ไพรเมอร์ Google I/O: การแสดง AI ของ Alphabet คือโอกาสที่จะสร้างความประทับใจให้กับ Wall Street

ตัวอักษรหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น 140% จากปีที่ผ่านมา โดยธุรกิจคลาวด์ที่เติบโตเร็วกว่า อเมซอน และ ไมโครซอฟต์.

แต่เมื่อ 18 เดือนที่แล้ว ผู้ปกครองของ Google ดูเหมือนใช้เวลากว่าทศวรรษในการเตรียมตัวสำหรับยุคปัญญาประดิษฐ์ เพียงเพื่อดู OpenAI กำหนดตลาดเท่านั้น

ตอนนี้ Wall Street ให้ความสำคัญกับ Alphabet เช่นเดียวกับหนึ่งในบริษัทไม่กี่แห่งที่ได้รับผลกำไรจากการเติบโตของ AI ในทุกระดับ

Google I/O ซึ่งเริ่มในวันอังคาร เป็นสถานที่แสดงให้นักพัฒนาเห็นว่าบริษัทกำลังมุ่งหน้าไปทางใดมาโดยตลอด ปีนี้เดิมพันจะสูงขึ้น

Wall Street ได้ให้รางวัลแก่ Alphabet สำหรับการกลับมาของ AI แล้ว แต่นักลงทุนต้องการดูว่าความมั่นใจนั้นได้รับการสนับสนุนจากแผนงานผลิตภัณฑ์จริงในด้านสำคัญ ๆ เช่น การค้นหา ระบบคลาวด์ Android ชิป และซอฟต์แวร์ระดับองค์กรหรือไม่

“Google น่าจะเป็นบริษัทที่มีตำแหน่งที่ดีที่สุดในการสร้างรายได้จาก AI ในวงกว้าง เนื่องจากบริษัทควบคุมเกือบทุกชั้นของสแต็ก” Lo Toney ผู้ก่อตั้งหุ้นส่วนผู้จัดการของ Plexo Capital และนักลงทุนรายแรกใน Anthropic กล่าว “เราไม่เคยเห็นบริษัทที่มีการบูรณาการแนวตั้งที่สมบูรณ์แบบตั้งแต่บนลงล่างเพื่อให้สามารถรองรับ AI ได้”

Gene Munster หุ้นส่วนผู้จัดการของ Deepwater Asset Management กล่าวว่าข้อดีของการมีการควบคุมหลายชั้นนั้นไม่ใช่แค่การปรับขนาดเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเร็วอีกด้วย

“การเป็นเจ้าของสแต็กเต็มมีประโยชน์ในแง่ของความเร็วที่คุณสามารถสร้างสรรค์ได้” Munster กล่าว “เมื่อคุณสร้างด้วยซิลิคอนที่คุณกำหนดเอง นั่นคือข้อดีของความเร็ว เมื่อคุณเข้าถึงพลังงานได้ คุณก็จะทำให้ศูนย์ข้อมูลทำงานได้รวดเร็วยิ่งขึ้น นั่นคือข้อได้เปรียบด้านความเร็ว ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญ”

ต่อไปนี้เป็นประเด็นสำคัญ 7 ประการที่นักลงทุนกำลังจับตามองที่ Google I/O:

การประกาศที่จับตามองอย่างใกล้ชิดที่สุดคือว่า Google จะเปิดตัวโมเดล Gemini รุ่นต่อไปหรือไม่

รายงานก่อน I/O ชี้ให้เห็นถึงการเปิดตัว Gemini 4 ที่มีศักยภาพ แม้ว่านักวิเคราะห์จะยังไม่เชื่อถืออย่างเต็มที่ก็ตาม Citi ตั้งข้อสังเกตว่าด้วย Gemini 3.1 Pro ที่เปิดตัวในเดือนกุมภาพันธ์ Google มีจังหวะการเปิดตัวประมาณสามถึงสี่เดือน ทำให้การอัปเดต Gemini 3.2 หรือ 3.5 มีแนวโน้มมากกว่าการก้าวกระโดดเต็มรูปแบบ

นั่นทำให้คำถามของ Gemini 4 เป็นมากกว่าหมายเลขเวอร์ชัน การก้าวไปอีกขั้นจะทำให้ Google มีคำตอบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับ OpenAI และ Anthropic มิซูโฮเขียนว่าการประกาศ Gemini 4 “จะผลักดัน Google กลับไปสู่ขอบเลือดออกของชายแดน” ในขณะที่การอัปเดตเจนเนอเรชั่นอื่น 3 จะอ่านเหมือนการติดตามมากขึ้น

การอัปเดตระบบนิเวศของราศีเมถุนในวงกว้างก็เป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน

นักวิเคราะห์ของ Mizuho กล่าวว่าพวกเขาจะจับตาดูความคืบหน้าของ Project Astra ซึ่งเป็นผู้ช่วย AI สากลของ Google โดยเฉพาะ พร้อมด้วยความสามารถเชิงลึกของ Gemini Live การแชร์หน้าจอ การทำความเข้าใจวิดีโอ และการใช้เครื่องมือดั้งเดิมใน Search, Gmail, ปฏิทิน และ Maps คาดว่าจะมีการอัปเดต Gemma ซึ่งเป็นตระกูลโมเดลโอเพ่นซอร์สของ Google และ Gemini Robotics เช่นกัน

จำนวนการใช้งานที่มุ่งหน้าสู่งานมีมากขึ้นกว่าปีที่แล้ว ผู้ใช้ที่ใช้งาน Gemini Enterprise แบบชำระเงินรายเดือนเพิ่มขึ้น 40% ในไตรมาสแรกเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แอป Gemini พบว่าผู้ใช้งานรายเดือนในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 127% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายน ตามข้อมูลของ Citi ปริมาณการใช้โทเค็นสูงถึง 16 พันล้านต่อนาที ณ Google Cloud Next

หากมีธีมเดียวที่ทำงานผ่านรายการเซสชัน I/O ธีมนั้นคือเอเจนต์

Google มีเซสชันเกี่ยวกับเวิร์กโฟลว์การเขียนโค้ดแบบเอเจนต์ เครื่องมือหลายรูปแบบ การสร้างสื่อ วิทยาการหุ่นยนต์ และตัวแทน AI เป้าหมายคือการวางตำแหน่ง Gemini ไม่ใช่แค่แชทบอต แต่เป็นเลเยอร์ปฏิบัติการในผลิตภัณฑ์ของ Google มากกว่า ซึ่งสามารถเข้าใจบริบทและดำเนินการได้

“ใครคือผู้ชนะตลาดนักบินออฟฟิศ” โทนีย์กล่าว “หากตลาดที่ใหญ่กว่ากลายเป็นตัวแทน AI และจัดเตรียมโครงสร้างพื้นฐานการอนุมาน เวิร์กโฟลว์หลายรูปแบบ การค้นหาระดับองค์กร นั่นคือจุดที่เราเห็นโอกาสอันยิ่งใหญ่สำหรับ Google ที่สามารถขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตของ Alphabet”

การเข้ารหัสแบบเอเจนต์เป็นส่วนหนึ่งของการวางตำแหน่ง Gemini เพื่อตอบสนองต่อ Claude Code ของ Anthropic และ Codex ของ OpenAI หมวดหมู่ดังกล่าวได้กลายเป็นหนึ่งในข้อพิสูจน์ที่ชัดเจนที่สุดเกี่ยวกับมูลค่าเชิงพาณิชย์ของ AI โดยเฉพาะในซอฟต์แวร์ระดับองค์กร

การค้าอาจเป็นโอกาสที่ใหญ่กว่า Google มีการค้นหา ช็อปปิ้ง ป้อนข้อความอัตโนมัติ และชำระเงินอยู่แล้ว ตอนนี้ต้องการให้ Gemini เชื่อมโยงพวกเขาเข้ากับประสบการณ์การชำระเงินแบบตัวแทน

Google ได้ขยาย Universal Commerce Protocol โดยเพิ่มพันธมิตร ได้แก่ เมตาไมโครซอฟต์ , สไตรป์ , คลาร์นา และ ยืนยัน ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา I/O คาดว่าจะแสดงให้เห็นเพิ่มเติมว่าโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวสามารถเปิดใช้งานการชำระเงินแบบตัวแทนแบบ end-to-end ได้อย่างไร โดยที่ Gemini ไม่เพียงแต่ตอบคำถามในการช้อปปิ้งเท่านั้น แต่ยังทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์อีกด้วย

Sameer Samat ประธานระบบนิเวศ Android ของ Google อธิบายว่าขอให้ Gemini วางแผนบาร์บีคิว สร้างเมนู เปิด Instacart เพิ่มส่วนผสมลงในรถเข็น Safeway และแจ้งให้เขาทราบเมื่องานเสร็จสิ้น

“ถ้าคุณบวกมันหลายครั้งต่อวันตลอดทั้งสัปดาห์ นั่นก็จะเป็นการย้อนเวลากลับไปมาก” Samat กล่าว “สิ่งเหล่านี้เป็นคุณสมบัติที่ฉันคิดว่าผู้คนตื่นเต้นและจับต้องได้มากกว่ามาก”

Toney กล่าวว่าประสบการณ์หลายรูปแบบของ Google ช่วยให้ได้เปรียบด้านโครงสร้างเนื่องจากขั้นตอนการทำงานเหล่านั้นมีความซับซ้อนมากขึ้น

“เวิร์กโฟลว์ขององค์กรครอบคลุมสิ่งต่างๆ เช่น วิดีโอ เสียง รูปภาพ และโค้ดเพิ่มมากขึ้น” เขากล่าว “Google มีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษในระบบหลายรูปแบบ เพราะพวกเขามีประสบการณ์นี้กับแอปพลิเคชันที่ใหญ่ที่สุดบางตัวที่จัดการพวกมันได้ เช่น YouTube, Android, Maps, Search, DeepMind และแน่นอนว่าคือ TPU”

สำหรับนักลงทุน การผลักดันการค้าแบบตัวแทนมีผลกระทบนอกเหนือจากตัวอักษร มิซูโฮตั้งธงว่าการพัฒนาผลิตภัณฑ์เชิงตัวแทนจาก Google มากขึ้นอาจส่งผลต่อตลาดเช่น บุ๊คกิ้ง โฮลดิ้งส์, เอ็กซ์พีเดีย, ดอร์แดช, ซิโลว์ และ อินสตาคาร์ทโดยสังเกตว่าความคาดหมายของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวน่าจะเป็นส่วนหนึ่งของความอ่อนแอล่าสุดของหุ้นเหล่านั้นแล้ว

คำถามต่อไปคือ Google ได้รับเงินอย่างไร แคมเปญที่เปิดใช้งาน AI คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 30% ของค่าใช้จ่ายในการค้นหา ตามข้อมูลของ Citi AI Max ซึ่งเปิดตัวจากรุ่นเบต้าในเดือนเมษายนและถูกกำหนดให้แทนที่โฆษณาบนการค้นหาแบบไดนามิกภายในเดือนกันยายน กำลังแสดงผลลัพธ์ในช่วงแรก รวมถึง Conversion ที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นด้วยชุดฟีเจอร์เต็มรูปแบบ

Citi ตั้งข้อสังเกตว่าโหมด AI สามารถช่วยให้ Google สร้างรายได้จากคำถามที่ซับซ้อนและยาวนานยิ่งขึ้น ซึ่งในอดีตยากกว่าที่จะเปลี่ยนเป็นดอลลาร์โฆษณา แต่ Mizuho ชี้ให้เห็นถึงข้อดี: การค้นหาในโหมด AI ทำให้เกิดการคลิกขาออกน้อยลงมาก โดยบริษัทประเมินว่า 93% สิ้นสุดลงโดยไม่มีการคลิกจากภายนอก และอัตราการคลิกผ่านทั่วไปลดลง 15% ในการค้นหาภาพรวม AI

นั่นทำให้การสร้างรายได้เป็นหนึ่งในคำถามที่ใหญ่ที่สุดใน I/O Munster กล่าวว่าเขาจะคอยดูผลิตภัณฑ์โฆษณาใหม่ในโหมด AI วิธีที่ Google วางกรอบการค้าแบบตัวแทน และสิ่งที่กล่าวถึงเกี่ยวกับประสบการณ์ AI ที่เป็นส่วนตัวมากขึ้น

สำหรับนักลงทุน การประกาศ I/O ที่เป็นผลสืบเนื่องมากที่สุดอาจมาจากระบบคลาวด์และโครงสร้างพื้นฐาน

คลาวด์ได้กลายเป็นหนึ่งในเสาหลักที่แข็งแกร่งที่สุดของอัลฟาเบท โดยเพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสแรก ซึ่งแซงหน้าทั้ง Azure และ AWS Cloud Backlog มีมูลค่าถึง 462 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 90% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาส โดยคาดว่าจะได้รับการยอมรับครึ่งหนึ่งในอีก 24 เดือนข้างหน้า รายได้จากผลิตภัณฑ์ Gen AI เพิ่มขึ้นประมาณ 800% เมื่อเทียบเป็นรายปี

Sundar Pichai ซีอีโอได้ชี้ให้เห็นถึงแรงผลักดันหลายประการที่อยู่เบื้องหลังการเติบโตดังกล่าว รวมถึงการชนะใจลูกค้าใหม่ได้เร็วขึ้น ความมุ่งมั่นที่มากขึ้น และความสัมพันธ์ที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นกับลูกค้าปัจจุบัน

ในการเรียกผลประกอบการไตรมาสแรกของบริษัท เขากล่าวว่าจำนวนข้อตกลงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ที่ลงนามในปี 2568 เกินกว่าสามปีที่ผ่านมารวมกัน ในขณะที่ลูกค้าปัจจุบันแซงหน้าข้อผูกพันเริ่มแรกมากกว่า 30%

สัญลักษณ์แทนใหม่คือการขาย TPU ภายนอก Google เปิดเผยในไตรมาสแรกว่าจะเริ่มส่งมอบชิป AI แบบกำหนดเองให้กับลูกค้าภายนอกในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยมีแผนที่จะขยายให้กว้างขึ้นในปี 2570 ถือเป็นแหล่งรายได้ใหม่ที่อาจมีขนาดใหญ่ แต่นักลงทุนยังคงไม่ทราบแน่ชัดว่าจะจำลองอย่างไร

Mizuho เขียนว่านักลงทุนจะรับฟังรายละเอียดว่ายอดขาย TPU ภายนอกถูกบันทึกเป็นยอดขายรวมหรือรายได้จากค่าลิขสิทธิ์หรือไม่ อัตรากำไรขั้นต้นมีลักษณะอย่างไร และข้อตกลงเหล่านั้นนับรวมอยู่ใน Backlog อย่างไร

Toney เรียกว่า TPU เป็นหนึ่งในส่วนที่ไม่ได้รับการประเมินมากที่สุดในวิทยานิพนธ์ Alphabet โดยอ้างว่าชิปภายในของ Google ได้อนุญาตให้บริษัทสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่บูรณาการอย่างแน่นหนา ซึ่งไม่เพียงแต่รองรับ Gemini และ Cloud เท่านั้น แต่ยังรวมถึง YouTube, Android และระบบนิเวศที่เหลือด้วย

Munster ประมาณการว่าตลาดชิป AI ในวงกว้างกำลังเติบโตประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งหมายความว่าส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยก็อาจกลายเป็นสิ่งสำคัญสำหรับ Alphabet

ไม่มีความสัมพันธ์ใดที่จะดึงดูดการพิจารณา I/O อย่างละเอียดมากไปกว่าความสัมพันธ์ของ Google กับ Anthropic

Alphabet ถือหุ้นใหญ่ในสตาร์ทอัพด้าน AI และข้อผูกพันด้านคลาวด์ที่รายงานเมื่อเร็วๆ นี้ มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ หากถูกต้อง อาจถือเป็นส่วนสำคัญของรายได้จากระบบคลาวด์ในอนาคตของ Google

นอกจากนี้ Google ยังให้คำมั่นสัญญาในการลงทุนรวมสูงถึง 40 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เกิดวงจรที่เงินทุนไหลเข้าสู่ Anthropic และกลับมาที่ Google ผ่านการใช้จ่ายบนคลาวด์และ TPU

พลวัตดังกล่าวทำให้เกิดคำถามที่นักลงทุนได้เห็นแล้วในระบบคลาวด์จากที่อื่น ออราเคิลหุ้นของพุ่งสูงขึ้นหลังจากรายงานว่ามี Backlog เพิ่มขึ้นอย่างมากซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับ OpenAI จากนั้นก็ขายออกเนื่องจากนักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับการกระจุกตัวของลูกค้ามากขึ้น Microsoft เผชิญกับข้อถกเถียงที่คล้ายกันเกี่ยวกับความสัมพันธ์ของ OpenAI

Toney กล่าวว่าความสัมพันธ์ของ Google-Anthropic ดูเหมือนเป็นการป้องกันมากกว่าจุดอ่อน

แม้ว่าองค์กรต่างๆ จะเลือก Claude มากกว่า Gemini แต่เขากล่าวว่า Google ยังคงได้รับประโยชน์จากความต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังการใช้งานดังกล่าว

“หากองค์กรต่างๆ ชอบ Claude มากขึ้น Google ก็ยังคงชนะในด้านโครงสร้างพื้นฐาน เพราะกิจกรรมทั้งหมดนั้นต้องอยู่ที่ไหนสักแห่ง” เขากล่าว “Google ยังคงชนะเพราะ TPU”

ดู: ผลตอบแทนการใช้จ่ายฝ่ายทุนภายในของ Alphabet: สิ่งที่นักลงทุนจำเป็นต้องรู้