ดอลลาร์ดริฟท์ด้วยความตกใจของผลตอบแทน เยนทำลายประเพณี

ไม่มีประเด็นใดที่โดดเด่นในตลาดสกุลเงินเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การเคลื่อนไหวของราคาสะท้อนให้เห็นการผสมผสานของความแตกต่างข้ามสินทรัพย์ ดอลลาร์ปิดตัวลงด้วยผลงานที่แย่ที่สุด แม้ว่าความคาดหวังของเฟดแทบจะไม่เปลี่ยนแปลงเลยหลังจากการเปิดเผยเงินเดือนนอกภาคเกษตรกรรมและ CPI ที่มีชื่อเสียงระดับสูง ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับความผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่งความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของ AI ที่เกิดขึ้นใหม่ แต่ก็ไม่มีการฝ่าวงล้อมที่ชัดเจนในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

การพัฒนาที่เป็นผลสืบเนื่องมากที่สุดคือการดิ่งลงอย่างรวดเร็วของอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทน 10 ปีดูเหมือนจะไม่สมส่วนกับการเปลี่ยนแปลงราคาของ Fed ซึ่งบ่งชี้ว่ากระแสเงินทุนและการเปลี่ยนแปลงของตำแหน่งอาจมีบทบาทมากกว่าที่นโยบายคาดการณ์ไว้ การบีบอัดอัตราผลตอบแทนดังกล่าวอาจส่งผลต่อดอลลาร์ แม้ว่าการขายจะถูกจำกัดไว้มากกว่าไม่เป็นระเบียบก็ตาม Dollar Index อยู่ภายใต้แรงกดดันแต่ยังไม่เข้าสู่แนวโน้มขาลงแบบเร่งตัว

ในทางตรงกันข้าม เยนกลับกลายเป็นนักแสดงที่โดดเด่น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การพุ่งขึ้นเกิดขึ้นควบคู่ไปกับการแข็งค่าของตลาดหุ้นญี่ปุ่นอย่างต่อเนื่อง โดยหลุดพ้นจากความสัมพันธ์แบบผกผันแบบดั้งเดิมระหว่างสกุลเงินและความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยง แต่โมเมนตัมของเงินเยนได้เริ่มหยุดนิ่งใกล้ระดับแนวต้านที่สำคัญแล้ว นอกจากนี้ความคงทนของการแยกตัวจากความเสี่ยงที่ยอมรับได้ยังไม่แน่นอน

ในส่วนอื่นๆ สเตอร์ลิงได้รับการจัดอันดับให้เป็นสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดเป็นอันดับสอง โดยได้รับแรงกดดันจากความไม่มั่นคงทางการเมืองที่เกิดขึ้นใหม่ภายในรัฐบาลพรรคแรงงานและข้อมูล GDP ที่อ่อนตัว ในทางตรงกันข้าม ฟรังก์สวิสนั้นแข็งแกร่งเป็นอันดับสอง ซึ่งตอกย้ำถึงข้อควรระวังพื้นฐาน แม้ว่าตลาดหุ้นทั่วโลกจะไม่ได้สะท้อนถึงการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างเต็มที่ก็ตาม

ออสซี่ยังโพสต์การเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงสนับสนุนจากคำวิจารณ์ของ RBA ที่ไม่ค่อยดีนักซึ่งเปิดประตูไว้เพื่อให้มีความเข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม โมเมนตัมกำลังลดลงเนื่องจากความต้องการความเสี่ยงในวงกว้างลดลง ยูโร ลูนี่ และกีวีลอยอยู่ตรงกลาง ขาดความเชื่อมั่นในทิศทางที่ชัดเจน เหมือนกับผู้คนที่สัญจรไปมาในตลาดที่ยังคงค้นหาธีมที่รวมเป็นหนึ่งเดียวกันต่อไป

ข้อมูลไม่สามารถสร้างแรงบันดาลใจได้ การปฏิเสธของ NASDAQ ทำให้เกิดความระมัดระวัง

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับความผันผวนที่สูงขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ท้ายที่สุดก็ไม่สามารถกำหนดทิศทางที่ชัดเจนได้ ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งเกินคาดและดัชนี CPI ที่ลดลงเล็กน้อยทำให้เกิดความเคลื่อนไหวพาดหัวข่าว ทว่ารายงานทั้งสองฉบับก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงการเล่าเรื่องในวงกว้างอย่างมีความหมาย

ตลาดตระหนักได้อย่างรวดเร็วว่าข้อมูลไม่ได้เปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐเพียงเล็กน้อย ราคาสำหรับการระงับเดือนมีนาคมย้ายจากประมาณ 80% เป็นประมาณ 90% อัตราต่อรองในเดือนมิถุนายนลดลงเล็กน้อยจาก 72% เป็น 69% สิ่งเหล่านี้เป็นการปรับเปลี่ยนแบบค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง

ด้วยความคาดหวังด้านนโยบายที่มั่นคง ความสนใจของนักลงทุนจึงหันกลับไปสู่ข้อกังวลเชิงโครงสร้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งความกลัวที่เกิดขึ้นใหม่เกี่ยวกับการหยุดชะงักที่ขับเคลื่อนด้วย AI หุ้นเทคโนโลยีและซอฟต์แวร์ยังคงอ่อนไหว แม้ว่าแรงกดดันในการขายยังขาดความเข้มข้นของการผ่อนคลายความเสี่ยงอย่างเต็มที่

ที่สำคัญดัชนีที่กว้างขึ้นยังคงอยู่ในช่วงที่คุ้นเคย S&P 500 และ NASDAQ ยังคงอยู่ในโครงสร้างการรวมบัญชี ในขณะที่ DOW ยังสามารถพิมพ์สถิติใหม่ก่อนที่จะทำกำไรได้

อย่างไรก็ตาม ในทางเทคนิคแล้ว ความเสี่ยงกำลังมีแนวโน้มลดลงสำหรับ NASDAQ ดัชนีถูกปฏิเสธที่ 55 D EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 23,204) ซึ่งเป็นพัฒนาการที่มักส่งสัญญาณถึงความเปราะบางในระยะสั้น NASDAQ น่าจะเข้าสู่ขาที่สามของรูปแบบการปรับฐานจากระดับสูงสุดที่ 24,020.00 แล้ว การลดลงลึกไปสู่แนวรับ 21,898 และอาจต่ำกว่านั้นมีแนวโน้มในระยะสั้น

แต่สำหรับตอนนี้มองว่าเป็นการปรับฐานขาขึ้นจาก 147,84.03 เท่านั้น ไม่ใช่สเกลที่ใหญ่กว่า ดังนั้น ข้อเสียควรอยู่ที่ 38.2% retracement ที่ 14,784.03 ถึง 24,020.00 ที่ 20,491.85 เพื่อให้เกิดการดีดตัวขึ้นมา

อัตราผลตอบแทน 10 ปีทรุดตัวลง ดัชนีดอลลาร์อ่อนตัวลง

หากมีการพัฒนาอย่างหนึ่งที่กำหนดสัปดาห์อย่างแท้จริง นั่นก็คือการลดลงอย่างมากของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทน 10 ปีร่วงลงใกล้ระดับ 4.056 ซึ่งพลิกกลับอย่างมากจากระดับสูงสุดในเดือนมกราคมที่ 4.311

เมื่อมองแวบแรก บางคนเชื่อว่าการลดลงเป็นผลมาจากความคาดหวังของการผ่อนคลายนโยบายที่เร็วขึ้นของเฟด อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไป เดือนมีนาคมยังคงมีราคาคงที่ ในขณะที่ความน่าจะเป็นในการปรับลดเดือนมิถุนายนมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น การเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนดูเหมือนจะไม่สมส่วนกับการเปลี่ยนแปลงในการคาดการณ์ของเฟด

คำอธิบายที่เป็นไปได้มากกว่านั้นอยู่ที่การเปลี่ยนการจัดสรรสินทรัพย์ เนื่องจากโลหะมีค่ามีการลดลงอย่างมากในช่วงปลายเดือนมกราคม — ทองคำร่วงลงมากกว่า 20% และเงินลดลงเกือบ 50% ณ จุดหนึ่ง — เงินทุนอาจหมุนเวียนกลับเข้าสู่คลัง การลดลงอย่างรวดเร็วของ Bitcoin ตอกย้ำเรื่องราวการลดความเสี่ยงในวงกว้าง

ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยสำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดูเหมือนจะกลับมาอีกครั้งอย่างเงียบๆ การเสนอชื่อเควิน วอร์ชเป็นประธานเฟดคนต่อไปอาจช่วยฟื้นคืนความเชื่อมั่นของสถาบันบางประการในความต่อเนื่องของนโยบาย และลดความกลัวต่อความไม่มั่นคงทางโครงสร้าง

ในทางเทคนิค การทะลุแนวรับที่ต่ำกว่า 4.108 ในอัตราผลตอบแทน 10 ปียืนยันว่าการดีดตัวจาก 3.947 เป็นเพียงการแก้ไขเท่านั้น และขึ้นไปอยู่ที่ 4.311 การเคลื่อนไหวดังกล่าวได้เปลี่ยนความเสี่ยงในระยะสั้นกลับไปสู่ด้านลบอย่างเด็ดขาด ตราบใดที่ 55 D EMA (ตอนนี้อยู่ที่ 4.173) ปิดความพยายามกลับหัว เส้นทางที่มีแนวต้านน้อยที่สุดจะยังคงต่ำกว่า เป้าหมายที่ชัดเจนถัดไปคือการทดสอบซ้ำที่ 3.947

สำหรับตอนนี้ การทะลุแนวต้านที่ต่ำกว่า 3.947 ไม่ใช่กรณีพื้นฐาน แต่หากตลาดตราสารทุนปรับฐานให้ลึกขึ้น ระดับนั้นก็อาจหลีกทางให้ และอาจกลับมาสู่แนวโน้มขาลงในวงกว้างอีกครั้งในกราฟรายสัปดาห์ แท้จริงแล้ว การปฏิเสธโดย 55 W EMA (ขณะนี้อยู่ที่ 4.207) มีผลกระทบเชิงลบในระยะกลาง

ในขณะเดียวกัน การลดลงของ Dollar Index เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวจาก 95.55 ล้มเหลว 55 D EMA (ตอนนี้อยู่ที่ 98.04) ในความพยายามครั้งแรก มีโอกาสฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งใน Dollar Index หากการปรับฐานของตลาดหุ้นมีความเข้มข้นขึ้น แต่อัพไซด์ควรอยู่ต่ำกว่าแนวต้าน 100.39

แนวโน้มระยะกลางยังคงเป็นลบในตอนนี้ การทะลุจุดแข็งที่ 95.55 จะกลับมามีแนวโน้มลดลงจาก 110.17 (สูงสุดในปี 2568) เป็น 61.8% ที่ประมาณการที่ 110.17 ถึง 96.37 จาก 100.39 ที่ 91.86

ญี่ปุ่นทำลายแม่พิมพ์เมื่อเงินเยนแยกตัวออกจากหุ้น

ญี่ปุ่นนำเสนอเรื่องราวทิศทางที่ชัดเจนที่สุดของสัปดาห์ Nikkei พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในขณะที่เงินเยนแข็งค่าขึ้นควบคู่ไปกับหุ้น ซึ่งเป็นการแยกส่วนที่เกิดขึ้นได้ยากจากความสัมพันธ์แบบผกผันแบบดั้งเดิมกับสินทรัพย์เสี่ยง

ตัวเร่งปฏิกิริยาคือการเมือง ชัยชนะในการเลือกตั้งอย่างถล่มทลายของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิชิ ทำให้ตลาดมีความชัดเจนและมีอำนาจหน้าที่อันแข็งแกร่ง นักลงทุนตีความความยิ่งใหญ่ของ LDP ว่าช่วยให้การดำเนินการทางการเงินมีความสอดคล้องกันมากขึ้น โดยไม่ต้องให้สัมปทานอย่างหนักกับพันธมิตรแนวร่วม ตลาดตราสารทุนเปิดรับโอกาสในการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบกำหนดเป้าหมาย การปรับภาษี และการปฏิรูปโครงสร้าง การชุมนุมไม่ได้เป็นเพียงแรงผลักดันเท่านั้น มันเป็นการเล่าเรื่อง ความแน่นอนทางการเมืองเข้ามาแทนที่ความแตกแยก

สิ่งที่ทำให้การเคลื่อนไหวผิดปกติมากขึ้นคือความแข็งแกร่งของเยน ในอดีต Nikkei ที่พุ่งสูงขึ้นมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นพร้อมกับการอ่อนค่าของเงินเยน อย่างไรก็ตาม คราวนี้ตลาดสกุลเงินมีราคาในไดนามิกที่แตกต่างกัน ดูเหมือนว่าตลาดจะเชื่อว่าการมอบอำนาจที่แข็งแกร่งขึ้นอาจนำไปสู่การจัดการทางการคลังที่มีระเบียบวินัยมากขึ้น แทนที่จะเป็นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ไม่ได้รับการตรวจสอบ การตีความดังกล่าวให้การสนับสนุนเงินเยน อย่างน้อยก็ชั่วคราว

ถึงกระนั้น โมเมนตัมของเงินเยนก็เริ่มหยุดนิ่งในช่วงปลายสัปดาห์ เนื่องจากการชุมนุมพุ่งเข้าสู่ระดับแนวต้านสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าการมองโลกในแง่ดีในการเลือกตั้งตอนนี้อาจมีราคาเป็นส่วนใหญ่ ความสัมพันธ์ระหว่างเงินเยนและหุ้นอาจกลับคืนสู่ภาวะปกติในอนาคต

ในทางเทคนิค Nikkei กำลังเข้าใกล้แนวต้าน Fibonacci ระยะยาวที่สำคัญที่ระดับ 161.8% ที่ระดับ 25,661.89 ถึง 42,426.77 จาก 30,792.74 ที่ 57,918.32 เงื่อนไขการซื้อมากเกินไปเพิ่มความเสี่ยงของการควบรวมกิจการ

การทะลุกรอบต่ำกว่า 54,782 จะเป็นสัญญาณว่า Nikkei ได้เข้าสู่ช่วงการแก้ไขโดยมีความเสี่ยงที่จะมีการดึงกลับลึกขึ้น การเคลื่อนไหวดังกล่าวสามารถฟื้นความแข็งแกร่งของเงินเยนและผลักดัน USD/JPY ผ่าน 150 ไปที่ 145

ในทางกลับกัน การกวาดล้างที่ชัดเจนเหนือ 57,918 อาจเปิดประตูไปที่ 60,000 และอาจเป็นไปได้ที่ 200% ใกล้ 64,322.50 สถานการณ์ดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะรื้อฟื้นแรงกดดันขาลงต่อเงินเยนอีกครั้ง ความแข็งแกร่งของ Nikkei ที่ยั่งยืนสามารถผลักดัน USD/JPY กลับไปที่ 160

สำหรับความเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเยน CHF/JPY ก็คุ้มค่าที่จะจับตามอง ทั้งสองมีสกุลเงินที่ปลอดภัย ดังนั้นกากบาทจึงเป็นตัวเลือกที่ดีในการระบุทิศทางพื้นฐานของเงินเยน

ความเสี่ยงของการปรับฐานในระยะกลางในเชิงลึกใน CHF/JPY กำลังเพิ่มขึ้น แม้ว่าจะยังจำเป็นต้องมีการยืนยันก็ตาม สภาวะ Bearish Divergence ใน D MACD แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว นอกจากนี้ยังเข้าใกล้เป้าหมายระยะกลางที่ 161.8% ที่ 173.06 ถึง 186.02 จาก 183.95 ที่ 204.92 แล้ว

การทะลุผ่าน 55 D EMA อย่างต่อเนื่อง (ขณะนี้อยู่ที่ 197.53) จะบ่งชี้ว่าจุดสูงสุดระยะกลางควรก่อตัวที่ 203.64 แล้ว CHF/JPY ควรแก้ไขแนวโน้มขาขึ้นทั้งห้าคลื่นจาก 165.83 (ต่ำในปี 2025) และตั้งเป้าหมายการย้อนกลับที่ 38.2% ที่ 165.83 ถึง 203.64 ที่ 189.19

รายงานรายสัปดาห์ AUD/USD

AUD/USD ขยับสูงขึ้นเป็น 0.7146 ในสัปดาห์ที่แล้ว แต่การถอยถัดมาบ่งชี้ว่ามีการเพิ่มขึ้นในระยะสั้น จากสภาวะความแตกต่างที่เป็นหมีใน 4H MACD อคติเบื้องต้นยังคงเป็นกลางในสัปดาห์นี้สำหรับการควบรวมกิจการ และอาจเห็นการถอยกลับที่ลึกกว่านี้ แต่ข้อเสียน่าจะอยู่เหนือแนวรับ 0.6896 เพื่อให้มีการปรับขึ้นอีกครั้ง กลับหัว ที่สูงกว่า 0.7146 จะกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นมากขึ้นเป็น 100% ที่ประมาณการที่ 0.5913 ถึง 0.6706 จาก 0.6420 ที่ 0.7213

ในภาพรวม การพัฒนาในปัจจุบันแย้งว่าการเพิ่มขึ้นจาก 0.5913 (ระดับต่ำสุดในปี 2024) กำลังพลิกกลับแนวโน้มขาลงทั้งหมดจาก 0.8006 (ระดับสูงสุดในปี 2021) การปรับขึ้นต่อไปน่าจะเห็นการพักตัวที่ 61.8% ที่ 0.8006 ถึง 0.5913 ที่ 0.7206 สิ่งนี้จะยังคงเป็นกรณียอดนิยม ตราบใดที่แนวต้าน 0.6706 ยังคงแนวรับไว้ แม้ว่าในกรณีของการดึงกลับลึกก็ตาม

ในภาพระยะยาว เพิ่มขึ้นจาก 0.5913 ถือเป็นขาที่สามของรูปแบบทั้งหมดจาก 0.5506 (ต่ำปี 2020) ยังเร็วเกินไปที่จะตัดสินว่านี่เป็นรูปแบบที่หุนหันพลันแล่นหรือเป็นแนวทางแก้ไข แต่ไม่ว่าในกรณีใด ควรกลับขึ้นไปอีกที่ 0.8006 และอาจสูงกว่านั้น