ความไม่แน่นอนสามประการ ตั้งแต่สงครามอิหร่านไปจนถึงการหยุดชะงักของ AI ไปจนถึงสินเชื่อภาคเอกชน กำลังทำลายหุ้นทางการเงินในปีนี้ แม้ว่าหุ้นของ Goldman Sachs และ Wells Fargo จะติดอยู่ในกลุ่มดาวน์ดราฟท์ แต่ธุรกิจของพวกเขาก็ควรจะได้รับการปกป้องจากอุปสรรคเหล่านี้เป็นส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม หุ้นของ Club Goldman Sachs และ Wells Fargo ได้รับการทาสีด้วยแปรงแบบเดียวกับภาคการเงินโดยรวม ในการพลิกกลับครั้งใหญ่จากความแข็งแกร่งของปีที่แล้ว Goldman ลดลง 11% ในปี 2569 ในขณะที่ Wells ลดลงมากกว่า 20% เมื่อเทียบเป็นรายปี เราไม่คิดว่าการลดลงของสต็อกเหล่านี้สะท้อนถึงปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจ มันเป็นยาที่ยากแต่เพียงชั่วคราวที่จะกลืน และเหตุใดเราจึงเชื่อว่ายักษ์ใหญ่แห่งวอลล์สตรีทน่าจะออกมาดีในอีกด้านหนึ่งของความท้าทายในปัจจุบัน สงครามกับอิหร่าน สงครามในอิหร่านทำให้เกิดความผันผวนในหุ้นธนาคาร เนื่องจากความกังวลว่าราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อทั้งผู้บริโภคและลูกค้าธุรกิจ และทำให้กำไรลดลง น้ำมันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหมายถึงราคาก๊าซและดีเซลที่สูงขึ้นที่จ่ายที่ปั๊ม และราคาเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นซึ่งจำเป็นสำหรับการบินเครื่องบิน ซึ่งทั้งหมดนี้สามารถสร้างภาวะเงินเฟ้อช็อตได้ เมื่อเทียบกับฉากหลังดังกล่าว อาจเป็นเรื่องยากสำหรับ Federal Reserve แม้จะอยู่ภายใต้หัวหน้า Fed คนต่อไปอย่าง Kevin Warsh ก็ตาม ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย นั่นอาจเป็นข่าวร้ายสำหรับผู้บริโภคที่กำลังมองหาต้นทุนการกู้ยืมเพื่อลดลง และยังไม่ต้องพูดถึงการถูกบีบด้วยการจ่ายเงินเพิ่มเพื่อขับรถและบินในสถานที่ต่างๆ เมื่อผู้บริโภครู้สึกกดดัน พวกเขามักจะควบคุมการใช้จ่าย ซึ่งอาจนำไปสู่การกู้ยืมน้อยลงหรือผิดนัดชำระหนี้ที่พวกเขามี ในด้านธุรกิจ ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นสามารถกดดันอัตรากำไรได้ เนื่องจากพลังงานเป็นต้นทุนหลักที่หลีกเลี่ยงไม่ได้สำหรับบริษัทต่างๆ เช่นกัน นอกจากนี้ เมื่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจได้รับผลกระทบ ผู้บริหารอาจลังเลมากขึ้นที่จะเข้าซื้อกิจการและเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก นั่นหมายความว่าพวกเขาไม่ต้องการบริการวาณิชธนกิจมากนัก พวกเขาอาจมองหาการกู้ยืมน้อยลง “ทั้งหมดนี้หมายถึงแนวโน้มการเติบโต [for banks] อาจช้าลง Ebrahim Poonawala นักวิเคราะห์การวิจัยของ Bank of America บอกกับ CNBC ในการให้สัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า เราอาจเห็นการผิดนัดชำระหนี้ได้มากขึ้นหากเราเข้าสู่สภาพแวดล้อมที่ชะลอตัว อัตราเงินเฟ้อที่สูง และการว่างงานที่สูง Poonawala ซึ่งดูแล Goldman Sachs กล่าวเสริมว่า “มันจะเพิ่มความน่าจะเป็นของความเสี่ยงด้านลบเมื่อเทียบกับสิ่งที่คาดว่าจะสันนิษฐานเมื่อหนึ่งสัปดาห์หรือหนึ่งเดือนที่ผ่านมา” ในฐานะศูนย์กลางการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น ธนาคาร Wells Fargo มีความเสี่ยงมากขึ้นในการให้กู้ยืมและถูกดึงกลับน้อยลงในการทำธุรกรรม ในขณะที่ Goldman Sachs มีความเสี่ยงต่อการควบรวมและซื้อกิจการน้อยลง แผนกธนาคารและตลาดทั่วโลกของ Goldman Sachs ซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมคิดเป็นประมาณ 77% ของรายได้โดยรวมในไตรมาสที่แล้ว รายได้จากวาณิชธนกิจซึ่งเป็นกลุ่มที่ใหญ่ที่สุดเพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่สี่ ธุรกิจวาณิชธนกิจที่กำลังเติบโต IB ตั้งอยู่ในแผนกวาณิชธนกิจและวาณิชธนกิจของบริษัท ซึ่งคิดเป็น 21% ของรายได้โดยรวมในไตรมาสที่แล้ว Wells Fargo มีความก้าวหน้าในการขยายสถานะวาณิชธนกิจเพื่อกระจายผลกำไรให้มากขึ้นและไม่ต้องพึ่งพารายได้ตามดอกเบี้ยมากนัก เช่น การให้กู้ยืม ซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุมของอัตราดอกเบี้ยของ Fed แน่นอนว่าความเสี่ยงเหล่านั้นอยู่ที่นั่น Club กล่าวว่า “เรายังคงชอบธนาคารเพราะเราคิดว่าความขัดแย้งในอิหร่านสามารถคลี่คลายได้เร็วพอที่จะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย” ความผันผวนในตลาดหุ้นเป็นผลดีต่อโต๊ะซื้อขายของ Goldman ซึ่งดึงค่าธรรมเนียมโดยการเสนอทางเลือกที่ซับซ้อนแก่ลูกค้าและการแลกเปลี่ยนเพื่อป้องกันความเสี่ยงของพวกเขา “ความผันผวนนี้คือโลกของ Goldman” เขากล่าวเสริมว่า “ฉันต้องการซื้อที่นี่จริงๆ ที่นี่” ในวันพฤหัสบดี เราได้รวบรวมรายชื่อหุ้นที่จะซื้อ และ Goldman Sachs ก็อยู่ในนั้น Jeff Marks ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอของ Club ชี้ให้เห็นว่า Goldman Sachs ซื้อขายในราคาต่อกำไรที่ถูกที่สุดหลายเท่าในรอบหลายปี ซึ่งน้อยกว่า 14 เท่าของประมาณการกำไรต่อหุ้นในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เมื่อวันศุกร์ Jim กล่าวใน CNBC ว่า “ฉันคิดว่า Wells กลับมา” พวกเขากำลังมีไตรมาสที่ดี” ค่า P/E ล่วงหน้าของ Wells Fargo ยังอยู่ที่ค่าทวีคูณที่ต่ำเป็นประวัติการณ์โดยน้อยกว่า 11 เท่า ความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของ AI การเติบโตของการนำ AI มาใช้ทำให้เกิดความกังวลอีกประการหนึ่งในหมู่นักลงทุนธนาคาร หุ้นทางการเงินทรุดตัวลงเมื่อเดือนที่แล้วจากรายงานไวรัลของ Citrini Research ซึ่งสรุปสถานการณ์โลกาวินาศสำหรับการนำ AI มาใช้ เอกสารดังกล่าวระบุว่าอัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นเป็น 10% ภายในปี 2573 หากเครื่องจักรเข้ามาแทนที่งานปกขาว ส่งผลให้ ความเสียหายอย่างมากต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่น้อยลง Jim กล่าวถึงรายงานของ Citrini ว่าเป็น “เรื่องดิสโทเปีย” และ “การเข้าถึง” เขาแย้งว่าจะมีการสร้างงานมากกว่าที่จะถูกทำลายเนื่องจาก AI จะถูกรวมเข้ากับแรงงานมากขึ้น เรายังซื้อหุ้น Wells Fargo เพิ่มขึ้นในวันที่ 24 กุมภาพันธ์ในช่วงการขายหุ้นที่เกิดจาก AI และหุ้นกลับมาที่อันดับ 1 ของเรา เป็นผลบวกต่อธนาคารและเพิ่มรายได้ ทั้ง Wells Fargo และ Goldman ได้ฝัง AI ไว้ในธุรกิจของตนเองเพื่อให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในเดือนกุมภาพันธ์ CNBC รายงานว่า Goldman ได้ทำงานร่วมกับ Anthropic เพื่อสร้างตัวแทน AI เพื่อทำให้บทบาทภายในจำนวนหนึ่งเป็นไปโดยอัตโนมัติ ก่อนหน้านั้น Wells Fargo ได้ขยายทีมผู้นำ AI ในเดือนมกราคมด้วยการแต่งตั้ง Faraz Shafiq ให้เป็นหัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์และโซลูชัน AI Street ตกตะลึงเกี่ยวกับผลกระทบของสินเชื่อเอกชนที่มีต่อธนาคาร “ฉันรู้ว่าสิ่งต่าง ๆ ไม่ดีกับธนาคาร” จิมกล่าวเมื่อวันศุกร์ “มันเป็นการรวมกลุ่มของสินเชื่อซึ่งไม่ใช่ทั้งหมดที่ไม่ดี” ผู้จัดการสินทรัพย์ Blackstone และ BlackRock รายงานว่า คำขอไถ่ถอนที่เพิ่มขึ้น Morgan Stanley และบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักชื่อ Cliffwater รายงานว่ามีคำขอไถ่ถอนเพิ่มมากขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เห็นได้จากผลการทดสอบความเครียดของเฟดเมื่อฤดูร้อนปีที่แล้ว ธุรกิจของพวกเขามีความหลากหลายเช่นกัน และตลาดเอกชนไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนค่าธรรมเนียมหลักสำหรับทั้งสองธนาคาร ในความเป็นจริง ศาสตราจารย์ Tomasz Piskorski ของ Columbia Business School กล่าวว่าธนาคารต่างๆ (หนี้สิน) ตามทฤษฎีแล้ว มูลค่าทรัพย์สินของธนาคารอาจลดลงได้ อย่างไรก็ตาม ตรรกะเดียวกันนี้ใช้ไม่ได้กับกองทุนสินเชื่อเอกชนเนื่องจากไม่ได้มีโครงสร้างแบบเดียวกัน แต่ Piskorski กลับแย้งว่าเครื่องมือเหล่านี้ต้องการเงินทุนหรือเงินทุนที่มากกว่ามาก ต้องลดลงมากกว่าครึ่งก่อนที่ธนาคารต่างๆ … การให้กู้ยืมแก่กองทุนสินเชื่อส่วนบุคคลจะด้อยลง” Piskorski บอกกับ CNBC ในการให้สัมภาษณ์ “อีกนัยหนึ่ง กองทุนสินเชื่อเอกชนมีบัฟเฟอร์เงินทุนขนาดใหญ่มาก ดังนั้นจึงไม่ใช่ธนาคาร – ผู้ให้กู้กองทุนสินเชื่อเอกชนที่ถูกเปิดเผยจริงๆ – แต่เป็นพันธมิตรที่มีขอบเขตจำกัดที่ให้เงินทุนสินเชื่อส่วนบุคคลเหล่านี้มีส่วนได้เสีย” Piskorski กล่าวเสริม อย่างไรก็ตาม สินเชื่อภาคเอกชนเป็นเรื่องที่น่ากังวลสำหรับเราเมื่อพูดถึงเรื่อง BlackRock ซึ่งเป็นหุ้นที่เราออกเมื่อต้นเดือนเนื่องจากความกังวลเหล่านี้กลายเป็นสิ่งที่กวนใจมากเกินไป แม้ว่าจะไม่ใช่ส่วนสำคัญของธุรกิจ แต่เราเป็นเจ้าของหุ้นในวิทยานิพนธ์ที่ว่าตลาดเอกชนจะกลายเป็นกระแสหลักในหมู่นักลงทุนรายย่อยมากขึ้น ความอ่อนแอล่าสุดทั่วทั้งอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม อาจสร้างอุปสรรคในการนำไปใช้ในวงกว้างขึ้น จิมกล่าวเมื่อวันศุกร์ว่า “เราจะมองย้อนกลับไปและบอกว่านี่ไม่ใช่ปี 2550” ในปีนั้น ปัญหาการให้สินเชื่อและการกู้ยืมกำลังก่อตัวขึ้นก่อนที่จะเกิดวิกฤตการเงินในปี 2551 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ (Jim Cramer's Charitable Trust คือ GS, WFC ที่ยาวนาน ดูที่นี่ สำหรับรายชื่อหุ้นทั้งหมด) การลงทุน Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย Jim รอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอของกองทุนเพื่อการกุศลของเขา หาก Jim ได้พูดคุยเกี่ยวกับหุ้นใน CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการค้าก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูลการลงทุนของ Club ข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและความเป็นส่วนตัวของเรา นโยบายร่วมกับการปฏิเสธความรับผิดของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ใด ๆ ที่มีอยู่หรือสร้างขึ้นโดยอาศัยอำนาจของการรับข้อมูลใด ๆ ที่เกี่ยวข้องกับสโมสรการลงทุนไม่มีการรับประกันผลลัพธ์ที่เฉพาะเจาะจงหรือผลกำไร
