นักลงทุนที่สะสมเงินสดในปีที่แล้วและไม่ได้ใช้พันธบัตรจะพลาดผลตอบแทนที่ดี แต่ก็ยังมีเวลาเหลือที่จะคว้าโอกาสในปี 2569 ในปี 2568 หุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลกต่างมีผลประกอบการประจำปีรวมที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2562 จากการวิเคราะห์จาก State Street พบว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรหลัก – ปัญหาระดับการลงทุน – ให้ผลตอบแทนมากกว่า 8% ในปีที่แล้ว เมื่อเทียบกับผลตอบแทนของเงินสด 4.2% ครั้งล่าสุดที่พันธบัตรหลักมีผลการดำเนินงานเหนือกว่าเงินสดอย่างมากคือในปี 2020 โดยให้ผลตอบแทน 7.5% เทียบกับผลตอบแทนเงินสด 0.7% “สิ่งที่เรากำลังดูอยู่ตอนนี้ในปีที่แล้ว นั่นคือผลตอบแทนส่วนเกินที่น่าสังเกต สภาพแวดล้อมในการคืนสินค้าที่แท้จริง” Matthew Bartolini หัวหน้านักยุทธศาสตร์การวิจัยระดับโลกของ State Street กล่าว แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดเกณฑ์มาตรฐานสามครั้งในปี 2568 และลดอัตราดอกเบี้ยหลักลงเหลือ 3.5% เหลือ 3.75% แต่นักลงทุนก็ยังคงลงทุนในกองทุนตลาดเงินต่อไป ณ วันที่ 21 มกราคม มีทรัพย์สินของกองทุนตลาดเงินประมาณ 7.7 ล้านล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Investment Company Institute อัตราการลงทุนด้วยเงินสดเหล่านี้ลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุด โดยดัชนีกองทุนเงินของ Crane 100 แสดงอัตราผลตอบแทนปัจจุบันในเจ็ดวันที่ 3.5% ตัวเลขดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะลดลงเรื่อยๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในปลายปีนี้ “ทิศทางการเดินทางสำหรับอัตราเงินสดมีแนวโน้มลดลง” บาร์โตลินีกล่าว “ขณะนี้คุณมีสภาพแวดล้อมที่ค่อนข้างเป็นบวกสำหรับพันธบัตรหลักที่จะมีผลตอบแทนส่วนเกินที่เป็นบวกอีกครั้งในปี 2569” “อัตราผลตอบแทนเริ่มต้นนั้นสูงกว่าอัตราเงินสดอยู่แล้ว และหากสิ่งต่าง ๆ ยังคงทรงตัวและอัตราเงินสดลดลง คุณกำลังดูข้อได้เปรียบที่ดี” เขากล่าวเสริม พันธบัตรหลักที่ดีที่สุดในทั้งสองโลกช่วยให้นักลงทุนมีแนวทาง “สายกลาง” สู่ตราสารหนี้ การบรรจุเงินสดอาจให้ผลตอบแทนที่ดีในขณะนี้ แต่นักลงทุนจะพลาดการขึ้นราคาหากพวกเขายังคงอยู่ตรงนั้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยยังคงลดลง ในทางกลับกัน การเพิ่มพันธบัตรที่มีอายุยืนยาวจะทำให้นักลงทุนต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาอย่างมาก นั่นเป็นเพราะว่าปัญหาที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่ามักจะมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตรามากกว่า ซึ่งเรียกว่าระยะเวลา ราคาและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม และอัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันอาจแสดงให้เห็นว่าราคาลดลงอย่างรวดเร็วสำหรับพันธบัตรที่มีอายุยืนยาว ความกังวลเกี่ยวกับกระทรวงการคลังสหรัฐที่มีมายาวนานได้กลายเป็นหัวข้อข่าวในช่วงปลายปี โดย BlackRock ตั้งข้อสังเกตเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าหนี้ที่เพิ่มขึ้นและแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจทำให้ปัญหาเหล่านี้ไม่เหมาะกับพอร์ตโฟลิโอบัลลาสต์ บริษัทกล่าวว่ามีการให้น้ำหนักพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาวที่มีน้ำหนักต่ำกว่าเกณฑ์ทางยุทธวิธีมาตั้งแต่ปี 2566 และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่มีอายุยาวนานตั้งแต่เดือนธันวาคม 2568 พันธบัตรหลักสร้างความสมดุลระหว่างปลายระยะสั้นและระยะยาวของเส้นอัตราผลตอบแทน โดยมีระยะเวลาหกถึงแปดปี “คุณอยู่ไกลพอแล้ว [on the yield curve] คุณได้รับผลตอบแทนจากตลาดเงิน แต่คุณขาดพอที่หาก Fed ยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง คุณจะได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเหล่านั้น” Brian Quigley ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและหัวหน้าฝ่าย MBS และเอเจนซี่ของ Vanguard กล่าว “โดยการย้ายออกไปที่ระดับกลางของเส้นอัตราผลตอบแทน คุณยังคงได้รับสิ่งนั้นจำนวนมาก [additional premium] แต่คุณไม่จำเป็นต้องเปิดเผยตัวเองมากเท่ากับที่คุณจะทำในระยะยาวหากเบี้ยประกันระยะยาวยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป” เขากล่าวเสริม เบี้ยประกันระยะยาวคือผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการสำหรับการถือครองพันธบัตรระยะยาว ทีมของ Quigley ค่อนข้างมีความมั่นใจในด้านเครดิตระดับการลงทุน และพวกเขาชอบหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันจำนอง “เราคิดว่าภาคส่วนนี้ควรได้รับการสนับสนุนและดำเนินการต่อไป” เขากล่าว โดยเสริมว่าทีมของเขามีน้ำหนักเกินทั้งสองประเภท กองทุนพันธบัตรหลัก นักลงทุนตั้งเป้าที่จะเพิ่มบางส่วน การเปิดรับพันธบัตรหลักสามารถใช้กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสำหรับแนวทางที่หลากหลาย การถือครองภายในกองทุนเหล่านี้รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรองค์กร เช่นเดียวกับตราสารหนี้ที่มีการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ การเสนอขาย ได้แก่ Schwab US Aggregate Bond ETF (SCHZ) ซึ่งมีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.03% และอัตราผลตอบแทน SEC 30 วัน 4.11% นอกจากนี้ยังมี Vanguard Core Bond ETF (VCRB) ซึ่งมีอัตราส่วนค่าใช้จ่าย 0.10% และ อัตราผลตอบแทนของ SEC 30 วันอยู่ที่ 4.39% อัตราส่วนค่าใช้จ่ายของ Baird Aggregate Bond Fund (BAGIX) อยู่ที่ 0.30% และอัตราผลตอบแทนของ SEC 30 วันอยู่ที่ 4.11% “ฉันคิดว่านี่เป็นเวลาที่เหมาะสมที่จะมีการสนทนานี้หากคุณยังไม่ได้ย้ายเงินสด” Quigley กล่าว “มีนักลงทุนที่อาจไม่ทราบว่าอัตราผลตอบแทนของกองทุนตลาดเงินลดลงมากเท่าที่ควร”
