ต่อไปนี้เป็นประเด็นสำคัญ 5 ประการจากการพบกันครั้งแรกของ Kevin Warsh ในฐานะประธาน Fed

เมื่อวันพุธ ธนาคารกลางสหรัฐและประธานเควิน วอร์ช ติดตามสคริปต์เรื่องอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด โดยลงคะแนนเสียงเพื่อรักษาระดับมาตรฐานให้คงที่ แต่ทิ้งเรื่องน่าประหลาดใจหลายประการที่ทำให้ตลาดคาดเดาว่าสิ่งต่างๆ กำลังจะมุ่งหน้าไปในทิศทางใด ตลาดไม่ชอบสิ่งนี้ โดยมีค่าเฉลี่ยหลักๆ ตกต่ำหลังการประชุมและในขณะที่ Warsh พูดในการแถลงข่าวของเขา

ต่อไปนี้เป็นห้าประเด็นสำคัญที่สุด:

1. ไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราแต่เหยี่ยวกำลังบินวนอยู่: ไม่มีความขัดแย้งที่ชัดเจนที่จะคงอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ระหว่าง 3.5%-3.75% อย่างไรก็ตาม “dot plot” ของความคาดหวังที่อยู่ไกลออกไปแสดงให้เห็นถึงความโน้มเอียงที่จะปรับขึ้นในปลายปีนี้ คณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง (Federal Open Market Committee) แบ่ง 9-9 ระหว่างผู้ที่คาดว่าจะมีอัตราดอกเบี้ยคงที่หรือปรับลดหนึ่งครั้ง กับผู้ที่คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้ง โดยค่ามัธยฐาน “จุด” ชี้ไปที่เพิ่มขึ้น 1/4 เปอร์เซ็นต์
2. ความลึกลับของจุดได้รับการแก้ไขแล้ว: มีการคาดเดากันอย่างกว้างขวางในการประชุมว่า Warsh จะไม่ส่งจุด และเขายืนยันว่าไม่ได้ทำเช่นนั้น ในอดีต ประธานได้แสดงความรังเกียจต่อ “คำแนะนำล่วงหน้า” ทั้งหมดดังกล่าว ที่เป็นนโยบายเอ็นร้อยหวายในอนาคต “คณะกรรมการชุดนี้ถือเป็นแนวปฏิบัติสำหรับผู้เข้าร่วมในการส่งการคาดการณ์เหล่านี้ และผมได้สนับสนุนให้เพื่อนร่วมงานของผมทำเช่นนั้นต่อไป อย่างไรก็ตาม ผมได้ละเว้นจากการเสนอการคาดการณ์ใดๆ ของตัวเองที่สอดคล้องกับมุมมองที่มีมายาวนานของผมเกี่ยวกับ SEP อย่างน้อยก็ตามโครงสร้างในปัจจุบัน” เขากล่าว
3. การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองโดยคณะทำงานเฉพาะกิจ: Warsh สัญญาว่าจะเขย่าเรื่องต่างๆ ที่ Fed และขั้นตอนแรกของเขาในการทำเช่นนั้นมาจากการประกาศจัดตั้งกองกำลังเฉพาะกิจ 5 กองกำลัง พวกเขามีหน้าที่ศึกษาการสื่อสาร งบดุลของ Fed แหล่งข้อมูลที่เกี่ยวข้อง ประสิทธิภาพการผลิตและงาน ผลกระทบของปัญญาประดิษฐ์และเทคโนโลยีการเปลี่ยนแปลงอื่นๆ และแนวทางเงินเฟ้อของธนาคารกลาง
4. ยากต่ออัตราเงินเฟ้อ: ประมาณสิบครั้ง Warsh ใช้คำว่า “เสถียรภาพของราคา” สำหรับประธานที่ให้ความเห็นบ่อยครั้งเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย การพูดคุยแบบประหม่าเป็นเรื่องที่น่าประหลาดใจเกี่ยวกับการตัดสินใจของเขาและคณะกรรมการที่ “ชัดเจนและเป็นเอกฉันท์” ที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ภายใต้การควบคุม ตลาดตอบสนองในลักษณะเดียวกันโดยมีความอ่อนไหวต่อนโยบาย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้น 14.4 คะแนนพื้นฐาน
5. ความกะทัดรัดคือจิตวิญญาณแห่งความเฉลียวฉลาดและนโยบายการเงิน: Warsh ยังสัญญาว่าจะปรับปรุงการสื่อสาร และขั้นตอนแรกที่มองเห็นได้คือข้อความหลังการประชุมที่ย่อลงอย่างมาก ก่อนการมาถึงของประธานคนใหม่ โดยทั่วไปแถลงการณ์มีความยาวเกิน 300 คำ ซึ่งประกอบด้วยภาษาหม้อน้ำที่นักลงทุนแยกวิเคราะห์อย่างใกล้ชิด ครั้งนี้: ข้อความมีความยาวเพียง 130 คำ สั้นและไพเราะแต่มีความคลุมเครือเล็กน้อย

“วันนี้เราเชื่อว่า FOMC ของธนาคารกลางสหรัฐจะนำไปสู่ยุคใหม่ของนโยบายการเงินในสหรัฐอเมริกา” — Rick Rieder หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ BlackRock.

“ประธานเฟดคนใหม่ วอช ฟังดูคล้ายกับวอร์ชผู้ว่าการเฟดคนเก่าที่ทำตัวเจ้าเล่ห์ในงานแถลงข่าวของเขาในวันนี้ โดยย้ำหลายครั้งถึงความจำเป็นที่เฟดจะต้องปฏิบัติตามคำสั่งของตนเพื่อความมั่นคงด้านราคา” — Krishna Guha หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์และเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางที่ Evercore ISI

“การ [task force] การประกาศดังกล่าวเป็นการส่งสัญญาณให้สถาบันอยู่ในการทบทวนเชิงรุกมากกว่าสภาวะคงที่ และนักลงทุนควรคาดหวังว่ากรอบการดำเนินงานของเฟดจะดูแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากการดำรงตำแหน่งของ Warsh มากกว่าที่เคยทำภายใต้รุ่นก่อนของเขา”- Jason Pride หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์การลงทุนของ Glenmede.

“Warsh ต้องการให้ความประทับใจแรกของเขาเป็นเหมือน 'นักปฏิรูป' เราจะเห็นความหมายในปลายปีนี้ ในแง่ของแนวโน้มนโยบาย การเฝ้าดู Fed นั้นยากขึ้น” — Dario Perkins กรรมการผู้จัดการฝ่ายมาโครระดับโลกที่ TS Lombard.