คำปราศรัยสำคัญโดย Luis de Guindos รองประธานของ ECB ในการประชุมร่วมประจำปีของคณะกรรมาธิการยุโรปและธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับการบูรณาการทางการเงินของยุโรป
บรัสเซลส์ 12 มิถุนายน 2568
การแนะนำ
ฉันดีใจที่ได้พูดอีกครั้งในการประชุมร่วมกันประจำปีของคณะกรรมาธิการยุโรปและธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับการรวมกลุ่มทางการเงินของยุโรป นี่เป็นเหตุการณ์ที่สำคัญสำหรับเราเมื่อเรามารวมกันเพื่อประเมินและรวมการบูรณาการทางการเงินล่วงหน้าในยุโรป
การเปลี่ยนแปลงทางทะเลเมื่อเร็ว ๆ นี้ในนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯและระบบกฎพหุภาคีเป็นสิ่งสำคัญที่ทำให้เกิดการปลุกให้กับยุโรป รูปแบบของโลกาภิวัตน์ถูกกำหนดให้เปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญและหลีกเลี่ยงการกระจายตัวทางเศรษฐกิจในระดับโลก ความไม่น่าเชื่อถือและความคาดเดาไม่ได้มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในอีกหลายปีข้างหน้าทำให้ความไม่แน่นอนเป็นคุณลักษณะที่กำหนดซึ่งจะไม่เอาชนะได้ตลอดเวลาในไม่ช้า ความไม่แน่นอนนี้ขยายเกินกว่าการค้าไปยังโดเมนอื่น ๆ เช่นนโยบายการเงินการคลังหรือความมั่นคงแห่งชาติ
ความสำเร็จของสหภาพยุโรปขึ้นอยู่กับเสาหลักของการค้าเสรีและการเปิดกว้าง การประนีประนอมในอุดมคติเหล่านี้คุกคามรากฐานที่มากซึ่งสหภาพยุโรปถูกสร้างขึ้น พหุภาคีและความร่วมมือระหว่างประเทศเป็นหลักการที่เป็นพื้นฐานของธรรมาภิบาลและกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจระดับโลกของสหภาพยุโรป แม้จะมีช่วงเวลาของความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์การเมืองและนโยบายที่เพิ่มสูงขึ้นสหภาพยุโรปควรยึดติดกับค่านิยมและเสริมสร้างการแก้ไข เราต้องใช้โอกาสนี้เพื่อเสริมสร้างโครงการยุโรปเนื่องจากอนาคตขึ้นอยู่กับเราและเราคนเดียว
ในขณะที่การประชุมของเรามีศูนย์กลางอย่างชัดเจนในการรวมการบูรณาการทางการเงินข้อความหลักของฉันในวันนี้คือเราต้องก้าวหน้าในทุกด้าน ตลาดเดียวคือจุดโฟกัสและแรงผลักดันของการรวมกลุ่มในยุโรปเชื่อมโยงกับวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์ของสหภาพยุโรป[1] อย่างไรก็ตามตลาดเดียวที่แท้จริงสำหรับสินค้าและบริการภายในสหภาพยุโรปยังคงเข้าใจยากถูกขัดขวางโดยอุปสรรคที่ถาวรและกฎแห่งชาติที่แตกต่างกัน ตลาดแห่งชาติยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเติบโตและนวัตกรรมในภาคส่วนที่การแข่งขันระดับโลกต้องการการดำเนินการในระดับยุโรป
ความคืบหน้าเกี่ยวกับการบูรณาการในเศรษฐกิจที่แท้จริง – นำมาซึ่งการเสริมสร้างประสิทธิภาพและความยืดหยุ่นของธุรกิจในยุโรป – ต้องมีความคืบหน้าในการจัดหาเงินทุนผ่านธนาคารและตลาดทุน แต่สหภาพธนาคารยังคงไม่สมบูรณ์ในขณะที่ตลาดทุนของสหภาพยุโรปยังคงกระจัดกระจาย เราจำเป็นต้องคว้าช่วงเวลาและก้าวหน้าในทั้งสามด้านเพื่อเสริมสร้างสหภาพเศรษฐกิจและการเงินและส่งเสริมการเติบโต
แนวโน้มการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ
ให้ฉันพูดสองสามคำเกี่ยวกับเศรษฐกิจเขตยูโร เมื่อเทียบกับสถานการณ์เมื่อปีที่แล้วความกังวลของเราได้เปลี่ยนจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นการเติบโตช้า
เศรษฐกิจในพื้นที่ยูโรเติบโตมากกว่าที่คาดไว้ในไตรมาสแรกของปี 2568 โดย 0.6% ไตรมาสต่อไตรมาส อย่างไรก็ตามสิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงปัจจัยชั่วคราวที่มีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนกลับ จุดสำรวจจุดข้อมูลโดยรวมถึงโอกาสที่อ่อนแอกว่าในระยะเวลาอันใกล้ อัตราภาษีที่สูงขึ้นและเงินยูโรที่แข็งแกร่งขึ้นทำให้การส่งออกยากขึ้นและความไม่แน่นอนสูงกำลังชั่งน้ำหนักการลงทุน ในขณะเดียวกันตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งรายได้จริงที่เพิ่มขึ้นและเงื่อนไขทางการเงินที่ง่ายขึ้นควรสนับสนุนการเติบโตในระยะกลาง แนวโน้มนี้ได้รับการยืนยันจากการคาดการณ์ของเราซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราการเติบโตที่แท้จริงค่อยๆเพิ่มขึ้นจาก 0.9% ในปี 2568 เป็น 1.3% ในปี 2570 อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่เป้าหมายระยะกลาง 2% ของเรา ที่สำคัญเราเห็นว่าการเติบโตของค่าจ้างมีการควบคุมจากระดับที่สูงขึ้น ในการคาดการณ์ใหม่ของเรามันถูกตั้งค่าเป็นค่าเฉลี่ย 2.0% ในปี 2025, 1.6% ในปี 2026 และ 2.0% ในปี 2027 การแก้ไขที่ลดลงสำหรับปีนี้และปีหน้าส่วนใหญ่สะท้อนสมมติฐานที่ลดลงสำหรับราคาพลังงานและเงินยูโรที่แข็งแกร่งขึ้น
ด้วยความคืบหน้าของอัตราเงินเฟ้อที่เข้าใกล้เป้าหมายระยะกลางของเราบนพื้นฐานที่ยั่งยืนเราสามารถลดอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญของเราได้หลายครั้งโดยรวม 200 คะแนนตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว
แม้ว่าตอนนี้เราเผชิญกับความไม่แน่นอนที่เกิดขึ้นจากการกระจายตัวทางการเมืองและนโยบายการค้าที่ผันผวน เศรษฐกิจในพื้นที่ยูโรได้พิสูจน์แล้วว่ามีความยืดหยุ่นจนถึงปัจจุบันได้รับการสนับสนุนจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ที่กล่าวว่าอาจมีความท้าทายข้างหน้าโดยพิจารณาขนาดและความถี่ของแรงกระแทกท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่มันเป็นไปไม่ได้ที่จะทำนายว่าจะเกิดอะไรขึ้นการพัฒนาเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของการเติบโตในเขตยูโร ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่เราจะต้องติดตามสิ่งที่เกิดขึ้นอย่างใกล้ชิดในเศรษฐกิจที่แท้จริงซึ่งส่วนหนึ่งเป็นตัวบ่งชี้ต้นสำหรับแนวโน้มเงินเฟ้อ ด้วยอัตราเงินเฟ้อรอบเป้าหมาย 2% ของเราการปฏิรูปโครงสร้างและนโยบายการคลังที่มุ่งเน้นการเติบโตกลายเป็นสิ่งสำคัญในการส่งเสริมการผลิตและความสามารถในการแข่งขันในสหภาพยุโรป
การบูรณาการทางการเงินในสหภาพยุโรป
สิ่งนี้นำฉันกลับไปที่โครงการยุโรป ตลาดเดียวยังคงเป็นรากฐานที่สำคัญของการรวมและค่านิยมของยุโรปซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ทรงพลังสำหรับการเติบโต ด้วยสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วที่เราเผชิญในขณะนี้ช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อในปัจจุบันเป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมในการมองเข้าไปข้างในและก้าวหน้าในการแข่งขันและการเติบโตโดยการก้าวไปสู่ตลาดเดียวที่เป็นเอกภาพสำหรับสินค้าและบริการอย่างแท้จริง ความจริงที่ว่าการรวมระบบมีความก้าวหน้าน้อยมากในเศรษฐกิจที่แท้จริงของสหภาพยุโรปมีอยู่ในระดับสูงล้มเหลวในการกระตุ้นการรวมกลุ่มอย่างเด็ดขาดในภาคธนาคารและตลาดทุนของสหภาพยุโรป
เมื่อปีที่แล้วฉันเสียใจกับความจริงที่ว่าการรวมกลุ่มทางการเงินกลับสู่ระดับที่เห็นในช่วงเริ่มต้นของสหภาพการเงิน วันนี้ฉันสามารถพูดได้ว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้เราได้สังเกตแนวโน้มเชิงบวกในราคาและมาตรการตามปริมาณของการบูรณาการทางการเงิน[2] ที่สำคัญสิ่งนี้ถือเป็นจริงสำหรับการวัดการรวมในตลาดทุนซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการจัดหาเงินทุนความเสี่ยงสำหรับ บริษัท ที่เป็นนวัตกรรมและการเติบโตสูง การปรับปรุงนี้ยังใช้กับตลาดธนาคารซึ่งเป็นกุญแจสำคัญในการจัดหาเงินทุนสำหรับองค์กรขนาดเล็กและขนาดกลางซึ่งเป็นกระดูกสันหลังของเศรษฐกิจเขตยูโร ในเวลาเดียวกันเรายังห่างไกลจากระดับที่เราอาจต้องการสำหรับตลาดการเงินแบบบูรณาการอย่างแท้จริง
สหภาพธนาคารที่ไม่สมบูรณ์เป็นช่องว่างขนาดใหญ่ในกรอบสถาบันของเรา แม้จะมีกลไกการควบคุมดูแลเดี่ยวและกลไกการแก้ปัญหาเดียว แต่การประกันเงินฝากยังคงอยู่ในระดับชาติ สิ่งนี้ทำให้การเชื่อมโยงระหว่างธนาคารและอธิปไตยเป็นไปไม่ได้ที่จะตัด ความเชื่อมั่นในความปลอดภัยของเงินฝากของธนาคารยังคงแตกต่างกันไปตามประเทศ ที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ของธนาคารยังมีอิทธิพลต่อผลลัพธ์ของกระบวนการแก้ปัญหาเนื่องจากไม่มีการสนับสนุนด้านหลังและความแตกต่างร่วมกันในกฎหมายระดับชาติยังคงมีอยู่ ระดับการบูรณาการในภาคการธนาคารนี้ไม่เพียงพอที่จะอำนวยความสะดวกในการปล่อยสินเชื่อข้ามพรมแดนลดต้นทุนตัวกลางส่งเสริมการรวมข้ามพรมแดนและเพิ่มความสามารถทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญ
สิ่งเดียวกันนี้ถือเป็นจริงสำหรับการบูรณาการในตลาดทุนของสหภาพยุโรป กฎระเบียบที่สอดคล้องกันและการลบความแตกต่างของชาติเป็นสิ่งสำคัญในการทำให้กรอบการกำกับดูแลง่ายขึ้นและสร้างตลาดเดียวที่ยืดหยุ่น นอกจากนี้เมื่อมีการจัดตั้งกลไกการกำกับดูแลเดียวสำหรับธนาคารเราจำเป็นต้องทำงานเพื่อการกำกับดูแลแบบบูรณาการของตลาดทุนของสหภาพยุโรป สิ่งนี้สามารถทำได้ทีละน้อยและพิจารณาคุณสมบัติเฉพาะของภาค
คณะกรรมาธิการยุโรปได้หยิบยกกลยุทธ์การออมและการลงทุนซึ่งให้การดำเนินการตามนโยบายที่หลากหลายเกี่ยวกับตลาดการเงิน การประชุมสองครั้งในวันนี้พิจารณาคอขวดที่สำคัญในตลาดทุนของเรา: ดึงดูดนักลงทุนมากขึ้นและการลงทุนในอนาคต
สหภาพยุโรปมีอัตราการออมสูงซึ่งมักจะส่งผลให้เงินทุนถูกส่งออกนอกเขตแดนของเรา สภาพแวดล้อมที่สนับสนุนมากขึ้นสำหรับการลงทุนภายในสหภาพยุโรปสามารถสร้างขึ้นได้โดยการประสานกรอบการกำกับดูแลและลดเทปสีแดง การกำจัดอุปสรรคในการเสียภาษีการล้มละลายและกฎหมายขององค์กรจะช่วยอำนวยความสะดวกในการลงทุนข้ามพรมแดนอย่างมาก สิ่งนี้จะทำให้ตลาดทุนของสหภาพยุโรปน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุน ทุนจะติดตามการบูรณาการในเศรษฐกิจที่แท้จริงโดยธรรมชาติ
นอกจากนี้เรายังสามารถทำงานได้ดีขึ้นในการอำนวยความสะดวกในการเข้าถึงข้ามพรมแดนไปยังตลาดกองทุนยุโรป สิ่งนี้จะช่วยส่งเสริมการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ที่มีต้นทุนต่ำสำหรับนักลงทุนรายย่อยและการจัดจำหน่ายกองทุนทั่วสหภาพยุโรป ตลาดทุนที่ลึกและบูรณาการมีความสำคัญต่อการจัดหาเงินทุนที่จำเป็นเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจยุโรปซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและความยืดหยุ่น ตลาดที่ทำงานได้ดีขึ้นทั่วพรมแดนสามารถมั่นใจได้ว่า บริษัท ในสหภาพยุโรปสามารถเข้าถึงแหล่งการเงินที่เพียงพอตลอดวงจรชีวิตของพวกเขา เมื่อความต้องการทางการเงินของพวกเขาเพิ่มขึ้นและไม่สามารถพบได้โดยตลาดในยุโรปขนาดเล็กและกระจัดกระจาย บริษัท สามารถตัดสินใจที่จะทำรายการที่อื่นหรือแม้แต่ย้ายการดำเนินงานของพวกเขาทั้งหมด การเพิ่มการเข้าถึงการร่วมทุนจึงเป็นจุดมุ่งหมายเชิงกลยุทธ์เพื่อให้ บริษัท ที่มีศักยภาพในการเติบโตสูงในการจัดรายการในประเทศ
บทสรุป
ให้ฉันสรุป
การเรียกร้องให้“ More Europe” ดังก้องยิ่งขึ้นกว่าเดิม สิ่งนี้เกิดขึ้นจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการพึ่งพาอำนาจที่ไม่ใช่ยุโรปและความสำคัญที่ลดลงของประเทศใดประเทศหนึ่งในเวทีโลก ความไม่แน่นอนในระดับสูงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากความตึงเครียดทางการเมืองและการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นในการค้าโลกทำให้เกิดแนวโน้มเศรษฐกิจของสหภาพยุโรปที่เปราะบาง
การใช้เงินดอลลาร์สหรัฐในการระดมทุนระหว่างประเทศการชำระเงินและธุรกรรมการค้าหรือเป็นสกุลเงินสำรองจะไม่ถูกท้าทายในระยะสั้น แต่บทบาทของเงินยูโรสามารถขยายตัวโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าเราส่งมอบ“ ยุโรปมากขึ้น” การรื้อถอนอุปสรรคที่ยาวนานในการบูรณาการอย่างเต็มที่ในตลาดเดียวสำหรับสินค้าและบริการและดำเนินการอย่างเด็ดขาดไปสู่สหภาพธนาคารและตลาดทุนที่แท้จริงจะช่วยเพิ่มบทบาทสากลของเงินยูโร
เงินเดิมพันไม่เคยสูงกว่าสำหรับยุโรป เพื่อส่งมอบค่านิยมพื้นฐานยุโรปจำเป็นต้องส่งมอบการเติบโตในระยะยาวและความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ การทำสหภาพธนาคารให้เสร็จและตลาดการเงินของยุโรปที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการจัดสรรเงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นและให้ประโยชน์แก่ผู้ออม พวกเขายังมีความสำคัญในการส่งเสริมและรักษา บริษัท ที่เป็นนวัตกรรมรวมทั้งดึงดูดความสามารถและการลงทุน
ธนาคารและตลาดทุนไม่ได้แข่งขันกันเพื่อโอกาสในการลงทุนที่ จำกัด – พวกเขาเชื่อมต่อกันอย่างใกล้ชิดเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศทางการเงินที่กว้างขึ้นซึ่งการเงินเศรษฐกิจจริง เพื่อก้าวต่อไปสู่ระดับต่อไปเราจำเป็นต้องมีการบูรณาการในเศรษฐกิจที่แท้จริงและเจตจำนงทางการเมืองเพื่อให้ความสำคัญกับโครงการยุโรปเกี่ยวกับผลประโยชน์ของชาติ ไม่มีทางรอบ ๆ เราต้องการความคืบหน้าอย่างเด็ดขาดทั้งสามด้าน
