Euro area financial integration improves despite persistent fragmentation, ECB report shows

7 พฤษภาคม 2569

• การรวมตัวทางการเงินในเขตยูโรมีความเข้มแข็งมากขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2565 โดยได้รับแรงหนุนจากการกระจายตัวของราคาสินทรัพย์ในเขตยูโรทั่วตลาดที่ลดลง
• กิจกรรมข้ามพรมแดนเพิ่มขึ้น ซึ่งสนับสนุนการแบ่งปันความเสี่ยงและความยืดหยุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดตราสารหนี้และการให้กู้ยืมระหว่างธนาคาร
• การรวมตลาดตราสารทุนกำลังลดลง ส่งผลกระทบต่อการลงทุนและความสามารถในการแข่งขัน

การรวมกลุ่มทางการเงินในเขตยูโรได้รับการปรับปรุงอย่างเห็นได้ชัดนับตั้งแต่ปลายปี 2565 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการทำงานของตลาดที่ฟื้นตัวและความคืบหน้าในตลาดตราสารหนี้ ตราสารทุน และธนาคาร ตามรายงานล่าสุดของธนาคารกลางยุโรป (ECB) การรวมกลุ่มและโครงสร้างทางการเงินในเขตยูโรเผยแพร่ในวันนี้

ตัวชี้วัดตามราคาและปริมาณของการบูรณาการทางการเงินได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต โดยได้รับแรงหนุนจากการลดลงอย่างต่อเนื่องของค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงในการไถ่ถอน และได้รับการสนับสนุนจากความคิดริเริ่มเชิงนโยบายระดับสหภาพยุโรป เช่น โครงการ Next Generation EU กิจกรรมข้ามพรมแดนเพิ่มขึ้นทั่วทั้งกลุ่มตลาด อำนวยความสะดวกในการแบ่งปันความเสี่ยงที่มากขึ้น และช่วยให้ระบบการเงินในเขตยูโรมีความยืดหยุ่นมากขึ้น

การรวมกลุ่มทางการเงินมีความเข้มแข็งอย่างเห็นได้ชัดมากที่สุดในตลาดตราสารหนี้และการกู้ยืมระหว่างธนาคาร การถือครองตราสารหนี้ข้ามพรมแดน รวมถึงพันธบัตรรัฐบาล เพิ่มขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่ดีขึ้นในประเทศต่างๆ และการปรับงบดุลของระบบยูโรให้เป็นปกติ การให้กู้ยืมระหว่างธนาคารมีความกระตือรือร้นมากขึ้นเนื่องจากมีการกระจายสภาพคล่องส่วนเกินใหม่ ซึ่งส่งสัญญาณถึงสภาพแวดล้อมของตลาดเงินที่มีการบูรณาการมากขึ้นและกระจัดกระจายน้อยลง

บทบาทที่เพิ่มขึ้นของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารได้เพิ่มช่องทางทางการเงินที่หลากหลายและเพิ่มการแบ่งปันความเสี่ยงข้ามพรมแดน โดยรวมแล้ว ตัวชี้วัดการแบ่งปันความเสี่ยงด้านการบริโภคชี้ให้เห็นว่ากลุ่มประเทศยูโรมีความยืดหยุ่นมากขึ้นต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ ซึ่งสนับสนุนการปรับตัวที่ราบรื่นยิ่งขึ้นในประเทศต่างๆ

ในเวลาเดียวกัน รายงานแสดงให้เห็นว่าระบบการเงินของเขตยูโรยังคงขาดศักยภาพในการสนับสนุนการเติบโต นวัตกรรม และความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว การจัดหาเงินทุนจากภายนอกยังคงซบเซาท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงและความเชื่อมั่นในการลงทุนที่อ่อนแอ ในขณะที่การกระจายตัวของโครงสร้างยังคงจำกัดการรวมตัวของตลาดตราสารทุนและการจัดสรรเงินออมข้ามพรมแดนอย่างมีประสิทธิภาพ

การรวมตลาดตราสารทุนลดลงตั้งแต่ปี 2022 การลงทุนในตราสารทุนข้ามพรมแดนภายในเขตยูโรกำลังซบเซา และการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศภายในยูโรได้ลดลงสู่ระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ ครัวเรือนในเขตยูโรยังคงถือครองส่วนแบ่งส่วนใหญ่ของการออมในเงินฝากที่ให้ผลตอบแทนต่ำ ในขณะที่การลงทุนในตราสารทุนส่วนใหญ่ถูกส่งไปนอกสหภาพยุโรป

อคติเกี่ยวกับบ้านและการกระจายตัวอย่างต่อเนื่องนี้ส่งผลให้เกิดความไม่ตรงกันระหว่างการออมในระดับสูงของเขตยูโรกับความต้องการในการลงทุน ซึ่งจำกัดความพร้อมของเงินทุนที่มีความเสี่ยงสำหรับบริษัทที่มีนวัตกรรม และสร้างน้ำหนักให้กับความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว

รายงานเน้นย้ำว่าจำเป็นต้องมีการบูรณาการ ขนาด และประสิทธิภาพในตลาดเดียวที่ก้าวหน้า เพื่อปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันของภาคการเงินของเขตยูโร รวมถึงภาคการธนาคารด้วย

การค้นพบนี้สนับสนุนวัตถุประสงค์ของสหภาพการออมและการลงทุนของคณะกรรมาธิการยุโรป ซึ่งมีเป้าหมายที่จะนำเงินออมจำนวนมากของยุโรปไปสู่การลงทุนที่มีประสิทธิผลมากขึ้น โดยการสร้างตลาดเดียวที่บูรณาการและมีประสิทธิภาพมากขึ้นสำหรับบริการทางการเงิน

การวิเคราะห์นี้เพิ่มเข้าไปในการวิเคราะห์ที่นำเสนอในการเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ การตอบสนองของ Eurosystem ต่อการให้คำปรึกษาแบบกำหนดเป้าหมายของคณะกรรมาธิการสหภาพยุโรปเกี่ยวกับความสามารถในการแข่งขันของภาคการธนาคารของสหภาพยุโรป.

เจ้าหน้าที่ ECB จะนำเสนอรายงานเกี่ยวกับการบูรณาการทางการเงินและโครงสร้างในเขตยูโรที่ การประชุมระดับสูงเกี่ยวกับการบูรณาการทางการเงินของยุโรป วันที่ 7 พฤษภาคม 2569

หากมีข้อสงสัยเกี่ยวกับสื่อ กรุณาติดต่อ เอสเธอร์ เทเจดอร์โทร.: +49 172 5171280.

หมายเหตุ

• รายงานการบูรณาการทางการเงินและโครงสร้างการบูรณาการทางการเงินทุกสองปีของ ECB ในรายงานเขตยูโรมุ่งเน้นไปที่การบูรณาการทางการเงินและประเด็นนโยบายที่เลือกสรร โดยเฉพาะสหภาพการธนาคารของยุโรปและสหภาพตลาดทุน รายงานดังกล่าวมีส่วนทำให้เกิดการอภิปรายเกี่ยวกับวิธีการกระชับสหภาพเศรษฐกิจและการเงินของยุโรปให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้น
• ตัวชี้วัดการรวมตัวทางการเงินในเขตยูโรมีอยู่ใน ภาคผนวกทางสถิติ และพื้นฐาน ตัวบ่งชี้การรวมทางการเงินหรือโครงสร้างทางการเงิน.