ตัวอย่างของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้การประชุมในเดือนมีนาคมสิ้นสุดลง

ตัวแปรใหม่ที่ต้องพิจารณาโดยสภานโยบายการเงินคือการโจมตีอิหร่านระหว่างสหรัฐฯ กับอิสราเอล ผลกระทบที่เพิ่มขึ้นจากสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานต่ออัตราเงินเฟ้อ และข้อเสียต่อ GDP และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุน

เราประเมินว่าการแกว่งตัวของน้ำมันดิบอย่างต่อเนื่อง 10% อาจช่วยเพิ่มอัตราเงินเฟ้อของ CPI ได้ 0.2-0.5 เปอร์เซ็นต์ ผลกระทบเชิงลบต่อ GDP น่าจะมีขนาดต่ำกว่า (0.2-0.3pp) แต่เรายังต้องคำนึงถึงผลกระทบระยะยาวจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจและบ่อนทำลายแนวโน้มในการลงทุนของธุรกิจเอกชน

หากราคาสปอตปัจจุบันของ Brent ยังคงอยู่ มันจะเพิ่มสูงถึง 1pp ของอัตราเงินเฟ้อ ดังนั้น ขนาดของการช็อตน้ำมันทำให้เกิดความเสี่ยงที่สำคัญต่อ CPI ทั่วไป แต่ในขณะเดียวกัน การช็อตน้ำมันอาจเกิดขึ้นชั่วคราวและอาจคลี่คลายลงในไม่กี่สัปดาห์

การนัดหยุดงานในอิหร่านถือเป็นการหยุดชะงักของอุปทานซึ่งธนาคารกลางมักจะมองข้ามอย่างชัดเจน มันแตกต่างจากการเปลี่ยนแปลงในสงคราม Covid/รัสเซีย เนื่องจากเป็นการผสมผสานระหว่างการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทาน และทำให้ราคาสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ไม่ยึดถือ

นอกจากนี้ การนัดหยุดงานในอิหร่านอาจส่งผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจและส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นทางธุรกิจ ซึ่งอาจส่งผลเสียต่อกิจกรรมการลงทุน

ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อปัจจุบัน ภาวะช็อกดังกล่าวดูเหมือนจะสร้างความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องสำหรับการลงทุนภาคเอกชนมากกว่าภาวะเงินเฟ้อ