นี่คือสิ่งที่คาดหวังจากหุ้นและพันธบัตรหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของเฟด

เมื่อ Nvidia (NASDAQ:) พ้นจากจุดยืนดังกล่าวแล้ว นักลงทุนจึงหันมาให้ความสนใจกับรายงาน (PCE) ของวันนี้และปฏิทินเศรษฐกิจที่ยุ่งวุ่นวายในสัปดาห์หน้า ซึ่งรวมถึงรายงานการจ้างงานในเดือนสิงหาคมที่ทุกคนรอคอย และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของ Institute for Supply Management และข้อมูลการสำรวจ จุดข้อมูลเหล่านี้ โดยเฉพาะรายงานวันที่ 6 กันยายน จะช่วยเขียนเรื่องราวสำหรับการประชุมครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในวันที่ 18 กันยายน

ตามที่เน้นย้ำใน “ถึงเวลาแล้วสำหรับธนาคารกลางสหรัฐ” ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่า “ถึงเวลาแล้วที่นโยบายจะต้องปรับตัว” โดยอ้างถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ลดลงและความเสี่ยงด้านการจ้างงานที่ลดลงซึ่งเป็นปัจจัยเร่งการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ตามที่เน้นย้ำด้านล่าง ตลาดฟิวเจอร์สของกองทุนเฟดได้กำหนดราคาเต็มแล้วสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนหน้า โดยมีโอกาสที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.50% อยู่ที่ประมาณ 32% ความน่าจะเป็นโดยนัยชี้ให้เห็นถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% สี่ครั้งภายในสิ้นปีนี้

การลดอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงจากเมื่อไหร่เป็นกี่ครั้ง

ที่มา: LPL Research, Bloomberg 29/08/24

แล้วจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

เนื่องจากคาดว่านโยบายการเงินจะเปลี่ยนเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า คำถามสำคัญต่อไปคือจะเกิดอะไรขึ้นหลังจากที่เฟดเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยพิจารณาจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก 9 รอบหลังสุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970 เฟดได้สร้างผลตอบแทนที่ผสมผสานและพอประมาณในช่วง 3 เดือนหลังจากการปรับลดครั้งแรก โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยและมัธยฐานในช่วง 12 เดือนที่ 5.5% และ 10.8% ตามลำดับ

นอกจากนี้ การถอนเงินสูงสุดในช่วง 12 เดือนหลังการปรับลดครั้งแรกอยู่ที่ประมาณ 19%–20% ซึ่งถือว่าลดลงมากกว่าการถอนเงินสูงสุดโดยเฉลี่ยสำหรับทุกๆ ปีตั้งแต่ปี 1974 ซึ่งอยู่ที่ 14.4% แน่นอนว่าการที่เศรษฐกิจจะฟื้นตัวและเราจะเข้าสู่หรือหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้นั้นจะเป็นตัวกำหนดว่าหุ้นจะปรับตัวอย่างไรในระยะยาว

ผลการดำเนินงานของ S&P 500 หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก

ที่มา: LPL Research, Bloomberg 29/08/24

แล้วพันธบัตรล่ะ?

โดยใช้ช่วงเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยเดียวกันนี้ เราได้วิเคราะห์ถึงความคืบหน้าในอดีตหลังจากที่เฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ดังที่เน้นไว้ด้านล่าง อัตราผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะลดลงในช่วง 12 เดือนถัดไป โดยลดลงโดยเฉลี่ยประมาณ 25 จุดพื้นฐาน (bps) จุดต่ำสุดในรอบ 10 ปีเกิดขึ้นในช่วง 6 เดือน โดยอัตราลดลงโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 46 จุดพื้นฐาน โดยมี 8 ใน 9 ช่วงเวลาที่มีอัตราผลตอบแทนที่ลดลง ซึ่งถือเป็นอัตราความเป็นบวกที่ต่ำที่สุดตลอดระยะเวลา 12 เดือน

ความคืบหน้าของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีหลังการปรับลดครั้งแรก

ที่มา: LPL Research, Bloomberg 29/08/24

การเปิดเผยข้อมูล: ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นเครื่องรับประกันผลการดำเนินงานในอนาคต ดัชนีทั้งหมดไม่ได้รับการจัดการและไม่สามารถลงทุนโดยตรงได้

ข้อมูลความคืบหน้าอ้างอิงจากการตัดลดที่อ้างอิงในตารางก่อนหน้า ตั้งแต่ปี 2517–2562

สรุป

นักลงทุนกำลังเตรียมตัวสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบกว่า 4 ปี รายงานเงินเฟ้อในวันนี้และข้อมูลการจ้างงานในสัปดาห์หน้าอาจกำหนดขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้ รายงานการจ้างงานที่อ่อนแออีกฉบับหนึ่งอาจทำให้มีความเป็นไปได้สูงที่อัตราดอกเบี้ยจะลดลง 0.50%

เราเชื่อว่าการลงจอดอย่างนุ่มนวลยังคงเป็นไปได้แต่ไม่ได้รับประกัน ซึ่งจะทำให้หุ้นมีแนวโน้มร่วงลงอย่างผันผวน ซึ่งอาจรุนแรงขึ้นจากการเลือกตั้งในเดือนพฤศจิกายน โดยปกติแล้ว หุ้นจะซื้อขายแบบเท่าเดิมหรือติดลบในช่วงไม่กี่เดือนแรกหลังจากรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้น แต่มีแนวโน้มจะปรับตัวสูงขึ้นในช่วง 12 เดือนถัดมา

การถอนเงินออกในช่วง 12 เดือนนี้มักจะรุนแรงกว่าด้วย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมักจะซื้อขายต่ำลงหลังจากที่เฟดเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นปัจจัยกระตุ้นที่คณะกรรมการจัดสรรสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์และยุทธวิธี (STAAC) ของ LPL แนะนำให้ลงทุนในตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ในอัตราที่สูงกว่าเล็กน้อย โดยใช้เงินสดเป็นทุนในการลงทุนในตราสารหนี้ นอกจากนี้ STAAC ยังคงยืนหยัดในจุดยืนที่เป็นกลางในเรื่องหุ้น

–

การเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญ:

เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อให้คำแนะนำหรือคำแนะนำเฉพาะเจาะจงแก่บุคคลใดบุคคลหนึ่ง ไม่มีการรับประกันว่ามุมมองหรือกลยุทธ์ที่อภิปรายกันจะเหมาะสมกับนักลงทุนทุกราย หากต้องการพิจารณาว่าการลงทุนใดเหมาะสมกับคุณ โปรดปรึกษาผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของคุณก่อนลงทุน

การลงทุนมีความเสี่ยงรวมถึงการสูญเสียเงินต้นที่อาจเกิดขึ้นได้ ไม่มีกลยุทธ์การลงทุนหรือเทคนิคการจัดการความเสี่ยงใดที่จะรับประกันผลตอบแทนหรือขจัดความเสี่ยงได้

ดัชนีไม่ได้รับการจัดการและไม่สามารถลงทุนได้โดยตรง ประสิทธิภาพของดัชนีไม่ได้บ่งชี้ถึงประสิทธิภาพของการลงทุนใดๆ และไม่สะท้อนถึงค่าธรรมเนียม ค่าใช้จ่าย หรือค่าธรรมเนียมการขาย ผลการดำเนินงานที่อ้างอิงทั้งหมดเป็นข้อมูลในอดีตและไม่มีการรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต

เอกสารนี้จัดทำโดย LPL Financial, LLC เชื่อว่าข้อมูลทั้งหมดมาจากแหล่งที่เชื่อถือได้ อย่างไรก็ตาม LPL Financial ไม่รับรองว่าข้อมูลดังกล่าวมีความสมบูรณ์หรือถูกต้อง

เว้นแต่จะระบุไว้เป็นอย่างอื่น LPL Financial และบุคคลภายนอกและบริษัทที่กล่าวถึงไม่ใช่บริษัทในเครือของกันและกันและไม่ได้เป็นตัวแทนซึ่งกันและกัน ชื่อบริษัทใดๆ ที่ระบุไว้ในที่นี้เป็นเพียงเพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น และไม่ใช่ข้อบ่งชี้ถึงเจตนาทางการค้าหรือการชักชวนให้ซื้อสินค้าหรือบริการของบริษัทเหล่านั้น