อัตราประกายไฟ: แรงกดดันจากการออกยังคงเพิ่มขึ้น

ระดับอัตราและเส้นโค้งของ EUR สามารถย้อนกลับไปได้บ้างในวันพุธโดยมีพาดหัวข่าวน้อยลงจากประเทศเยอรมนีเพื่อขับเคลื่อนตลาด แต่ความสนใจหันไปทางภาษี มันยังคงเป็นธีม decoupling ในแง่ที่ว่าอัตราของสหรัฐฯได้นำทิศทางตรงกันข้ามในวันพุธที่อนุญาตให้ UST/Bund 10y แพร่กระจายไปทั่ว 140bp อีกครั้ง

แม้ว่าเยอรมนีจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนขนาดใหญ่ในพื้นหลังสำหรับอัตรา EUR รัฐสภาจะจัดขึ้นในเซสชั่นพิเศษสำหรับการอ่านครั้งแรกเกี่ยวกับแผนการป้องกันและโครงสร้างพื้นฐาน นี่เป็นการอภิปรายครั้งแรกของข้อเสนอโดย SPD และ CDU/CSU แต่ยังรวมถึงความคิดริเริ่มโดย Greens และ FDP จะไม่มีการตัดสินใจในเซสชั่นนี้และข้อเสนอจะได้รับมอบหมายให้คณะกรรมการงบประมาณเพื่อการพิจารณาก่อนการอ่านและการลงคะแนนครั้งที่สองในรัฐสภาในสัปดาห์หน้า

ในการสรุปข้อเสนอที่อยู่ในวาระการประชุมของเซสชั่นนี้คือ:

• SPD และ CDU/CSU: ได้รับการยกเว้นการป้องกันการใช้จ่ายมากกว่า 1% ของ GDP จากเบรกหนี้และอนุญาตให้รัฐสหพันธรัฐเยอรมันเกิดการขาดดุล 0.35% การสร้างกองทุนพิเศษ€ 500 พันล้านสำหรับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานซึ่งจะสงวนไว้€ 100 พันล้านสำหรับรัฐบาลกลาง
• กรีน: ได้รับการยกเว้นการป้องกันการใช้จ่ายมากกว่า 1.5% ของ GDP จากเบรกหนี้ด้วยคำจำกัดความที่กว้างขึ้นของการใช้จ่ายด้านการป้องกัน
• FDP: เพิ่มกองทุนพิเศษด้านการป้องกันที่มีอยู่เป็น€ 300 พันล้านโดยมีเงื่อนไขว่าสามารถแตะได้สำหรับค่าใช้จ่ายในการป้องกันเกินกว่า 2% ของ GDP

กรีนมักจะเสนอให้แยกแพ็คเกจออกเป็นปัญหาการป้องกันที่เร่งด่วนมากขึ้นสำหรับการตัดสินใจทันทีที่ยังคงอยู่ใน bundestag เก่าในขณะที่ทิ้งไว้ใน bundestag ถัดไปเพื่อดำเนินการตามแผนโครงสร้างพื้นฐาน จากนั้นก็ต้องมีการโหวตทางซ้ายด้วย เมื่อวันพุธที่ผ่านมาการประชุมอย่างไม่เป็นทางการของหัวหน้ารัฐ 16 แห่งของรัฐเรียกร้องให้แพคเกจไม่ถูกแยกออกจากกัน ในที่สุดรัฐจะต้องผ่านและการตัดสินใจในบุนเดส

Bunds เยอรมันได้ทำการซื้อขายค่อยๆนุ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงที่ผ่านมาด้วย 10y Bunds ตอนนี้ให้ผลตอบแทน 15bp มากกว่าการแลกเปลี่ยน นั่นยังคงอยู่ในระดับที่ถูกที่สุดเมื่อสัปดาห์ที่แล้วซึ่งการแพร่กระจายสูงถึง 18BP แต่ได้กลับมาสู่ 12BP ชั่วคราว ในทุกตลาดกำลังมองหาการประนีประนอมกับแพ็คเกจที่ยังคงมีขนาดใหญ่หรือมีการเปลี่ยนแปลงอย่างน้อยที่สุดในทัศนคติทางการเงินของเยอรมนี