สรุปรายงาน Summary of Opinions ของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จากการประชุมเมื่อวันที่ 22-23 มกราคม 2569 (เผยแพร่วันที่ 2 กุมภาพันธ์ 2569) บ่งชี้ว่าคณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงรุก (Hawkish) มากขึ้น โดยส่งสัญญาณพร้อมปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างต่อเนื่อง หากสถานการณ์เศรษฐกิจและเงินเฟ้อเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ครับ
1. ประเด็นสำคัญจาก Summary of Opinions (ม.ค. 2569)
คณะกรรมการ BoJ ได้แสดงความเห็นที่น่าสนใจซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินดังนี้:
-
ความพร้อมในการขึ้นดอกเบี้ย: กรรมการระบุชัดเจนว่า “หากการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและราคาสินค้ากลายเป็นจริง ธนาคารกลางควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป เพื่อปรับระดับการผ่อนคลายทางการเงินให้เหมาะสม”
-
อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังต่ำเกินไป: กรรมการบางท่านตั้งข้อสังเกตว่า Real Interest Rate ของญี่ปุ่นยังคงติดลบและอยู่ในระดับต่ำที่สุดในโลกเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ซึ่งอาจกระตุ้นให้เงินเฟ้อพุ่งสูงเกินไปหากไม่เร่งปรับตัว
-
การจับตาค่าจ้างและเงินเฟ้อ: BoJ มีความเชื่อมั่นมากขึ้นว่า “วงจรบวกระหว่างค่าจ้างและราคาสินค้า” (Virtuous Cycle) กำลังเกิดขึ้นอย่างมั่นคง โดยเฉพาะการเจรจาค่าจ้างช่วงฤดูใบไม้ผลิ (Shunto) ที่คาดว่าจะส่งผลให้เงินเฟ้อแตะเป้าหมาย 2% ได้อย่างยั่งยืน
-
ความเสี่ยงจากเงินเยนอ่อนค่า: กรรมการแสดงความกังวลว่าการอ่อนค่าของเงินเยนกำลังผลักดันราคาสินค้านำเข้าและสร้างภาระต่อครัวเรือน ซึ่งเป็นหนึ่งในเหตุผลหลักที่ต้องเร่งปรับขึ้นดอกเบี้ยเพื่อลดช่องว่างส่วนต่างดอกเบี้ยกับสหรัฐฯ
2. คาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยปี 2569
จากการที่ BoJ เพิ่งปรับขึ้นดอกเบี้ยมาอยู่ที่ 0.75% ในเดือนธันวาคม 2568 (ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี) ตลาดได้ประเมินก้าวต่อไปดังนี้:
-
ความถี่ในการขึ้นดอกเบี้ย: กรรมการบางท่านเสนอให้มีการพิจารณาขึ้นดอกเบี้ย “ทุกๆ 2-3 เดือน” หรือตามจังหวะที่เหมาะสมโดยไม่ยึดติดกับกรอบเวลาเดิม
-
เป้าหมายถัดไป: นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์ว่า BoJ จะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วง ไตรมาส 2 (เม.ย. – มิ.ย.) ของปี 2569 โดยเป้าหมายปลายปีอาจไปแตะที่ 1.00% – 1.25%
-
ปฏิกิริยาค่าเงินเยน: ข้อมูลนี้ทำให้ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นทันที (USD/JPY ปรับตัวลดลง) เนื่องจากนักลงทุนเริ่มมั่นใจว่ายุคดอกเบี้ยต่ำสุดขีดของญี่ปุ่นได้จบลงแล้ว
📊 ตารางสรุปมุมมองกรรมการ BoJ (ม.ค. 2569)
| หัวข้อ | ความเห็นหลัก |
| นโยบายดอกเบี้ย | ปรับขึ้นต่อหากเศรษฐกิจโตตามเป้า |
| ความเสี่ยงหลัก | เงินเยนอ่อนค่าและเงินเฟ้อจากสินค้านำเข้า |
| เศรษฐกิจญี่ปุ่น | ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป แม้มีความไม่แน่นอนจากนโยบายการค้าโลก |
| การปรับงบดุล | เดินหน้าลดการซื้อพันธบัตร (JGB) อย่างต่อเนื่องเพื่อคืนสู่ภาวะปกติ |
