มีคำถามที่ถูกต้องว่า เมื่อพิจารณาจากสมาชิก FOMC ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี ทำไมพวกเขาจึงไม่ตัดสินใจในวันนี้ คำตอบของ Kevin Warsh คือตัวเขาเองไม่ได้คาดการณ์ และไม่ว่าในกรณีใด พวกเขาก็ถอดที่พักตามนโยบายบางส่วนออกในเดือนกันยายน อัตราเงินเฟ้อกำลัง “มาถูกทาง” และเขาได้รับกำลังใจจากความก้าวหน้าที่เกิดขึ้น
เราจะมีรายงานตำแหน่งงานสองฉบับและพิมพ์อัตราเงินเฟ้อหนึ่งฉบับก่อนการตัดสินใจในเดือนธันวาคม CPI เดือนพฤศจิกายนจะประกาศในวันรุ่งขึ้นหลังการประชุม Fed และเจ้าหน้าที่แทบจะจะได้เห็นข้อมูลนี้อย่างแน่นอน ด้วยเหตุนี้ พวกเขาจะมีข้อมูลมากกว่าที่ตลาดมี ซึ่งหมายความว่าไม่สามารถตัดเรื่องเซอร์ไพรส์ออกไปได้ทั้งหมด สำหรับตอนนี้ การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมดูเป็นเดิมพันที่มั่นคง ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของกองทุน Fed อยู่ที่ 4.00%-4.25%
อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นกำลังทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้นในระดับหนึ่ง แต่เส้นทางการคาดการณ์ของเราสำหรับ Fed สันนิษฐานว่าในอีกไม่กี่เดือนหลังจากการเลือกตั้งกลางภาค เราเห็นข้อตกลงที่ปรับปรุงการไหลเวียนของพลังงานจากอ่าวเปอร์เซีย แต่อย่างมีนัยสำคัญ ช่วยให้สามารถลดต้นทุนการขนส่งและการประกันภัยลงอย่างมาก เป็นจุดหลังที่สำคัญอย่างยิ่งในการส่งมอบราคาปั๊มที่ลดลงในช่วงเวลาที่โรงกลั่นกำลังทำงานอย่างเต็มกำลังการผลิต
หากถูกต้อง สิ่งนี้จะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้อย่างมาก และด้วยการเติบโตของค่าจ้างของสหรัฐฯ (ต้นทุนป้อนที่ใหญ่ที่สุดสำหรับบริษัทในอเมริกา) ดูไม่เป็นพิษเป็นภัยเพียง 3% และองค์ประกอบที่ใหญ่ที่สุดของตะกร้าเงินเฟ้อ ซึ่งอยู่ที่ 35% โดยน้ำหนัก กำหนดให้เผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่มากขึ้น เราเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของสหรัฐฯ อาจลดลงเหลือ 2% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2027
ดังนั้นเราจึงคาดว่าจะมีการหยุดชั่วคราวเป็นเวลานานจนถึงเดือนธันวาคม 2570 เมื่อเรากลับรายการการปรับขึ้นราคาในเดือนธันวาคม 2569 ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ในปัจจุบัน ในขณะที่การคาดการณ์ของเฟด (การคาดการณ์ส่วนกลาง) จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปีนี้ โดยคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดปี 2570
