EUR/USD: ความแข็งแกร่งที่เกิดจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์

คู่เงิน EUR/USD ในช่วงเดือนมกราคม 2026 นี้ มีความเคลื่อนไหวที่น่าสนใจมากครับ โดยค่าเงินยูโรแข็งค่าขึ้นมาซื้อขายกันวันนี้แถวระดับ 1.1858 (เพิ่มขึ้นประมาณ 0.9% จากต้นเดือน) ซึ่งถือเป็นระดับที่ค่อนข้างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitics) กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เงินยูโรน่าดึงดูดกว่าดอลลาร์สหรัฐ ดังนี้ครับ:

1. ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป

การที่สหรัฐฯ ขู่จะตั้งกำแพงภาษี (Tariffs) ต่อสินค้าจากยุโรป และประเด็นความขัดแย้งเกี่ยวกับ Greenland ทำให้เกิดความไม่แน่นอนในฝั่งสหรัฐฯ เอง

• ผลกระทบ: นักลงทุนเริ่มมองว่าดอลลาร์ไม่ใช่ “สินทรัพย์ปลอดภัย” เพียงอย่างเดียวอีกต่อไป และเริ่มกระจายความเสี่ยงออกมาถือครองเงินยูโรมากขึ้น

• Fund Flow: เมื่อเกิดความตึงเครียดทางการค้า เงินมักจะไหลกลับเข้าสู่ยูโรโซนเพื่อรอประเมินสถานการณ์ (Funding Shift)

2. การลดความร้อนแรงของ “US Exceptionalism”

ในปี 2026 ความเชื่อที่ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะโตโดดเด่นกว่าใครเริ่มถูกท้าทาย

• การเมืองใน Fed: ความกังวลเรื่องความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ก่อนที่ประธาน Jerome Powell จะหมดวาระในเดือนพฤษภาคม 2026 สร้างความกังวลให้ตลาดดอลลาร์

• หนี้สาธารณะสหรัฐฯ: ปัญหาหนี้ที่พุ่งสูงทำให้ความเชื่อมั่นต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง ส่งผลให้เงินไหลไปหาตลาดพันธบัตรยุโรปที่ดูมีวินัยทางการคลังมากกว่า

3. ยุโรปที่พึ่งพาตัวเองมากขึ้น (Strategic Autonomy)

การที่ยุโรปเร่งลงทุนในด้าน ความมั่นคงและพลังงานสะอาด ผ่านกองทุน NGEU ทำให้โครงสร้างเศรษฐกิจแข็งแกร่งขึ้น

• ต้นทุนพลังงาน: ราคาก๊าซ LNG และน้ำมันดิบที่เริ่มมีเสถียรภาพในยุโรปช่วงต้นปี 2026 ช่วยลดการขาดดุลการค้าของยูโรโซนอย่างมีนัยสำคัญ

• ความหวังด้านสันติภาพ: สัญญาณบวกเกี่ยวกับการเจรจาในยูเครนช่วยหนุนความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในยุโรปให้ฟื้นตัว

ตารางเปรียบเทียบปัจจัยขับเคลื่อน

สรุป: ปัจจุบัน EUR/USD ถูกมองว่าเป็น “Geopolitical Trade” มากกว่าแค่เรื่องอัตราดอกเบี้ย นักวิเคราะห์หลายสำนักมองว่าหากสถานการณ์ยังเป็นเช่นนี้ เป้าหมายถัดไปอาจอยู่ที่ระดับ 1.20

จากการรวบรวมมุมมองของวาณิชธนกิจยักษ์ใหญ่ในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 นี้ ทั้ง Goldman Sachs และ JP Morgan มีมุมมองที่สอดคล้องกันว่า “ภูมิรัฐศาสตร์” (Geopolitics) ได้กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่ทำให้สมการค่าเงินเปลี่ยนไป โดยมีรายละเอียดดังนี้ครับ:

1. Goldman Sachs: “The Structural Shift”

Goldman Sachs มองว่าการแข็งค่าของ EUR/USD ในระดับเหนือ 1.18 ไม่ใช่เรื่องชั่วคราว แต่เป็นการปรับฐานเชิงโครงสร้าง (Structural Re-rating)

• มุมมองต่อ USD: นักวิเคราะห์ของ Goldman ระบุว่าดอลลาร์กำลังเผชิญกับ “Fiscal Fatigue” หรือความเหนื่อยล้าจากภาระการคลังของสหรัฐฯ การที่หนี้สาธารณะพุ่งสูงขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งทางการเมืองภายใน ทำให้บทบาทของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe Haven) ลดความขลังลง

• มุมมองต่อ EUR: Goldman เน้นไปที่ “Energy Security” ของยุโรปที่ทำได้ดีเกินคาด การที่ยุโรปสามารถลดการพึ่งพาพลังงานจากรัสเซียได้เกือบสมบูรณ์และมีสต็อกก๊าซ LNG ในระดับสูง ทำให้ Eurozone มีความทนทานต่อแรงช็อกภายนอก (External Shocks) มากขึ้น

• เป้าหมาย (Target): Goldman Sachs ปรับเป้าหมายระยะ 3-6 เดือนขึ้นไปที่ 1.21 หากการเลือกตั้งหรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายในสหรัฐฯ ยังคงมีความไม่แน่นอนสูง

2. JP Morgan: “Europe’s Strategic Autonomy”

JP Morgan เน้นน้ำหนักไปที่การที่ยุโรปเริ่ม “แสดงอำนาจ” ในเวทีโลกมากขึ้น ซึ่งส่งผลบวกต่อความเชื่อมั่นในค่าเงินยูโร

• Euro as a Proxy for Stability: ในบทวิเคราะห์ล่าสุด JP Morgan ชี้ให้เห็นว่า ท่ามกลางความตึงเครียดในทะเลจีนใต้และความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ยุโรปถูกมองว่าเป็น “เกาะแห่งความมั่นคง” (Island of Stability) เนื่องจากมีระบบกฎหมายและนโยบายการเงินที่คาดเดาได้มากกว่า

• Defense Spending: JP Morgan มองว่าการที่เยอรมนีและฝรั่งเศสเพิ่มงบประมาณกลาโหมอย่างมหาศาล ไม่ได้เป็นเพียงรายจ่าย แต่เป็นการกระตุ้นอุตสาหกรรมหนักในภูมิภาค ซึ่งช่วยหนุน GDP และดึงดูดเม็ดเงินลงทุนโดยตรง (FDI) เข้าสู่ยุโรป

• คำเตือน (Risk): อย่างไรก็ตาม JP Morgan ยังคงระมัดระวังเรื่อง “Right-wing Populism” หรือการเติบโตของพรรคการเมืองขวาจัดในยุโรปที่อาจสั่นคลอนความเป็นเอกภาพของ EU ได้ในอนาคต

สรุปความเห็นเชิงเปรียบเทียบ

สิ่งที่ควรจับตาในสัปดาห์นี้

การที่ราคาดีดตัวขึ้นมาที่ 1.1857 ในวันที่ 26 มกราคม 2026 นี้ ถือว่าชนแนวต้านสำคัญในเชิงจิตวิทยาแล้ว