การคาดการณ์พื้นฐานเกี่ยวกับทองคำในไตรมาสที่ 3: อัตราดอกเบี้ย อุปสงค์ของธนาคารกลาง และความเสี่ยง

พยากรณ์พื้นฐานทองคำไตรมาส 3

ปัจจุบันราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สูงขึ้นประมาณ 100 ดอลลาร์จากระดับเปิดในไตรมาสที่ 2 ปี 2024 โดยแตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาลในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ไม่เกิดขึ้นจริง โดยเฉพาะในสหรัฐฯ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่ธนาคารกลางต่างๆ คาดการณ์ การซื้อของธนาคารกลาง โดยเฉพาะจากจีน ทำให้สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์เปลี่ยนไปในทางที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม การที่อุปสงค์ลดลงอาจทำให้ทองคำเสี่ยงต่อแรงกดดันด้านลบ นอกจากนี้ เบี้ยประกันความเสี่ยงทางการเมืองที่เคยสนับสนุนทองคำได้ลดลง แม้ว่าอาจกลับมาเกิดขึ้นอีกได้ทุกเมื่อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการเลือกตั้งครั้งสำคัญหลายครั้งที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ผู้ค้าทองคำจะมีปัจจัยต่างๆ มากมายที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดในไตรมาสที่ 3

ความล่าช้าในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ

ในช่วงต้นปี 2024 ตลาดการเงินคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานประมาณ 4-5 ครั้ง โดยคาดว่าจะมีการปรับลดครั้งแรกในไตรมาสที่ 2 การคาดการณ์เหล่านี้ได้รับการแก้ไขให้ลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยปัจจุบันคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 1 ครั้งหรือ 2 ครั้ง ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นตั้งแต่การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ล่าสุดของ FOMC ในช่วงสิ้นปี

การคาดการณ์ Dot Plot ของ FOMC เดือนมิถุนายน

ที่มา: LSEG DataStream

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงสูงขึ้น ต้นทุนโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ จึงเพิ่มขึ้น การลงทุนที่ให้ดอกเบี้ย เช่น พันธบัตร จึงมีความน่าสนใจมากกว่า เนื่องจากสามารถสร้างรายได้ผ่านการจ่ายดอกเบี้ย ดังนั้น นักลงทุนอาจเลือกที่จะย้ายเงินทุนออกจากทองคำและหันไปถือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนตามอัตราดอกเบี้ยในขณะนั้นแทน

ในช่วงต้นปี 2024 พันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีที่มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยซื้อขายด้วยอัตราผลตอบแทนประมาณ 4.25% โดยมีการคาดการณ์อัตราผลตอบแทนหลายชุด ในเดือนพฤษภาคมปีนี้ พันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีเดียวกันให้อัตราผลตอบแทนมากกว่า 5% ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง ยิ่งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐยังคงสูงนานเท่าไร ราคาทองคำก็จะยิ่งได้รับผลกระทบมากขึ้นเท่านั้น

แผนภูมิอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ 2 ปี

ที่มา: TradingView จัดทำโดย Nicholas Cawley

หลังจากทำความเข้าใจพื้นฐานที่มีผลกระทบต่อทองคำในไตรมาสที่ 3 อย่างถ่องแท้แล้ว เหตุใดจึงไม่ลองดูว่าการตั้งค่าทางเทคนิคแนะนำอย่างไรโดยดาวน์โหลดการพยากรณ์ทองคำฉบับเต็มสำหรับไตรมาสที่ 3?

ความต้องการทองคำของธนาคารกลาง

ในปี 2023 ธนาคารกลางได้ซื้อทองคำเพิ่มขึ้น 1,037 ตัน ซึ่งถือเป็นการซื้อประจำปีสูงสุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ โดยเพิ่มขึ้นจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1,082 ตันในปี 2022 ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก จากการสำรวจสำรองทองคำของธนาคารกลางประจำปี 2024 ซึ่งดำเนินการระหว่างวันที่ 19 กุมภาพันธ์ถึง 30 เมษายน 2024 โดยมีผู้ตอบแบบสอบถามทั้งหมด 70 คน พบว่าผู้ตอบแบบสอบถามของธนาคารกลางร้อยละ 29 ตั้งใจจะเพิ่มสำรองทองคำในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดที่เราสังเกตเห็นนับตั้งแต่เราเริ่มการสำรวจนี้ในปี 2018 การสำรวจดังกล่าวระบุว่าการซื้อที่วางแผนไว้มีแรงจูงใจจาก 'ความปรารถนาที่จะปรับสมดุลใหม่ไปสู่ระดับเชิงกลยุทธ์ที่ต้องการมากขึ้นของการถือครองทองคำ การผลิตทองคำในประเทศ และความกังวลในตลาดการเงิน รวมถึงความเสี่ยงจากวิกฤตที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น' การซื้อที่วางแผนไว้เหล่านี้น่าจะช่วยหนุนราคาทองคำในระยะกลาง โดยชดเชยกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในระยะยาว

แผนภูมิที่ 4: คุณคาดหวังว่าสำรองทองคำของสถาบันของคุณจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

ที่มา: สภาทองคำโลก

ผลกระทบต่อตลาดที่อาจเกิดขึ้นจากการเลือกตั้งที่กำลังจะเกิดขึ้น

ในช่วงครึ่งหลังของปี 2024 จะมีการเลือกตั้งทั่วไปครั้งสำคัญทั่วโลก รวมถึงการแข่งขันรีแมตช์ระหว่างประธานาธิบดีโจ ไบเดนและอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ในสหรัฐฯ คาดว่าการเลือกตั้งครั้งนี้จะมีข้อโต้แย้งสูง และช่วงก่อนการเลือกตั้งวันที่ 5 พฤศจิกายนมีแนวโน้มที่จะส่งผลให้ตลาดผันผวนมากขึ้น การเลือกตั้งประธานาธิบดีครั้งก่อนมีการแข่งขันกันอย่างสูสี โดยโดนัลด์ ทรัมป์กล่าวหาว่าการทุจริตการเลือกตั้งเป็นสาเหตุที่ทำให้เขาแพ้การเลือกตั้ง ในขณะที่ทั้งสองพรรคในปีนี้แสดงความกังวลเกี่ยวกับการแทรกแซงจากต่างประเทศและอคติของสื่อ การติดตามเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นรอบๆ การเลือกตั้งในปีนี้จึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง

นอกจากการเลือกตั้งในสหรัฐฯ แล้ว ฝรั่งเศสและสหราชอาณาจักรยังได้ประกาศให้มีการเลือกตั้งกะทันหันอีกด้วย ในสหราชอาณาจักร พรรคแรงงานเตรียมที่จะเข้ายึดครองบ้านเลขที่ 10 ถนนดาวนิ่งสตรีทเป็นครั้งแรกในรอบ 14 ปี ขณะที่ในฝรั่งเศส คาดว่าพรรคขวาจัดจะมีอำนาจมากขึ้นหลังจากที่ได้รับชัยชนะอย่างมากในการเลือกตั้งระดับยุโรปเมื่อไม่นานนี้

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

นอกเหนือจากการเลือกตั้งทั่วไปแล้ว ความขัดแย้งทั่วโลกที่ดำเนินอยู่อย่างต่อเนื่องในยูเครน กาซา และตะวันออกกลางโดยรวมยังคงก่อให้เกิดความเสี่ยง ความขัดแย้งเหล่านี้อาจทวีความรุนแรงขึ้นได้ทุกเมื่อ ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มสูงขึ้น