ดอลลาร์สหรัฐ: 2 Kevins, 1 จุด

ประธานาธิบดีทรัมป์บอกใบ้ว่า Kevin Warsh, Kevin Hassett และอีกสองคนกำลังเป็นผู้นำการแข่งขันสำหรับประธาน Fed Fed คนต่อไปและอาจจะประกาศในไม่ช้าหลังจากการออกจากผู้ว่าการ Adriana Kugler เราคิดว่าจะต้อนรับ Warsh แต่จะได้รับการเสนอชื่อจาก Hassett เรารักษาอคติในระยะสั้นดอลลาร์สหรัฐเนื่องจาก FX มีที่ว่างให้ติดตามการชิงช้าของการกำหนดราคาเฟด

USD: ผู้ท้าชิงประธานเฟดสามารถประกาศได้เร็ว ๆ นี้

พาดหัวข่าวสองสามฉบับเกิดขึ้นจากการสัมภาษณ์ CNBC ของประธานาธิบดีทรัมป์เมื่อวานนี้ ประการแรกรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Scott Bessent ปิดตัวเลือกเพื่อแทนที่ประธาน Federal Reserve Jay Powell ทรัมป์ชี้ไปที่นักวิ่งสี่คน – Kevin Warsh และ Kevin Hassett ตามชื่อโดยมี Chris Waller และ David Malpass อาจปัดเศษกลุ่ม เว็บไซต์เดิมพันในปัจจุบันวาง Hassett เล็กน้อยก่อน Warsh

ทรัมป์บอกใบ้ว่าประธานคนใหม่อาจจะประกาศในไม่ช้าเพื่อแทนที่ Adriana Kugler สมาชิกที่ลาออกจากตำแหน่งแทนที่จะรอจนถึงเดือนมกราคม การโจมตีที่เปิดกว้างของทรัมป์ต่อสำนักสถิติแรงงานเกี่ยวกับการแก้ไขไม่ได้ส่งผลกระทบต่อตลาดมากนัก แต่มันก็น่าสนใจที่จะเห็นว่าผู้สมัครเก้าอี้เฟดที่ได้รับการคัดเลือกสะท้อนการเล่าเรื่องหรือไม่ ถ้าเป็นเช่นนั้นมันอาจจุดประกายความกลัวของการตัดการเชื่อมต่อระหว่างนโยบายของเฟดและข้อมูลอย่างเป็นทางการ- สถานการณ์ที่เราเห็นว่าเป็นค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างแน่นอน

Warsh โดดเด่นในฐานะผู้สมัครที่เป็นมิตรกับ USD มากที่สุดในขั้นตอนนี้ โดยทั่วไปแล้วเขาถือว่าเป็นคนที่น่าเกรงขามมากกว่าคนอื่น ๆ และในเดือนพฤษภาคมนี้การสนทนากับสถาบันฮูเวอร์เขาได้วางมุมมองของ Friedman ในเรื่องเงินเฟ้อเป็นปรากฏการณ์ทางการเงินอย่างเคร่งครัดและการฟื้นฟูความมั่นคงด้านราคาเป็นเส้นทางของเฟดกลับสู่ความน่าเชื่อถือ เราสามารถเห็นการสนับสนุนเงินดอลลาร์สหรัฐในการเสนอชื่อของเขา

วอลเลอร์อาจเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดอันดับสองจากมุมมองของดอลลาร์สหรัฐในขณะที่ Hassett และ Malpass Lean Dovish มากขึ้นและอาจถูกมองว่ามีแนวโน้มที่จะหาทางไปสู่ความประสงค์ของทรัมป์ การเสนอชื่อของพวกเขาจะเป็นผลลัพธ์ที่เลวร้ายยิ่งสำหรับดอลลาร์สหรัฐในมุมมองของเรา

ทรัมป์ยังพูดคุยเกี่ยวกับการค้าเมื่อวานนี้ด้วยไฮไลท์สองประการ: เขากล่าวว่าเซมิคอนดักเตอร์และภาษียาจะประกาศในสัปดาห์หน้าและเขา“ เข้าใกล้มาก” เพื่อขยายการพักรบทางการค้าของจีน ตลาดที่มีความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยจากการพักรบที่ไม่ได้ถูกขยายออกไป แต่ความใกล้ชิด (และความไม่แน่นอนบางอย่างเกี่ยวกับขนาด) ของอัตราภาษีภาคส่วนกำลังมีผลกระทบเชิงลบสุทธิ – แม้ว่าจะปานกลาง – ใน

เราไม่เคยเห็นการเคลื่อนไหวของ FX ขนาดใหญ่ตั้งแต่การชิงช้าขนาดใหญ่หลังวันศุกร์ ดอลลาร์สหรัฐเริ่มฟื้นตัวเมื่อวานนี้ แต่การอ่านที่นุ่มนวลส่งกลับไปสู่ระดับวันจันทร์ เราไม่มีข้อมูลสำคัญในการตรวจสอบในวันนี้ แต่มีการกล่าวสุนทรพจน์จาก Lisa Cook และ Susan Collins ของ FOMC

พวกเขาเป็นทั้งผู้ลงคะแนนและการพนัน dovish ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงที่พวกเขาจะวางไว้บนโต๊ะหลังจากรายงานงานที่อ่อนแอ เรายังคงมีอคติต่อดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนแอกว่าในสัปดาห์นี้เนื่องจากเราคาดหวังว่าการกำหนดค่าความคาดหวังของเฟดจะแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนยิ่งขึ้นในการเปลี่ยนแปลงของ FX และเนื่องจากผู้ได้รับการเสนอชื่อ FOMC ก่อนหน้านี้ก่อนหน้านี้

EUR: ขึ้นอยู่กับ USD อย่างเต็มที่

เดือนกรกฎาคมของยูโรโซนได้รับการแก้ไขลดลงเล็กน้อยเมื่อวานนี้ แต่นั่นก็แทบจะไม่มีความหมายสำหรับตลาดที่ไม่ได้รับข้อมูลใด ๆ จากฝั่งยูโร ยังคงขับเคลื่อนด้วยเงินดอลล่าร์สหรัฐเกือบทั้งหมดและเรายังคงเห็นศักยภาพกลับหัวกลับหางที่ดีส่วนใหญ่อยู่ด้านหลังของการปรับสภาพของเฟดมากกว่าเรื่องยูโรโซนที่สนับสนุน

เมื่อมองดูที่การซื้อขายหลังวันที่ 'ลิเบนส์เท่านั้น Eur/USD ดูถูก สองปี EUR: ช่องว่างอัตราการแลกเปลี่ยน USD (-140bp) นั้นแคบกว่า 5bp เมื่อปลายเดือนมิถุนายนเมื่อทั้งคู่ซื้อขายที่ 1.180 ถ้าเราขยายขอบเขตเรื่องราวก็แตกต่างกัน ในเดือนกันยายน 2567 สเปรดอยู่ที่ -85bp แต่ EUR/USD ซื้อขายต่ำกว่า 1.12 แรงที่อาจดึงคู่จากการซื้อขายที่สูงขึ้นอาจเป็นการประเมินบางส่วนของค่าพรีเมี่ยมความเสี่ยงดอลลาร์สหรัฐโดยเฉพาะจากมุมการเติบโต ในขณะที่การจ่ายเงินเดือนของสหรัฐทำให้มีโอกาสมากขึ้นในเดือนกันยายน

มุมมองของเราคือตลาดยังไม่พร้อมที่จะใช้การประเมินค่าพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงของ USD มากขึ้นอีกด้วยนโยบายการค้าของทรัมป์และแรงกดดันต่อเฟดที่ทำให้การเล่าเรื่องที่น่าสนใจของ USD ระยะกลาง เป้าหมายระยะสั้นของเรายังคงอยู่ที่ 1.17 และเราจะเห็นผลกำไรเพิ่มเติมในปีนี้ แต่เราต้องยอมรับว่าความสามารถของ EUR/USD ในการชุมนุมภายในภูมิภาค 1.15-1.20 นั้นไม่ราบรื่นเหมือนเมื่อสองสามเดือนก่อน

NZD: เราคาดว่าจะมีการลด RBNZ สองครั้งภายในสิ้นปี

2Q ของนิวซีแลนด์ที่ปล่อยออกมาในชั่วข้ามคืนแสดงให้เห็นว่ามีความหย่อนกำลังสร้างแม้ว่าจะไม่ได้อยู่ในจังหวะที่น่าตกใจ เพิ่มขึ้นจาก 5.1% เป็น 5.2% น้อยกว่าฉันทามติ 5.3% โดยการจ้างงานลดลง 0.1% ในไตรมาสต่อไตรมาสซึ่งสอดคล้องกับความคาดหวัง ค่าจ้างเร่งขึ้นเล็กน้อยกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย

สำหรับตอนนี้ตัวเลขที่ไม่เป็นพิษเป็นภัยสำหรับ 2Q แสดงให้เห็นถึงการตัดในวันที่ 20 สิงหาคมและเรายังคงมีความเห็นว่าการกลั่นกรองเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนของการเติบโตอาจนำไปสู่การลดลงอีก 25bp อีกครั้งในเดือนพฤศจิกายน ตลาดมีการกำหนดราคาอย่างเต็มที่ในเดือนสิงหาคมและรวม 42bp ภายในสิ้นปี

สอดคล้องกับการโทรของเราว่าธนาคารสำรองแห่งนิวซีแลนด์จะไม่แซงหน้าวิถีการลดอัตราที่ฝังอยู่ในการแลกเปลี่ยนเรายังคงเห็นห้องคว่ำในช่วงปลายปีที่ด้านหลังของการโทร USD ของเราโดยมีผลตอบแทนสูงกว่า 0.60

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: สิ่งพิมพ์นี้จัดทำขึ้นโดยเฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ด้านข้อมูลโดยไม่คำนึงถึงวิธีการเฉพาะของผู้ใช้สถานการณ์ทางการเงินหรือวัตถุประสงค์การลงทุน ข้อมูลไม่ได้เป็นการแนะนำการลงทุนและการลงทุนคำแนะนำทางกฎหมายหรือภาษีหรือข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อหรือขายเครื่องมือทางการเงินใด ๆ อ่านเพิ่มเติม

โพสต์ต้นฉบับ