เฟดลดอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ แต่เส้นทางข้างหน้ามีความชัดเจนน้อยกว่ามาก

ตลาดพยายามอย่างพิถีพิถันเพื่อวัดว่า Federal Reserve จะทำอะไรกับอัตราดอกเบี้ย แต่การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางที่เปิดตัวในวันพุธแม้พวกเขาจะไม่แน่ใจว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

เจ้าหน้าที่ของเฟดเห็นด้วยกับแนวโน้มทางเศรษฐกิจ – การเติบโตอย่างราบรื่นการว่างงานที่มั่นคงและการชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อ – และความต้องการทั่วไปในการลดอัตรา อย่างไรก็ตามพวกเขาจะถูกแยกออกจากการลดอัตราการลดอัตราเหล่านั้นอย่างก้าวร้าว

“ ผู้กำหนดนโยบายยังคงไม่เห็นด้วยอย่างแรงกล้าต่อข้อดีของการผ่อนคลายต่อไปโดยกำหนดเวทีสำหรับการลงคะแนนเสียงที่มีดในการประชุมสองครั้งสุดท้ายของปีนี้” ซามูเอลสุสานหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ชาวสหรัฐอเมริกาที่ Pantheon Macroeconomics เขียนไว้ในบันทึกถึงลูกค้า

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับมุมมองที่แตกต่างกันอย่างรวดเร็ว Jerome Powell ประธานเฟดบอกกับผู้สื่อข่าวว่า“ เข้าใจได้และเป็นธรรมชาติในสถานการณ์ปัจจุบัน” และมันก็เป็น“ ไม่ชัดเจนว่าจะทำอย่างไร”

เฟดกำลังถูกดึงไปในทิศทางที่แตกต่างกัน ตลาดงานได้ลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้แนะนำว่าเฟดควรกระตุ้นเศรษฐกิจโดยการลดอัตรา อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงขึ้นเรื่อย ๆ และการลดอัตรามากเกินไปอาจทำให้ราคาสูงขึ้น ผลกระทบของภาษียังคงเป็นเครื่องหมายคำถามใหญ่

“ การพยากรณ์เป็นเรื่องยากมากแม้ในช่วงเวลาที่เงียบสงบ” พาวเวลล์กล่าวเสริมว่านักเศรษฐศาสตร์ไม่น่าจะมี“ ความมั่นใจอย่างมากในการคาดการณ์ของพวกเขาในตอนนี้”

เขาวางกรอบการกระทำของวันพุธว่าเป็น“ การลดความเสี่ยง” ที่เน้นย้ำมุมมองของเฟดว่ามันให้ความสำคัญกับความเสี่ยงของการว่างงานที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตามการคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ของเฟดยังคงให้คำแนะนำและแนะนำการแยกว่าพวกเขากำลังดูความเสี่ยงในการต่อสู้เหล่านั้นอย่างไร

อีกสองอัตราลดลงในปีนี้?

พาดหัวสำหรับตลาดคือการลดอัตราการลดอัตราการเพิ่มขึ้น 25 จุดในปีนี้ซึ่งอาจเป็นหนึ่งในการประชุมครั้งต่อไปของเฟดในเดือนตุลาคมและธันวาคม

อย่างไรก็ตามนั้นขึ้นอยู่กับการฉายภาพเฉลี่ยจากคณะกรรมการตลาดกลางแจ้งของรัฐบาลกลาง 19 คนซึ่งมีค่ายที่ชัดเจนสองแห่งกำลังก่อตัวขึ้น

คนที่ใหญ่กว่าเล็กน้อยชนะทั้งวันเอียงมุมมองของเฟดค่ามัธยฐานไปสู่การตัดสองครั้งในปีนี้ เจ้าหน้าที่เก้าคนสนับสนุนการกระทำนั้นในขณะที่คน ๆ หนึ่งจะกลับไปลดลงอย่างมากยิ่งขึ้นซึ่งจะลดอัตราลงต่ำกว่า 3% นั่นคือสตีเฟ่นมิเรนผู้ว่าการคนใหม่ล่าสุดของเฟดซึ่งเคยเป็นที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจทำเนียบขาวชั้นนำจนกระทั่งเขายืนยันกับเฟดในสัปดาห์นี้

แต่ค่าย Hawkish เกือบจะใหญ่โดยมีเจ้าหน้าที่เก้าคนส่งสัญญาณความยับยั้งชั่งใจมากขึ้น เจ้าหน้าที่เฟดสองคนระบุว่าพวกเขาสนับสนุนการตัดอีกหนึ่งครั้ง แต่หกคนต้องการอัตราการเก็บของเฟดตามหลังวันพุธ สมาชิกอีกคนหนึ่งดูเหมือนจะไม่เห็นด้วยกับความต้องการที่จะลดอัตราในวันพุธ

แล้วปี 2026 ล่ะ?

เจ้าหน้าที่เฟดเห็นด้วยกับอัตราที่ต่ำกว่าในปี 2569 แต่มีมุมมองที่แตกต่างกันไปตามจำนวน

ในที่สุดการคาดการณ์ค่ามัธยฐานจะสั่นคลอนไปอีกหนึ่งครั้งในปี 2569 หลังจากการตัดสองครั้งในปีนี้ นั่นจะทำให้อัตราเกณฑ์มาตรฐานของเฟดต่ำกว่า 3.5%

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาตลาดคาดว่าจะมีเส้นทางที่ก้าวร้าวมากขึ้นในปี 2569 พวกเขาอาจได้รับความปรารถนาของพวกเขาหลุมฝังศพเขียนเนื่องจากข้อมูลงานอาจลดลงอีกในเดือนข้างหน้าและหนุนคดีสำหรับการตัด

“ เราคาดหวังว่าเหยี่ยวจะได้รับรางวัลจากข้อมูล” สุสานเขียน

สำหรับตอนนี้การคาดการณ์ของเฟดแสดงให้เห็นว่า“ การแบ่งแยกที่เพิ่มขึ้นในคณะกรรมการท่ามกลางระยะเวลาการเปลี่ยนแปลงสำหรับบัญชีรายชื่อของเฟดและเส้นทางของนโยบายการเงิน” Ian Lyngen นักยุทธศาสตร์อัตราที่ BMO Capital Markets เขียน

มุมมองของเฟดอาจเปลี่ยนไปเมื่อข้อมูลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการเปลี่ยนแปลงการว่างงาน พาวเวลล์เตือนประชาชนว่านโยบายของเฟดนั้น“ ไม่ได้อยู่ในหลักสูตรที่กำหนดไว้ล่วงหน้า” และเฟดอยู่ใน“ สถานการณ์การประชุมโดยการประชุม”

“แทนที่จะมองว่าสิ่งนี้เป็นความแน่นอนฉันจะสนับสนุนผู้คนเช่นเคยดู [projections] ผ่านเลนส์แห่งความน่าจะเป็น “พาวเวลล์กล่าว

DOT ใหม่ล่าสุด

การคาดการณ์ของเฟดนั้นไม่ระบุชื่อ แต่จุดหนึ่งจุดต่ำกว่าที่อื่น ๆ ในปี 2568

นักวิเคราะห์เชื่อว่า Miran Foresaw อัตราลดลงต่ำกว่า 3% ในปีนี้ซึ่งเป็นก้าวที่ก้าวร้าวมากขึ้นกว่าการคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่เฟด

สมมติว่าเขายังเป็นจุดต่ำสุดสำหรับปี 2026 เขาไม่ได้อยู่คนเดียว – เจ้าหน้าที่เฟดคนอื่น ๆ ก็เห็นว่าจำเป็นต้องมีอัตราสูงกว่า 2.5% ในปี 2569 อย่างไรก็ตามเจ้าหน้าที่เฟดอีก 17 คนคิดว่าอัตราควรสูงกว่านั้น

Powell ถูกถามเกี่ยวกับ Miran ที่เข้าร่วมเฟดและเขาเน้นการตัดสินใจของ FOMC นั้นเกิดขึ้นจากคณะกรรมการ มันคือ “ใน DNA” ของ FOMC เพื่อถกเถียงกันถึงความก้าวหน้าของเศรษฐกิจและโน้มน้าวให้เจ้าหน้าที่เพื่อนว่าจำเป็นต้องเปลี่ยนนโยบายบางอย่าง Powell กล่าว

“ วิธีเดียวที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งทุกคนจะย้ายสิ่งต่าง ๆ ไปรอบ ๆ คือการโน้มน้าวใจอย่างไม่น่าเชื่อและวิธีเดียวที่จะทำในบริบทที่เราทำงานคือการโต้แย้งที่แข็งแกร่งตามข้อมูลและความเข้าใจทางเศรษฐกิจ” พาวเวลล์กล่าว “ นั่นคือทั้งหมดที่สำคัญและนั่นคือวิธีการทำงาน”