อัตรา Spark: เงินเดือนสามารถแขวนอยู่ที่นั่นได้หรือไม่?

มีความคาดหวังในตลาดที่ค่อนข้างอ่อนจากจำนวนเงินเดือนของวันพฤหัสบดี ที่ประมาณ 100k นั่นคืออัตราการเปลี่ยนปกติ 50k ในพื้นที่ 150k เป็นผลมาจากการขาดแคลนนี้อัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.3% และการรวมกันนี้มาจากฉากหลังของการเรียกร้องที่ว่างเปล่าที่เพิ่มขึ้นและการเริ่มต้นของการนัดหยุดงานที่โดดเด่นสูงขึ้นในการเรียกร้องต่อเนื่อง สิ่งเหล่านี้ไม่อยู่ในระดับที่เป็นอันตราย แต่พวกเขาบ่งบอกถึงเสียงดังลั่นช้าในตลาดแรงงาน หลักฐานไม่ได้ชี้ไปที่การพิมพ์เชิงลบ (ตกอยู่ในการจ้างงาน) แต่เป็นที่น่าสังเกตว่ารายงาน ADP ของวันพุธที่จริงพิมพ์ลบ

สิ่งที่ค่อนข้างน่าทึ่งคือการตีข่าวระหว่างสภาพแวดล้อมมาโครที่ชะลอตัวนี้เมื่อเทียบกับระดับของการมองโลกในแง่ดีสัมพัทธ์ในพื้นที่สินทรัพย์ความเสี่ยง ตลาดตราสารทุนดูเหมือนจะเป็นกำลังใจให้กับโอกาสของการตัดเฟดที่จะมาถึงและสเปรดที่ให้ผลตอบแทนสูงจะกลับมาในระดับที่ชี้ไปที่ความเสี่ยงเริ่มต้นที่ลดลง จากมุมมองของกระทรวงการคลัง 10 ปีความรู้สึกอ่อนแอสุด ๆ ในรายงานการจ่ายเงินเดือนจะนำเสนอสูตรสำหรับการลดลงในอัตราผลตอบแทนตามทฤษฎีที่ว่าเศรษฐกิจกำลังสั่นคลอนและเฟดอาจจำเป็นต้องเร่งการลดอัตราการลดอัตรา ในทำนองเดียวกันจำนวนระหว่าง 100-150k จะถือว่าทนได้เพียงพอและไม่ต้องกังวลกับเศรษฐกิจอย่างลึกซึ้ง

ทุกอย่างที่กล่าวมาเรายังไม่สามารถเพิกเฉยต่อบิลที่สวยงามและมรดกทางการเงินของมันซึ่งเป็นการขาดดุลทางการเงินที่สูงขึ้น สำหรับตอนนี้สิ่งนี้กำลังถูกเพิกเฉยอย่างกว้างขวาง แต่โปรดจำไว้ว่าความอ่อนแอของมาโครก็หมายถึงการขาดแคลนในการรับภาษีเพิ่มความกดดันให้เกิดการขาดดุลทางการเงิน นั่นคือการต่อยที่สำคัญในหางสำหรับคลังที่จะต้องพิจารณาจากมุมมองของอุปทานและการจัดอันดับเครดิตโดยนัย ยิ่งไปกว่านั้นเราจะเห็นแรงกดดันสูงขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อพายุในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเช่นกันเนื่องจากผลกระทบภาษีเริ่มกัดซึ่งเป็นอีกปัญหาหนึ่งสำหรับคลังที่เกี่ยวข้อง โปรดจำไว้ว่า 10yr Sofr วันนี้คือ 3.7% คำถามคือว่าสิ่งนั้นยั่งยืนหรือไม่ควรมีอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯต่อ 4% ถึงไตรมาสที่สาม (ซึ่งเราคิดว่ามันจะ) นั่นคือภาวะแทรกซ้อน ความรู้สึกของลำไส้คือเราควรจะรั้นกับคลังความเสี่ยงมาโคร แต่หัวกำลังกรีดร้องว่านี่อาจไม่ใช่หนทางที่จะไปในเวลานี้