หลังจากการต่อสู้กับหมีหยวน ตอนนี้จีนกำลังพยายามที่จะหลีกเลี่ยงการเพิ่มค่าเงินอย่างรวดเร็ว

เซี่ยงไฮ้ (รอยเตอร์) – ธนาคารกลางของจีนซึ่งพยายามอย่างหนักที่จะตั้งหลักประกันภายใต้ค่าเงินหยวนที่อ่อนค่าตลอดทั้งปี กลับต้องเผชิญกับปัญหาตรงกันข้ามอย่างกะทันหัน และต้องหันไปใช้วิธีการที่ละเอียดอ่อนเพื่อหยุดยั้งไม่ให้ค่าเงินเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ค่าเงินหยวนซึ่งโดยปกติมักจะถูกควบคุมไว้ได้นั้นแข็งค่าขึ้น 1.3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในเดือนสิงหาคม โดยฟื้นตัวจากการสูญเสียเกือบทั้งหมดในช่วงครึ่งแรกของปี ในวันศุกร์ ดูเหมือนว่าค่าเงินหยวนจะแข็งค่าขึ้นเป็นสัปดาห์ที่ห้าติดต่อกัน ซึ่งถือเป็นการแข็งค่าติดต่อกันยาวนานที่สุดในรอบกว่าสามปี

แม้ว่าปัจจัยกระตุ้นพื้นฐานภายในประเทศ เช่น เศรษฐกิจที่อ่อนแอและการเคลื่อนย้ายเงินทุน จะไม่ได้เปลี่ยนแปลงไป แต่เงินหยวนได้รับการช่วยเหลือจากการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง และจากการที่เงินเยนของญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน ทางการจีนได้ดำเนินการอย่างลับๆ เพื่อให้แน่ใจว่าค่าเงินจะไม่พุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน ซึ่งอาจทำให้ตลาดการเงินภายในประเทศที่เปราะบางปั่นป่วนและส่งผลกระทบต่อผู้ส่งออก โดยทางการจีนได้สำรวจตลาดเพื่อประเมินแรงกดดัน และผ่อนปรนข้อจำกัดในการนำเข้าทองคำและการซื้อขายเงินหยวนสำหรับธนาคารบางแห่งอย่างเงียบๆ

Gary Ng นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกจาก Natixis กล่าวว่า “รัฐบาลน่าจะกังวลเรื่องค่าเงินน้อยลง แต่ยังคงระมัดระวังเรื่องความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน”

“ในขณะที่แรงกดดันต่อเงินหยวนอาจผ่อนคลายลง เนื่องจากเฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด แต่การไหลเวียนของเงินทุนอาจมีการเคลื่อนไหวอย่างฉับพลันและมีนัยสำคัญ”

สาเหตุสำคัญประการหนึ่งที่ทำให้ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ต้องกังวลก็คือ การสะสมตำแหน่งขายเงินหยวนเพื่อเก็งกำไรในช่วงที่สกุลเงินหยวนมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2566 ซึ่งอาจคลี่คลายลงได้หากสกุลเงินปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

บริษัทต่างชาติที่ดำเนินกิจการในจีน ผู้ส่งออกในประเทศ และนักลงทุนต่างแลกเงินหยวนเป็นเงินดอลลาร์เพื่อสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าในสิ่งที่เรียกกันในวงการตลาดว่าการซื้อขายเงินหยวนแบบ Carry Trade

นักวิเคราะห์จาก Macquarie Group (OTC:) ประเมินว่าผู้ส่งออกและบริษัทข้ามชาติได้สะสมการถือครองสกุลเงินต่างประเทศมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2022

Zhu Chaoping นักกลยุทธ์ตลาดโลกจาก JP Morgan Asset Management กล่าวว่า “ในขณะที่ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้น… ความกังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่การค้าขายแบบถือเงินหยวนจะคลายตัวลง และอาจเกิดผลกระทบต่อตลาดการเงิน”

ความผันผวนของตลาดญี่ปุ่นเมื่อเร็วๆ นี้อาจทำให้ผู้กำหนดนโยบายนึกถึงความเสี่ยงเหล่านี้

หน่วยงานกำกับดูแลสกุลเงินของจีน สำนักงานบริหารการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแห่งรัฐ (SAFE) และธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน (PBOC) ไม่ได้ตอบกลับคำขอแสดงความคิดเห็นของสำนักข่าว Reuters ทันที

ป้องกันการเหยียบกัน

SAFE ได้ทำการสำรวจธนาคารต่างๆ เกี่ยวกับอัตราการแปลงเงินตราต่างประเทศของลูกค้า ซึ่งเป็นสัดส่วนของรายได้ที่ผู้ส่งออกแปลงเป็นเงินหยวน โดยแหล่งข่าว 2 รายที่ทราบเรื่องดังกล่าวเปิดเผยกับสำนักข่าว Reuters เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพื่อหาแนวทางในการซื้อเงินหยวนที่ถูกเก็บเอาไว้ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้เมื่อสกุลเงินแข็งค่าขึ้น

“การชำระหนี้ต่างประเทศเป็นปัญหาที่ทุกคนในตลาดกังวลเป็นส่วนใหญ่ นอกเหนือไปจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด” หลิว หยาง ผู้จัดการทั่วไปแผนกธุรกิจตลาดการเงินของ Zheshang Development Group ซึ่งเป็นบริษัทส่งออกแร่ธาตุ กล่าว

“ท้ายที่สุดแล้ว การส่งออกเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักเพียงอย่างเดียวของเศรษฐกิจจีนในบรรดากลไกสามประการแบบดั้งเดิม (เครื่องยนต์การเติบโตแบบดั้งเดิม) และหน่วยงานกำกับดูแลไม่อยากให้ค่าเงินหยวนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วและมีนัยสำคัญจนทำให้ขีดความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์ส่งออกลดลง” เขากล่าว

นอกจากนั้น แนวปฏิบัติที่ธนาคารต่างๆ มอบให้เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งห้ามไม่ให้ธนาคารเหล่านั้นรักษาสถานะขายชอร์ตหยวน ณ สิ้นวันนั้น ได้รับการผ่อนปรนสำหรับธนาคารบางแห่งด้วยเช่นกัน โดยมีบุคคล 2 รายที่ทราบเรื่องดังกล่าวโดยตรงกล่าวกับสำนักข่าว Reuters

สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่าธนาคารกลางของจีนยังได้กำหนดโควตาการนำเข้าทองคำใหม่ด้วย โดยปกติแล้วการนำเข้าทองคำจะถูกจำกัดเมื่อเงินหยวนเผชิญกับแรงกดดันด้านค่าเงินที่อ่อนค่าลง

นักวิเคราะห์กล่าวว่ามาตรการเหล่านี้มีความละเอียดอ่อน และเมื่อรวมกับแนวโน้มในการกำหนดแนวทางเกณฑ์มาตรฐานรายวันของ PBOC สำหรับเงินหยวน ก็ชี้ให้เห็นเพียงความปรารถนาที่จะควบคุมความผันผวน มากกว่าจะขัดขวางการทำกำไร

อย่างไรก็ตาม ผู้เข้าร่วมตลาดกำลังแก้ไขการคาดการณ์ค่าหยวนของตน

นักวิเคราะห์จาก BofA Securities คาดว่าค่าเงินหยวนจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง “เนื่องจากการเติบโตที่ชะลอตัวและนโยบายผ่อนปรนของธนาคารกลางจีน” แต่คาดว่าค่าเงินหยวนจะอยู่ที่ 7.38 หยวนต่อดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ ไม่ใช่ 7.45 หยวนตามที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ปัจจุบันค่าเงินหยวนอยู่ที่ประมาณ 7.14 หยวนต่อดอลลาร์