จุดประกายราคา: อคติด้านลบสำหรับอัตราตลาดในระยะสั้น

การค้าของทรัมป์เสร็จสิ้นแล้วในตอนนี้ ในความเป็นจริงมันลอยหายไปตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา แม้ว่าการเสนอชื่อเข้าชิงตำแหน่งต่างๆ จะมีความสำคัญ แต่วาระนโยบายที่แท้จริงนั้นสำคัญจริงๆ และนั่นจะยังไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2025 (นับจากวันที่ 20 มกราคมเป็นต้นไป) ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ข้อมูลที่เปิดเผยจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยจากทรัมป์ในอนาคต ย้อนกลับไปสู่เศรษฐกิจร่วมสมัยที่เฝ้าดูตลาด และส่วนใหญ่สะท้อนถึงแนวโน้มที่อ่อนแอของข้อมูล

คำถามก็คือว่าอัตราผลตอบแทนสามารถลดลงต่อไปได้หรือไม่ มุมมองพื้นฐานของเราคือสามารถทำได้ แต่เราจะมีพื้นโดยนัยที่ 4% สำหรับอัตราผลตอบแทน 10 ปี คาดว่าอัตราเงินกองทุนไม่น่าจะต่ำกว่า 4% มากนักตามส่วนลดของตลาด เนื่องจากอัตราผลตอบแทน 10 ปีไม่ควรต่ำกว่า 4% เลย เครื่องหมายนี้วัฏจักรนี้แตกต่างจากครั้งก่อน ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจุดต่ำสุดใหม่มักจะได้รับผลกระทบจากอัตราผลตอบแทน 10 ปี เนื่องจากเฟดยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป ในอดีต สิ่งนี้มักจะสะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ที่นี่ ระดับของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกตัดกลับแทน

เรายึดถือการผ่อนคลายที่ลดลงในอัตราผลตอบแทน 10 ปีจนถึงสิ้นปี และอาจดำเนินต่อไปจนถึงเดือนมกราคม แรงผลักดันอาจมาจากข้อมูลกิจกรรมที่อ่อนตัวลง แต่ก็ยังมีแรงผลักดันจากความน่าจะเป็นที่จะกลับตัว 50% จาก 3.6% เป็น 4.45% สำหรับอัตราผลตอบแทน 10 ปี ปล่อยให้การซื้อขายของ Trump oomph หยุดชะงักจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2025