การรวมกลุ่มสัญญากิจกรรมช่วยเพิ่มปริมาณในตลาดการคาดการณ์ได้อย่างไร

ความนิยมที่เพิ่มขึ้นของสัญญาแบบคอมโบในตลาดการคาดการณ์ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงขึ้น แม้ว่าสัญญาเหล่านี้จะประกอบขึ้นเป็นกิจกรรมเพียงเล็กน้อยบนแพลตฟอร์มก็ตาม

คอมโบหรือสัญญาหลายฉบับซ้อนกันซึ่งจะจ่ายเฉพาะเมื่อสัญญาทั้งหมดชนะ — คล้ายกับพาร์เลย์ในสปอร์ตบุ๊คแบบดั้งเดิม — ได้รับความนิยมอย่างล้นหลาม

เมื่อเดือนที่แล้ว คอมโบคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของปริมาณการคาดคะเนของ Kalshi ซึ่งได้แรงหนุนจากการเริ่มฤดูกาล NFL คอมโบประกอบด้วยการรวมสัญญากีฬาหลายรายการเข้าด้วยกันอย่างท่วมท้น

เนื่องจากคู่แข่ง Polymarket พยายามขยายการแลกเปลี่ยนในสหรัฐฯ ในปีนี้ คอมโบจึงมีความสำคัญหลังจากการเปิดตัวแพลตฟอร์มในประเทศอย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคม ขณะนี้คอมโบมีปริมาณเกือบ 50% ของปริมาณรายวันบน Polymarket US โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตในช่วงฤดูกาล NFL

ส่วนแบ่งปริมาณมาก

แต่ในขณะที่คอมโบมีส่วนแบ่งปริมาณมาก จริงๆ แล้วคอมโบเหล่านั้นไม่ใช่จุดที่นักเก็งกำไรส่วนใหญ่ในตลาดทำนายทำการซื้อขาย นั่นเป็นเพราะว่าคณะกรรมาธิการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางที่ดูแลตลาดการคาดการณ์ กำหนดให้บริษัทแลกเปลี่ยนต้องรายงานปริมาณ

สัญญาหลายขา “ช่วยได้” [Polymarket and Kalshi] อ้างสิทธิ์ในจำนวนที่สูงกว่าโดยมีผลผลิตเงินสดตามจริงที่ต่ำกว่า” Chris Park นักวิจัยและผู้ก่อตั้ง MSR Decode ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยที่วิเคราะห์ข้อมูลตลาดการคาดการณ์กล่าว

เมื่อผู้ซื้อขายทำการซื้อขายในตลาดที่คาดการณ์ไว้ ไม่ว่าพวกเขาจะวางเงินลงเท่าใด แพลตฟอร์มจะวัดเป็น 1 ดอลลาร์ของปริมาณตามสัญญา สัญญาเหตุการณ์ทั้งหมดมีผลลัพธ์แบบไบนารีระหว่าง $0 ถึง $1 และไม่ว่านักเก็งกำไรจะจ่ายราคาเท่าใดในการซื้อขาย ใครบางคนจะต้องอีกด้านหนึ่งของคำสั่งซื้อนั้นและสร้างรายได้ $1 จากปริมาณทั้งหมด

แต่คอมโบสามารถมีการจ่ายเงินที่มากกว่า $1 มาก ซึ่งหมายความว่าบางคนสามารถวางเงินลงได้น้อยมาก เพนนีในบางกรณี และจะถูกวัดว่ามีปริมาณหลายพันดอลลาร์ ต้องขอบคุณผู้ดูแลสภาพคล่องที่รับอีกด้านหนึ่งของการซื้อขายที่มีการจ่ายเงินสูงเหล่านี้

การวิเคราะห์ของ CNBC สำหรับการเทรด Kalshi เมื่อวันที่ 27 กันยายน แสดงให้เห็นสิ่งนี้ในทางปฏิบัติ ในสัญญาเดี่ยว จำนวนเงินสดโดยเฉลี่ยที่วางไว้ในการซื้อขายน้อยกว่า 47 เซนต์ แต่สำหรับสัญญาคอมโบ ค่าเฉลี่ยต่อสัญญาอยู่ที่ประมาณ 9 เซนต์

ในทำนองเดียวกัน แม้ว่าคอมโบจะคิดเป็น 58% ของปริมาณการซื้อขายของ Kalshi ในเดือนกันยายน แต่ก็มีสัดส่วนน้อยกว่า 13% ของธุรกรรมทั้งหมดบนแพลตฟอร์ม ตามข้อมูลของ Dune

นอกเหนือจากกีฬาแล้ว คอมโบสำคัญกว่าหมวดหมู่อื่นๆ สำหรับปริมาณตามปริมาณใน Kalshi โดยมีส่วนแบ่งปริมาณรวมมากกว่า 35%

รายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการวัดคอมโบนั้นไม่ได้ชัดเจนต่อสาธารณะเสมอไป แต่ผลกระทบต่อจำนวนพาดหัวข่าวทั้งหมดสามารถทำให้แพลตฟอร์มดูราวกับว่าพวกเขากำลังเติบโตเร็วกว่าที่เป็นอยู่

ความนิยมที่เพิ่มขึ้นของสัญญากิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับกีฬาของตลาดการทำนายได้ส่งผลกระทบต่อหนังสือกีฬาออนไลน์แบบดั้งเดิม รวมถึงผู้ปกครองของ FanDuel กระพือความบันเทิง, และ DraftKings — ซึ่งมีหุ้นร่วงถึง 70% และ 45% ตามลำดับในปีที่ผ่านมา

แอปเปิ้ลและส้ม

แต่บางคนทราบว่านักลงทุนอาจสับสนกับตัวเลขกิจกรรมที่ไม่สามารถเทียบเคียงได้ทั้งหมด

“ผมได้พูดคุยกับนักลงทุนที่เห็นจำนวนตามสัญญาและเปรียบเทียบแล้ว [the] จัดการกับการเดิมพันกีฬาแล้วโต้แย้งว่า คุณรู้ไหม ตลาดการทำนายเหล่านี้ได้เกินขอบเขตไปแล้ว [the] ขนาดของการเดิมพันกีฬา” เอียน มัวร์ นักวิเคราะห์จากเบิร์นสไตน์ กล่าว

“การจัดการ” ในสปอร์ตบุ๊คจะวัดจำนวนเงินทั้งหมดที่เดิมพัน ในขณะที่ตลาดคาดการณ์จะนับการซื้อขายทั้งสองด้าน

“เมื่อลูกค้าซื้อสัญญาที่ใช้เงินจำนวนมากหรือคอมโบ ตลาดการทำนายอาจมีปริมาณเงินดอลลาร์ที่ใดก็ได้ระหว่าง 20 ถึง 100 เท่ามากกว่าสปอร์ตบุ๊ค เนื่องจากการรายงาน CFTC ต้องการสิ่งหนึ่งและสปอร์ตบุ๊ครายงานกิจกรรมเดียวกันแตกต่างออกไป” Rich Jaycobs ที่ปรึกษาอิสระของตลาดการทำนายที่ต้องการการอนุมัติด้านกฎระเบียบจาก CFTC กล่าว “เดิมพันพื้นฐานเดียวกัน แนวคิดพื้นฐานเดียวกัน แต่คุณได้รับการรับรู้ถึงกิจกรรมที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง”

Kalshi กล่าวว่าปริมาณตามสัญญาไม่ได้กล่าวถึงกิจกรรมเกินจริง “หากผู้คนสนใจการวัดแบบอื่นๆ มากขึ้น พวกเขาก็สามารถดูการวัดอื่นๆ ได้” แจ็ค ซัช โฆษกของบริษัทกล่าว

แม้ว่าปริมาณตามสัญญาจะเป็นตัวชี้วัดมาตรฐานสำหรับตลาดการคาดการณ์ แต่ก็มีบางคนแนะนำให้พิจารณาปริมาณผู้รับแทนเพื่อเป็นการวัดที่ดีกว่า นั่นเป็นเพราะว่า “ผู้รับ” ตักตวงสภาพคล่องจากผู้ดูแลสภาพคล่อง แทนที่จะจัดหามาให้ ดังนั้นจึงอาจเป็นเกณฑ์วัดที่ดีกว่าเกี่ยวกับกิจกรรมในการแลกเปลี่ยน

Polymarket เห็นด้วยกับแนวทางดังกล่าว

“เราชอบดูปริมาณผู้ซื้อในแง่ของการซื้อใช่จากคอมโบ” Kyle Gesuelli หัวหน้าฝ่ายรายได้และการวิเคราะห์ของบริษัทกล่าว เป็นการวัดความต้องการของเทรดเดอร์สำหรับการเดิมพันโดยที่ผลลัพธ์ที่รวมกันทั้งหมดกลายเป็นจริง “นั่นให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการวัดที่ดีกว่าสำหรับเราที่จะเข้าใจกิจกรรมที่ซ่อนอยู่อย่างแท้จริง”

การเปิดเผยข้อมูล: CNBC และ Kalshi มีความสัมพันธ์ทางการค้าซึ่งรวมถึงการได้มาซึ่งลูกค้าและการลงทุนส่วนน้อย