USD/JPY มุ่งเน้นไปที่แนวทางการตัดสินใจของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น

การกลับมาได้รับความสนใจอีกครั้งในขณะที่ตลาดรั้งการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) ในสัปดาห์นี้ซึ่งมีกำหนดในวันศุกร์ แม้ว่าอัตราดังกล่าวคาดว่าจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 0.75% แต่ผู้ขับเคลื่อนตลาดที่แท้จริงจะเป็นการแถลงนโยบายและการแถลงข่าว ไม่ใช่หัวข้อข่าว

การเคลื่อนไหวของราคาในคู่เงินเยนล่าสุดเน้นย้ำถึงความอ่อนไหวที่เพิ่มขึ้นต่อทั้งสัญญาณนโยบายภายในประเทศและการเปลี่ยนแปลงของความเสี่ยงทั่วโลก

เงินเยนติดอยู่ระหว่างการเข้มงวดทางการเงินและมาตรการกระตุ้นทางการคลัง

BoJ ยังคงส่งสัญญาณถึงอคติแบบเหยี่ยว แต่แนวทางดังกล่าวยังคงใช้ความระมัดระวังและค่อยเป็นค่อยไป สิ่งนี้แตกต่างอย่างมากกับนโยบายการคลังแบบขยายตัวของญี่ปุ่น ซึ่งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลยังคงส่งผลกระทบต่อค่าเงิน นโยบายการคลังและการเงินทำงานร่วมกัน ทำให้เกิดแรงกดดันเชิงโครงสร้างต่อเงินเยน

ความแตกต่างของนโยบายนี้ทำให้เงินเยนมีความเสี่ยง แม้ว่า BoJ จะค่อย ๆ เข้าสู่ภาวะปกติก็ตาม

Safe-Haven Flows เสนอการสนับสนุนชั่วคราว

แม้จะมีปัญหาภายในประเทศ แต่ค่าเงินเยนก็ได้รับแรงสนับสนุนจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อไม่นานมานี้ ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ตั้งแต่การพัฒนาของสหรัฐฯ-อิหร่าน ไปจนถึงความขัดแย้งที่เกิดขึ้นใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป ได้กระตุ้นให้เกิดกระแสเงินเยนของญี่ปุ่นที่หลบภัยแบบคลาสสิก

อย่างไรก็ตาม กระแสเหล่านี้ยังคงเป็นปฏิกิริยามากกว่าเชิงโครงสร้าง ซึ่งหมายความว่ากระแสเหล่านี้อาจหายไปอย่างรวดเร็วหากความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงคงที่

USD/JPY ใกล้ระดับการแทรกแซงที่สำคัญ

USD/JPY พุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยแตะบริเวณ 159 และขยับเข้าใกล้ระดับ 160 ที่สำคัญทางจิตวิทยา โซนนี้มีความอ่อนไหวเป็นพิเศษ เนื่องจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าพวกเขาเตรียมพร้อมที่จะดำเนินการต่อต้านความผันผวนที่มากเกินไป

ในอดีต การแทรกแซงของสกุลเงินนั้นรวดเร็วและไม่แจ้งล่วงหน้า ซึ่งมักจะปรากฏว่าลดลงอย่างรวดเร็วหลายร้อย pip ในหนึ่งนาที เป็นผลให้ตำแหน่งใกล้ 160 มีความเสี่ยงสูง สถานการณ์สำคัญหลังการตัดสินใจของ BoJ

• โทนฮอว์ค: หาก BoJ เสริมความแข็งแกร่งให้มีอคติ เงินเยนก็แข็งค่าขึ้นได้ โดยผลักดันให้ USD/JPY ต่ำลงสู่ภูมิภาค 155.5 ในขณะที่การค้าขายที่คลี่คลายลง
• ข้อความที่เป็นกลางหรือ Dovish: การขาดแนวทางใหม่หรือน้ำเสียง Dovish ที่ชัดเจนอาจทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอีก โดยเปิดประตูสู่การทดสอบที่ 160–160.5 ซึ่งความเสี่ยงในการแทรกแซงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว
• ไม่มีการแนะแนวไปข้างหน้า: หากไม่มีสัญญาณที่มีความหมาย การเคลื่อนไหวของราคาอาจยังคงอยู่ในขอบเขต โดยเทรดเดอร์กำลังรอตัวเร่งสำคัญตัวต่อไป รวมถึงการพัฒนาทางการเมืองและการเลือกตั้งที่กำลังจะมีขึ้นในญี่ปุ่น

ทำไมเงินเยนจึงมีความสำคัญนอกเหนือจากประเทศญี่ปุ่น

เงินเยนมีบทบาทสำคัญในตลาดโลกเนื่องจากการค้าขายแบบพกพา ซึ่งนักลงทุนยืมเงินเยนในราคาถูกเพื่อลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าในต่างประเทศ เมื่อ BoJ สร้างเซอร์ไพรส์ตลาดด้วยการขึ้นราคาเชิงรุกมากขึ้นในเดือนสิงหาคม 2024 ความผันผวนที่ตามมาได้กระเพื่อมในตลาดหุ้นทั่วโลก เนื่องจากการซื้อขายแบบ Carry Trade คลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว

การเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิกนี้หมายความว่าการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในความคาดหวังของ BoJ สามารถกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวที่เกินขนาดได้ ไม่ใช่แค่ใน FX เท่านั้น แต่ยังรวมถึงสินทรัพย์เสี่ยงที่กว้างขึ้นด้วย

บรรทัดล่าง

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ตลาดยังห่างไกลจากความสงบ เนื่องจาก USD/JPY อยู่ใกล้กับระดับการแทรกแซงและสัญญาณนโยบายมีความสมดุลอย่างดี เทรดเดอร์ควรคาดหวังถึงความผันผวนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระหว่างการแถลงข่าว สำหรับตอนนี้ เงินเยนยังคงติดอยู่ระหว่างการเข้มงวดทางการเงินอย่างช้าๆ มาตรการกระตุ้นทางการคลังเชิงรุก และความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงทั่วโลก ซึ่งเป็นส่วนผสมที่ไม่เสถียรที่ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะที่ขอบ