Charles Scharf ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Wells Fargo & Co. และ Jane Fraser ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Citigroup Inc.
แคโรไลน์ เบรห์แมน | กีไลเซิน | บลูมเบิร์ก | เก็ตตี้อิมเมจ
เดินชมการประชุมใหญ่ๆ ของธนาคาร หรือฟังการแจ้งรายได้รายไตรมาส และหัวข้อหนึ่งยังคงผุดขึ้นมา: เมื่อหน้าต่างสำหรับการควบรวมกิจการเปิดกว้างภายใต้การบริหารของทรัมป์ ใครจะเป็นผู้ตัดสินใจ?
หลังจากหลายปีผ่านไปเนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ ธนาคารขนาดใหญ่ก็สามารถพิจารณาซื้อผู้ให้กู้รายอื่นได้อีกครั้ง แม้แต่ธนาคารระดับภูมิภาคที่มีมูลค่ามากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์
ในขณะที่ เจพีมอร์แกน เชส และ ธนาคารแห่งอเมริกา ถูกห้ามจากข้อตกลงดังกล่าวเพราะพวกเขามีเงินฝากในประเทศมากกว่า 10% แล้ว มีธนาคารขนาดใหญ่สองแห่งที่สามารถดำเนินการซื้อกิจการจำนวนมากได้: ซิตี้กรุ๊ป และ เวลส์ ฟาร์โก. ธนาคารรายใหญ่อันดับสามและสี่ของประเทศมีพื้นที่เพียงพอภายใต้เพดานเงินฝากของประเทศเพื่อไล่ตามธนาคารระดับภูมิภาคที่แข็งแกร่ง ตามที่วาณิชธนกิจ ที่ปรึกษา และนักลงทุนระบุ
“เมื่อสองปีที่แล้ว มันเป็นไปไม่ได้เลยที่ธนาคารขนาดนั้นจะได้รับการอนุมัติให้ซื้อเกือบทุกอย่าง” Brian Graham ผู้ร่วมก่อตั้งบริษัทที่ปรึกษา Klaros กล่าว “ตอนนี้ เป็นไปได้ที่พวกเขาจะทำข้อตกลงได้สำเร็จ ฉันจะตกใจมากถ้าพวกเขาไม่ได้สำรวจมัน”
หลังจากใช้เวลาส่วนใหญ่ในทศวรรษที่ผ่านมาในกล่องโทษ – ซิตี้กรุ๊ปผ่านคำสั่งยินยอมและเวลส์ฟาร์โกต่อยอดด้วยข้อจำกัดการเติบโต – ทั้งสองสถาบันได้เคลียร์อุปสรรคด้านกฎระเบียบที่สำคัญและอยู่ในโหมดการเติบโต
การเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่ เช่นเดียวกับที่คู่แข่งกับ JPMorgan ทำได้ในช่วงวิกฤตปี 2566 และ 2551 จะทำให้ Wells Fargo หรือ Citigroup มีสาขาหลายพันแห่งและมีเงินฝากหลายพันล้านดอลลาร์
สำหรับซิตี้กรุ๊ปซึ่งมีสาขาในสหรัฐฯ เพียงประมาณ 650 แห่ง แหล่งเงินทุนดังกล่าวจะเสนอแหล่งเงินทุนที่ถูกกว่าซึ่งเป็นที่ต้องการมาก สำหรับ Wells Fargo ซึ่งมีเครือข่ายสาขาขนาดใหญ่อยู่แล้ว ธุรกรรมดังกล่าวจะเพิ่มขนาดและโอกาสในการลดต้นทุนได้มากขึ้น
Chris McGratty นักวิเคราะห์ของ KBW กล่าวว่า “มีการแข่งขันกันครั้งใหญ่เพื่อขยายขนาด และนาฬิกาจับเวลากำลังทำงานอยู่” Chris McGratty นักวิเคราะห์ของ KBW กล่าวถึงความต้องการในวงกว้างในการรวมอุตสาหกรรม “ถ้าคุณต้องการทำอะไรสักอย่าง นี่คือเวลาที่ต้องทำ”
แม้ว่าจะมีธนาคารมากกว่า 4,200 แห่งในสหรัฐอเมริกา แต่มีเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่สมเหตุสมผลที่จะเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการของ Wells Fargo หรือ Citigroup เป้าหมายที่มีชีวิตจะต้องมีขนาดใหญ่พอที่จะขยับเข็มได้ แต่มีขนาดเล็กพอที่จะทำให้ผู้ซื้ออยู่ภายใต้เพดานเงินฝากประจำชาติ 10% ได้อย่างสะดวกสบาย ยิ่งไปกว่านั้น เครือข่ายสาขาที่เสริมกัน วัฒนธรรมที่ดีและเงินฝากที่มีคุณภาพเป็นสิ่งที่ต้องมี ซึ่งทำให้ข้อตกลงส่วนใหญ่ยากที่จะพิสูจน์
ดำเนินการคัดกรองตามเกณฑ์เหล่านั้น และธนาคารระดับภูมิภาค 5 แห่งก็กลายเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งสำหรับทั้งสองธนาคาร
ที่ห้า สาม ส่งมอบเครื่องยนต์เชิงพาณิชย์และการค้าปลีกทั่วมิดเวสต์และการเติบโตอย่างรวดเร็วในภาคตะวันออกเฉียงใต้ ฮันติงตัน ให้บริการฐานเงินฝากที่มีต้นทุนต่ำควบคู่ไปกับการมีสาขาที่กำลังเติบโตในตลาดที่มีการเติบโตสูงในเท็กซัสและแคโรไลนา
พลเมือง นำเสนอการค้าปลีกและการพาณิชย์ที่หนาแน่นในเมืองตอนกลางมหาสมุทรแอตแลนติกและเมืองนิวอิงแลนด์ที่ร่ำรวย คีย์คอร์ป นำธุรกิจการค้าในตลาดระดับกลางและสาขาที่ทอดยาวจากเกรตเลกส์ไปจนถึงแปซิฟิกตะวันตกเฉียงเหนือ
ในที่สุด, ภูมิภาค มอบเงินฝากรายย่อยในพื้นที่ทางใต้ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว รวมถึงเท็กซัสและฟลอริดา
นอกเหนือจากกลุ่มนั้นแล้ว ธนาคารที่จะทำงานให้กับ Wells Fargo โดยเฉพาะก็คือ ไซออนส์ซึ่งสร้างความสัมพันธ์ทั่วทั้งรัฐทางตะวันตกที่มีการเติบโตสูง ซึ่งเหมาะสมกับการดำเนินงานของบริษัท
สำหรับซิตี้กรุ๊ป เป้าหมายที่เป็นไปได้ที่สมเหตุสมผลก็คือ ขอบฟ้าแรกด้วยการปรากฏตัวทั่วทั้ง Sunbelt ของสหรัฐอเมริกาที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
Wells Fargo และ Citigroup ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นสำหรับบทความนี้ ธนาคารในภูมิภาคส่วนใหญ่ที่กล่าวถึงข้างต้นก็ปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็น ยกเว้นธนาคารฮันติงตัน, ไซออนส์ และเฟิร์สฮอไรซัน ซึ่งไม่ตอบสนอง
'เราจะดูมัน'
เมื่อถามเกี่ยวกับศักยภาพของซิตี้กรุ๊ปที่จะซื้อธนาคารขนาดใหญ่ในเดือนเมษายน ซีอีโอ เจน เฟรเซอร์ กล่าวว่าการมุ่งเน้นของธนาคารอยู่ที่การเติบโตตามธรรมชาติ ไม่ใช่ข้อตกลง
อย่างไรก็ตาม มีรายงานว่าผู้บริหารของซิตี้กรุ๊ปได้หารือเกี่ยวกับแนวคิดในการซื้อผู้ให้กู้รายใหญ่ในภูมิภาคเพื่อสนับสนุนฐานเงินฝาก Bloomberg News กล่าวในเดือนมีนาคม ซิตี้กรุ๊ปกล่าวในขณะนั้นว่ารายงานดังกล่าวเป็น “การเก็งกำไรที่ไม่มีมูลความจริง” หุ้นของบริษัทลดลงมากกว่า 4% ในวันนั้น
สำหรับนักวิเคราะห์หลายคนที่เกี่ยวข้องกับธนาคาร ซิตี้กรุ๊ปยังคงพยายามพิสูจน์ว่าเรื่องราวการช่วยเหลือตนเองสามารถให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ การจัดตั้งธนาคารขนาดใหญ่ในภูมิภาคจะเพิ่มสาขา พนักงาน ระบบเทคโนโลยี และความเสี่ยงในการบูรณาการ ในขณะที่ซิตี้กรุ๊ปพยายามทำให้ตัวเองง่ายขึ้น
McGratty จาก KBW กล่าวว่า “ข้อตกลงการรับฝากจะเป็นสิ่งที่ทำให้เสียสมาธิครั้งใหญ่”
ในทางกลับกัน Charlie Scharf ซีอีโอของ Wells Fargo ได้ส่งโทรเลขถึงการเปิดกว้างต่อข้อตกลงการเปลี่ยนแปลง ตั้งแต่การซื้อธนาคารไปจนถึงผู้เล่นบัตรเครดิต แม้ว่าเขาจะเน้นย้ำถึงการเน้นการเติบโตแบบอินทรีย์ก็ตาม
“เราควรพิจารณาวิธีเพิ่มมูลค่าแฟรนไชส์ รวมถึงการควบรวมกิจการ” Scharf เขียนในจดหมายผู้ถือหุ้นเมื่อเดือนมีนาคม โดยยอมรับว่าหน่วยงานกำกับดูแลคล้อยตามข้อตกลงมากกว่า
ขณะที่ “เราไม่รู้สึกกดดันที่จะปฏิบัติตามข้อตกลง” ชาร์ฟกล่าวว่า “หากมีโอกาสที่ดีเกิดขึ้น เราจะพิจารณาดู”
แต่มีปัญหาอยู่ประการหนึ่ง คือ จนถึงขณะนี้ คลื่นของการควบรวมกิจการที่หลายคนคาดหวังเมื่อทรัมป์กลับเข้ารับตำแหน่งในปี 2568 ยังไม่เกิดขึ้นจริง ตามข้อมูลของ EY ในความเป็นจริงมูลค่าของการควบรวมกิจการของธนาคารในอเมริกาเหนือลดลงมากกว่าครึ่งเหลือ 30.1 พันล้านดอลลาร์ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2569 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
ใช่ อุปสรรคด้านกฎระเบียบอาจลดลง แต่มีธนาคารเพียงไม่กี่แห่งที่อยากขายเมื่อกำไรและราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้น
“บริษัทส่วนใหญ่มีอัตรากำไรที่ดี ราคาหุ้นก็ดีจริงๆ และมันจะยกระดับขึ้นหากพวกเขาจะขาย” Frank Sorrentino นายธนาคารที่ควบรวมกิจการของ Stephens กล่าว “ทุกคนคิดว่าพวกเขาเป็นผู้ซื้อ ไม่ใช่ผู้ขาย”
นักลงทุนที่เคลื่อนไหวซึ่งผลักดันให้ธนาคารปรับปรุงผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นกล่าวว่าขณะนี้ผู้บริหารมักจะเปรียบเทียบเศรษฐศาสตร์ของการซื้อกิจการกับการซื้อหุ้นคืนของตนเองเป็นประจำ ทำให้เกิดระเบียบวินัยมากขึ้นในการทำข้อตกลง
แชมป์ระดับภูมิภาค?
ซอร์เรนติโนกล่าวว่าช่วงเวลานี้ยังคงเอื้ออำนวยต่อการควบรวมกิจการ โดยเรียกมันว่า “อาจเป็นสภาพแวดล้อมที่ดีที่สุดที่เราเคยเห็นนับตั้งแต่เกิดวิกฤติทางการเงิน”
เมื่อปีที่แล้ว สภาคองเกรสล้มล้างข้อจำกัดในยุค Biden เกี่ยวกับการควบรวมกิจการที่สำนักงานบัญชีกลางของสกุลเงิน และ Federal Deposit Insurance Corporation ได้คืนสถานะแนวทางการควบรวมกิจการที่มีมายาวนาน โดยฟื้นฟูการตรวจสอบอย่างเร่งด่วนได้อย่างมีประสิทธิภาพ และลดเกณฑ์การผ่านกฎระเบียบลง
เมื่อพูดถึงการเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่ Wells มีบางอย่างที่ Citi ไม่มี นั่นก็คือ สกุลเงินหุ้นที่แข็งแกร่งขึ้น นั่นอาจทำให้ข้อตกลงง่ายขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเป้าหมายเติมเต็มช่องว่างทางภูมิศาสตร์หรือผลิตภัณฑ์
แต่อีกวิธีหนึ่งที่จะชนะการแข่งขันคือการให้ภูมิภาคได้รวมทีมกัน
เป็นเวลาหลายปีมาแล้วที่นายธนาคารคาดเดาว่าสองในสามของภูมิภาคที่ใหญ่ที่สุด — พีเอ็นซี, แบงคอร์ปสหรัฐ และ ผู้ศรัทธา — ในที่สุดก็สามารถรวมกันเพื่อสร้างแชมป์การธนาคารคนใหม่ที่สามารถเอาชนะยักษ์ใหญ่ได้
โครงการ Bain ที่ควบรวมกิจการระหว่างภูมิภาคจะสร้างธนาคารขนาดใหญ่ 1-3 แห่งใหม่โดยมีสินทรัพย์อย่างน้อย 1 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 ตามการวิจัยใหม่ที่แบ่งปันกับ CNBC โมเดลการคาดการณ์ของบริษัทที่ปรึกษา ซึ่งอิงจากข้อมูลในช่วงสองทศวรรษ ยังพบว่าอันดับของธนาคารในภูมิภาคจะลดลงจาก 49 แห่งเหลือเพียง 30 แห่ง
“เราคาดหวังว่าธนาคารต่างๆ มากขึ้น โดยเฉพาะผู้เล่นระดับภูมิภาค จะใช้ M&A เพื่อเพิ่มขีดความสามารถ” โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านเทคโนโลยี รวมถึงปัญญาประดิษฐ์ Bain กล่าว
ความคิดนั้นไม่ได้หายไปไหน หาก Wells Fargo และ Citi ตัดสินใจที่จะไม่แกว่ง ภูมิภาคจะต้องตัดสินใจว่าพวกเขาสามารถที่จะนั่งบนม้านั่งสำรองได้หรือไม่ หรือรวมเข้าด้วยกันเพื่อให้ก้าวทัน
