การตัดสินใจล่าสุดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในการเริ่มอนุญาตให้บริษัทกองทุนสร้างประเภทหุ้น ETF ของกองทุนรวมแบบดั้งเดิม คาดว่าจะนำไปสู่น้ำท่วมของ ETF ใหม่ในตลาด แต่ฝ่ายจัดการกองทุนของ State Street นั่นคือ State Street Investment Management มีแนวคิดอื่น
ETF ยักษ์ใหญ่ซึ่งจัดการประมาณ 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ในตระกูล ETF ของ SPDRs ซึ่งรวมถึงกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน S&P 500 ที่เก่าแก่และมีการซื้อขายกันอย่างแพร่หลายที่สุด สอดแนมและ ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุด GLD — มองว่าสำนักงาน ก.ล.ต. เป็นโอกาสในการนำความท้าทายของ ETF ใหม่มาสู่ตลาดแผนการเกษียณอายุ
กำลังวางแผนที่จะนำการตัดสินใจของ ก.ล.ต. มาใช้ในทางกลับกัน โดยเสนอประเภทหุ้นกองทุนรวมของกลยุทธ์ ETF ในตลาดแผนการเกษียณอายุขนาดใหญ่ของสหรัฐ ซึ่งโดยปกติแล้วจะปิดให้บริการสำหรับ ETF
แอนนา ปาเกลีย, ถนนสเตทประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายธุรกิจของ CNBC กล่าวในรายการ “ETF Edge” ของ CNBC เมื่อวันจันทร์ว่า ตลาดแผนการเกษียณอายุที่ ETF ยังไม่ปัจจุบันถูกนำเสนอเป็นตัวเลือกกองทุนดัชนีหลัก ซึ่งรวมถึงตลาด 401(k) และ 403(b) เป็นโอกาสที่เธอประเมินไว้ที่ขนาด 4 ล้านล้านดอลลาร์ และจะเป็นประเด็นหลัก
ประโยชน์บางประการของ ETF เช่น การซื้อขายภาษีที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น อาจไม่มีความสำคัญสำหรับนักลงทุนในแผนการเกษียณอายุที่รอการตัดบัญชีภาษี การประเมินมูลค่าระหว่างวันของ ETFs ซึ่งซื้อขายแบบเรียลไทม์ตลอดทั้งวัน เช่น หุ้น ซึ่งต่างจากการประเมินมูลค่าวันละครั้งของกองทุนรวมแบบดั้งเดิม ก็เป็นปัญหาสำหรับผู้สนับสนุนแผนบางรายเช่นกัน แต่ค่าธรรมเนียมที่ต่ำและทรัพย์สินจำนวนมากของ State Street ภายใต้การบริหาร ทำให้บริษัทมีข้อได้เปรียบในการเสนอนักลงทุนและผู้สนับสนุนแผนการเกษียณอายุด้วยข้อเสนอพอร์ตการลงทุนที่แข่งขันได้
“ตอนนี้เรามีสินทรัพย์ ETF มูลค่า 1.7 ล้านล้านดอลลาร์” Paglia กล่าว โดยอธิบายว่าบริษัทสามารถใช้ขนาดที่มีอยู่เพื่อสร้างข้อเสนอที่แข่งขันได้มากขึ้น โดยไม่คำนึงถึงระดับหุ้น “ศัตรูของประสิทธิภาพคือการแตกกระจาย” Paglia กล่าว
ใน op-ed ของ Barron ที่ Paglia เขียนเมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่ออธิบายความคิดของบริษัท เธอตั้งข้อสังเกตว่าในขณะที่ประสิทธิภาพด้านภาษีที่ดึงดูดนักลงทุนจำนวนมากมาที่ ETF ไม่สามารถทำซ้ำได้ในตลาดแผนการเกษียณอายุ แต่สิ่งที่เรียกว่า “กระแสในรูปแบบ” ที่ใช้ในการจัดการ ETF สามารถนำไปสู่ต้นทุนที่ลดลงและประสิทธิภาพที่ดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไปสำหรับนักลงทุนเพื่อการเกษียณอายุ
“นั่นเป็นเพราะเมื่อสถาบันขนาดใหญ่ไถ่ถอนหุ้น ETF ETF จะไม่ถูกบังคับให้ขายเงินลงทุนเพื่อเพิ่มเงินสดเช่นกองทุนรวม ผู้ออก ETF สามารถโอนหลักทรัพย์โดยตรงไปยังสถาบันขนาดใหญ่เหล่านี้ ซึ่งโดยทั่วไปคือผู้ดูแลสภาพคล่องหรือนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ผ่านการไถ่ถอนแบบ 'ในรูปแบบ' โดยการหลีกเลี่ยงการขายในตลาดเปิด กระบวนการนี้จะช่วยลดมูลค่าการซื้อขายและต้นทุนการซื้อขายที่เกี่ยวข้องในพอร์ตการลงทุนพื้นฐาน ซึ่งเป็นประสิทธิภาพที่เป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนในทุกประเภทหุ้น “Paglia เขียน
ETF ที่ใหญ่ที่สุดของ State Street
- SPDR S&P 500 อีทีเอฟทรัสต์ (SPY)
ทรัพย์สิน: 698 ล้านดอลลาร์
อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: 0.0945% - หุ้น SPDR ทองคำ (GLD)
ทรัพย์สิน: 132 ล้านดอลลาร์
อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: 0.40% - State Street SPDR ผลงาน S&P 500 ETF (สไปม–
ทรัพย์สิน: 95 ล้านดอลลาร์
อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: 0.02% - กองทุนเทคโนโลยีซีเล็คเซกเตอร์ SPDR (เอ็กซ์แอลเค–
ทรัพย์สิน: 95 ล้านดอลลาร์
อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: 0.08% - กองทุนเลือกภาคการเงิน SPDR (เอ็กซ์แอลเอฟ–
ทรัพย์สิน: 52 ล้านดอลลาร์
อัตราส่วนค่าใช้จ่าย: 0.08%
ที่มา: State Street
เมื่อเร็วๆ นี้ ก.ล.ต. ได้เริ่มไฟเขียวประเภทหุ้น ETF ของกองทุนรวมแบบดั้งเดิม โดยได้รับคำขอจากที่ปรึกษากองทุน Dimensional อุตสาหกรรมกองทุนรวมคาดว่าจะเคลื่อนไหวจำนวนมากเพื่อนำข้อกำหนด ETF ใหม่นี้ไปใช้ ผู้ให้บริการกองทุนมากกว่า 70 รายยังมีใบสมัครที่รอดำเนินการอยู่ และ ICI ซึ่งเป็นกลุ่มการค้าอุตสาหกรรมกองทุนหลัก บอกกับ “ETF Edge” เมื่อเร็วๆ นี้ว่ากำลังทำงานร่วมกับบริษัทกองทุนหลายร้อยแห่ง เพื่อเตรียมพร้อมรับประโยชน์จากมาตรการยกเว้นที่ได้รับการยกเว้นจาก ก.ล.ต.
อย่างไรก็ตาม การปิดตัวของรัฐบาลในปัจจุบันได้ระงับการดำเนินการใดๆ เพิ่มเติม รวมถึงแผนของ State Street สำหรับ ETF ที่จะสามารถใช้เป็นกองทุนรวมในตลาดเกษียณอายุ เมื่อ State Street Investment Management สามารถก้าวไปข้างหน้าได้ จะมีคำถามว่า ETF ใดบ้างที่โดดเด่นในตลาด 401(k) แม้ว่าการเทรดจะมีประสิทธิภาพด้านต้นทุนและการซื้อขายที่มากขึ้นจากการซื้อขายในหุ้นมากกว่าหนึ่งประเภท แต่ State Street ได้เสนอกลยุทธ์หลักหลายประการในกลุ่มผลิตภัณฑ์ ETF ให้กับนักลงทุนที่เกษียณอายุในหุ้นพอร์ตโฟลิโอของกองทุนแบบดั้งเดิม
และในอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์ที่ ETF และกองทุนดัชนีจากยักษ์ใหญ่อย่าง Fidelity Investments และ Vanguard Group ได้ผลักดันค่าธรรมเนียมให้เหลือศูนย์อย่างแท้จริง การประหยัดจากขนาดทั่วทั้งพอร์ตการลงทุนมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการแข่งขันเพื่อแย่งชิงสินทรัพย์ของนักลงทุน Fidelity เสนอกองทุนรวมดัชนีหลักที่ไม่มีค่าธรรมเนียมสี่กองทุนแล้ว อัตราส่วนค่าใช้จ่ายของ S&P 500 ETF ที่ทำลายสถิติของ Vanguard (วู) ซึ่งได้ตั้งค่าการไหลประจำปีของ ETF สูงสุดตลอดกาลอยู่ที่ 3 จุดพื้นฐาน (0.03%) SPYM ของ State Street ซึ่งเป็น SPY เวอร์ชันใหม่มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายเท่ากับสองคะแนนพื้นฐาน (0.02%)
แต่ ETF ได้กลายเป็นหนทางที่นักลงทุนจำนวนมากเข้าถึงกลยุทธ์การตลาดทุกประเภท ตั้งแต่หุ้นหลักไปจนถึงหุ้นเฉพาะเรื่อง ไปจนถึงตลาดตราสารหนี้ที่แคบลงเรื่อยๆ ตลอดจนทางเลือกอื่นๆ เช่น โลหะมีค่าและสกุลเงินดิจิทัล
Todd Rosenbluth หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ VettaFi ในเรื่อง “ETF Edge” กล่าวว่า “กองทุนรวมเป็นหนทางสำหรับบริษัทที่มุ่งเน้น ETF … พบปะนักลงทุนในที่ที่พวกเขาอยู่”
เขาตั้งข้อสังเกตว่า State Street ไม่ใช่ผู้จัดการสินทรัพย์เพียงรายเดียวที่วางแผนจะสร้างประเภทหุ้นกองทุนรวมของ ETF โดย F/M Investments กำลังวางแผนแนวทางที่คล้ายกันเพื่อให้ได้รับประโยชน์จากการตัดสินใจของ SEC
การทำให้กองทุนทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลกมีจำหน่ายในวงกว้างมากขึ้นด้วยต้นทุนที่อาจต่ำกว่าในแผน 401(k) เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่นักลงทุนจำนวนมากเพิ่มการจัดสรรทองคำเป็นการจัดสรรที่มากขึ้นในพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม ซึ่งมักจะต้องสูญเสียกองทุนพันธบัตร แต่ด้วยตัวเลือกหุ้นและพันธบัตรต้นทุนต่ำที่มีอยู่ในบริษัทกองทุนรายใหญ่และผู้ให้บริการแผนการเกษียณอายุ Rosenbluth กล่าวว่าโอกาสที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ State Street ที่จะโดดเด่นในตลาด 401(k) ในระดับพอร์ตโฟลิโอส่วนบุคคลที่นอกเหนือจาก GLD อาจอยู่ที่ Select Sector SPDR เช่น XLK และ XLF และ ETF ทางเลือกใหม่ ๆ ที่ได้เปิดตัว เช่น SPDR Bridgewater ALL Weather ETF (ALLW) และ SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF (PRIV) ที่ให้นักลงทุนรายย่อยเข้าถึง โดยทั่วไปกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอจะมีให้สำหรับนักลงทุนสถาบันเท่านั้น
ALLW ซึ่งเป็นกองทุนจัดสรรหลายสินทรัพย์ระดับโลก โดยมี Bridgewater Associates ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์มหาเศรษฐีของ Ray Dalio เป็นที่ปรึกษาย่อย PRIV เป็น ETF ตัวแรกที่ได้รับอนุมัติจากสำนักงาน ก.ล.ต. แม้ว่าจะไม่มีการโต้แย้งก็ตาม
Paglia อธิบายว่าแผนดังกล่าวไม่ได้เกี่ยวกับการตลาดตามกลยุทธ์เฉพาะใดๆ และมากกว่านั้นในแง่ของการสร้างโครงสร้างสำหรับธุรกิจกองทุนของ State Street ที่สามารถนำโครงสร้าง ETF ที่ดีที่สุดเข้าสู่ตลาดได้มากขึ้น “เทคโนโลยี ETF เป็นเทคโนโลยีที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดในตลาดนี้ แต่เทคโนโลยี ETF ไม่ใช่สิ่งห่อหุ้มที่เหมาะสมสำหรับทุกคน” Paglia กล่าวใน “ETF Edge ของ CNBC”
“ในมุมมองของฉัน อุตสาหกรรมการเกษียณอายุไม่ได้รับประโยชน์จากนวัตกรรมที่อุตสาหกรรม ETF นำออกสู่ตลาดและได้รับประโยชน์จาก” เธอกล่าวเสริม
การกระจายตัวของ Paglia อ้างถึงข้อเท็จจริงที่ว่ามีเอกสารทางกฎหมายจำนวนมากสำหรับกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอที่ใช้ในแผนการเกษียณอายุ รวมถึงกองทุนรวมเพื่อการลงทุน กองทุนวันที่เป้าหมาย กองทุนรวม และ ETF
“IRA ของฉันลงทุนใน ETF แต่แผน 401(k) ของฉันไม่ได้ลงทุนใน” เธอกล่าว “มันไม่ใช่การสนทนาเกี่ยวกับ ETF กับกองทุนรวม” Paglia กล่าว แต่เธอเสริมว่าเมื่อรัฐบาลเปิดดำเนินการอีกครั้ง เมื่อรัฐบาลเปิดดำเนินการอีกครั้ง ให้กับผู้จัดการสินทรัพย์ให้มีการแบ่งประเภทหุ้นที่แตกต่างกัน State Street จึงสามารถใช้ประโยชน์จากขนาดและขนาดของธุรกิจ ETF ของตนได้ “เรามีพลังแห่งขนาด” เธอกล่าว “เรายังมีพลังของเนื้อหาเพราะเรามีกลยุทธ์หลายร้อยแบบ … และเมื่อคุณรวมเนื้อหาและต้นทุนเข้าด้วยกัน คุณจะมีบางสิ่งที่นักลงทุนอาจได้รับประโยชน์ในที่สุด”
คำแนะนำการอ่านบทความนี้ : บางบทความในเว็บไซต์ ใช้ระบบแปลภาษาอัตโนมัติ คำศัพท์เฉพาะบางคำอาจจะทำให้ไม่เข้าใจ สามารถเปลี่ยนภาษาเว็บไซต์เป็นภาษาอังกฤษ หรือปรับเปลี่ยนภาษาในการใช้งานเว็บไซต์ได้ตามที่ถนัด บทความของเรารองรับการใช้งานได้หลากหลายภาษา หากใช้ระบบแปลภาษาที่เว็บไซต์ยังไม่เข้าใจ สามารถศึกษาเพิ่มเติมโดยคลิกลิ้งค์ที่มาของบทความนี้ตามลิ้งค์ที่อยู่ด้านล่างนี้
Source link
