เทรดเดอร์ทำงานในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในวันที่ 29 ธันวาคม 2025
NYSE
หุ้นสหรัฐฯ ขนาดเล็กกำลังปิดท้ายครึ่งแรกที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหลายทศวรรษ แต่นี่ไม่ใช่การเติบโตอย่างรวดเร็วของธุรกิจขนาดเล็กทั่วไปที่นำโดยธุรกิจแบบดั้งเดิมที่เชื่อมโยงกับวงจรเศรษฐกิจ
การดำเนินการนี้ เช่นเดียวกับที่เกิดขึ้นกับบริษัทอื่นๆ ที่มีมูลค่าสูงกว่า ได้รับแรงผลักดันจากการสร้างโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์อย่างรวดเร็ว เนื่องจากการใช้จ่ายแพร่กระจายไปไกลกว่าบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดไปยังเครือข่ายซัพพลายเออร์ที่กว้างขึ้น
นักลงทุนเชื่อว่าการขึ้นลงของหุ้นขนาดเล็กสามารถขยายขอบเขตออกไปได้นอกเหนือจากเทคโนโลยีและดำเนินต่อไปได้ ตราบใดที่อัตราดอกเบี้ยยังอยู่ในการควบคุม
ที่ รัสเซล 2000 ดัชนีพุ่งขึ้นเกือบ 22% ในปีนี้ ถือเป็นผลงานครึ่งปีแรกที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1991 การก้าวไปข้างหน้านี้ถือเป็นการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากหลายปีที่มีผลงานต่ำกว่าคู่แข่งที่มีหุ้นขนาดใหญ่
“มันเป็นทั้งเรื่องราวการติดตามการประเมินมูลค่าและเป็นเรื่องราวพื้นฐาน” Amy Zhang ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Alger กล่าว “ช่องว่างการประเมินมูลค่ากว้างมากจนรถบรรทุกสามารถขับผ่านไปได้ ขณะเดียวกัน ปัจจัยพื้นฐานก็ได้รับการปรับปรุงในหุ้นขนาดเล็ก และฉันคิดว่านั่นเป็นสาเหตุที่ทำให้การค้าขายกว้างขึ้น”
บริษัทอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์เป็นผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุด โดยเน้นย้ำว่าการลงทุนด้าน AI กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในตลาดในวงกว้าง บริษัทที่เกี่ยวข้องกับชิปคิดเป็น 16 แห่งจาก 50 หุ้นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดประจำปี 2543 ของรัสเซล ซึ่งรวมถึง ระบบทดสอบ Aehr, อิชอร์ โฮลดิ้งส์ และ แม็กซ์ลิเนียร์ซึ่งทั้งหมดมีการชุมนุมมากกว่า 400%
แทนที่จะแข่งขันโดยตรงกับผู้นำอุตสาหกรรมเช่น เอ็นวิเดียบริษัทขนาดเล็กเหล่านี้หลายแห่งได้รับประโยชน์จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นในห่วงโซ่อุปทาน AI ในขณะที่ผู้ผลิตชิปและผู้ให้บริการคลาวด์เพิ่มการใช้จ่ายในโครงสร้างพื้นฐาน AI ซัพพลายเออร์อุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ ส่วนประกอบ และโซลูชันการเชื่อมต่อ ต่างก็มองเห็นผลกำไรที่ลดลง ซึ่งขยายรายได้และการเติบโตของรายได้สำหรับบริษัทที่มีมูลค่าตลาดน้อยกว่ามาก
“ฉันคิดว่าส่วนสำคัญของเรื่องราวเล็กๆ นี้เชื่อมโยงกับ AI” Zhang กล่าว “ผลกระทบของการลงทุนด้าน AI ไหลลงมาจากผู้นำรายใหญ่ไปจนถึงบริษัทขนาดเล็ก ผลกระทบดังกล่าวจะขยายวงกว้างมากขึ้นสำหรับบริษัทขนาดเล็ก ในแง่ของรายได้และความน่าจะเป็นในการเติบโต”
มากกว่าแค่เอไอ
ในขณะที่ AI เป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของการชุมนุม นักยุทธศาสตร์กล่าวว่าการฟื้นตัวของหุ้นขนาดเล็กได้รับการสนับสนุนจากชุดลมหางพื้นฐานที่กว้างขึ้นและสามารถดำเนินต่อไปได้
“ความเป็นผู้นำของหุ้นขนาดเล็กมีความโดดเด่นท่ามกลางตลาดกระทิงที่ขับเคลื่อนด้วยหุ้นขนาดใหญ่ แม้ว่าหุ้นขนาดเล็กจะมีโอกาสเข้าถึงเซมิคอนดักเตอร์และฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีอย่างมีความหมายก็ตาม” Adam Turnquist หัวหน้านักยุทธศาสตร์ทางเทคนิคของ LPL Financial กล่าว “การสร้างความแข็งแกร่งขั้นพื้นฐานยังช่วยชดเชยกระแสลมจากอัตราที่สูงขึ้นอีกด้วย”
การคาดการณ์ฉันทามติสำหรับการเติบโตของกำไรในปี 2569 ของบริษัทรัสเซลล์ 2000 ได้เพิ่มขึ้นเป็น 38% จากประมาณ 23% เมื่อต้นปี ตามข้อมูลของ LPL ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการมองโลกในแง่ดีที่เพิ่มขึ้นว่าการเติบโตของกำไรนั้นขยายกว้างกว่าบริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุด
รัสเซล 2000 ปีจนถึงปัจจุบัน
Turnquist ยังชี้ให้เห็นถึงตัวเร่งปฏิกิริยาอื่นๆ อีกหลายตัวที่สามารถสนับสนุนประเภทสินทรัพย์ต่อไปได้ รวมถึงการที่กลุ่มทุนขนาดเล็กมีความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากขึ้น ความคาดหวังสำหรับกิจกรรมการควบรวมและเข้าซื้อกิจการที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในอุตสาหกรรมยาและเทคโนโลยีชีวภาพ และแรงจูงใจด้านภาษีที่ออกแบบมาเพื่อส่งเสริมการลงทุน
อัตราที่สูงขึ้นเป็นภัยคุกคาม?
ภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อการชุมนุมกลุ่มเล็กอาจเป็นพลังเดียวกับที่รั้งกลุ่มไว้เป็นเวลาหลายปี: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
ธนาคารกลางสหรัฐครั้งต่อไปจะพบกับวันที่ 28-29 กรกฎาคม โดยเทรดเดอร์จะมีโอกาสประมาณ 30% ที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น ตามเครื่องมือ FedWatch ของกลุ่ม CME ภายในเดือนกันยายน ตลาดมองเห็นความน่าจะเป็นมากกว่า 60% ที่จะขึ้นอย่างน้อยหนึ่งจุดในสี่
ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นก่อให้เกิดความท้าทายโดยเฉพาะสำหรับบริษัทขนาดเล็ก ซึ่งโดยทั่วไปมีหนี้สินที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวมากกว่า และเผชิญกับความต้องการรีไฟแนนซ์มากกว่าบริษัทที่มีหุ้นขนาดใหญ่ แบงก์ออฟอเมริกาประมาณการว่าการปรับขึ้นทุก ๆ 25 คะแนนพื้นฐานจะลดกำไรจากการดำเนินงานของรัสเซลล์ 2,000 ลงประมาณ 2%
“สิ่งนี้อาจท้าทายการเร่งตัวของผลกำไร (และความเชื่อมั่น) ในไตรมาส 4 ที่คาดหวังด้วยเงินทุนขนาดเล็ก ซึ่งมีความเสี่ยงในการรีไฟแนนซ์มากที่สุด” นักยุทธศาสตร์ของ Bank of America กล่าวในบันทึกย่อ
ถึงกระนั้น นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าวงจรที่เลวร้ายที่สุดสิ้นสุดลงแล้ว เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 500 จุดระหว่างเดือนมีนาคม 2565 ถึงกลางปี 2566 ซึ่งเป็นหนึ่งในแคมเปญเดินป่าเชิงรุกที่สุดในรอบหลายทศวรรษ
“เราน่าจะใกล้ถึงจุดสูงสุดของอัตราเงินเฟ้อและอัตราสูงสุดแล้ว” จางกล่าว “เรามีลมปะทะที่สำคัญในช่วงห้าปีที่ผ่านมา และฉันคิดว่าลมปะทะนี้จะลดลงและกลายเป็นลมหาง”
— ซีเอ็นบีซี ดีน่า ไซดี มีส่วนร่วมในบทความนี้
