เฟดออกการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยล่าสุดในวันพุธ นี่คือสิ่งที่คาดหวัง

ธนาคารกลางสหรัฐไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องอยู่ข้างสนามในสัปดาห์นี้ เนื่องจากต้องเผชิญปัจจัยที่ซับซ้อนและขัดแย้งกันในเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ตลาดกำลังกำหนดราคาโดยมีโอกาสเกือบเป็นศูนย์ที่คณะกรรมการกำหนดอัตราของ Federal Open Market จะทำการตัดลดในการประชุมครั้งนี้หรืออื่นๆ ในอนาคตอันใกล้นี้ ในความเป็นจริง การกำหนดราคาล่วงหน้าแนะนำว่าผู้กำหนดนโยบายจะไม่พิจารณาผ่อนคลายจนกว่าจะถึงเดือนกันยายนเป็นอย่างน้อย ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นในเดือนตุลาคม และแม้แต่การปรับลดเพียงครั้งเดียวในปีนี้

สำหรับการตัดสินใจในวันพุธ ประธานเจอโรม พาวเวลล์ และเพื่อนร่วมงานของเขาต้องต่อสู้กับสงครามอิหร่าน ความกลัวว่าเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น และสัญญาณที่หลากหลายจากตลาดแรงงาน การรวมกันของปัจจัยทั้งหมดทำให้มั่นใจได้ว่าเฟดจะยืนหยัดโดยคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ระหว่าง 3.5%-3.75% การอัปเดตการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและอัตราก็ไม่คาดว่าจะแสดงการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

“การตัดสินใจเกือบจะรับประกันได้ – การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมเดือนมีนาคม แต่คำใบ้ใดๆ ที่ประธานพาวเวลล์อาจลดลงเกี่ยวกับเส้นทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะเป็นกุญแจสำคัญ” เป่ยเฉิน ลิน นักยุทธศาสตร์การลงทุนอาวุโสของรัสเซลล์ อินเวสต์เมนต์ส กล่าว “พูดโดยกว้างๆ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในฐานที่มั่นคง ซึ่งหมายความว่าอย่างไรก็ตาม เกณฑ์การลดอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ ต่อไปอาจจะสูงขึ้นพอสมควร”

แม้กระทั่งก่อนสงคราม ผู้ค้าไม่ได้คาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์นี้ แต่พวกเขาคาดหวังว่า FOMC จะรอจนถึงเดือนมิถุนายน จากนั้นจึงปรับลดอีกครั้งอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี ตามการกำหนดราคา FedWatch ของกลุ่ม CME

อย่างไรก็ตาม การโจมตีดังกล่าว รวมถึงผลกระทบต่อน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อ ได้เปลี่ยนแปลงการคำนวณของตลาด แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วเจ้าหน้าที่ของ Fed จะพิจารณาถึงประเภทของการเปลี่ยนแปลงของน้ำมันที่เกิดขึ้นพร้อมกับการต่อสู้ก็ตาม

ด้วยเหตุนี้ ทุกสายตาจึงจับจ้องไปที่ข้อความของพาวเวลล์ หากสิ่งต่างๆ เป็นไปตามแผนที่วางไว้ นี่จะเป็นการประชุมครั้งต่อไปของพาวเวลล์ในฐานะประธาน ดังนั้นแม้ในขณะนั้นตลาดอาจระมัดระวังที่จะอ่านแถลงการณ์ของประธานมากเกินไป

“เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนเกือบทั้งหมด ความสามารถของพาวเวลล์ในการชี้นำตลาดขึ้นอยู่กับขอบเขตที่พวกเขารับรู้ความคิดเห็นของเขาว่าเป็นตัวแทนฉันทามติของคณะกรรมการมากกว่าความคิดเห็นของเขาเอง” ผู้เฝ้าดูธนาคารกลางแห่งอเมริกากล่าวในบันทึกย่อ “แม้จะละทิ้งข้อจำกัดนี้ พาวเวลล์ก็จะตัดงานของเขาออกไป”

โรเจอร์ เฟอร์กูสัน อดีตรองประธานเฟดกล่าวกับ CNBC ว่าเขาคาดหวังว่าคณะกรรมการจะ “รอบคอบ” ในแถลงการณ์หลังการประชุม เนื่องจากพิจารณาถึงลักษณะเฉพาะของอัตราเงินเฟ้อ การว่างงาน การเติบโตทางเศรษฐกิจ และแนวทางนโยบายที่คาดหวัง

“คำถามที่อยู่ในใจของทุกคนคือ พวกเขาจะพูดอะไร (ถ้ามี) เกี่ยวกับอนาคต และพวกเขาคิดอย่างไรเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงสมดุลของความเสี่ยง” เขากล่าว

ในการชั่งน้ำหนักตลาดแรงงานเทียบกับอัตราเงินเฟ้อ เฟอร์กูสันกล่าวว่าเขาต้องการให้เฟดให้ความสำคัญกับราคา

“ผมกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นมากกว่า คุณรู้ไหมว่าเฟดมีเป้าหมายอยู่ที่ 2% จริงๆ แล้วพวกเขาอยู่ห่างจากเป้าหมายนั้นมาหลายปีแล้ว” เขากล่าว “เมื่อถึงจุดหนึ่ง มันจะเริ่มเกิดคำถามขึ้นมาว่าเป้าหมาย 2% นั้นเป็นสิ่งที่เฟดตั้งเป้าไว้จริงหรือไม่ และฉันก็กังวลมากขึ้นเกี่ยวกับเรื่องนั้น”

นักลงทุนจะได้ทราบความคิดของคณะกรรมการอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น เมื่อเผยแพร่ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ ภายในข่าวดังกล่าวคือตาราง “dot plot” ที่จับตามองอย่างใกล้ชิดของเฟดเกี่ยวกับความคาดหวังของเจ้าหน้าที่แต่ละรายเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ผู้สังเกตการณ์ส่วนใหญ่คาดว่าการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยใน SEP หรือ dot plot: Fed อาจกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อเล็กน้อยจากการอัปเดตครั้งล่าสุดในเดือนธันวาคม แต่คาดว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นส่วนใหญ่ เจ้าหน้าที่ในเดือนธันวาคมเห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ และฉันทามติยังคงดำเนินต่อไปแม้ว่าจะมีผู้ไม่เห็นด้วยซึ่งมาพร้อมกับการตัดสินใจของเฟดเมื่อเร็วๆ นี้

“เมื่อดูการสื่อสารของพวกเขา พวกเขาจะเน้นย้ำว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับแนวโน้มทั้งอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ของพวกเขาอาจดูคล้ายกับเมื่อ 3 เดือนที่แล้วอย่างน่าทึ่ง” David Kelly หัวหน้านักยุทธศาสตร์ระดับโลกของ JPMorgan Wealth Management เขียน

เหนือสิ่งอื่นใด ยังมีบรรยากาศทางการเมืองที่ยืดเยื้อเหนือเฟดอีกด้วย

เป็นเวลาหลายปีมาแล้วที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กดดันธนาคารกลาง และโดยเฉพาะอย่างยิ่งพาวเวลล์ให้ลดอัตราดอกเบี้ย ในการปรากฏตัวต่อหน้าสื่อมวลชนเมื่อวันจันทร์ ทรัมป์ได้เฆี่ยนตีเก้าอี้อีกครั้ง โดยกล่าวว่าพาวเวลล์ควรเรียกประชุมพิเศษ

“จะมีเวลาใดดีไปกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้ นักเรียนชั้นประถมศึกษาปีที่ 3 คงจะรู้เรื่องนี้” ทรัมป์กล่าว

อย่างไรก็ตาม กระทรวงยุติธรรมของทรัมป์กำลังยืนหยัดเพื่อเข้ามาแทนที่พาวเวลล์

การเสนอชื่อของเขาให้เควิน วอร์ชเข้ามารับตำแหน่งต่อจากพาวเวลล์ในเดือนพฤษภาคมกำลังถูกระงับโดยคดีที่อัยการสหรัฐฯ เจนีน ปิร์โร ดำเนินคดีกับพาวเวลล์เรื่องการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของเฟด จนกว่าจะได้รับการแก้ไข Sen. Thom Tillis, RN.C. ได้กล่าวว่าเขาจะปิดกั้นการเสนอชื่อ Warsh ในคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภา