การควบรวมกิจการทั่วโลกยังคงแข็งแกร่งในปี 2569 แม้จะมีการบีบเงินทุนที่คับแคบที่สุดในรอบ 30 ปี

การควบรวมและซื้อกิจการทั่วโลกที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วซึ่งกำหนดปี 2568 กำลังดำเนินไปจนถึงปี 2569 เนื่องจากบริษัทต่างๆ ประเมินพอร์ตการลงทุนของตนอีกครั้ง และความต้องการที่นำโดยปัญญาประดิษฐ์ช่วยกระตุ้นการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ อย่างไรก็ตาม แหล่งเงินทุนที่แน่นแฟ้นกำลังบีบให้ผู้บริหารต้องเลือกสรรมากขึ้นกว่าที่เคย

แม้จะเริ่มต้นอย่างซบเซาเนื่องจากการเก็บภาษีศุลกากรของทรัมป์เมื่อต้นปีที่แล้วทำให้การเข้าซื้อกิจการและการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ใหม่ในช่วงสั้นๆ มูลค่ารวมของกิจกรรมการทำข้อตกลงเพิ่มขึ้นเกือบ 40% สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4.9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2568 ตามรายงานของ Pitchbook บริษัทข่าวกรองตลาดเอกชน

ทะลุระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 4.86 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2564 เนื่องจากจำนวนข้อตกลงและกิจกรรมมูลค่าแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ PitchBook กล่าว กิจกรรมเร่งตัวขึ้นเมื่อธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ย การประเมินมูลค่าดีขึ้น และบริษัทต่างๆ เพิ่มการใช้จ่ายด้านปัญญาประดิษฐ์

ตลาดกำลังเดิมพันว่ากระแสไฟกระชากจะยังคงดำเนินต่อไป เนื่องจาก Wall Street กลับมาต้องการข้อตกลงขนาดใหญ่อีกครั้ง ท่ามกลางโอกาสที่ต้นทุนการกู้ยืมจะลดลง

การสำรวจของ Bain & Company เกี่ยวกับผู้บริหาร M&A จำนวน 300 ราย พบว่า 80% คาดว่าจะรักษาหรือเพิ่มกิจกรรมข้อตกลงในปีนี้ โดยอ้างถึงสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้น และงานในมือที่เพิ่มขึ้นของหุ้นภาคเอกชนและสินทรัพย์ร่วมลงทุนที่รอการออกจากบริษัท

Goldman Sachs จากการสำรวจลูกค้าองค์กรและผู้สนับสนุนทางการเงินจำนวน 600 ราย พบว่า 57% เชื่อว่าขนาดและการเติบโตเชิงกลยุทธ์จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการตัดสินใจข้อตกลงในปีนี้

เจค เฮนรี ผู้นำระดับโลกของ M&A Practice ของแมคคินซีย์ กล่าวว่า “ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้าอย่างกะทันหันกลายเป็นรูปแบบของการเปลี่ยนแปลงที่คุกคามน้อยลง การบรรเทาทุกข์ก็กลายเป็นความเชื่อมั่น และจากนั้นก็กลัวที่จะพลาด”

ศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงคือการผลักดันอย่างเด็ดขาดของบริษัทต่างๆ ให้ประเมินพอร์ตการลงทุนของตนอีกครั้ง เช่น ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ การกระจายตัวทางเศรษฐกิจ และคณะกรรมการการเติบโตระดับโลกที่ไม่เท่าเทียมกัน เพื่อพิจารณาใหม่ว่าพวกเขาดำเนินการที่ไหนและความเสี่ยงที่พวกเขายินดีรับ

“ผู้นำในอุตสาหกรรมต่างๆ ตระหนักดีว่าโมเดลธุรกิจแบบดั้งเดิมจำนวนมากได้มาถึงขีดจำกัดของกลไกการเติบโตในอดีตแล้ว” ซูซาน คูมาร์ รองประธานบริหารฝ่ายควบรวมกิจการและการขายกิจการทั่วโลกของ Bain กล่าว

“บริษัทต่างๆ จำเป็นต้องคิดค้นตนเองใหม่อย่างเร่งด่วนเพื่อก้าวไปข้างหน้าต่อพลังมหาศาลของการหยุดชะงักทางเทคโนโลยี เศรษฐกิจหลังโลกาภิวัตน์ และการเปลี่ยนแปลงกลุ่มผลกำไร” คูมาร์กล่าวเสริม

โกลด์แมนติดอันดับการควบรวมกิจการทั่วโลกในปีที่แล้ว โดยให้คำปรึกษาเกี่ยวกับข้อตกลงเกือบ 40 ฉบับ มูลค่ารวม 1.48 ล้านล้านดอลลาร์ มันเป็นช่วงเวลาที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับข้อตกลงขนาดใหญ่ตามปริมาณ ตามรายงานของรอยเตอร์ โดยอ้างถึงบันทึกของ LSEG ย้อนหลังไปถึงปี 1980

อย่างไรก็ตาม บริษัทต่างๆ ยังคงระมัดระวัง ดัชนีความเชื่อมั่นการควบรวมกิจการของ Boston Consulting Group ดีดตัวขึ้นเป็น 75 จากระดับต่ำสุดในช่วงปลายปี 2565 แต่ยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 100 ได้ดี ซึ่งสะท้อนถึง “จุดยืนที่ดีขึ้นแต่ระมัดระวัง” ค่าที่สูงกว่าเดือนก่อนบ่งชี้ว่าโมเมนตัมของตลาด M&A กำลังเร่งตัวขึ้น ในขณะที่ค่าที่ต่ำกว่าบ่งบอกถึงการชะลอตัว

ในขณะที่ความต้องการทำข้อตกลงยังคงแข็งแกร่ง แต่แหล่งเงินทุนที่ต้องใช้ในการพิจารณาเพื่อจัดหาเงินทุนนั้นมีน้อยเป็นประวัติการณ์ ทำให้ผู้บริหารต้องดำเนินธุรกรรมเฉพาะที่ให้ผลตอบแทนที่ชัดเจนเท่านั้น

สัดส่วนของทุนที่จัดสรรให้กับ M&A แตะระดับต่ำสุดในรอบ 30 ปีในปี 2568 ตามข้อมูลของ Bain เนื่องจากบริษัทต่างๆ มุ่งใช้เงินสดมากขึ้นเพื่อจ่ายเงินปันผล การซื้อคืน รายจ่ายฝ่ายทุน รวมถึงการวิจัยและพัฒนา

“ผู้บริหารจะต้องกดดันทดสอบว่าเส้นทางการควบรวมกิจการและข้อตกลงเฉพาะเจาะจงจะช่วยให้บริษัทแข่งขันได้ดีขึ้นในตลาดที่น่าดึงดูดที่สุดหรือไม่ … คิดใหม่เกี่ยวกับขอบเขตพอร์ตโฟลิโอ และทำการตัดสินใจที่ใหญ่กว่าและโดดเด่นยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความสามารถที่พวกเขาต้องเป็นเจ้าของและการเข้าถึง” Kumar กล่าว

“ในขณะที่ความต้องการเงินทุนที่แข่งขันกันยกระดับมาตรฐานสำหรับข้อตกลง การคิดค้นสิ่งใหม่ๆ ที่มีระเบียบวินัยและการสร้างมูลค่าจึงถือเป็นสิ่งสำคัญ” เธอกล่าวเสริม

วิกฤติการระดมทุนได้ผลักดันเงินทุนภาคเอกชนให้เป็นศูนย์กลางของข้อตกลง บริษัทหุ้นเอกชนกำลังมองหาการใช้เงินสดที่ไม่ได้ใช้งาน ผู้กู้ยืมหันไปหากองทุนสินเชื่อเอกชนเพื่อความยืดหยุ่น และกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติกำลังทำหน้าที่เป็นนักลงทุนชั้นนำมากกว่าผู้สนับสนุนที่ไม่โต้ตอบ

ขณะนี้ภาคเอกชนมีสัดส่วนประมาณ 40% ของกิจกรรมการควบรวมกิจการทั่วโลก ตามข้อมูลของโกลด์แมน แม้จะมีสัญญาณของความตึงเครียดในตลาดสินเชื่อภาคเอกชน ซึ่งปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่โกลด์แมนคาดว่าประเภทสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าภายในปี 2573 ซึ่งจะขยายแหล่งเงินทุนที่มีอยู่เพื่อสนับสนุนการทำธุรกรรมขนาดใหญ่

ข้อตกลงบล็อคบัสเตอร์กำลังกระตุ้นให้เกิดการฟื้นตัวของการควบรวมกิจการ ซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ตามรายงานของอุตสาหกรรม

ข้อตกลงขนาดใหญ่ที่มีมูลค่ามากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์คิดเป็นมากกว่า 73% ของมูลค่าข้อตกลงที่เพิ่มขึ้นในปี 2568 ตามข้อมูลของ Bain

จำนวนข้อตกลงที่เกินเกณฑ์ 1 หมื่นล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้นเป็น 60 ข้อตกลงในปีที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2564 เฮนรี่จากแม็คคินซีย์กล่าว

“เราคาดว่าจะมีข้อตกลงใหญ่ๆ เพิ่มขึ้นในปี 2569 ด้วยการควบรวมกิจการอย่างต่อเนื่องและการขยายตัวทางภูมิศาสตร์” เฮนรี่กล่าว โดยผู้ให้บริการที่เกี่ยวข้องกับ AI จะกระตุ้นให้เกิด “ไข้ใหญ่” ในปีนี้

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายด้านทุนจำนวนมากใน AI อาจจำกัดกิจกรรมการควบรวมกิจการในระยะสั้น Brian Levy ผู้นำอุตสาหกรรมข้อตกลงระดับโลกของ PwC กล่าว

ในขณะที่การนำ AI มาใช้เร่งขึ้น ความต้องการพลังการประมวลผลก็เพิ่มสูงขึ้นทั่วทั้งโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล พลังงาน เซมิคอนดักเตอร์ และการเพิ่มประสิทธิภาพฮาร์ดแวร์ เพื่อเป็นการตอบสนอง บริษัทหลายแห่งเลือกที่จะเข้าซื้อกิจการแทนที่จะสร้างจากกลุ่มเทคโนโลยี

ระหว่างไตรมาสแรกของปี 2024 ถึงไตรมาสที่สามของปีที่แล้ว รายจ่ายฝ่ายทุนของไฮเปอร์สเกลเลอร์ในสหรัฐฯ เฉลี่ยอยู่ที่ 760 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ตามข้อมูลของ Goldman Sachs

ธนาคาร Wall Street คาดการณ์ว่าภายในปี 2573 ความจุของศูนย์ข้อมูลอีก 65 กิกะวัตต์จะเริ่มออนไลน์ ซึ่งมากกว่าสองเท่าของจำนวนที่เพิ่มขึ้นจากปี 2562 ถึง 2567

“การลงทุนใน AI มุ่งเน้นไปที่ศูนย์ข้อมูล พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ รวมถึงการพัฒนาและปรับแต่งเทคโนโลยี” Levy กล่าว

“ในระยะเวลาอันใกล้นี้ ขนาดของการลงทุนมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์นี้อาจเปลี่ยนทิศทางของเงินทุนและมาตรการควบรวมกิจการ”