การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของโปแลนด์ขยายตัวเพิ่มขึ้น แต่ดุลภายนอกยังคงแข็งแกร่ง

บัญชีเดินสะพัดในเดือนธันวาคมบันทึกยอดคงเหลือ – 1,698 ล้านยูโร (เราคาดการณ์ – 1,978 ล้านยูโร ฉันทามติ – 1,252 ล้านยูโร) ตามมาด้วย – 499 ล้านยูโรในเดือนพฤศจิกายน เราประเมินว่าในปี 2025 การขาดดุลอยู่ที่ 0.7% ของ GDP (คล้ายกับตัวเลขหลังเดือนพฤศจิกายน) เทียบกับการเกินดุล 0.3% ของ GDP ในปี 2024 ขนาดของความไม่สมดุลภายนอกยังคงอยู่ในระดับต่ำ และดุลภายนอกของโปแลนด์ได้กลับสู่ระดับที่เห็นเมื่อประมาณ 10 ปีที่แล้ว ในปีนี้ เราคาดว่าจะขาดดุล 0.9% ของ GDP โดยเศรษฐกิจโปแลนด์ยังคงมีความสมดุลภายนอก

การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดในเดือนธันวาคมเป็นผลมาจากการขาดดุลการค้าสินค้าที่ 2.3 พันล้านยูโร (หลังจากการขาดดุล 1.1 พันล้านยูโรในเดือนก่อนหน้า) และการขาดดุลบัญชีรายได้หลักที่ 3.1 พันล้านยูโร รวมถึงการเกินดุลการค้าบริการที่สูงตามปกติที่ 3.3 พันล้านยูโร รวมถึงการเกินดุลที่น่าแปลกใจที่ 0.4 พันล้านยูโรในรายได้รอง การเพิ่มขึ้นของประเภทหลังอาจเกิดจากการจ่ายเงินอุดหนุนของสหภาพยุโรปที่เพิ่มขึ้นจากแผนฟื้นฟูแห่งชาติไปยังผู้รับผลประโยชน์ขั้นสุดท้าย (สิ่งเหล่านี้จะถูกบันทึกไว้ในการโอนเงินหลังจากการเบิกจ่ายเงินทุนไปยังผู้รับขั้นสุดท้าย)

การขาดดุลการค้าสินค้าเกิดจากการเพิ่มขึ้น 9.7% เมื่อเทียบเป็นรายปีในการส่งออกในรูปเงินยูโรและการนำเข้าที่เพิ่มขึ้น 10.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งถือเป็นมูลค่าการซื้อขายสูงสุดในรอบสามปี ซึ่งแสดงถึงการเร่งตัวที่แข็งแกร่งในการส่งออกจาก 2.7% และการนำเข้าจาก 3.1% ในเดือนพฤศจิกายนตามลำดับ เมื่อเทียบเป็นราย 12 เดือน ดุลการค้าสินค้าในเดือนธันวาคมยังคงอยู่ที่ระดับเดียวกับในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งก็คือ -1.4% ของ GDP

ความเห็นจากนักวิเคราะห์ของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) ซึ่งอ้างถึงการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ารวมการค้าใน PLN บ่งชี้ถึงความเคลื่อนไหวของการค้าสินค้าที่เร่งตัวขึ้น โดยส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากจำนวนวันทำการที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ในด้านการส่งออก สินค้าเกษตรและสินค้าอุปโภคบริโภคอื่นๆ มีการเติบโตสูงสุด (เสื้อผ้า เครื่องเล่นวิดีโอเกม รองเท้า และคอมพิวเตอร์) ซึ่งบ่งชี้ถึงบทบาทสำคัญในการส่งออกซ้ำ สอดคล้องกับข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนธันวาคม มีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในการส่งออกสินค้าขั้นกลางและชิ้นส่วนสำหรับอุปกรณ์การขนส่ง รวมถึงเครื่องยนต์ของเครื่องบิน ในการส่งออกสินค้าอุปโภคบริโภคคงทน แนวโน้มซบเซายังคงมีอยู่ ซึ่งเกี่ยวข้องกับแรงกดดันด้านการแข่งขันที่รุนแรงจากประเทศจีนในส่วนนี้

ด้านการนำเข้า การเติบโตถูกบันทึกไว้ในหมวดหลักๆ ส่วนใหญ่ โดยนำเข้าสินค้าเพื่อการลงทุนโดยเฉพาะคอมพิวเตอร์และสินค้าขั้นกลาง รวมถึงผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปที่ทำจากเหล็กและเหล็กกล้า ราคาน้ำมันที่ลดลงส่งผลให้มูลค่าการนำเข้าเชื้อเพลิงลดลง

ด้วยการรับรู้ถึงการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเล็กน้อยซึ่งเป็นระดับสมดุลในระยะยาว เราคาดว่าการขาดดุลจะยังคงอยู่ที่ 0.9% ของ GDP ในปีนี้ เราคาดการณ์ว่าการเติบโตของ GDP จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็นอย่างน้อย 3.7% ในปี 2569 จาก 3.6% ในปี 2568 และถือว่าสัดส่วนการลงทุนต่อการเติบโตของ GDP มากกว่าในปี 2568 ในขณะที่สัดส่วนการส่งออกสุทธิจะยังคงเป็นลบเล็กน้อย ในปี 2569 เราคาดว่าการผลิตและการส่งออกภาคอุตสาหกรรมจะเติบโตสูงกว่าปีที่แล้ว เนื่องจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายนอกในกลุ่มยูโรอย่างค่อยเป็นค่อยไป ข้อมูลในช่วงเดือนสุดท้ายของปี 2025 บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวในเยอรมนี โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เห็นได้จากคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรม แต่ตลอดทั้งปีนี้ เราคาดว่า GDP ของเยอรมนีจะเติบโต 0.9% หลังจากที่ซบเซาที่ 0.2% ในปี 2025 และ GDP ที่แท้จริงลดลงในช่วงสองปีที่ผ่านมา

จากมุมมองเศรษฐศาสตร์มหภาค เศรษฐกิจโปแลนด์ยังคงมีความสมดุลภายนอกอย่างแข็งแกร่ง และข้อมูลดุลการชำระเงินมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อการเคลื่อนไหวระยะสั้นของซวอตีโปแลนด์ ซึ่งตั้งแต่ต้นปีใหม่มีการซื้อขายต่ำกว่า 4.23/€ และยังทดสอบระดับ 4.20/€ อีกด้วย สำหรับตลาด FX การตัดสินใจของธนาคารกลางทั่วโลกถือเป็นกุญแจสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนในการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปีนี้ และการตัดสินใจและการสื่อสารจากสภานโยบายการเงิน ซึ่งในปีนี้คาดว่าจะยังคงปรับลดอัตรา NBP ต่อไป