บริษัทต่างๆ ในวอลล์สตรีทกำลังปรับทัศนคติเกี่ยวกับทองคำลดลง หลังจากที่เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐคนใหม่มีท่าทีประหม่าอย่างไม่คาดคิด “หลังการประชุม มีความเสี่ยงสูงขึ้นมากที่เฟดจะขึ้นในปีนี้” นักยุทธศาสตร์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ของ Bank of America นำโดย Michael Widmer เขียนเมื่อวันศุกร์ โดยอ้างถึงการประชุมนโยบายของ Fed เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว “นี่น่าจะทำให้ทองคำดันราคาสูงขึ้นอย่างมีความหมายได้ยากขึ้นในระยะสั้น” เป้าหมายของ Bank of America ที่ 6,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับทองคำหนึ่งออนซ์ดูไม่น่าเป็นไปได้ในขณะนี้ เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อยังคง “ไม่สบายใจ” ซึ่งน่าจะผลักดันนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น Widmer กล่าว ราคาทองคำที่อ่อนตัวลงมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปี นักยุทธศาสตร์กล่าว “หรือกล่าวอีกนัยหนึ่ง: การเปลี่ยนจาก 'การลดอัตราเงินเฟ้อ' ไปใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น จะช่วยลด upside ของทองคำลงประมาณ 50% อย่างอื่นก็เท่าเทียมกัน” แนวโน้มที่เปลี่ยนแปลงไป นักลงทุนมักหันไปหาทองคำในช่วงเวลาที่ตลาดมีความไม่แน่นอนด้วยความหวังว่าจะทำหน้าที่เป็นตัวป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อ ถือเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีคุณค่า แต่เนื่องจากโลหะสีเหลืองไม่ให้ผลตอบแทน โลหะจึงอ่อนไหวต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระยะยาวเช่นกัน Bank of America ไม่ได้เป็นคนเดียวที่คิดทบทวนมุมมองทองคำใหม่ บริษัทวอลล์สตรีทอื่นๆ ยังได้เปลี่ยนแนวโน้มทองคำเพื่อรองรับภาวะตกต่ำของธนาคารกลางสหรัฐ หลังการประชุมนโยบายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งทำให้อัตราเงินเฟดไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.50% เป็น 3.75% Joni Teves นักยุทธศาสตร์ของ UBS กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างต่อเนื่องกำลังกดดันทองคำ “ความเสี่ยงด้านลบต่อความคิดเห็นของเราเพิ่มขึ้นอย่างมาก” เธอเขียนเมื่อวันจันทร์ “ไทม์ไลน์ของโปรไฟล์การคาดการณ์ราคาที่เราคาดหวังอาจถูกเลื่อนออกไป โดยมีความไม่แน่นอนมากขึ้นว่าการรวมบัญชีในปัจจุบันจะขยายออกไปได้นานแค่ไหน” ธนาคารดอยซ์แบงก์กล่าวว่าการปรับราคาและความยืดหยุ่นของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ได้ถูกนำมารวมกันเพื่อผลักดันให้ทองคำร่วงลง ภายใต้สถานการณ์พื้นฐานของธนาคาร ทองคำอาจตกลงไปที่ 3,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed สามถึงสี่ครั้ง ตามที่ Michael Hsueh นักยุทธศาสตร์ด้านโลหะมีค่ากล่าว โกลด์ฟิวเจอร์สขายในราคาประมาณ 4,207 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันจันทร์ Hsueh กล่าวว่าราคาทองคำมีความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นมากขึ้นกับแนวโน้มนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่เริ่มประมาณกลางเดือนพฤษภาคม และมีความสัมพันธ์น้อยลงกับความสัมพันธ์กับราคาพลังงานที่มีชัยตั้งแต่เริ่มสงครามอิหร่าน Amy Gower นักยุทธศาสตร์ด้านสินค้าโภคภัณฑ์ที่ Morgan Stanley กล่าวว่าในขณะที่การลดระดับความรุนแรงในตะวันออกกลางได้สนับสนุนทองคำ แต่ Fed ที่มีความเข้มงวดมากขึ้นก็นำมาซึ่งความท้าทายครั้งใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการซื้อ ETF กระแสของ ETF มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านอัตรา อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง และค่าเงินดอลลาร์มากขึ้น และด้วยเหตุที่ Fed ตกต่ำมากขึ้น Gower เชื่อว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของ Morgan Stanley ที่ 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์สำหรับทองคำ ในตอนนี้ดูเหมือนจะ “ท้าทายมากขึ้น” โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากมันขึ้นอยู่กับการซื้อ ETF ใหม่และหลักฐานที่แสดงว่าน้ำมันที่ลดลงจะป้อนเข้าสู่แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย “การถือตัวแบบเหยี่ยว [by the Fed] ทำให้ต้นทุนเสียโอกาสในการถือทองคำเพิ่มขึ้นและมีแนวโน้มว่าจะมีความสำคัญมากที่สุดผ่านกระแส ETF” โกเวอร์กล่าว นอกจากนี้ Goldman Sachs ยังทบทวนคำแนะนำทองคำโดยพิจารณาจากการประชุมนโยบายครั้งแรกของประธาน Fed Kevin Warsh เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โกลด์แมนได้ลดราคาเป้าหมายทองคำในช่วงปลายปีนี้ลงเหลือ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ จากระดับก่อนหน้า 5,400 ดอลลาร์เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา และไม่เห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางสหรัฐก่อนช่วงครึ่งหลังของปี 2027 “มุมมองราคาทองคำของเรายังคงอยู่ มีโครงสร้างที่สร้างสรรค์ แต่มีความระมัดระวังเชิงกลยุทธ์โดยมีความเสี่ยงขาลงในระยะสั้นและความเสี่ยงขาขึ้นในระยะกลาง” นักวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของ Goldman Lina Thomas และ Daan Struyven เขียน
