จุดประกายราคา: พลิกสายตาจากจีนกลับสู่อิหร่าน

การเยือนจีนของประธานาธิบดีทรัมป์ยังคงดำเนินอยู่ และถือเป็นการช่วยคลายความกังวลจากสงครามในอิหร่าน แต่นั่นคือสิ่งที่เรากำลังจะกลับไป ผลกระทบของสงครามอิหร่านต่ออัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ นั้นชัดเจนในช่วงสองสามวันที่ผ่านมาของการประกาศในเดือนเมษายน และแม้ว่าจะไม่ใช่ตัวชี้วัดที่ดีที่สุดของผลกระทบจากสงคราม แต่อัตราเงินเฟ้อของราคาส่งออกที่ 8.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีถือเป็นตัวเลขที่น่ากลัวพอที่จะไตร่ตรองถึงผลกระทบจากสงครามเป็นอย่างน้อย ตอนนี้เราอยู่ในเดือนพฤษภาคม และทุกวันก็เพิ่มความกดดัน และจะดำเนินต่อไปตราบเท่าที่ยังมีความขัดแย้งอยู่

สหรัฐฯ 10 ปีแตะ 4.5% ในวันพุธ พังทลายตรงนั้นแล้วจริงๆ และก็ถูกซื้อทันที เรารู้ว่า 4.5% เป็นระดับการซื้อ เราได้พูดคุยกับนักลงทุนทั่วโลก ซึ่งบางคนไม่ได้ให้ความสำคัญกับคลังมากนัก แต่ยังคงยึดมั่นไว้ และส่วนใหญ่แล้ว 4.5% ถือเป็นระดับความสุขที่จะเข้าไปได้ เช่นเดียวกับ 5% สำหรับอายุ 30 ปี ดังนั้นจึงมีเรื่องนั้นอยู่บ้าง ท้ายที่สุด อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีสามารถลดลงมาต่ำกว่า 4.45% ในช่วงต้นวันพฤหัสบดี แต่ก็ขยับสูงขึ้นในช่วงบ่ายของสหรัฐฯ พื้นที่ 4.45% จับตาการโจมตี 4.5% ยังคงเป็นมุมมองป้องกันข้างหน้า

แม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว 4.5% ในช่วง 10 ปีจะเป็นสัญญาณซื้อ แต่ไดนามิกที่ตรงกันข้ามก็สามารถนำมาใช้ได้เช่นกัน หากอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีสามารถทะลุระดับเกิน 4.5% ได้ ก็อาจส่งผลต่อระดับที่ไม่เอื้ออำนวยได้ นี่เป็นความเสี่ยงที่ยังคงอยู่ในแนวหน้าและตรงกลาง เนื่องจากเรายังคงอยู่ในรูปแบบการยึดถือสงครามอิหร่านและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ดูเหมือนว่ายุทธศาสตร์ของสหรัฐฯ คือการรอคอย และปล่อยให้ความเจ็บปวดก่อตัวขึ้นภายในอิหร่าน ประเด็นก็คือ นั่นสร้างความเจ็บปวดภายในประเทศให้กับสหรัฐฯ เช่นกัน ไม่เจ็บปวดมากนัก ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อมากขึ้น แต่ยังส่งผลเสียต่อตลาดและเศรษฐกิจอีกด้วย

ความเอียงเชิงลบนั้นถูกปิดลงด้วยเสียงที่สดใสเป็นพิเศษในพื้นที่เทคโนโลยีและการปฏิวัติ AI ที่กำลังดำเนินอยู่ มีการจ่ายเงินปันผลด้านผลิตภาพจากสิ่งนี้ ซึ่งมีองค์ประกอบในการควบคุมอัตราเงินเฟ้ออยู่ และมีองค์ประกอบ GDP ที่ระบุระดับสูงที่ต้องบูท ซึ่งช่วยลดการเล่าเรื่องแบบเกลียวของหนี้/GDP แต่ถึงกระนั้น ปัญหาด้านหน้าและตรงกลางยังส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อ ซึ่งยังคงเป็นปัญหาจากมุมมองของตลาดการเงิน เราคงมุมมองที่เน้นการทดสอบผลตอบแทนกลับหัวในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า จนกว่าเราจะทราบข้อมูลเพิ่มเติมหรือไม่