ตลาดน้ำมันสงสัยว่าอัตราภาษีเพิ่มเติมที่มีผลกระทบต่ออินเดียจะเป็นอย่างไร

ราคาน้ำมันลดลงเมื่อวานนี้แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะตบภาษีเพิ่มอีก 25% สำหรับอินเดียสำหรับการซื้อน้ำมันรัสเซีย ปฏิกิริยาอาจแนะนำบางสิ่ง ประการแรกตลาดยังคงมีความหวังว่าภาษีที่มีผลบังคับใช้ 27 สิงหาคมในที่สุดจะไม่ถูกนำไปใช้ในที่สุด ประการที่สองภาษีเพิ่มเติมจะไม่ผลักดันให้อินเดียหยุดซื้อน้ำมันรัสเซีย ในที่สุดแม้ว่าอินเดียจะย้ายไปใช้เสบียงทางเลือกเราอาจไม่เห็นการลดลงของอุปทานทั่วโลกโดยรัสเซียค้นหาผู้ซื้อรายอื่นสำหรับน้ำมัน

วันที่ใช้งานยังคงอยู่ห่างออกไปซึ่งให้พื้นที่สำหรับการเจรจาต่อรอง นอกจากนี้ทรัมป์กล่าวว่าในไม่ช้าเขาอาจจะได้พบกับประธานาธิบดีปูตินและเซเลนสกี้ในความพยายามที่จะยุติสงคราม หากสิ่งนี้ดำเนินไปข้างหน้าและขึ้นอยู่กับว่าสิ่งต่าง ๆ เกิดขึ้นได้อย่างไรความกังวลเกี่ยวกับอัตราภาษีรองอาจจางหายไป นอกจากนี้อัตราภาษี 25% ไม่รุนแรงเท่าที่ 100% ถูกคุกคามในตอนแรก

ไม่ว่าอินเดียจะซื้อน้ำมันรัสเซียต่อไปหรือไม่ ในขณะที่ความคิดเห็นจากอินเดียแนะนำว่าประเทศจะทำสิ่งที่ดีที่สุดสำหรับพลเมืองการลดหรือหยุดการซื้อน้ำมันรัสเซียนั้นสมเหตุสมผลกว่า ดังที่เราได้กล่าวไปหลายครั้งประเทศที่ต้องเผชิญกับอัตราภาษีรองที่มีศักยภาพนี้จะต้องชั่งน้ำหนักผลประโยชน์ของการซื้อน้ำมันดิบรัสเซียลดราคากับต้นทุนที่อาจเกิดขึ้นในการค้าขายกับสหรัฐอเมริกา การส่งออกของอินเดียไปยังสหรัฐอเมริการวมประมาณ $ 87 พันล้าน เงินออมอินเดียสะสมจากการซื้อน้ำมันดิบรัสเซียลดราคาจะเป็นเพียงเศษเสี้ยวของสิ่งนี้บางสิ่งบางอย่างในภูมิภาค $ 6 พันล้าน ดังนั้นเรารู้สึกว่ามันค่อนข้างชัดเจน: อินเดียจะเสี่ยงต่อการส่งออกมูลค่า $ 87 พันล้านเพื่อประหยัดการนำเข้าน้ำมันประมาณ $ 6 พันล้านหรือไม่?

อินเดียที่ย้ายออกจากน้ำมันรัสเซียจะมีความท้าทาย โรงกลั่นจะต้องหาแหล่งจ่ายที่เพียงพอที่อื่น ด้วย OPEC+ เพิ่มอุปทานและตลาดโลกที่กำหนดให้เกินดุลที่มีขนาดใหญ่มากจากไตรมาสที่สี่การเปลี่ยนแปลงนี้ควรจัดการได้ นอกจากนี้ยังออกจาก OPEC+ พร้อมห้องเพื่อเริ่มคลี่คลายการตัดซัพพลายครั้งต่อไป อีกประเด็นหนึ่งคือว่าโรงกลั่นจะได้รับดิบที่มีคุณภาพใกล้เคียงกับสิ่งที่พวกเขาได้รับจากรัสเซียในปัจจุบันหรือไม่ แต่อีกครั้งการเพิ่มขึ้นของการจัดหาจาก OPEC+ ควรปรับปรุงความพร้อมใช้งานของน้ำมันดิบปานกลาง

มันจะคุ้มค่าที่จะจับตาดูตลาดน้ำมันในตะวันออกกลางเพื่อดูว่ามีการซื้อดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากโรงกลั่นจากอินเดียหรือไม่ สิ่งนี้จะยืนยันว่าพวกเขาเริ่มกระจายตัวออกจากอุปทานของรัสเซียหรือไม่ การคุกคามของอัตราภาษีรองทำให้เบรนต์-ดูไบแพร่กระจายไปยังดินแดนลบที่ลึกกว่านั้นแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปหากผู้ซื้อชาวอินเดียหันไปหาตะวันออกกลางมากขึ้น

คำถามสำคัญในตอนท้ายของวันคือความหมายของราคาน้ำมัน หากอินเดียหยุดซื้อน้ำมันรัสเซียและรัสเซียไม่สามารถเบี่ยงเบนการจัดหาให้กับผู้ซื้อรายอื่นได้ สิ่งนี้จะกำจัดส่วนเกินที่เราคาดหวังในสามไตรมาสถัดไป และปล่อยให้ตลาดมีความสมดุลเป็นส่วนใหญ่สมมติว่า OPEC+ ไม่ได้นำการตัดซัพพลายครั้งต่อไปไปสู่ตลาด หากอัตราภาษีเหล่านี้ติดอยู่ก็จะเห็นเบรนต์เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ $ 75/BBL ในช่วงปี 2569 เมื่อเทียบกับกรณีการคาดการณ์กรณีของเราที่ $ 57/bbl ถึงกระนั้นก็เป็นไปได้ว่ารัสเซียจะสามารถเปลี่ยนเส้นทางการค้าน้ำมันนี้ให้กับผู้ซื้อรายย่อยบางรายได้ สิ่งนี้จะทำให้ขาดทุนสุทธิที่อาจเกิดขึ้นในการจัดหาค่อนข้างเล็กลงลดผลกระทบที่กว้างขึ้นต่อราคาน้ำมัน

ความกังวลที่ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับตลาดคือถ้าอัตราภาษีรองเหล่านี้เกิดขึ้นกับผู้ซื้อน้ำมันรัสเซียรายใหญ่อื่น ๆ รวมถึงจีน ทำเนียบขาวได้กล่าวว่า“ จะพิจารณาว่าประเทศอื่น ๆ โดยตรงหรือโดยอ้อมนำเข้าน้ำมันของสหพันธรัฐรัสเซียและแนะนำการดำเนินการเพิ่มเติมให้กับประธานาธิบดีตามความจำเป็น” การกระทำดังกล่าวกับประเทศอื่น ๆ น่าจะต้องใช้ OPEC+ เพื่อนำกลับมาใช้ในช่วงต่อไปที่ 1.66MB/D ของอุปทานเพื่อให้ตลาดมีความสมดุล

วันศุกร์เป็นกำหนดเวลาที่ทรัมป์กำหนดให้รัสเซียมาทำข้อตกลงสันติภาพกับยูเครน การล้มเหลวในการทำเช่นนั้นหมายความว่าสหรัฐฯสามารถประกาศการคว่ำบาตรต่อรัสเซียได้