เก้าอี้เฟดพาวเวลล์พูดที่ Capitol Hill ในสัปดาห์นี้ด้วยด้านหน้าและศูนย์กลางการเมือง

ประธาน Federal Reserve Jerome Powell มุ่งหน้าไปยัง Capitol Hill ในสัปดาห์นี้เผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นทั้งจากภายนอกและภายในธนาคารกลางเพื่อเริ่มการผลักดันอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ประจักษ์พยานของ Powell ต่อสภาคองเกรสเริ่มต้นเมื่อเช้าวันอังคารเนื่องจากผู้นำธนาคารกลางนำเสนอรายงานนโยบายการเงินของเฟดต่อคณะกรรมการบริการด้านการเงินของบ้าน จากนั้นเขาก็มุ่งหน้าไปยังคณะกรรมการธนาคารวุฒิสภาเมื่อวันพุธ

โดยทั่วไปการประชุมที่ได้รับคำสั่งจากรัฐสภาอนุญาตให้ประธานเฟดได้แสดงความคิดเห็นพื้นฐานเกี่ยวกับสถานะของเศรษฐกิจและนโยบายการเงิน จากนั้นสมาชิกสภานิติบัญญัติจึงได้รับโอกาสถามคำถามซึ่งบางครั้งอาจเปลี่ยนเป็นศัตรู แต่ไม่ค่อยรุนแรง

แต่ฉากหลังของการปรากฏตัวนี้แตกต่างกัน: ไม่เพียง แต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ทรัมป์เท่านั้น แต่ยังมีเจ้าหน้าที่ทำเนียบขาวหลายคนที่ทำให้เกิดความร้อนในพาวเวลล์เพื่อเริ่มลดอัตราและตอนนี้เขาต้องเผชิญกับเจ้าหน้าที่ของเฟดสองคนที่พูดออกมาในไม่กี่วันที่ผ่านมา

การรวมกันของปัจจัยดังกล่าวทำให้ Wall Street ส่งเสียงพึมพำกับความเป็นไปได้ที่คณะกรรมการการตลาดเปิดของรัฐบาลกลางที่ปราศจากการเมืองโดยปกติกำลังเห็นการปะทุของการป้องกันบางอย่าง

“ มีอิทธิพลทางการเมืองบางอย่างที่เริ่มเข้ามาใน FOMC” Mohamed El-Erian หัวหน้าที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจของ Allianz กล่าวเมื่อวันจันทร์ที่ CNBC

ความคิดเห็นของเอล-เอเรียนเกิดขึ้นไม่นานหลังจากที่ผู้ว่าการเฟดมิเชลโบว์แมนกล่าวในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ในปรากว่าเธอจะเห็นกรณีที่จะเริ่มต้นนโยบายในเดือนหน้าตราบใดที่ข้อมูลเงินเฟ้ออยู่ในแนวเดียวกัน

เมื่อรวมกับข้อสังเกตที่คล้ายกันเมื่อวันศุกร์ที่ CNBC จากผู้ว่าราชการ Christopher Waller ดูเหมือนว่าอย่างน้อยก็มีบางอย่างที่ผลักดันให้กับแถลงการณ์ซ้ำ ๆ ของพาวเวลล์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่านโยบายอยู่ในตำแหน่งที่ดีสำหรับวิธีการของผู้ป่วยมากขึ้น

ยิ่งไปกว่านั้นวอลเลอร์และโบว์แมนทั้งคู่เป็นผู้ได้รับการแต่งตั้งจากทรัมป์ออกจากวาระแรกของเขาในตำแหน่งและทั้งคู่ได้รับการกล่าวถึงว่าเป็นผู้สมัครที่มีศักยภาพที่จะประสบความสำเร็จในปีหน้า

“ ทันใดนั้นเราก็มีผู้ว่าการสาธารณรัฐสองคนที่ออกมาพร้อมกับแนวคิดนี้ในเดือนกรกฎาคมและพวกเขาได้ย้ายตลาด” เอล-เอเรียนกล่าว “สิ่งที่ฉันรู้ก็คือเจย์พาวเวลล์กำลังมีปัญหามากมายในการพยายามทำให้ทุกคนรวมเป็นหนึ่งในข้อความ”

อันที่จริงพ่อค้าได้เพิ่มอัตราต่อรองของเดือนกรกฎาคมที่ลดลงเป็นประมาณ 23% และ 82% ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นหลังการเคลื่อนไหวในเดือนกันยายน

ในทันทีที่พาวเวลล์อาจมีเวลาสองวันข้างหน้าในขณะที่เขาพยายามอธิบายตำแหน่งของเฟดเมื่อเผชิญกับสิ่งที่อาจเป็นปรปักษ์กันทั้งสองด้านของทางเดินรัฐสภา หลังจากนำของทรัมป์พรรครีพับลิกันมีแนวโน้มที่จะตอบคำถาม Powell เกี่ยวกับสิ่งที่การถือครองเป็นนโยบายการเงินที่ง่ายขึ้นในขณะที่เสรีนิยม Sen. Elizabeth Warren (D-Mass.) ได้กระตุ้นให้พาวเวลล์ตัดเช่นกัน

ปัญหาเกี่ยวกับการโทรของทรัมป์

อย่างไรก็ตามความปรารถนาของทรัมป์สำหรับการตัดอย่างน่าทึ่ง – เขาได้แนะนำมูลค่าอย่างน้อย 2 เปอร์เซ็นต์ – ไม่น่าจะเป็นจริงเช่นกัน

ในการสัมภาษณ์ CNBC ของเขาวอลเลอร์กล่าวว่าเขาต้องการ “เริ่มช้า” ด้วยการตัด ในการประชุม FOMC เมื่อสัปดาห์ที่แล้วผู้เข้าร่วมแนะนำว่าจุดสิ้นสุดหรืออัตราเทอร์มินัลสำหรับอัตรากองทุนเฟดจะอยู่ที่ประมาณ 3%ซึ่งเป็นเพียง 1.25 เปอร์เซ็นต์ต่ำกว่าระดับปัจจุบัน

นอกเหนือจากนั้นการเคลื่อนไหวที่น่าทึ่งดังกล่าวอาจเป็นการต่อต้าน

เมื่อเฟดลดลงด้วยคะแนนร้อยละเต็มตั้งแต่เดือนกันยายนถึงเดือนธันวาคมของปีที่แล้วผลตอบแทนของกระทรวงการคลังก็ขยับสูงขึ้นเกือบจะควบคู่ไปกับการลดลงเนื่องจากนักลงทุนในตลาดตราสารหนี้มีศักยภาพในการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เร็วขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

“ ความคิดที่ว่าเฟดทำอะไรบางอย่างและมีการส่งผ่านทันทีและทุกอย่างทำงานได้อย่างตรงไปตรงมาในแบบที่ควรจะทำงานเป็นเพียงตำนาน” อืม Kedia นักวิจัยที่สถาบันกาโต้กล่าวว่ารถถังเสรีนิยมกล่าว “คุณรู้ไหมว่าผู้คนจะประเมินผลกระทบของเฟดต่อเศรษฐกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่งในลักษณะที่เกิดขึ้นทันที”

อย่างไรก็ตามการบริหารกำลังเรียกร้องให้ดำเนินการทันทีจากพาวเวลล์แม้ว่าประธานจะเป็นเพียงหนึ่งใน 12 ผู้ลงคะแนนในคณะกรรมการที่กำหนดอัตราดอกเบี้ย

Bill Pulte ผู้อำนวยการหน่วยงานด้านการเงินที่อยู่อาศัยของรัฐบาลกลางโพสต์เมื่อวันจันทร์ที่ X โมเมนตัมนั้นคือ “การสร้างการลาออกทันทีของพาวเวลล์” – ซึ่งทรัมป์ไม่ได้เรียกร้อง – เสริมว่า “เป็นที่ชัดเจนว่าอคติทางการเมืองของพาวเวลล์ต่อประธานาธิบดีผู้ยิ่งใหญ่ของเรา

ภารกิจของเฟด

อย่างไรก็ตาม Kedia กล่าวว่าความต้องการของทำเนียบขาวสำหรับการกระทำที่น่าทึ่งจากเฟดนั้นไม่รับผิดชอบ

สำหรับหนึ่งเขากล่าวว่าการลดต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลกลางไม่ใช่งานของเฟด

“ อาณัติของเฟดนั้นมีความมั่นคงในการหาเงินบริจาคและการจ้างงานที่มั่นคง” Kedia กล่าว “เราสามารถอภิปรายได้ว่าควรมีคำสั่งนั้นหรือประสบความสำเร็จเพียงใดในการทำเช่นนั้น แต่ถ้าคุณรับผิดชอบหนี้ของรัฐบาลกลางคุณก็อาจจูบลา”

เช่นเดียวกับเอล-เอเรียน Kedia เชื่อว่าเฟดสามารถเริ่มลดอัตราการลดราคาได้ สมาชิก FOMC ถูกแบ่งออกจากการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับเส้นทางและขอบเขตของการตัด

Kedia กล่าวว่าหาก Powell และคนอื่น ๆ ของ FOMC พิจารณาตามหลักสูตรที่ทรัมป์พยายามผลักดันมันจะเสี่ยงที่จะสูญเสียเศรษฐกิจและชื่อเสียง

“ ตอนนี้ฉันคิดว่าอัตรานั้นสูงเกินไปเล็กน้อย แต่เหตุผลที่ลดอัตราคือโดยพื้นฐานแล้วถ้าคุณปฏิบัติตามกฎนโยบายการเงินหรือคุณกำลังมองหาคำแนะนำจากเศรษฐกิจมหภาคซึ่งจะไม่มีใครบอกคุณได้ว่าคุณต้องลดอัตราลงเท่าที่ประธานาธิบดีทรัมป์ต้องการให้พวกเขาลดลง” เขากล่าว “กรณีทางเศรษฐกิจที่ดีสามารถทำได้ว่าเฟดควรลดอัตรา แต่นั่นก็ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับแง่มุมทางการเมือง”