ปัจจัยทางเทคนิคกำลังเพิ่มเชื้อเพลิงให้กับสต๊อกมีมของ SpaceX

สเปซเอ็กซ์ ได้รับการติดตามอย่างรวดเร็วเพื่อเข้าสู่ดัชนีตลาดหุ้นหลักๆ หลายแห่ง และนั่นอาจส่งผลต่อประสิทธิภาพของหุ้นในปัจจัยพื้นฐานที่กว้างขึ้นของภาคเทคโนโลยีในที่สุด

แต่ก่อนที่ SpaceX จะเข้าสู่ดัชนีเหล่านั้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กลไกตลาดซึ่งขยายตัวโดยหลักทรัพย์อนุพันธ์ที่อิงจากหุ้นและการซ้อมรบโดยนักลงทุนรายใหญ่ อาจผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้นได้มาก หลังจากเป็นบริษัทมหาชนไม่ถึงสามวัน SpaceX ก็ทะยานขึ้น 55% เหนือราคาเสนอขายครั้งแรกที่ 135 ดอลลาร์ต่อประชาชนทั่วไป

ปัจจัยทางอุตสาหกรรมการเงินเหล่านี้มีส่วนเกี่ยวข้องเพียงเล็กน้อยกับ SpaceX กลุ่มอุตสาหกรรมต่างๆ หรือเศรษฐกิจในวงกว้าง

Dan Niles ผู้ก่อตั้ง Niles Investment Management บอกกับ CNBC เมื่อวันจันทร์ว่า “คงเป็นเรื่องยากมากที่จะแสดงแง่ลบต่อชื่อนี้ จนกว่าคุณจะหลุดออกไปที่ Nasdaq-100 add” “หลังจากนั้น สิ่งต่างๆ เช่น การประเมินมูลค่า ฯลฯ จะมีความสำคัญ แต่เมื่อเราได้เรียนรู้ในช่วงที่หุ้นมีมพุ่งสูงขึ้น การประเมินมูลค่าสามารถไปสูงกว่าที่คุณเคยจินตนาการไว้ได้เสมอ”

ความต้องการสูง สต๊อกน้อย

ก่อนหน้านั้น ปัญหาพื้นฐานคือความต้องการหุ้นในระดับสูงนอกเหนือจากหุ้นจำนวนเล็กน้อยที่สามารถซื้อขายได้ มีการขายหุ้น IPO เพียง 555.6 ล้านหุ้นในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งคิดเป็นประมาณ 5% ของหุ้นคงเหลือของ SpaceX หุ้นอีก 83.3 ล้านหุ้นจะพร้อมจำหน่ายอันเป็นผลมาจากตัวเลือกการจัดสรรหุ้นทั้งหมด 15% ตามปกติที่มอบให้กับผู้จัดการการจัดจำหน่าย

หุ้นวงในประมาณ 911 ล้านหุ้น ซึ่งคิดเป็นสองเท่าของหุ้นสาธารณะในวันนี้ จะถูกปลดล็อคในสองวันหลังจากรายงานผลประกอบการครั้งแรกของบริษัท แต่คาดว่าจะไม่จนกว่าจะถึงต้นเดือนสิงหาคม ตามข้อมูลของ Morningstar

คนวงในยังขายไม่ได้เนื่องจากข้อจำกัดทางกฎหมาย และนักลงทุนสถาบันจำนวนมากที่เพิ่งซื้อหุ้นก็ไม่ต้องการขาย

การขาดแคลนสต็อก

ความขาดแคลนนี้ส่งผลให้ราคาพุ่งสูงขึ้นก่อนที่ SpaceX จะเข้าสู่ดัชนี FTSE Russell, MSCI และ Nasdaq-100 ซึ่งจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า

แรงกดดันขาขึ้นกำลังทวีความรุนแรงมากขึ้นในสัปดาห์นี้ เนื่องจากอนุพันธ์และเครื่องมือทางการเงินรองประเภทอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับ SpaceX เริ่มใช้งานได้

ตัวเลือกของหุ้น SpaceX เริ่มซื้อขายเมื่อวันอังคารในปริมาณมาก Michael Khouw ผู้ค้าตัวเลือกบอกกับ CNBC

“คนทำตลาดซื้อ [a certain number] ของหุ้นอ้างอิงสำหรับทุกการโทรที่พวกเขาขาย เพราะนั่นจะเป็นการป้องกันความเสี่ยงในการเปิดเผยของพวกเขาบ้าง” เขากล่าว “การกระทำนั้นกำลังสร้างแรงกดดันในการซื้อหุ้น”

กองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้เล่นรายใหญ่อื่นๆ ก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มหุ้นขึ้นเพื่อให้สามารถขายกลับเข้าสู่ตลาดได้ เนื่องจากดัชนีถูกบังคับให้ซื้อในอีกไม่กี่สัปดาห์

“แรงกดดันด้านราคาโดยสมมุติฐานมาจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ผู้เก็งกำไร และผู้เข้าร่วมที่มีความซับซ้อนอื่นๆ ซึ่งคาดการณ์ความต้องการของผู้ติดตามเชิงรับ และร่วมกันซื้อผู้เข้าร่วมล่วงหน้า” นักวิเคราะห์จาก Concretum Research ในสวิตเซอร์แลนด์ เขียนในรายงานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

นอกจากนี้ SpaceX ยังใช้ประโยชน์จาก ETF ซึ่งเป็นกองทุนที่ทวีคูณการเคลื่อนไหวของหุ้นโดยใช้ทุนที่ยืมมาเพื่อลงทุนในอนุพันธ์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า และสัญญาแลกเปลี่ยนอื่น ๆ เริ่มซื้อขายในวันจันทร์ ตัวอย่างเช่น Direxion ประกาศเปิดตัว Daily SpaceX Bull 2x ETF ในวันจันทร์

บริษัทใหญ่ โฟลตเล็กๆ

แรงกดดันทางเทคนิคประเภทนี้สามารถดำเนินต่อไปได้แม้ว่าบริษัทจะเข้าสู่ดัชนีอ้างอิงแล้ว และอาจบิดเบือนราคาหุ้นด้วยการลอยตัวเล็กๆ เช่น SpaceX

“เมื่อการซื้อกองทุนเชิงรับแบบกลไกและไม่เชื่อเรื่องราคานี้ขัดแย้งกับการลอยตัวของประชาชนที่มีข้อจำกัด มันจะสร้างความตึงเครียดด้านสภาพคล่องที่รุนแรง” Payal Shah เขียนให้กับ CME Group ในบันทึกย่อวันที่ 10 มิถุนายน “ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการบิดเบือนราคาอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กองทุนพาสซีฟต้องซื้อหุ้นในราคาที่สูงขึ้นหลังจากการจดทะเบียนไม่นาน”

หลังจากนั้น เมื่อ SpaceX เข้าสู่ดัชนีต่างๆ นักวิเคราะห์คาดว่ามูลค่าของหุ้นจะมีความอ่อนไหวต่อทั้งสองภาคส่วนและปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างมากขึ้น

“โมเมนตัมของราคาหุ้นมีแนวโน้มที่จะได้รับการสนับสนุนจากการไหลของกองทุนเชิงรับที่สะท้อนถึงแนวโน้มการออมในครัวเรือนและการตัดสินใจจัดสรรสินทรัพย์โดยขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐานเฉพาะเรื่องมากกว่าเฉพาะหุ้น” George Karamanos จาก Rothschild & Co. เขียนในบันทึกเมื่อวันอังคารถึงลูกค้า

นอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นของ SpaceX อาจลดลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากได้รับความสนใจจากสื่อจำนวนมากที่บริษัทได้รับในช่วงก่อนเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก

นักวิเคราะห์จาก Renaissance Macro Research เรียกสิ่งนี้ว่า “ภาษีเกินจริง”

การเสนอขายหุ้น IPO ที่เปิดกว้างอย่างน่าทึ่งอาจทำได้ไม่ดีนัก Renaissance ซึ่งเชี่ยวชาญด้านการวิจัยการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกกล่าว

“แม้จะมีความกระตือรือร้น แต่ผลการดำเนินงานมักจะผิดหวัง: จากการเปิดการซื้อขาย ผลตอบแทนเฉลี่ยหนึ่งปีอยู่ที่ -15.6% โดยมีการเสนอขายหุ้น IPO เพียง 8 รายการจาก 20 รายการที่เพิ่มขึ้นหลังจากหนึ่งปี” นักวิเคราะห์ที่นำโดย Jeff deGraaf จาก Renaissance เขียนไว้ในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน

– Justin Zacks สนับสนุนการรายงาน