต ไลท์ไฮเซอร์ ซึ่งเป็นสมาชิกของทีมการค้าของทรัมป์”
การคาดการณ์ USD ถึง JPY
เมื่อพูดถึงเรื่องนี้ JPMorgan กล่าวว่า JPMorgan ยังคงได้รับแรงหนุนจากเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed โดยมีความเสี่ยงกลับตัวจากญี่ปุ่นที่อยู่เบื้องหลัง
“การคาดการณ์ USD/JPY ของเราสำหรับปี 2567 อยู่ที่ 153 เนื่องจากเราคาดว่า USD/JPY ยังคงถูกยึดตามเส้นทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed” ธนาคารเขียน โดยอธิบายว่าการคาดการณ์ของพวกเขาอิงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed สองครั้งในปีนี้ อย่างไรก็ตาม พวกเขารู้สึกว่าหากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีความยืดหยุ่นและไม่มีการปรับลดราคาของ Fed สกุลเงิน USD/JPY จะสามารถทรงตัวที่ 160 ได้
“ในทางกลับกัน เราตระหนักถึงความเสี่ยงขาขึ้นจากฝั่งญี่ปุ่น เนื่องจากแรงกดดันในการขาย JPY ในประเทศและการเก็งกำไรไม่น่าจะลดลงตราบใดที่ BoJ ยังอยู่หลังเส้นโค้ง โดยแนะนำว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นน่าจะยังคงอยู่ในแดนลบในปีต่อๆ ไป ” เจพีมอร์แกนกล่าว
การคาดการณ์ USD ถึง GBP
สำหรับ GBP นั้น JPMorgan กล่าวว่าการเติบโตในสหราชอาณาจักรกำลังดีขึ้น แต่ฤดูกาลของ GBP การประเมินมูลค่า และการวางตำแหน่งกางเกงขาสั้นยุทธวิธีที่รวดเร็ว ธนาคารยังอธิบายด้วยว่าเงินสเตอร์ลิงเป็นสกุลเงินที่มีรอบเบต้าสูง ดังนั้นการฟื้นตัวของภาคการผลิตจึงมีความสำคัญ
“อาจมีแรงกดดันตามฤดูกาล [the] ,” พวกเขาโต้เถียง. “การวางตำแหน่ง GBP ได้ย้ายจากสูงสุดยาวไปสั้นพอประมาณ แต่ขยายน้อยกว่าคู่แข่ง G10 อื่น ๆ”
ด้วยเหตุนี้ คำแนะนำทางการค้าข้อหนึ่งของธนาคารในพอร์ตโฟลิโอระดับมหภาคคือการขาย GBP เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
