ทองคำเผชิญกับการแข่งขันชักเย่อระหว่างความคาดหวังของเฟดและความเสี่ยงจากสงคราม

การตามล่าแผนการถอนตัวของทรัมป์มีขึ้นในขณะที่เขาเผชิญแรงกดดันให้ยุติสงครามที่คร่าชีวิตผู้คนไปหลายพันคนอย่างถาวร สร้างความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจที่บ้าน และลดอันดับความน่าเชื่อถือของเขาลงเพียงไม่กี่เดือนก่อนการเลือกตั้งกลางภาคของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน

การโจมตีครั้งล่าสุดซึ่งบดบังการประชุมสุดยอด NATO ที่ทรัมป์เข้าร่วมในสัปดาห์นี้ในตุรกี ทำลายความหวังในการเปลี่ยนบันทึกข้อตกลงที่ลงนามเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน ให้เป็นข้อตกลงสันติภาพครั้งสุดท้ายเพื่อยุติสงคราม ซึ่งเริ่มต้นด้วยการโจมตีทางอากาศระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังคงสงสัยว่าทั้งสองฝ่ายจะสามารถบรรลุข้อตกลงที่ครอบคลุมได้ภายในระยะเวลาการเจรจา 60 วันที่ระบุไว้ในข้อตกลง ประเด็นที่มีการถกเถียงกันมากที่สุดถูกเลื่อนออกไปเป็นการอภิปรายเป็นระยะๆ ซึ่งทำให้มีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อย และกำหนดเวลาของการเจรจารอบต่อไปยังคงไม่แน่นอน

อิหร่าน ซึ่งได้รับความเสียหายอย่างหนักต่อเศรษฐกิจและขีดความสามารถทางการทหาร ก็เผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มสูงขึ้นหลังจากวอชิงตันเพิกถอนการยกเว้นการอนุญาตให้เตหะรานขายน้ำมันในระดับสากล ซึ่งถือเป็นการยกเลิกการได้รับผลประโยชน์ครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งภายใต้ข้อตกลงชั่วคราว

กว่าสามสัปดาห์หลังจากการลงนามใน “บันทึกความเข้าใจ” เพื่อเริ่มการสู้รบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การปะทุขึ้นได้เน้นย้ำถึงความยากลำบากที่ทรัมป์เผชิญในการจัดทำข้อตกลงสันติภาพที่ครอบคลุมและการออกจากสงครามเพื่อรักษาหน้า

ทางเลือกของเขามีจำกัดและส่วนใหญ่แย่ นักวิเคราะห์กล่าว

การเพิ่มขึ้นอย่างหนักใดๆ นอกเหนือจากการนัดหยุดงานแบบเสียดสีอาจเสี่ยงต่อการหวนคืนสู่สงครามเต็มรูปแบบ แม้ว่าทรัมป์จะยืนกรานเมื่อวันพุธว่าเหตุการณ์ล่าสุดจะจบลง “เร็วมาก” เนื่องจากราคาน้ำมันโลกพุ่งสูงขึ้นประมาณ 7%

อย่างไรก็ตาม การถอยกลับเมื่อเผชิญกับการต่อต้านของอิหร่านอาจเพิ่มความรู้สึกของเตหะรานว่าสามารถยืนยันการใช้ประโยชน์จากช่องทางการขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลกได้ทุกเมื่อที่เห็นสมควร

ทรัมป์อาจหวังว่าเขาจะสามารถวางระเบิดอิหร่านกลับสู่โต๊ะเจรจาเพื่อพูดคุยเกี่ยวกับชะตากรรมของโครงการนิวเคลียร์ ซึ่งเขาตั้งเป็นเป้าหมายหลักในการทำสงคราม แต่ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ไม่เห็นสัญญาณเพียงเล็กน้อยที่เตหะรานจะยอมผ่อนปรนอย่างลึกซึ้งตามที่เขากำลังมองหา

“ทรัมป์ขังตัวเองไว้ในกล่อง” แอรอน เดวิด มิลเลอร์ อดีตผู้เจรจาต่อรองในตะวันออกกลางสำหรับฝ่ายบริหารของพรรคเดโมแครตและรีพับลิกันกล่าว “ไม่ว่าจะด้วยวิธีทางการทหารหรือการทูต ดูเหมือนว่าเขาจะไม่ได้รับผลประโยชน์อะไรมากมายจากอิหร่าน”

ถึงกระนั้น บรรดาผู้ปกครองที่แข็งกร้าวก็ดูเหมือนจะเต็มใจที่จะต้านทานการโจมตีเพิ่มเติม และนักวิเคราะห์บางคนแนะนำว่าการโจมตีของทั้งสองฝ่ายในสัปดาห์นี้อาจมุ่งเป้าไปที่การวางเดิมพันสำหรับการเจรจาในอนาคต

โจนาธาน พานิคอฟฟ์ อดีตรองเจ้าหน้าที่ข่าวกรองแห่งชาติของสหรัฐฯ ประจำตะวันออกกลาง กล่าวว่ารูปแบบนี้มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปในอนาคตอันใกล้

“สถานการณ์จะไม่กลับไปสู่สงครามเต็มรูปแบบ” ปานิคอฟ ซึ่งขณะนี้อยู่ที่คลังสมองของสภาแอตแลนติกในวอชิงตัน กล่าว “แต่การตั้งค่าเริ่มต้นตอนนี้ได้รับการจัดการความไม่เสถียร – ความรุนแรงที่เกิดซ้ำโดยไม่มีการเบี่ยงเบนอย่างถาวร”

ทรัมป์ ซึ่งรณรงค์ให้คำมั่นสัญญาเป็นสมัยที่ 2 เพื่อหลีกเลี่ยงการแทรกแซงจากต่างประเทศและมุ่งเน้นไปที่ความกังวลทางเศรษฐกิจของชาวอเมริกัน ได้ตีกรอบข้อตกลงชั่วคราวนี้ว่าเป็นชัยชนะของสหรัฐฯ ที่ดังกึกก้อง แม้ว่าอิหร่านจะอ้างในลักษณะเดียวกันก็ตาม

ถึงกระนั้น นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ก็เห็นพ้องต้องกันว่า ทรัมป์ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเรียกร้องให้อิหร่าน “ยอมจำนนอย่างไม่มีเงื่อนไข” ถูกขัดขวางในหลายเป้าหมายของเขาที่ทำสงครามบ่อยครั้ง

อย่างไรก็ตาม ต้นตอของการระบาดของสงครามครั้งล่าสุดทำให้เกิดการตีความที่แตกต่างกันไปว่าข้อตกลงเบื้องต้นมีความหมายอย่างไรในการควบคุมช่องแคบ โดยที่อิหร่านได้แสดงความสามารถของตนในช่วงสงครามเพื่อสกัดกั้นการขนส่งน้ำมันหนึ่งในห้าของโลก

อิหร่านมองว่าตัวเองมีบทบาทในอนาคตในการจัดการทางน้ำ ซึ่งอาจถึงขั้นเรียกเก็บค่าธรรมเนียมหรือค่าผ่านทาง ในขณะที่ทรัมป์และพันธมิตรอ่าวสหรัฐยืนกรานที่จะกลับไปสู่เส้นทางที่เสรีและปลอดภัย

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าอิหร่านตัดสินแล้วว่าทรัมป์ไม่ต้องการถูกดูดเข้าสู่สงครามปลายเปิด และอ่าวไทยก็สิ้นหวังที่จะเข้าสู่ภาวะปกติ ฉันรู้สึกว่าทรัมป์จะสู้กันสักสองสามวัน และรัฐอ่าวอาหรับจะกดดันให้เขาหยุด

ผลสอบกลางภาคของสหรัฐฯ และความกังวลว่าราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้นซึ่งได้รับแรงหนุนจากสงครามอาจทำให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งหันมาต่อต้านพรรครีพับลิกันของเขา ก็ถูกมองว่าเป็นจุดกดดันสำหรับทรัมป์เช่นกัน

ทรัมป์รู้ดีว่าเขาจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับเศรษฐกิจ ดังที่เขารู้ดีว่าหากทำสงครามต่อไป เขาจะเสี่ยงที่จะกลายเป็นเหมือนประธานาธิบดีที่ปกครองในช่วงเริ่มต้นของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่

ฉันสังเกตเห็นว่าตอนที่ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีในเดือนพฤศจิกายน 2024 ผู้เข้าร่วมตลาดที่แข็งขันได้สัมผัสได้ถึงพฤติกรรมที่คาดหวัง เพราะเขาถูกคาดหวังให้ทำตามความฝันในสิ่งที่เขาทำไม่ได้ในช่วงวาระแรก ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวเพื่อพิสูจน์ว่าเขาเป็นประธานาธิบดีที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ด้วยการใช้นโยบายแปลกๆ ที่บรรพบุรุษของเขาทำไม่ได้ เพราะพวกเขาเต็มไปด้วยความกลัวหรือต้องการจะรักษาสวัสดิการของพลเมืองอเมริกันให้อยู่ในระดับสูงสุด

ในไม่ช้า โดนัลด์ ทรัมป์ ก็เข้ารับตำแหน่งในวันที่ 20 มิถุนายน และเขาเริ่มกำหนดอัตราภาษีการค้าที่ไม่สม่ำเสมอกับคู่ค้า ส่งผลให้เกิดความเสียหายต่อเศรษฐกิจโลก รวมถึงเศรษฐกิจอเมริกัน

นโยบายที่ล้าสมัยของเขาไม่เพียงแต่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทั่วโลกเท่านั้น แต่ยังทำให้เกิดความหวาดกลัวต่อภาวะเงินเฟ้อในหมู่มวลชนด้วย ส่งผลให้เกิดความตื่นตระหนกในการซื้อโลหะมีค่า โดยเฉพาะทองคำ และ ซึ่งถูกเรียกว่าเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดในการป้องกันภาวะเงินเฟ้อ ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจเริ่มตกรางเนื่องจากสงครามภาษีที่เพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่ Federal Reserve ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งขันเพื่อควบคุมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์และฝ่ายบริหารของเขาจะเข้ามาแทรกแซงทางการเมืองเพิ่มขึ้นก็ตาม

และในที่สุด ราคาทองคำและเงินก็แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดปี 2568 จนกระทั่งถึงจุดสูงสุดในวันที่ 29 มกราคม 2569 เนื่องจากนโยบายของทรัมป์เปลี่ยนไปเพื่อพิสูจน์ว่าเขาเป็นคนที่แข็งแกร่งที่สุดที่สามารถทำทุกอย่างที่ดูเป็นไปไม่ได้ในศตวรรษที่ 21

เขาทำให้ทั้งโลกประหลาดใจด้วยการจับกุมประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโร แห่งเวเนซุเอลาและภรรยาของเขาเมื่อวันที่ 2 มกราคม พ.ศ. 2569 เพียงเพื่อยึดวัสดุหายากและน้ำมันสำรองของเวเนซุเอลาด้วยกำลัง ความสำเร็จนี้ช่วยเพิ่มความมั่นใจในการควบคุมทรัพยากรธรรมชาติของประเทศใดๆ ด้วยกำลัง เมื่อเขาเริ่มคิดว่าตัวเองเป็นประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่มีอำนาจมากกว่าประธานาธิบดีคนก่อนๆ

เป้าหมายที่สองของเขาคือกรีนแลนด์ไม่นานหลังจากที่เขาประสบความสำเร็จในเวเนซุเอลา แต่เขาไม่สามารถบรรลุความฝันนี้ได้เนื่องจากการวิพากษ์วิจารณ์จากทั่วโลก โดยเฉพาะจากสมาชิก NATO

ทันใดนั้น อิหร่านดึงดูดความสนใจของเขาในฐานะหนึ่งในประเทศที่อุดมไปด้วยน้ำมันในตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นซัพพลายเออร์น้ำมันและก๊าซระดับโลก ซึ่งตอบสนองความต้องการจากประเทศที่มีประชากรมากที่สุด เช่น จีนและอินเดีย รวมถึงชาวยุโรปด้วย

ทรัมป์เข้าร่วมกับพันธมิตรใกล้ชิดของเขา นายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิสราเอล ซึ่งปรารถนามานานแล้วที่จะโค่นล้มอิหร่าน ในขณะที่อิหร่านกำลังผงาดขึ้นมาเป็นประเทศที่ทรงอิทธิพลที่สุดแห่งหนึ่งในตะวันออกกลาง

ในที่สุด ทั้งสหรัฐฯ และอิสราเอลก็เริ่มทิ้งระเบิดอิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2026 ส่งผลให้เกิดการเทขายโลหะมีค่าและตลาดหุ้นโลกอย่างหนัก ทำให้เกิดความกลัวภาวะเศรษฐกิจถดถอยไปทั่วโลก ในขณะที่อิหร่านปิดกั้นเส้นทางน้ำเชิงยุทธศาสตร์อย่างช่องแคบฮอร์มุซทันที ซึ่งหนึ่งในห้าของอุปทานน้ำมันและก๊าซทั่วโลกสามารถผ่านไปได้โดยไม่มีข้อจำกัดใดๆ มาเป็นเวลานาน

ขณะเดียวกัน รัฐมนตรีกลาโหมอิสราเอล อิสราเอล แคทซ์ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าประเทศของเขาเตรียมพร้อมที่จะกลับมาปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านอีกครั้งหากจำเป็น โดยให้คำมั่นว่าจะดำเนินการดังกล่าว “ด้วยกำลังที่มากยิ่งขึ้น”

ข้อสังเกตล่าสุดมีขึ้นในขณะที่การสู้รบครั้งใหม่ปะทุขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ทำให้เกิดความกลัวว่าจะกลับมาสู่สงครามเต็มรูปแบบอีกครั้งหลังการหยุดยิงเมื่อเดือนเมษายน และข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในเดือนมิถุนายนเพื่อยุติสงคราม

ในการประเมินความเคลื่อนไหวของแผนภูมิรูปแบบเวลาที่แตกต่างกัน ฉันพบว่าสัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้ากำลังหายใจอย่างช้าๆ เนื่องจากแรงกดดันขาลงที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากข้อตกลงสันติภาพที่เปราะบางอยู่ในตำแหน่ง “Catch-22” ส่งผลให้ช่องแคบฮอร์มุซยืดออกมากเกินไป

ในขณะที่นายกรัฐมนตรีเนทันยาฮูของอิหร่านดูกระตือรือร้นเกินไปที่จะเบี่ยงเบนไปจากประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ในการชะลอข้อตกลงสันติภาพกับอิหร่านด้วยการหาข้อแก้ตัวทีละคน แม้ว่าจะจัดทำแผนงาน 60 วันแล้วก็ตาม
ในวันศุกร์อัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานดูน่ากลัวพอแล้วเมื่อความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านเข้าสู่วันที่ 133 โกลด์ฟิวเจอร์สหลังจากเปิดวันที่ 4,132.70 ดอลลาร์สหรัฐฯ ทดสอบระดับสูงสุดประจำวันที่ 4,144.47 ดอลลาร์ และต่ำสุดของวันที่ 4,081.77 ดอลลาร์ ซื้อขายที่ 4,111.50 ดอลลาร์ พยายามรักษาแนวรับมายาวนานในวันที่ 25 พฤศจิกายน 2568 แต่เป็นการส่งสัญญาณ ยังคงอ่อนตัวโดยคงสไลด์ 26 องศาไว้ตั้งแต่วันที่ 2 มีนาคม 2569 เมื่อราคาทองคำทดสอบจุดสูงสุดที่สองที่ 5,434.65 ดอลลาร์ ตามด้วยการร่วงลงอย่างมากซึ่งทดสอบจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2569 ที่ 4,117.65 ดอลลาร์

ไม่ต้องสงสัยเลยว่าขณะนี้ราคาทองคำล่วงหน้ามีการซื้อขายในวันที่ 10 กรกฎาคม 2569 ซึ่งต่ำกว่าระดับต่ำสุดที่ทดสอบเมื่อวันที่ 23 มีนาคมปีนี้ ทำให้มั่นใจได้ว่าการพังทลายที่ต่ำกว่านี้อาจผลักดันให้ฟิวเจอร์สทดสอบระดับต่ำสุดในเดือนนี้เนื่องจาก อัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานยังคงรักษาแรงกดดันภาวะหมีเอาไว้เนื่องจากดูเหมือนการหยุดยิงจะพังทลายลงเมื่อวันศุกร์ ขณะที่สหรัฐฯ โจมตีและหยุดชั่วคราวเพื่อหลีกเลี่ยงการบานปลายเมื่อผู้เจรจาพบกันเบื้องหลัง

ในทางเทคนิคฉันรู้สึกว่าทัศนคติที่เปลี่ยนแปลงของทรัมป์ในช่วงสุดสัปดาห์มีความสำคัญมาก เนื่องจากเขามักเปลี่ยนแถลงการณ์ในช่วงสุดสัปดาห์ ซึ่งตรงกันข้ามกับสิ่งที่เขาพูดเมื่อหนึ่งหรือสองวันก่อนหน้านั้นโดยสิ้นเชิง ซึ่งสร้างความสั่นสะเทือนต่อตลาดอย่างกะทันหัน

ฉัน สรุป แม้ว่าระดับการปิดรายสัปดาห์มีความสำคัญอย่างมากสำหรับเบาะแสทิศทางเพิ่มเติม เนื่องจากตำแหน่งการเก็งกำไรสุทธิจะถูกยกกำลังสองในช่วงสุดท้ายก่อนที่จะปิดรายสัปดาห์ ในขณะที่จากการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนมิถุนายนยังได้เสนอการสนับสนุนทองคำหลังจากเปิดเผยว่าผู้กำหนดนโยบายถูกแบ่งแยกเนื่องจากความจำเป็นในการปรับขึ้นราคาเพิ่มเติม ทำให้เกิดความคาดหวังว่าต้นทุนการกู้ยืมจะผ่อนคลายลงในปลายปีนี้ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงมีแนวโน้มที่จะเป็นประโยชน์ต่อทองคำแท่งที่ไม่ให้ผลตอบแทนโดยการลดต้นทุนเสียโอกาส

อย่างไรก็ตาม รายงานการประชุมดังกล่าวยังตอกย้ำความกังวลที่เพิ่มขึ้นในหมู่เจ้าหน้าที่ของเฟดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่คงอยู่ แรงกดดันด้านราคาของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นนับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ และยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง บ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายอาจระมัดระวังในการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป

***

ข้อสงวนสิทธิ์: ผู้อ่านควรเข้าถือครองสถานะใดๆ ในทองคำและน้ำมันด้วยความเสี่ยงของตนเอง เนื่องจากการวิเคราะห์นี้อิงจากการสังเกตเท่านั้น