เวเนซุเอลาจะกลับไปผลิตน้ำมันดิบวันละ 3 ล้านบาร์เรลได้หรือไม่?

ยังมีหนทางอีกยาวไกลในการฟื้นฟูการผลิตน้ำมันดิบของเวเนซุเอลาให้กลับสู่ระดับเดิม

หลังจากการจับกุมประธานาธิบดีนิโคลาส มาดูโรของเวเนซุเอลาและคำฟ้องของเขาในสหรัฐอเมริกา ความสนใจได้เปลี่ยนไปสู่ศักยภาพสำหรับความพยายามที่นำโดยสหรัฐฯ เพื่อนำบริษัทน้ำมันรายใหญ่กลับคืนสู่ประเทศที่ไม่มั่นคงทางการเมือง ซึ่งโอนทรัพย์สินจำนวนมากของพวกเขาเป็นของกลางในปี 2550 และฟื้นฟูผลผลิตน้ำมันดิบที่ลดลงอย่างมากในทศวรรษที่ผ่านมา

ปัจจุบันเวเนซุเอลาผลิตน้ำมันดิบเฉลี่ย 800,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดที่ 3.5 ล้านบาร์เรลต่อวันหรือ bpd ในปี 1990 การผลิตน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็วหลังจากการเวนคืนสินทรัพย์หลักของน้ำมันของสหรัฐฯ ในปี 2550 การผลิตลดลงอีกในช่วงเหตุการณ์น้ำมันตกทั่วโลกในปี 2557-2559 เมื่อราคาน้ำมันดิบลดลงมากถึง 70% แม้ว่าราคาน้ำมันจะทรงตัวในช่วงครึ่งหลังของทศวรรษนั้น แต่การผลิตของเวเนซุเอลาก็ยังไม่ฟื้นตัว และการผลิตของเวเนซุเอลายังได้รับผลกระทบเพิ่มเติมจากราคาน้ำมันที่กระตุ้นให้เกิดโรคระบาดในปี 2020

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อย แต่สิ่งสำคัญสำหรับตลาดโลกมากกว่าคือน้ำมันสำรอง จากข้อมูลของบริษัทวิจัย Wood Mackenzie เวเนซุเอลามีน้ำมันดิบที่สามารถกู้คืนได้อย่างน้อย 241 พันล้านบาร์เรล นักวิเคราะห์ที่เบิร์นสไตน์กล่าวว่าตัวเลขดังกล่าวอาจมีปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วสูงถึง 300 พันล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นหนึ่งในปริมาณสำรองที่ใหญ่ที่สุดในโลก “เวเนซุเอลามีศักยภาพที่จะเป็นมหาอำนาจด้านน้ำมัน” ตามบันทึกล่าสุดจากเบิร์นสไตน์

แต่วอลล์สตรีทยังคงไม่เชื่อว่าปริมาณสำรองเหล่านั้นสามารถเปลี่ยนเป็นผลผลิตกลับหัวได้ในเร็วๆ นี้

เบิร์นสไตน์ตั้งข้อสังเกตในการวิจัยว่าปริมาณสำรองใต้ผิวดินไม่ใช่ปัญหา และไม่เคยเป็นเช่นนั้น “ข้อจำกัดเหนือพื้นผิว” ที่เป็นประเด็นใหญ่ที่สุดสำหรับเวเนซุเอลา “นับตั้งแต่ Hugo Chavez โอนผลประโยชน์ของบริษัทน้ำมันตะวันตกเป็นของรัฐในปี 2549/50 การขาดการลงทุน การจัดการที่ผิดพลาด การละเลย ได้ผลักดันให้การผลิตน้ำมันลดลง 70% เหลือเพียง 1% ของผลผลิตทั่วโลกในปัจจุบัน” รายงานระบุ

บริษัทน้ำมันรายใหญ่ของสหรัฐฯ ต่างก็ไม่เชื่อเช่นกันด้วยเหตุผลที่ดี กับ การซื้อขายน้ำมันที่ระดับ 60 ดอลลาร์ — แม้ว่าจุดประกายทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่จะส่งราคาให้สูงขึ้นในวันพุธหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เตือนอิหร่านว่า “กองเรือขนาดใหญ่” กำลังมุ่งหน้าไปในทิศทางของตน และเวลานั้นกำลังจะหมดลงในการทำข้อตกลงเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของตน บริษัทน้ำมันของตะวันตกยังคงมุ่งเน้นไปที่วินัยด้านเงินทุนและการใช้กระแสเงินสดอย่างมีประสิทธิภาพ หลังจากถูกเผาในช่วงที่ราคาน้ำมันตกต่ำในทศวรรษที่ผ่านมา และถูกลงโทษโดยนักลงทุนสำหรับการผลิตมากเกินไปและงบประมาณการสำรวจที่สูง นอกจากนี้ เบิร์นสไตน์ยังระบุถึงความเสี่ยงที่จะถูก “ถูกกัดเป็นสองเท่าจากการถูกโอนสัญชาติของเวเนซุเอลา” และเป็นเหตุผลที่ยังคง “ระมัดระวังเป็นพิเศษเกี่ยวกับการสร้างทุนใหม่อย่างรวดเร็ว”

ในการประชุมทำเนียบขาวเมื่อเร็วๆ นี้กับซีอีโอบริษัทน้ำมัน หลังจากที่ทรัมป์กล่าวว่าบริษัทน้ำมันของสหรัฐฯ จะใช้เงิน 100 พันล้านดอลลาร์เพื่อการผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลา เอ็กซอนโมบิล ซีอีโอ ดาร์เรน วูดส์ กล่าวถึงสิ่งที่เพื่อนร่วมงานในภาคพลังงานของเขาหลายคนกังวล โดยบอกกับทรัมป์ว่าตลาดเวเนซุเอลา “ไม่สามารถลงทุนได้” ในสถานะปัจจุบัน

เชฟรอนซึ่งเป็นบริษัทน้ำมันขนาดใหญ่แห่งเดียวของสหรัฐฯ ที่ปัจจุบันดำเนินธุรกิจในเวเนซุเอลา มีข้อได้เปรียบที่สำคัญ บริษัทน้ำมันรายใหญ่เปิดดำเนินการในประเทศมาตั้งแต่ปี 1923 และไม่เคยออกไปอีกเลยหลังโอนสัญชาติ โดยบริษัทร่วมทุนกับบริษัทน้ำมันแห่งชาติ PDVSA ปัจจุบันมีกำลังการผลิตประมาณ 240,000 บาร์เรลต่อวัน มาร์ก เนลสัน รองประธานเชฟรอน กล่าวในการประชุมทำเนียบขาวว่า บริษัทสามารถเพิ่มการผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาได้ “ภายใต้แผนการลงทุนที่มีระเบียบวินัยของเราประมาณ 50% ในอีก 18 ถึง 24 เดือนข้างหน้า”

Chris Wright รัฐมนตรีกระทรวงพลังงานของสหรัฐฯ กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่าสหรัฐฯ ได้รับราคาน้ำมันดิบของเวเนซุเอลาที่สูงขึ้น 30% ในการขายครั้งแรกนับตั้งแต่ปฏิบัติการทางทหาร ทรัมป์กล่าวว่าเวเนซุเอลาจะส่งน้ำมันที่ถูกคว่ำบาตรมากกว่า 30 ล้านถึง 50 ล้านบาร์เรลให้กับสหรัฐฯ เพื่อขายในราคาตลาด

Wolfe Research เชื่อว่าการผลิตอาจเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเมื่อมีการบำรุงรักษา “ในตอนนี้ เราเห็นว่าผลกระทบเกี่ยวกับราคาน้ำมันยังน้อยกว่าโอกาสที่บริษัทสหรัฐฯ จะสามารถฟื้นคืนผลประโยชน์เดิมได้” ข้อความดังกล่าวเขียนไว้ในบันทึกล่าสุด

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารของทรัมป์กล่าวว่าการผลิตใหม่มีความสำคัญสูงสุด แทนที่จะเรียกคืนทรัพย์สินของชาติ บริษัทน้ำมันที่รัฐควบคุมของจีนและรัสเซียยังถือสิทธิ์ในน้ำมันหลายล้านบาร์เรลในเวเนซุเอลา มากถึง 6.5 ล้านบาร์เรล ตามการวิจัยของ Wood Mackenzie และ Morgan Stanley

ในทางกลับกัน ระบบการกลั่นของสหรัฐฯ มีความเหมาะสมอย่างยิ่งในการแปรรูปน้ำมันดิบของเวเนซุเอลาในขณะนี้ “ในกรณีที่ไม่มีการคว่ำบาตรหรือการหยุดชะงักอื่นๆ ผู้กลั่นน้ำมันบริเวณชายฝั่งอ่าวสหรัฐถือเป็นจุดหมายปลายทางตามธรรมชาติของน้ำมันดิบของเวเนซุเอลา” เบิร์นสไตน์เขียน การเดิมพันดังกล่าวได้ชำระไปแล้วสำหรับนักลงทุนบางรายและการกลั่นหุ้นรวมถึง วาเลโรพลังงาน. การซื้อน้ำมันเวเนซุเอลาครั้งแรกโดยโรงกลั่นของสหรัฐฯ เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา รวมถึงการซื้อโดย Valero ด้วย

การผลิตและการส่งออกน้ำมันของเวเนซุเอลาเมื่อเร็วๆ นี้ลดลงเหลือเพียง 0.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน หลังจากที่สหรัฐฯ เพิ่มแรงกดดันต่อประเทศภายใต้น้ำหนักของการคว่ำบาตร BMO Capital Markets ระบุไว้ในรายงานการวิจัยล่าสุดว่า บริษัทไม่ได้คาดหวังการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในระยะสั้น แต่มองเห็นศักยภาพในระยะยาว

“เราคาดว่าระดับการส่งออกน้ำมันจะเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในระยะเวลาอันใกล้นี้ และจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อราคาน้ำมันดิบ อย่างไรก็ตาม หากมีการเปลี่ยนแปลงที่ใหญ่กว่าในการควบคุมที่อนุญาตให้สามารถกลับประเทศหลักๆ ของสหรัฐฯ (และที่อาจเป็นไปได้อื่นๆ) สิ่งนี้อาจนำไปสู่ระดับการผลิตที่สูงขึ้นใน 3-5 ปี” นักวิเคราะห์ของ BMO Capital Markets เขียนไว้ในบันทึกล่าสุดของพวกเขา

เจพีมอร์แกน เชส ประมาณการว่าด้วยเสถียรภาพทางการเมือง การดำเนินงานที่ไม่จำกัด และข้อตกลงใบอนุญาตใหม่ เวเนซุเอลาสามารถเพิ่มการผลิตได้อย่างรวดเร็วสูงถึง 1.2 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในไม่กี่เดือน ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 250,000 บาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในปี 2568 ทีมงานประเมินว่าการผลิตอาจสูงถึง 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวันในสองปี และในทศวรรษหน้า ผลผลิตอาจสูงถึง 2.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในที่สุด

Daan Struyven หัวหน้าร่วมฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของ Goldman Sachs กล่าวในพอดแคสต์ล่าสุดว่าการผลิตอาจเพิ่มขึ้นประมาณ 50% ภายในปี 2573 และอาจเพิ่มเป็นสองเท่าหากมีการลงทุนจำนวนมากจากผู้ผลิตน้ำมันในสหรัฐฯ

นักวิเคราะห์คนอื่นๆ ตั้งข้อสังเกตว่าในที่สุดการสร้างการผลิตขึ้นมาใหม่จะขึ้นอยู่กับการลงทุนขนาดใหญ่ในที่สุด David Oxley หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ภูมิอากาศและสินค้าโภคภัณฑ์เศรษฐศาสตร์ทุนกล่าวว่าเขาคาดการณ์ว่าจะต้องใช้เงินลงทุนประมาณ 15,000-20,000 ล้านเหรียญสหรัฐในทศวรรษหน้าเพื่อเพิ่มผลผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลาเป็น 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ในตอนนี้ มอร์แกน สแตนลีย์ มองเห็นความเสี่ยงต่อการผลิตที่ยังคง “อยู่ในทิศทางที่ดีขึ้น” อย่างชัดเจน และอ้างถึงขนาดการลงทุนที่ใกล้เคียงกันเป็นปัจจัยหลัก ขณะที่การวิเคราะห์ของ Wood Mackenzie ที่ Morgan Stanley อ้างถึง ชี้ให้เห็นว่าคนงานในบ่อน้ำมันของเวเนซุเอลาสามารถเพิ่มการผลิตได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยกลับไปสู่ระดับ 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน (ระดับกลางปี ​​2010) ภายในช่วงระยะเวลาสองปี แต่ยังคาดการณ์ด้วยว่าตลาดน้ำมันดิบของเวเนซุเอลาจะต้องดิ้นรนเกินกว่าระดับนั้น “การก้าวไปไกลกว่านั้นจะต้องมีการลงทุนจำนวนมาก Wood Mac ประมาณการว่าจะต้องใช้เงินลงทุน 15-20 พันล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 10 ปีเพื่อเพิ่ม 0.5 mb/d ข้างหน้า” Morgan Stanley เขียนในบันทึกล่าสุดถึงลูกค้า และเสริมว่าแนวโน้มนี้ขึ้นอยู่กับเสถียรภาพของรัฐบาล นโยบายการคว่ำบาตร และเงื่อนไขทางการคลัง “ไม่ใช่แค่น้ำมันในภาคพื้นดิน”

“การได้รับการผลิตน้ำมันสำรองให้ได้มากถึง 3+ ล้านบาร์เรลในเวเนซุเอลานั้นต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมหาศาล ซึ่งอาจมีมูลค่าประมาณ 180 พันล้านดอลลาร์ในอีก 15 ปีข้างหน้า” Oxley เขียนในอีเมลถึง CNBC

การแก้ไข: มาร์ค เนลสัน รองประธานเชฟรอน กล่าวในการประชุมทำเนียบขาวว่า บริษัทสามารถเพิ่มการผลิตน้ำมันของเวเนซุเอลา “ภายในแผนการลงทุนที่มีระเบียบวินัยของเราประมาณ 50% ในอีก 18 ถึง 24 เดือนข้างหน้า” เวอร์ชันก่อนหน้าของบทความนี้มีการระบุแหล่งที่มาของคำสั่งเชฟรอนไม่ถูกต้อง