FX รายวัน: เส้นอัตราผลตอบแทนขาลงพุ่งสูงขึ้นกระทบสินทรัพย์เสี่ยง

เรื่องเด่นในตลาดการเงินคือการขายออกในตลาดตราสารหนี้ การสูญเสียถูกนำโดยปลายด้านยาวของเส้นโค้งเพื่อให้กราฟอัตราผลตอบแทนหมีสูงชัน แม้ว่าการเมืองในสหราชอาณาจักรอาจถูกตำหนิว่าเป็นส่วนเล็กๆ ของการขายออกในตลาดตราสารหนี้ทั่วโลก แต่เรื่องที่ใหญ่กว่าก็คืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะเวลา 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2025 ซึ่งตามมาด้วยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยที่ความต้องการ PPI ขั้นสุดท้ายเพิ่มขึ้นที่ 6% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นระดับที่เราไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ต้นปี 2023 อัตราเงินเฟ้อประเภทนี้กำลังทดสอบแรงกดดันของธนาคารกลางสหรัฐและแกว่งตามหลังทั้งสาม ผู้คัดค้านในการประชุม FOMC เดือนเมษายน ต่อต้านอคติผ่อนคลายโดยนัยในแถลงการณ์ FOMC เมื่อพิจารณาถึงภาวะตลาดขาลงในตลาดตราสารหนี้ในปัจจุบัน เรื่องราวเป็นหนึ่งใน Fed ที่อาจ 'อยู่หลังเส้นโค้ง' และความจำเป็นที่อย่างน้อยก็ฟังดูค่อนข้างจะฝืดเคือง แม้ว่าจะไม่จำเป็นต้องขึ้นราคาก็ตาม

ข้อมูลของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้จะไม่ให้ความกระจ่างเกี่ยวกับเรื่องเงินเฟ้อมากนัก บางทีการเปิดเผยการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของมหาวิทยาลัยมิชิแกนในวันศุกร์ (การอ่านครั้งสุดท้ายของเดือนพฤษภาคม) อาจจะได้รับความสนใจ สัปดาห์นี้จะมีวิทยากรและการสื่อสารของ Fed ให้ความสนใจมากขึ้น การเปิดเผยรายงานการประชุม FOMC ในวันพุธจะเผยให้เห็นถึงความขัดแย้งอันรุนแรง อย่างไรก็ตาม เราสนใจวิทยากรของ Fed มากกว่า โดยมี Christopher Waller ที่จะพูดในวันพรุ่งนี้และกล่าวสุนทรพจน์เกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในวันศุกร์ สุนทรพจน์ครั้งล่าสุดของเขาดูเหมือนจะผลักดันให้นโยบายการเงินต้องหยุดชะงักเป็นเวลานาน แต่การเปลี่ยนแปลงใด ๆ ไปสู่ความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเป็นเรื่องที่น่าทึ่ง หากเป็นเช่นนั้น เส้นอัตราผลตอบแทนจะราบเรียบ และเงินดอลลาร์อาจจะแข็งค่าขึ้นต่อไป

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการขายออกในตลาดตราสารหนี้ในระยะยาวถือเป็นเรื่องเลวร้ายสำหรับ EMFX และสินทรัพย์เสี่ยงโดยทั่วไป และประเด็นสำคัญสำหรับตลาดหุ้นสหรัฐในสัปดาห์นี้คือว่าผลประกอบการของ Nvidia จะสามารถส่งมอบในวันพุธได้หรือไม่ และรักษาความก้าวหน้าที่แคบลงของ S&P 500 อย่างต่อเนื่อง เนื่องจากตลาดตราสารทุนเป็นตัวขับเคลื่อนที่สำคัญมากขึ้นของเงินดอลลาร์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา (ความเสี่ยง การลดลงของเงินดอลลาร์) ความท้าทายของราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่อง และขณะนี้การขายออกของตลาดตราสารหนี้เตือนถึงสภาพแวดล้อมของตราสารทุนที่ยากลำบากยิ่งขึ้น และเงินดอลลาร์ยังคงได้รับการสนับสนุน

DXY เผชิญแนวต้านที่ 99.50 และอาจแนวรับที่ 99.00 ต่อมาในวันนี้ เราจะเห็นข้อมูล US TIC สำหรับเดือนมีนาคมด้วย จนถึงตอนนี้ ยังไม่มีสัญญาณว่าชาวต่างชาติจะออกจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ขนาดนี้ และการแข็งค่าของเงินดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ก็เป็นเครื่องเตือนใจว่าการสูญเสียสถานะสถานที่ปลอดภัยในปีที่แล้วหลังการเก็บภาษีวันประกาศอิสรภาพนั้นเป็นวัฏจักรมากกว่าเชิงโครงสร้าง

คริส เทิร์นเนอร์