นี่คือทุกสิ่งที่คาดหวังได้เมื่อ Fed ออกคำตัดสินเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในวันพุธ

ในการประชุมครั้งสุดท้ายของเจอโรม พาวเวลล์ในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐ เขาคาดว่าจะนำเพื่อนผู้กำหนดนโยบายไปสู่การหยุดอัตราดอกเบี้ยด้วยความระมัดระวังอีกครั้ง โดยภาวะเงินเฟ้อที่ดื้อรั้นและตลาดแรงงานที่ฟื้นตัวได้ ทำให้เหลือพื้นที่น้อยสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

การตัดสินใจในวันพุธนี้เกิดขึ้นท่ามกลางราคาพลังงานที่สูงขึ้น และธนาคารกลางที่อยู่เหนือเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% เป็นเวลา 5 ปี ในเวลาเดียวกันกับที่ตลาดแรงงานอ่อนแอแต่ก็ไม่ตกต่ำ นั่นยังไม่ใช่สูตรสำหรับการผ่อนคลาย อย่างน้อยก็ยังไม่มี

“สำหรับสองคำสั่ง พวกเขาบอกว่าเราเกือบจะอยู่ในตลาดแรงงานที่มั่นคง” โรเจอร์ เฟอร์กูสัน นักเศรษฐศาสตร์และอดีตรองประธานเฟด กล่าวกับ CNBC “ในด้านเงินเฟ้อของอาณัติ [there’s] มีงานที่ต้องทำอีกมากด้วยความเหนียว 3% [inflation rate]และฉันหวังว่าพวกเขาจะเถียงว่า 'เราจะนั่งกันสักพักเพื่อดูว่าเรื่องทั้งหมดจะออกมาเป็นอย่างไร'”

ในทำนองเดียวกัน David Mericle นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs คาดว่าแถลงการณ์หลังการประชุม “มีแนวโน้มที่จะรับทราบข่าวตลาดแรงงานที่ดีขึ้นและตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงขึ้น แต่จะคงแนวทางนโยบายที่ยืนหยัดไว้ไม่เปลี่ยนแปลง เราคาดว่าฉันทามติที่แข็งแกร่งจะถูกระงับไว้ในขณะนี้ โดยมีเพียงผู้ไม่เห็นด้วยเท่านั้น เช่นเดียวกับในเดือนมีนาคม”

ดังนั้น เนื่องจากมีดราม่าเล็กน้อยเกี่ยวกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย — ตลาดกำลังกำหนดราคาโดยมีโอกาส 100% ที่ FOMC จะถูกระงับ — ความสนใจจะหันไปหาพาวเวลล์อย่างเต็มที่

เว้นแต่จะมีบางสิ่งที่ไม่คาดคิดปรากฏขึ้น เควิน วอร์ช ผู้สืบทอดตำแหน่งที่ได้รับมอบหมายจากเก้าอี้ ก็ปรากฏตัวขึ้นเพื่อเข้ารับตำแหน่งเมื่อวาระของพาวเวลล์สิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวทำให้มูลค่าการส่งสัญญาณปกติของการแถลงข่าวหลังการประชุมของพาวเวลล์ไม่ชัดเจน

การแถลงข่าวหลังการประชุมของพาวเวลล์ ซึ่งโดยปกติแล้วเป็นเหตุการณ์ที่จับตามองอย่างใกล้ชิดสำหรับตลาด อาจถูกมองว่าเป็นแนวทางสำหรับขั้นตอนนโยบายในอนาคตน้อยกว่าการตัดสินของผู้นำธนาคารกลางที่มีความสัมพันธ์ที่ถกเถียงกันมากที่สุดครั้งหนึ่งกับประธานาธิบดีในประวัติศาสตร์ของสถาบัน

“หากพาวเวลล์ยังคงอยู่ ฉันอาจจะพยายามอ่านเพิ่มเติมระหว่างสิ่งที่เขาพูดในงานแถลงข่าว” เจอร์รี เทมเพลแมน อดีตนักวิเคราะห์อาวุโสของเฟดนิวยอร์ก และปัจจุบันดำรงตำแหน่งรองประธานฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจและตราสารหนี้ที่ Mutual of America Capital Management กล่าว “แต่เมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงที่ว่า Kevin Warsh จะเป็นประธาน Fed เร็วๆ นี้ ภาษาโดยรอบทั้งหมด และอื่นๆ อาจจะมีความเกี่ยวข้องน้อยลง”

จากมุมมองด้านการสื่อสาร Tempelman คาดว่าเฟดจะให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งล่าสุดอยู่ที่ 3% เมื่อเทียบกับอาหารและพลังงาน โดยใช้เกณฑ์ที่ธนาคารกลางต้องการ

ราคาน้ำมันดิบอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาเฉลี่ยทั่วประเทศสำหรับน้ำมันเบนซินก็พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 4.18 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ซึ่งทำให้เส้นทางของเฟดซับซ้อนยิ่งขึ้น

แม้ว่าเจ้าหน้าที่ของ Fed มักจะมองว่าการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นเพียงชั่วคราว แต่พวกเขายังคงระมัดระวังเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวหากการสู้รบในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น

“อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าความคาดหมายของใครๆ และสูงกว่าเป้าหมายของเฟดมาก” เทมเพลแมนกล่าว “ทุกคนคาดหวังว่านี่จะเป็นการประชุมครั้งสุดท้ายของเจย์ พาวเวลล์ ผมคิดว่ายังมีความไม่แน่นอนน้อยมากเกี่ยวกับการตัดสินใจว่าจะเป็นอย่างไร กล่าวคือ จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินในการประชุมครั้งนี้ และตั้งแต่การประชุมในเดือนมิถุนายนเป็นต้นไป จะเป็นเฟด … ที่มีเควิน วอร์ช เป็นประธาน”

อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าอนาคตของพาวเวลล์จะถูกตัดสิน ประธานคนปัจจุบันมีทางเลือกที่จะอยู่ในธนาคารกลางในช่วงสองปีสุดท้ายของวาระของเขาในฐานะผู้ว่าการรัฐ จนถึงขณะนี้ เขาไม่ได้ระบุว่าเขาจะทำอะไร

ในการประชุมเมื่อเดือนมีนาคม เขากล่าวว่าเขาจะไม่ออกไปจนกว่าการสืบสวนการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของเฟดจะเสร็จสิ้น Jeanine Pirro ทนายความสหรัฐฯ ประจำเขตโคลัมเบีย ส่งต่อการสอบสวนไปยังสำนักงานผู้ตรวจราชการของ Fed ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่ทำให้เกิดความชัดเจนทางการเมืองสำหรับการยืนยันของ Warsh

อย่างไรก็ตาม ยังไม่ทราบว่านั่นจะตอบสนองบาร์ที่ “ดีและจบลงแล้วอย่างแท้จริง” ที่พาวเวลล์กำหนดไว้ในเดือนมีนาคมสำหรับการจากไปของเขาหรือไม่

“ฉันไม่แน่ใจว่าการย้ายการสอบสวนนี้จากกระทรวงยุติธรรมไปยังที่อื่นเป็นการทำเครื่องหมายในช่องที่จะทิ้งเรื่องนี้ไว้ข้างหลังเราอย่างสมบูรณ์” เฟอร์กูสันกล่าว “ฉันไม่แน่ใจว่าถ้าฉันนั่งอยู่ในที่นั่งของเขาหรือ [was one of] ที่ปรึกษาของเขาที่ฉันอยากจะบอกว่าเรามาทำให้ทุกอย่างชัดเจนกันเถอะ”