อัตราของธนาคารแห่งอังกฤษปรับลดการโทรอย่างใกล้ชิดก่อนงบประมาณฤดูใบไม้ร่วง

ลอนดอน — ธนาคารแห่งอังกฤษในวันพฤหัสบดีเตรียมตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายก่อนงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงในปลายเดือนนี้ โดยนักเศรษฐศาสตร์กล่าวว่า แม้ว่าธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้มากกว่า แต่ก็ไม่ได้ถูกกำหนดไว้

“เราไม่สามารถรู้ได้อย่างแน่ชัดว่าการประชุมใดๆ จะเป็นไปในทิศทางใด แต่การประชุมครั้งนี้เป็น… หนึ่งในการประชุมที่ยากที่สุดที่จะเรียกร้องมาระยะหนึ่ง” ดีน เทิร์นเนอร์ หัวหน้าฝ่ายยูโรโซนและนักเศรษฐศาสตร์สหราชอาณาจักรประจำสำนักงานหัวหน้าฝ่ายการลงทุนของ UBS Global Wealth Management กล่าวเมื่อวันอังคาร

“ไม่ใช่กรณีที่พวกเขาจะลดอัตราดอกเบี้ย ณ จุดใดจุดหนึ่งหรือไม่ คำตอบคือใช่ เราเชื่อว่าพวกเขาจะ… หากนโยบายตึงตัว อัตราเงินเฟ้อกำลังลดลง และการเติบโตไม่สดใส อัตราดอกเบี้ยก็จะลดลง ส่วนที่ยากคือการคาดการณ์เมื่อใด” เขากล่าวเสริม

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าส่วนใหญ่ของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ของ BOE จำนวน 9 คน จะลงคะแนนเสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยหลักหรือที่เรียกว่า Bank Rate ไว้ที่ระดับ 4% ในการประชุมเดือนพฤศจิกายน

อย่างไรก็ตาม มีผู้คัดค้านบางส่วน เช่น Barclays, Nomura, Mizuho และ Unicredit ที่เชื่อว่าอาจมีการปรับลดอย่างน่าประหลาดใจในวันนี้เหลือ 3.75% Julien Lafargue หัวหน้านักยุทธศาสตร์การตลาดของ Barclays Private Bank ยอมรับเมื่อวันอังคารว่าแม้ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ แต่ก็เป็น “การตัดสินใจที่สมดุลอย่างยิ่ง”

ไม่ว่าในกรณีใด มีฉันทามติทั่วไปว่าผู้กำหนดอัตราสามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ในเดือนธันวาคม และจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีหน้าเพื่อตอบสนองต่ออัตราเงินเฟ้อที่คาดว่าจะเย็นลง ซึ่งอัตราดังกล่าวยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกันในเดือนกันยายนที่ 3.8% และข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง

สมาชิก MPC ส่วนใหญ่มีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไปมากกว่าช้าเกินไป Oxford Economics ระบุไว้ในการวิเคราะห์ และ BOE ต้องการเห็นหลักฐานของความประหลาดใจด้านข้อเสียที่ยั่งยืนในข้อมูล และการเติบโตที่ชะลอตัวลงสู่ระดับที่สม่ำเสมอตามเป้าหมาย ก่อนที่จะลงคะแนนเสียงให้ลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

“หากเราพูดถูกและ BOE ก็หยุดชั่วคราว [this] สัปดาห์ต่อมา คำถามจะเปลี่ยนเป็นเมื่อการปรับลดครั้งต่อไปจะมาถึงเมื่อใด” Allan Monks หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์สหราชอาณาจักรที่ JP Morgan กล่าวในบันทึกย่อ

“เราได้แย้งว่าข้อเสียที่น่าประหลาดใจเพิ่มเติมในข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและตลาดแรงงานจะเป็นตัวกำหนดสิ่งนั้น ตัวอย่างเช่น การปรับขึ้นของอัตราการว่างงานเป็น 4.9% ในเดือนกันยายนอาจมีนัยสำคัญ เช่นเดียวกับการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในบริการ CPI หลักและค่าจ้างภาคเอกชน”

สมมติว่า BOE จะคงอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสบดี เทิร์นเนอร์ของ UBS กล่าวว่าเขาคาดว่าธนาคารกลางจะ “ส่งสัญญาณว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นไม่เกินเดือนกุมภาพันธ์ หรืออาจจะเป็นในเดือนธันวาคม”

“ผู้กำหนดนโยบายจะไม่ติดอาวุธด้วยการคาดการณ์ใหม่ในเดือนธันวาคม แต่พวกเขาจะมีงบประมาณและการวิเคราะห์ผลกระทบอยู่ในกระเป๋า” เขากล่าว

ความจริงที่ว่าการประชุมของธนาคารกลางในเดือนนี้เกิดขึ้นก่อนงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงที่กำลังจะมีขึ้นในวันที่ 26 พฤศจิกายน ก็เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่ทำให้ผู้กำหนดนโยบายของ BOE ต้องหยุดคิดชั่วคราว

เป็นที่คาดหวังกันอย่างกว้างขวางว่านายกรัฐมนตรี Rachel Reeves จะประกาศการขึ้นภาษีในขณะที่เธอมองหาหลุมดำทางการคลังที่คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 20-50 พันล้านปอนด์ (20-65.2 พันล้านดอลลาร์) โดยอิงตามการคาดการณ์เกี่ยวกับประสิทธิภาพการผลิตที่ลดลง การให้บริการหนี้ และต้นทุนของการกลับรถจากการลดการใช้จ่ายด้านสวัสดิการ เหนือสิ่งอื่นใด

เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา รีฟส์ให้ข้อบ่งชี้ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นว่าการขึ้นภาษีกำลังจะมาถึง และเธอคาดว่าจะพิจารณาการเพิ่มภาษีเงินได้เป็นวิธีหนึ่งในการเพิ่มรายได้ แต่เธอไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมใด ๆ การเพิ่มภาษีน่าจะทำหน้าที่เป็นตัวชะลออัตราเงินเฟ้ออีกประการหนึ่งโดยการลดความต้องการของผู้บริโภค

“หากมาตรการ. [in the budget] รวมถึงการปรับขึ้นภาษีเงินได้ ซึ่งจะส่งผลให้รายได้ที่แท้จริงของครัวเรือนลดลงจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงและการชะลอตัวของการเติบโตของค่าจ้าง เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้มีน้ำหนักต่ออุปสงค์ อัตราเงินเฟ้อน่าจะผ่อนคลายลง” Andrew Wishart นักเศรษฐศาสตร์จาก Berenberg กล่าวในบันทึกเมื่อวันศุกร์

“หากเป็นเช่นนั้น การดำเนินการดังกล่าวจะช่วยให้ธนาคารแห่งอังกฤษสามารถลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดอย่างน้อยสองครั้งในปีหน้าเป็น 3.50% มาตรการทางการคลังที่เข้มงวดจะเปิดประตูสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามในปี 2569 เป็น 3.25%” เขากล่าวเสริม